本报告导读：
　　本文回顾了上周（2023年3月27日至3月31日）各行业及相关主题基金表现，当前市场仍以结构行情为主，边际变化有改善的创新药板块有较强弹性，配置创新药的基金未来表现可期。
　　摘要：
　　上周市场小幅上涨，仍以结构行情为主：上周（2023.3.27-3.31）市场上涨幅度收敛，主要指数均小幅上涨。按照中信一级行业划分来看，石化行业以周涨幅3.32%居首位，主要是中国与沙特的合作以及油价上涨提升了相关预期；农林牧渔在养殖股的带领下也涨幅居前；TMT中与AIGC相关度较高的传媒和计算机上周依然分别上涨2.35%和2.11%。上周医药行业有小幅上涨，中药表现较好；上周建筑行业继续下跌，其他偏周期板块如建材、有色、地产、轻工制造也出现不同程度的下跌。两会政策预期消化与3月“科技风”过后，指数继续横盘震荡，市场以机构行情为主，挑选行业和自下而上选股的更为重要。
　　行业主题基金回顾：上周所有主题基金除金融外均有正向平均周度回报。消费主题基金上周回报2.35%居首，2023年以来的回报为4.22%；医药健康主题上周实现正回报2.08%；科技主题依然有1.28%周度回报，2023年以来的回报为16.22%，上周全行业周度回报排名进入前20名的行业主题基金主要分布在医药健康、消费领域。其中由吴国清,刘宏管理的前海开源沪港深农业主题精选A周度回报高达11.08%，主要是配置中的诸多农业板块的大幅反弹；医药主题基金中，回报最高的仍然是由盖俊龙,廖星昊管理的红土创新医疗保健，其配置仓位较重的是防御属性较强的中药，中药也是今年以来涨幅最好的医药子版块；另外科技主题基金中的前海开源人工智能在上周科技板块涨幅驱缓的背景下，仍然获得了6.75%的周度回报，且2023年以来的回报达到了18.13%。
　　海外流动性预期边际改善，创新药基金表现可期：从最新PMI数据来看，经济仍处在复苏通道中，国内A股交易仍处在回暖节奏中。在市场目前仍以结构行情为主的背景下，股票风格存在不确定性，需要寻找有边际变化的行业和个股。从海外情况看，市场逐渐对欧美银行业系统性金融风险的担忧逐步缓解，风险偏好边际改善。另外，美国经济数据和通胀数据增强了美联储即将结束加息的预期。中药通常最具防御性，而创新药是跟海外流动性非常相关的板块，我们建议在这个时点可以关注海外流动性拐点带来的创新药反弹机会。经过筛选和日常调研梳理，本周我们建议关注鹏华医药科技A、信澳医药健康和易方达医疗保健。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：基金研基金研究究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230403报告作者海外流动性预期改善创新药基金表现可期孙雨分析师0755-23976934基行业主题基金周报2023年第10期sunyu025238gtjascom证书编号S0880521090002金本报告导读本文回顾了上周2023年3月27日至3月31日各行业及相关主题基周邵景丽分析师金表现当前市场仍以结构行情为主边际变化有改善的创新药板块有报较强弹性配置创新药的基金未来表现可期0755-23976934摘要shaojingli027300gtjascomTableSummary上周市场小幅上涨仍以结构行情为主上周2023327-331市证书编号S0880522100001场上涨幅度收敛主要指数均小幅上涨按照中信一级行业划分来TableReport看石化行业以周涨幅332居首位主要是中国与沙特的合作以相关报告及油价上涨提升了相关预期农林牧渔在养殖股的带领下也涨幅居前TMT中与AIGC相关度较高的传媒和计算机上周依然分别上涨一季度股票型FOF弹性较大20230403235和211上周医药行业有小幅上涨中药表现较好上周建固收加基金产品优选周报筑行业继续下跌其他偏周期板块如建材有色地产轻工制造20230402也出现不同程度的下跌两会政策预期消化与月科技风过3中长期纯债型基金产品优选周报后指数继续横盘震荡市场以机构行情为主挑选行业和自下而20230402上选股的更为重要短期纯债型基金产品优选周报行业主题基金回顾上周所有主题基金除金融外均有正向平均周度20230402ETF基金跟踪周报回报消费主题基金上周回报235居首2023年以来的回报为证20230402422医药健康主题上周实现正回报208科技主题依然有券128周度回报2023年以来的回报为1622上周全行业周度回研报排名进入前20名的行业主题基金主要分布在医药健康消费领究域其中由吴国清刘宏管理的前海开源沪港深农业主题精选A周度报回报高达1108主要是配置中的诸多农业板块的大幅反弹医药主题基金中回报最高的仍然是由盖俊龙廖星昊管理的红土创新医告疗保健其配置仓位较重的是防御属性较强的中药中药也是今年以来涨幅最好的医药子版块另外科技主题基金中的前海开源人工智能在上周科技板块涨幅驱缓的背景下仍然获得了675的周度回报且2023年以来的回报达到了1813海外流动性预期边际改善创新药基金表现可期从最新PMI数据来看经济仍处在复苏通道中国内A股交易仍处在回暖节奏中在市场目前仍以结构行情为主的背景下股票风格存在不确定性需要寻找有边际变化的行业和个股从海外情况看市场逐渐对欧美银行业系统性金融风险的担忧逐步缓解风险偏好边际改善另外美国经济数据和通胀数据增强了美联储即将结束加息的预期中药通常最具防御性而创新药是跟海外流动性非常相关的板块我们建议在这个时点可以关注海外流动性拐点带来的创新药反弹机会经过筛选和日常调研梳理本周我们建议关注鹏华医药科技A信澳医药健康和易方达医疗保健风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage基金周报目录1行业一周概况311上周各行业表现312市场仍以结构行情为主32行业主题基金回顾33海外流动性预期边际改善创新药基金表现可期531海外流动性拐点有助于创新药行情532关注配置创新药的基金54风险提示6请务必阅读正文之后的免责条款部分2of8TablePage基金周报1行业一周概况11上周各行业表现上周2023327-331市场上涨幅度收敛主要指数均小幅上涨按照中信一级行业划分来看石化行业以周涨幅332居首位主要是中国与沙特的合作以及油价上涨提升了相关预期使得石油石化行业上周领涨农林牧渔在养殖股的带领下也涨幅居前达237TMT板块较之前波动增加但与AIGC相关度较高的传媒和计算机上周依然上涨分别有235和211的涨幅上周医药行业有小幅上涨子板块主要是中药体外诊断和医疗设备的反弹上周建筑行业继续下跌跌幅为311其他偏周期板块如建材有色地产轻工制造也出现不同程度的下跌图1中信一级行业一周涨跌幅排序35332周涨跌幅237235232252242111811711421509309005103505029-05-021-032-048-076-078-090-091-15-132-179-25-209-221-276-283-285-35-302-311数据来源Wind国泰君安证券研究数据范围2023327-33112市场仍以结构行情为主两会政策预期消化与3月科技风过后指数继续横盘震荡市场以机构行情为主挑选行业和自下而上选股更为重要3月科技板块对市场的抽血作用明显但由于没有更新的总量政策出现也没有更有突破性的增量资金入市使得市场在上周呈现更明显的存量博弈风格从北向资金来看上周北向资金主要增持汽车和医药生物食品饮料等行业均是有业绩改善预期的行业同时减持了家电金融等行业接下来在4月中下旬重要会议之前不同板块将继续分化具备成长性的行业和个股或将受到更多关注2行业主题基金回顾我们继续将行业主题基金划分为7大类分别为消费周期基础设施与地产科技金融制造医药健康如果基金最新一期持仓股票请务必阅读正文之后的免责条款部分3of8TablePage基金周报中归属于对应行业板块的股票占基金持仓权重的50以上则认定为对应行业主题基金之后再从中选择股票仓位在60以上且规模大于2亿的基金作为样本对行业主题基金进行一周表现的回顾图2行业主题基金一周及2023年平均回报20上周平均回报2023平均回报1622151042235252352081280800120931000-020-007-040-114-5消费医药健康周期基础设施与地产科技制造金融数据来源Wind国泰君安证券研究数据范围2023327-331上周2023327-2023331所有主题基金大部分都有正向平均周度回报其中消费和医药上周平均回报终于开始领先于过往风头较盛的科技主题消费主题基金上周回报2352023年以来的回报为422医药健康主题上周终于出现较好的反弹实现正回报208科技主题上周依然有128周度回报2023年以来的回报为1622继续领跑全部主题与板块表现一致上周金融主题表现不佳周度回报为-0072023年以来的回报已为-114表1行业主题基金上周回报排名前20上周回报2023年以来序号代码基金简称行业分类基金经理回报1164403SZ前海开源沪港深农业主题精选A消费11081188吴国清刘宏2010434OF红土创新医疗保健医药健康10982850盖俊龙廖星昊3005505OF前海开源中药研究精选A医药健康6961612范洁4001986OF前海开源人工智能科技6751813曲扬魏淳5009958OF长安鑫悦消费驱动A消费614748徐小勇肖洁6011069OF工银成长精选A医药健康557377赵蓓7011598OF信澳医药健康医药健康517845杨珂8010617OF兴业消费精选A消费513545蒋丽丝9003291OF信澳健康中国A医药健康511725杨珂10001915OF宝盈医疗健康沪港深医药健康475815姚艺11671010OF西部利得策略优选A周期4682984何奇12005106OF银华农业产业A消费464318唐能13009468OF博时健康成长主题双周定期可赎回A医药健康461271陈西铭14001717OF工银前沿医疗A医药健康457414赵蓓15005450OF华夏稳盛消费457422罗皓亮16110023OF易方达医疗保健医药健康452664杨桢霄17001171OF工银养老产业A医药健康445325赵蓓18010715OF财通资管消费升级一年持有A消费444619于洋19002967OF浙商大数据智选消费A消费441462白玉20002264OF华夏乐享健康A医药健康433142王泽实数据来源Wind国泰君安证券研究注回报数据截止至2023331基金选取样本标准见前文上周全行业周度回报排名进入前20名的行业主题基金一改之前主要在请务必阅读正文之后的免责条款部分4of8TablePage基金周报科技和制造板块的集中态势上周主要分布在医药健康消费领域投资者耳熟能详的医药与消费基金经理名字再次出现在榜单中其中由吴国清刘宏管理的前海开源沪港深农业主题精选A的周度回报高达1108主要是其配置中诸多农业板块在上周大幅反弹其他消费主题基金周度回报超过5的还有长安鑫悦消费驱动A和兴业消费精选A医药主题金中回报最高的仍然是由盖俊龙廖星昊管理的红土创新医疗保健其配置仓位较重是防御属性较强的中药中药也是今年以来涨幅最好的医药子版块由范洁管理的前海开源中药研究精选A也是因为中药的持仓获得了较好的收益其他上周回报尚可的医药主题基金2023年以来的回报均未超过10子行业持仓也不是集中在中药板块另外科技主题基金中的前海开源人工智能在上周科技板块涨幅驱缓的背景下仍然获得了675的周度回报且2023年以来的回报达到了18133海外流动性预期边际改善创新药基金表现可期31海外流动性拐点有助于创新药行情上期周报我们提到人工智能交易热度空间市场或将开始关注业绩兑现现阶段从最新PMI数据来看经济仍处在复苏通道中国内A股交易仍处在回暖节奏中在市场目前仍以结构行情为主的背景下股票风格存在不确定性需要寻找有边际变化的行业和个股从海外情况看市场逐渐对欧美银行业系统性金融风险的担忧逐步缓解风险偏好边际改善另外美国经济数据和通胀数据增强了美联储即将结束加息的预期上周医药板块反弹力量来自于中药中药通常最具防御性且是在市场预期医药板块反弹时最先启动的而创新药是跟海外流动性非常相关的板块从去年四季度至今也已经有了较大幅度的调整创新药领域的投入产出需要时间2023年有较多创新药公司即将进入收获期我们建议在这个时点可以关注海外流动性拐点带来的创新药反弹机会32关注配置创新药的基金1098425市场目前仍然是存量资金的博弈为主创新药受海外流动性影响大但通常在医药板块进入上涨通道后的弹性也最大持仓创新药板块较多的医药基金或将在下一个阶段具备更好的配置价值经过筛选和日常调研梳理本周我们建议关注以下三只基金表2可关注的基金产品2023年以来基金规模基金名称基金代码基金经理上周回报成立日期回报亿鹏华医药科技A001230OF金笑非-0454422015-06-021695信澳医药健康011598OF杨珂5178452021-04-09767易方达医疗保健110023OF杨桢霄4526642011-01-284614数据来源Wind国泰君安证券研究注回报数据截止至2023331三只基金的规模都相对友好基金经理在去年也都获得了较多市场关请务必阅读正文之后的免责条款部分5of8TablePage基金周报注信澳医药健康的基金经理杨珂能力圈综合了医药和消费医药行业的配置包含创新药医疗器械药店等杨珂女士也非常看好医药行业此时的布局机会易方达医疗保健过去的配置偏均衡但基金经理杨桢霄也调整过选股思路在看到行业反弹机会时会加大配置比重这里重点介绍一下鹏华医药科技A基金经理金笑非先生北京大学硕士2012年毕业后即加入鹏华基金担任医药行业研究员2016年6月起任鹏华医药科技基金经理担任基金经理期间其能力圈从医药逐步扩展到消费交运地产农业等行业金笑非先生非常看好创新药接下来的投资机会且一直保持较高仓位的创新药持仓金笑非在调研中提到从2022年10月医药开始上涨到2023年2月初见到高点后开始回落到3月底医药板块一直回落了近17周从历史复盘来看上涨之后的回落时间越长后续上涨的持续时间也越长过往创新药发生较大幅度回撤金笑非先生认为主要矛盾在分母端即海外流动性和风险偏好的影响接下来创新药板块一方面有产业周期兑现的逻辑即过往的投入进入收获期另外也有分母端关于海外流动性改善的预期因此整体上讲金笑非先生坚定看好创新药的反弹机会并更加注重该板块的布局相比2022年年报持仓金笑非先生也将进一步加大对创新药的持仓表3鹏华医药科技A十大重仓股概况2022年年报股票代码股票名称占基金净值比所属行业中信二级688331SH荣昌生物966化学制药688428SH诺诚健华-U938其他医药医疗688235SH百济神州-U930生物医药300015SZ爱尔眼科883其他医药医疗600085SH同仁堂838中药生产000661SZ长春高新752生物医药600276SH恒瑞医药707化学制药000423SZ东阿阿胶604中药生产688192SH迪哲医药-U506生物医药688197SH首药控股-U379其他医药医疗数据来源Wind国泰君安证券研究4风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分6of8TablePage基金周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的行业投资评级中性基本与沪深300指数持平沪深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200031518026100032电话0213867666607552397688801083939888请务必阅读正文之后的免责条款部分7of8TablePage基金周报E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分8of8