市场研判:分化延续，把握更具确定性的投资主线
　　要点:机构资金风险偏好中等，A股行情分化延续，动量效应差:价值相对强势，成长和盈利风格相对较弱。市值风格出现收敛现象，大小盘相对均衡。现阶段权益投资把握四条更具确定性的主线: 1)央企价值重塑; 2)科技创新; 3)军工; 4)黄金。
　　组合管理:积极防御，打造跨资产组合的新思路
　　要点:现阶段宜采用积极防御的组合管理方式，而以风险平价模型为代表的方法过于保守。本文在深入剖析模型机理的基础上，提出了一个跨资产组合设计的新思路:相比风险平价更具业绩弹性，相比等权更具稳健性，且各类资产配比更合理
　　价值和左侧择时策略打底，主题策略进攻
　　要点:价值策略关注工银创新动力、大成景恒，左侧择时策略关注易方达瑞享、华商新趋势优选。四条主线: 1)央企主题关注开放共赢、央企创新、结构调整ETF等; 2)科技主题: ETF关注人工智能、大数据、动漫游戏，主动基金关注银河智联主题、中欧电子信息产业、创金合信科技成长。3)军工主题关注华夏产业升级。4)黄金主题除了黄金ETF，重仓黄金股的华泰柏瑞富利、前海开源沪港深核心资源也值得关注。
　　风险提示
　　要点:本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现。
　　

研究报告全文：01020304201020304345678910ETFFOF471715FOFFOF12331094489QDIIFOF101368611121314151617181920