A股震荡调整，成长板块走强：截至3月27日收盘，上证综指收报3,251.40点，较2月末下跌0.86%。分结构看，本月除科创50上涨6.77%外，其余A股主要股指均下跌，其中大盘蓝筹指数上证50、沪深300跌幅较大。
　　工业企业利润大幅回落：2023年1-2月规模以上工业企业利润总额累计同比-22.90%，较2022年12月降幅扩大18.90个百分点。拆分来看，营业收入、利润率同步走弱均对工业企业利润表现造成拖累，总需求不足、企业业绩承压对工业生产的掣肘仍然存在。
　　宏观流动性宽松态势不改，有利于提振权益市场情绪：3月初银行间利率高位回落，其后再度小幅回升。月中央行MLF投放维持净增加，为连续第四个月超额续作。此外，央行宣布全面降准0.25个百分点，缓解银行体系资金压力意图明显。宏观流动性实质上维持相对宽松格局，有利于提振权益市场情绪。
　　市场流动性压力缓解，投资者热情有所回升：本月新成立偏股型基金份额发行数量回升，产业资本净减持规模有所缩小、北向资金流入大幅增加，总体来看本月A股市场流动性较宽松，叠加本月限售股解禁金额回落，流动性压力有所缓解。本月市场交易情绪上涨，仅中证500平均换手率小幅下跌，其余A股主要指数平均换手率均实现稳步回升。行业间交投热度分化明显。其中在ChatGPT概念火热助推下，成长赛道中计算机、通信、信息技术、算力等板块风险偏好明显回升，带动相关公司股价连续上涨。同时，中国特色估值体系重塑下，央企、国企领域备受关注，市场热情升温。前期受益于“稳增长”主线的建筑建材、房地产、钢铁等板块涨势关注度有所回落。
　　大势研判及行业配置建议：总体看，在市场预期回暖、经济加速修复、企业经营压力逐步缓释、市场流动性无忧等利好下，市场风险偏好与交投情绪有望回暖，成长板块与高景气赛道或最为受益。行业配置方面，建议关注：1）扩大内需战略与中国特色估值体系重塑双重利好下，关注电力、轨交、装备领域大型央企、国企；2）成长风格中抓住自主可控、科技创新、数字经济等主题积极布局。
　　风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。

研究报告全文：TableRightTitle策略研究策略月报策TableTitle略研A股延续震荡板块表现分化究TableReportTypeTableReportDate2023年3月策略月报2023年03月30日投资要点TableSummary分析师TableAuthors于天旭执业证书编号S0270522110001A股震荡调整成长板块走强截至3月27日收盘上证电话17717422697综指收报325140点较2月末下跌086分结构看邮箱yutxwlzqcomcn本月除科创50上涨677外其余A股主要股指均下跌研究助理宫慧菁其中大盘蓝筹指数上证50沪深300跌幅较大策电话020-36653064工业企业利润大幅回落2023年1-2月规模以上工业企业邮箱gonghjwlzqcomcn略月利润总额累计同比-2290较2022年12月降幅扩大1890个百分点拆分来看营业收入利润率同步走弱均对工业报企业利润表现造成拖累总需求不足企业业绩承压对工业生产的掣肘仍然存在宏观流动性宽松态势不改有利于提振权益市场情绪3月初银行间利率高位回落其后再度小幅回升月中央行MLF投放维持净增加为连续第四个月超额续作此外央行宣布全面降准025个百分点缓解银行体系资金压力意图明显宏观流动性实质上维持相对宽松格局有利于提振权益市场情绪相关研究TableReportList证A股反弹上扬TMT板块景气度持续走高市场流动性压力缓解投资者热情有所回升本月新成立券资金流入有所放缓行业间流动性表现分化偏股型基金份额发行数量回升产业资本净减持规模有所降准后市场表现如何研缩小北向资金流入大幅增加总体来看本月A股市场流究动性较宽松叠加本月限售股解禁金额回落流动性压力报有所缓解本月市场交易情绪上涨仅中证500平均换手告率小幅下跌其余A股主要指数平均换手率均实现稳步回升行业间交投热度分化明显其中在ChatGPT概念火热助推下成长赛道中计算机通信信息技术算力等板块风险偏好明显回升带动相关公司股价连续上涨同时中国特色估值体系重塑下央企国企领域备受关注市场热情升温前期受益于稳增长主线的建筑建材房地产钢铁等板块涨势关注度有所回落大势研判及行业配置建议总体看在市场预期回暖经济加速修复企业经营压力逐步缓释市场流动性无忧等利好下市场风险偏好与交投情绪有望回暖成长板块与高景气赛道或最为受益行业配置方面建议关注1扩大内需战略与中国特色估值体系重塑双重利好下关注电力轨交装备领域大型央企国企2成长风格中抓住自主可控科技创新数字经济等主题积极布局风险因素海外经济陷入衰退国内经济复苏力度较弱政策成效未如预期3640TablePagehead证券研究报告策略报告start正文目录1市场行情回顾311国际市场硅谷银行破产事件发酵欧美股市大幅波动312A股市场A股延续震荡板块表现分化32盈利分析53市场流动性及风险情绪731宏观流动性指标732A股市场流动性指标833市场情绪指标114估值水平1241主要宽幅指数估值1342申万一级行业估值135政策分析146大势研判与行业配置建议167风险提示17图表1主要国际指数月度涨跌幅3图表2主要A股指数月度涨跌幅4图表3申万一级行业月度涨跌幅4图表4中信和申万风格指数月度涨跌幅5图表5规模以上工业企业利润总额累计同比营业收入累计同比与营业收入利润率5图表6各类工业企业利润总额累计同比增速5图表7不同行业工业企业利润总额同比增速6图表8R007加权利率DR007利率SHIBOR一周利率7图表95年期LPR和1年期LPR走势8图表10银行间质押式回购成交量亿元8图表11重要股东单月净增持市值亿元9图表12A股月度限售股解禁规模亿元9图表13A股日成交额亿元9图表14新成立基金偏股型基金份额亿份10图表15北向资金月度净流入额亿元10图表16一级行业北向资金月度净流入额亿元11图表17主要宽幅指数周平均换手率12图表18两融余额亿元与两融净买入额亿元右轴12图表19主要宽幅指数当前估值水平13图表20申万一级行业当前估值水平13图表213月财经要闻15第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn218TablePagehead证券研究报告策略报告1市场行情回顾11国际市场硅谷银行破产事件发酵欧美股市大幅波动美国硅谷银行宣告倒闭并被接管一事对美国银行系统稳定性造成冲击市场避险情绪显著升温美国储蓄存款规模一度大幅下滑随着美联储联合财政部宣布实施救助计划美股逐步开启反弹但风波事件波及欧洲瑞士信贷德意志银行股价均大幅下挫市场情绪仍处于较为脆弱的状态当地时间3月22日美联储宣布加息25bp联邦基金目标利率区间上调至475-500的区间欧央行亦继续加息50bp以遏制高企的通胀当前金融市场对高利率环境愈发敏感市场担心金融风险在美联储加息进程下继续蔓延2023年3月1日至27日受到硅谷银行破产事件发酵影响主要国际指数多数下跌其中纳斯达克综指273涨幅领先标普500019和日经225011微幅上涨富时100跌幅最大下跌514图表1主要国际指数月度涨跌幅42733210190110-1-015-2-069-110-155-3-261-4-5-6-514资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日12A股市场A股延续震荡板块表现分化3月初受益于两会召开提振上证指数连续上涨创年内新高但其后表现偏弱一方面上旬在经济数据真空期期间市场就经济恢复的强度与韧性反复博弈另一方面两会公布今年经济发展目标偏保守通胀数据走弱叠加海外风险事件扰动流动性与投资者信心回落分板块看科创50指数及TMT板块等成长赛道景气度走高全月表现坚挺截至3月27日收盘上证综指收报325140点较2月末下跌086分结构看本月除科创50显著上涨677外其余A股主要股指均下跌其中大盘蓝筹指数上证50沪深300跌幅居前当月分别下跌356和140第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn318TablePagehead证券研究报告策略报告图表2主要A股指数月度涨跌幅800677600400200109000-200-072-128-236-140-210-400-252-356-600-588-800科创50中证500创业板指沪深300上证503月涨跌幅2月涨跌幅资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日分行业看截至3月27日3月申万一级行业跌多涨少仅有5个行业实现上涨其余行业均普遍下跌数字经济相关概念行业领跑其中传媒行业以2083的涨幅居首计算机通信行业涨幅也超过10美容护理汽车钢铁行业领跌分别下跌807769768图表3申万一级行业月度涨跌幅2520151050-5-10传媒通信电子银行综合环保煤炭钢铁汽车计算机房地产建筑材料轻工制造国防军工商贸零售交通运输社会服务家用电器非银金融石油石化公用事业机械设备农林牧渔有色金属医药生物食品饮料电力设备纺织服饰基础化工美容护理建筑装饰资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日按风格划分3月五大风格指数跌多涨少其中成长稳定风格领先分别上涨297和097而周期消费风格跌幅最大分别下跌550和368按规模划分3月大中小盘指数普遍下跌大盘指数跌幅居前下跌214小盘指数跌幅较小仅微幅下跌036按业绩划分亏损股指数和微利股指数延续2月涨势稳步抬升分别上第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn418TablePagehead证券研究报告策略报告涨120和121绩优股指数则较2月跌幅有所加深继续下跌556图表4中信和申万风格指数月度涨跌幅分类指数2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月金融-7901581-095543-296-272周期-326880-496866141-550风格消费-8561171336479128-368成长318227-340948-075297稳定-3321103-387359232097大盘指数-8781021093741-273-214规模中盘指数-133658-346725035-162小盘指数243670-443796244-036亏损股指数181897-273526187120业绩微利股指数351697-457832181121绩优股指数-860790-431905-203-556高市盈率指数244113-201893-132-235估值中市盈率指数-195606-310939-069-294低市盈率指数-8581390-273591-049-218高价股指数-800511134822-418-396股价中价股指数162931-320833438165低价股指数-2111227-411400102042资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日2盈利分析国家统计局数据显示2023年1-2月规模以上工业企业利润总额累计同比-2290较2022年12月降幅扩大1890个百分点将工业企业利润拆分为营业收入与营业收入利润率两个维度来看2023年1-2月营业收入累计同比转负至-130较2022年12月下滑72pct1-2月营业收入利润率亦较2022年12月下滑149pct至460为2020年5月以来最低水平营业收入利润率同步走弱均对工业企业利润表现造成拖累总需求不足企业业绩承压对工业生产的掣肘仍然存在分不同类型企业看国有企业股份制企业和私营企业利润均有不同程度下跌利润总额累计同比分别为-1750-1940和-1990其中国有企业利润同比转负较2022年12月下滑幅度最为显著下滑2050个百分点不同类型企业间利润差距有所收窄图表5规模以上工业企业利润总额累计同比营业图表6各类工业企业利润总额累计同比增速收入累计同比与营业收入利润率第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn518TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所分行业看不同类型工业企业利润增速表现持续分化上游资源开采行业利润增速大幅回落至860较2022年12月下滑10120pct降幅最大中游制造业利润跌幅继续加深至-3260受外需疲弱影响专用设备制造业利润增速转负至-890汽车制造业受春节后降价去库存影响利润同比大幅下滑累计下跌4170电力热力供应业在用电需求增加和煤炭价格涨幅回落的推动下利润增速继续修复1-2月增长3860同比增速较2022年12月小幅收窄图表7不同行业工业企业利润总额同比增速电力热石油和天专用设备力燃气及然气开采制造业利汽车制造制造业利水的生产和业利润总润总额累利润总额润总额累供应业利润额累计同计同比累计同比计同比总额累计同比比2020-10-685042022906605902020-11-708061023007204802020-12-832076024404004902021-02-2870219503990025256057502021-03184015780145508434056902021-04119401139077701575045102021-052731085203840811029102021-062486067303100452016902021-07266705640177019705402021-082651048201560550-6502021-092672042901780120-15202021-102627039001490-290-19702021-112843034501000-340-28202021-125847031601020190-41902022-0215670-420400-990-45302022-0315110-210480-1190-30302022-0413800-830-080-3340-29302022-0513500-1080-460-3750-2470第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn618TablePagehead证券研究报告策略报告2022-0612600-1040-320-2550-18102022-0711880-1260-260-1440-12502022-0811100-1340-180-730-4902022-0911200-1320-130-1904902022-1010970-134003008015502022-1111310-134032003026102022-1210980-134034006041802023-02860-3260-890-41703860资料来源同花顺万联证券研究所3市场流动性及风险情绪31宏观流动性指标3月初银行间利率高位回落其后再度小幅回升月中央行MLF投放维持净增加为连续第四个月超额续作此外央行宣布全面降准025个百分点缓解银行体系资金压力意图明显宏观流动性实质上维持相对宽松格局有利于提振权益市场情绪3月5年期以及1年期LPR报价连续维持在430和365不变连续8个月未调整截至3月27日DR007和R007利率月均值分别为201227R007与DR007利差走宽当前企业贷款尤其中长期贷款连续回升但居民加杠杆意愿维持低位推动宽信用落到实处引导融资成本下行以推动经济企稳向好仍将是政策着力点图表8R007加权利率DR007利率SHIBOR一周利率资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn718TablePagehead证券研究报告策略报告图表95年期LPR和1年期LPR走势资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日从资金成交量来看3月银行间质押式回购成交额较上月上涨当月均值为6429301亿元较上月上涨1631图表10银行间质押式回购成交量亿元资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日32A股市场流动性指标本月新成立偏股型基金份额发行数量回升产业资本净减持规模有所缩小北向资金流入大幅增加总体来看本月A股市场流动性较宽松叠加本月限售股解禁金额回落流动性压力有所缓解截至3月27日本月A股产业资本净减持市值32075亿元净减持规模较2月小幅缩小从限售解禁情况看本月全部A股解禁金额约为214806亿元较上月环比小幅下降第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn818TablePagehead证券研究报告策略报告1144市场流动性压力趋缓图表11重要股东单月净增持市值亿元8006004002000-200-400-600-800-10002023-022021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-032021-03资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日图表12A股月度限售股解禁规模亿元资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日3月1日至27日A股日均成交额为918774亿元环比2月上升2543月1日至27日新成立偏股型基金份额为43448亿份较上月大幅增加32373月初由于美元快速走强人民币兑美元汇率一度逼近70关口此后随着美国银行系统风险事件逐渐平息美元指数呈现回落态势人民币汇率反弹截至3月27日人民币兑美元汇率回升至688左右若下半年海外加息走向结束同时在国内经济加速恢复下外资流入我国资本市场意愿有望回暖图表13A股日成交额亿元第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn918TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日图表14新成立基金偏股型基金份额亿份资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日截至3月27日3月北向资金净流入24636亿元净流入额较2月的9258亿元大幅增加16610分行业看3月大多数行业获得北向资金净流入其中电子行业北向资金流入规模最大达10518亿元医药生物6074亿元机械设备6025亿元位居本月净买入额第二和第三银行-5179亿元非银金融-3986亿元煤炭-2941亿元行业位居本月净流出额前三图表15北向资金月度净流入额亿元第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1018TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日图表16一级行业北向资金月度净流入额亿元资料来源Wind万联证券研究所注数据截至2023年3月27日33市场情绪指标截至3月27日仅中证500平均换手率小幅下跌其余A股主要指数平均换手率均实现稳步回升3月以来市场情绪有所转弱行业间表现分化明显其中在ChatGPT概念火热助推下成长赛道中计算机通信信息技术算力等板块风险偏好明显回升带动相关公司股价连续上涨同时中国特色估值体系重塑下央企国企领域备受关注市场热情升温前期受益于稳增长主线的建筑建材房地产钢铁等板块涨第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1118TablePagehead证券研究报告策略报告势关注度有所回落图表17主要宽幅指数周平均换手率391034090829072406190504140309020401202208272022092720210127202102272021032720210427202105272021062720210727202108272021092720211027202111272021122720220127202202272022032720220427202205272022062720220727202210272022112720221227202301272023022720230327科创50中证500创业板指上证50右轴沪深300右轴资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日截至3月24日沪深两市两融余额为1602370亿元较上月末环比增加20621亿元本月两融实现净流入14511亿元图表18两融余额亿元与两融净买入额亿元右轴19500600190004001850020018000017500-20017000-4001650016000-60015500-80015000-1000202142420215242021624202172420218242021924202212420222242022324202242420225242022624202272420228242022924202312420232242023324202110242021112420211224202210242022112420221224沪深两市余额亿元两融净买入额亿元右轴资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月24日4估值水平第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1218TablePagehead证券研究报告策略报告41主要宽幅指数估值截至3月27日收盘当前上证50沪深300动态市盈率历史分位最高分别处于2010年以来约3283和4054分位数水平除上证50和创业板指动态市盈率分位数较上月末分别下滑436pct和520pct其余主要宽幅指数动态市盈率历史分位均回升科创50动态市盈率历史分位数较上月末大幅提高307pct总体看3月份市场风险偏好有所回升图表19主要宽幅指数当前估值水平上证50沪深300中证500创业板指科创50当前所处2010年32834054213412912569来历史分位数PETTM202322837184032212218112262202313140264325195725362723当前所处2010年41632281140048063185来历史分位数PBMRQ202322848632421162150341615202313149812698138555862292注科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起42申万一级行业估值分行业看截至3月27日多数申万一级行业动态市盈率和市净率环比下滑按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分社会服务农林牧渔食品饮料和汽车行业超过历史70分位数其中社会服务行业处于历史8874分位数电力设备煤炭石油石化医药生物有色金属交通运输和银行行业则低于历史10分位数按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分食品饮料基础化工和美容护理行业超过历史70分位数非银金融医药生物建筑材料房地产银行和环保行业低于历史10分位数图表20申万一级行业当前估值水平第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1318TablePagehead证券研究报告策略报告PETTMPBMRQ当前所当前所处2010处2010行业20233272023228年来历20233272023228年来历史分位史分位数数社会服务6344656388743793875040电力设备257128125423653905961家用电器1553161432052722823255非银金融165216224585131136848农林牧渔4508483871903153282505综合2820285829251941991979计算机5193457660204513905424煤炭6566711651381455146食品饮料3527369572037087437268电子3006270617803112892542商贸零售2869299662822172234471轻工制造2545279029462432613603建筑装饰89382639261071004111机械设备2940303854782532603994国防军工5373527120173473456151石油石化8588313141041012337传媒2819231136692462063064基础化工1515159220072412617125医药生物24732589383332346741公用事业1979210045771821884222建筑材料140512835208150162230有色金属150515821152592702943美容护理3959432738525005507722纺织服饰1808189714061932042579通信1893171812641721591449汽车2643292576262192383583交通运输8538482891541553469房地产107411063130089095050银行460456907054054519钢铁1267131435281001083354环保195119791497167171488资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月27日5政策分析3月全国两会召开的同时出台一系列政策重点聚焦于机构改革更好为金融体系服务3月3日国务院国资委对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署以价值创造为关键抓手为服务构建新发展格局全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑3月7日国务院提请审议国务院机构改革方案的议案提出组建国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管不再保留中国银行保险监督管理委员会3月16日中共中央国务院印发党和国家机构改革方案组建中央金融委员会加强党中央对金融工作的集中统一领导3月17日央行宣布第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1418TablePagehead证券研究报告策略报告降准025个百分点本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76此次降准有望为市场释放流动性提振市场信心图表213月财经要闻标题内容时间3月1日国务院新闻办公室举行权威部门话开局系列主题新闻发布会介绍加快推进新型工业化做强做优做大实体经济有关情况工业和信息化部部长金壮龙在会上表工信部促进数实融合发示工信部将锚定制造强国网络强国和数字中国战略目202332展将从三方面发力标以数字技术创新突破和应用拓展为主攻方向加大信息化和工业化的融合发展概括来说主要是三个方面一个是网络平台一个是数字产业一个是融合发展来源中国经济网3月3日国务院国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署国务院国资委党委书记主任张玉卓出席会议并讲话强调要全面贯彻党的二十大精神和中央经济工作会议部署深入学习贯彻习近平总国资委启动国有企业对标书记关于加快建设世界一流企业的重要指示精神牢牢把握世界一流企业价值创造行202333做强做优做大国有资本和国有企业这一根本目标用好提升动核心竞争力和增强核心功能这两个途径以价值创造为关键抓手扎实推动企业高质量发展加快建成世界一流企业为服务构建新发展格局全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑来源国务院国资委国务院总理李克强5日在政府工作报告中指出2022年是党和国家历史上极为重要的一年党的二十大胜利召开描绘了全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务以习近平李克强总理政府工作报同志为核心的党中央团结带领全国各族人民迎难而上全面202336告摘要落实疫情要防住经济要稳住发展要安全的要求加大宏观调控力度实现了经济平稳运行发展质量稳步提升社会大局保持稳定我国发展取得来之极为不易的新成就来源中国青年报全国计量工作部际联席会议办公室近日印发贯彻落实计量发展规划20212035年阶段性行动计划一期市场监管总局等42个国以下简称行动计划明确了截至2024年底的阶段性务院部门及中央企业制定202336工作措施和安排该行动计划由市场监管总局会同发展计量工作行动计划改革委工业和信息化部国家电网等42个国务院部门及中央企业制定并按照职责分工抓落实来源环球网3月7日消息根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案组建国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管强化机构监管行为监管功能监管重磅国务院机构改革方穿透式监管持续监管统筹负责金融消费者权益保护加案组建国家金融监督管强风险管理和防范处置依法查处违法违规行为作为国务202337理总局不再保留银保监院直属机构国家金融监督管理总局在中国银行保险监督管会快讯理委员会基础上组建将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责有关金融消费者保护职责中国证券监督管理委员会的投资者保护职责划入国家金融监督管理第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1518TablePagehead证券研究报告策略报告总局同时不再保留中国银行保险监督管理委员会来源华夏时报国务院总理李强3月14日主持召开新一届国务院第一次常务会议研究国务院机构设置有关工作讨论国务院工作规则修订稿新一届国务院开始全面履职会议强调习近平总书记在全国两会期间发表了一系列重要讲话具有李强主持召开国务院常务很强的政治性思想性指导性针对性根据党的二十届会议新一届国务院开始二中全会审议通过的党和国家机构改革方案和十四届全2023315全面履职国人大一次会议审议批准的国务院机构改革方案会议审议通过了国务院直属特设机构直属机构办事机构直属事业单位部委管理的国家局设置会议讨论了新修订的国务院工作规则决定将修订稿提请国务院第一次全体会议审议来源中国发展网近日中共中央国务院印发了党和国家机构改革方案并发出通知要求各地区各部门结合实际认真贯彻落党和国家机构改革组建实据方案组建中央金融委员会加强党中央对金融工作中央金融委员会不再保的集中统一领导负责金融稳定和发展的顶层设计统筹协2023316留国务院金融委调整体推进督促落实研究审议金融领域重大政策重大问题等作为党中央决策议事协调机构来源新华社中国人民银行17日宣布决定于2023年3月27日降低金融央行决定降准025个百机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备2023317分点金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76来源新华社3月20日央行发布2022年支付体系运行总体情况央行发布2022年支付体2022年支付业务统计数据显示全国支付体系运行平稳银2023320系运行总体情况行账户数量非现金支付业务量支付系统业务量等总体保持增长来源移动支付网近日证监会发布关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs常态化发行相关工作的通知并将进一步完善相关业务规则下一步证监会将会同国家发展改革证监会进一步推进基础委等有关部门深入贯彻党的二十大精神围绕建设中国特设施领域不动产投资信托色现代资本市场着力推进REITs常态化发行实现质的有2023324基金REITs常态化发效提升和量的合理增长充分发挥REITs助力盘活存量资行相关工作产扩大有效投资和降低实体企业杠杆率的重要作用走好中国特色REITs市场发展之路更好服务构建新发展格局和经济高质量发展来源证券时报资料来源万联证券研究所整理6大势研判与行业配置建议美国加息进程接近尾声但年内高利率环境或将持续金融市场稳定性值得关注风险偏好或承压当前美国劳动力市场表现依然强势同时美国通胀黏性较强最新一期美联储议息会议仍加息并下调了全年经济增长预期鲍威尔主席表态偏鸽25bp但投资者对加息引发的资产价格波动担忧加剧市场对美联储加息进程将在上半年结束但金融市场风险偏好将持续受影响第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1618TablePagehead证券研究报告策略报告国内经济修复势头向好流动性环境无忧政策支持力度不减从经济供需两端看1-2月我国生产恢复较快工业生产增速环比提高扩大内需战略初显成效消费恢复好于预期投资端基建持续发力制造业投资亦有亮点两会后全国多地继续落实部署扩大内需战略多地就提振消费扩大投资出台有针对性的举措基建项目施工进度加快同时一线城市客流物流量已恢复甚至超过疫情前水平开局即冲刺全力以赴提振经济依然是工作的核心流动性环境边际改善央行通过降准释放利好信号有助于缓解长端资金压力提振市场信心总体看在市场预期回暖经济加速修复企业经营压力逐步缓释市场流动性无忧等利好下市场风险偏好与交投情绪有望回暖成长板块与高景气赛道或最为受益行业配置方面建议关注1扩大内需战略与中国特色估值体系重塑双重利好下关注电力轨交装备领域大型央企国企2成长风格中抓住自主可控科技创新数字经济等主题积极布局7风险提示海外经济陷入衰退国内经济复苏力度较弱政策成效未如预期第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1718TablePagehead证券研究报告策略报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1818