快手（1024 HK，买入，目标价：94港元）–憧憬1Q23E良好开端
　　快手4Q22业绩超预期，当中广告和直播业务增长强劲，利润率超预期。展望未来，我们看好快手的广告复苏，以及电商和直播领域市占率持续提升态势。经过近期股价回调，我们认为当前股价下行空间有限，可考虑逢低吸纳，主要基于: 1）强劲的1Q23指引（预计收入同比增长15%，好于一致预期10%；且亏损远小于预期），其中广告和直播增长势头良好(广告/直播预计同比增长15%/12%)；2）外循环广告预算有望从2Q23开始复苏并释放；3）集团层面将在年内扭亏并释放超10亿利润。我们相信，稳健的2023年指引将减轻投资人对于电商放缓和广告复苏放慢的疑虑。我们略微上调2023-24年收入1.6-1.8%，同时上调净利率0.2-0.8ppts，以反映好于预期的直播收入和成本管控。维持基于SOTP 94港元的目标价不变。