事件：公司3月28日晚发布2022年年度报告，公司实现营业收入59.65亿元，同比下降0.3%；归属上市公司股东的净利润4.38亿元，同比下降20.9%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.77亿元，同比下降20.9%。公司实现EPS（基本）0.48元。
　　1、盈利状况短期承压，多方面环境改善有望带动公司经营回暖
　　单季度来看，2022Q4，公司实现营业收入15.45亿元，环比上升0.5%，毛利率环比提升5.22%至24.12%，说明公司经营情况逐季改善；归母净利润1.06亿元，环比下降18.5%，主要原因是经济下行导致终端消费阶段性波动导致交付节奏放缓及公司盈利水平短期承压。
　　我们认为，随着我国疫情防控进入新阶段，在原材料供需恢复平稳，消费需求回暖等积极因素的作用下，公司经营情况将触底反弹恢复持续增长态势。
　　2、汽车电子业务进入高速发展期，储能业务开拓顺利
　　2022年，家用电器智能控制器收入达36.73亿元，同比下降6.97%，毛利率达14.56%（同比下降1.46个百分点）；电动工具智能控制器收入达7.52亿元，同比下降21.05%，毛利率达21.20%（同比下降3.14个百分点）；智能化产品智能控制器收入达7.34亿元，同比增长27.40%，毛利率达22.33%（同比增长0.27个百分点）；汽车电子智能控制器收入达3.02亿元，同比增长83.86%；储能业务收入达0.61亿元。
　　2022年，公司传统业务业绩仍承受下行压力，但公司的汽车电子业务高速增长，通过与全球大型tier1厂合作，快速扩大市场份额，为公司业务提供了新增长点。公司近日与国际知名汽车零部件公司博格华纳签订供应合同，将提供液体加热控制器产品，该项目合同总金额2.46亿欧元，分9年履行完毕，彰显了公司汽车电子的市场认可度。另外，公司加速布局储能业务，抓住市场洗牌机遇，不断加大储能版块技术研发投入，抢占储能业务市场份额，或将打开公司新的成长空间。公司子公司近日与某客户签订了《战略合作协议》，约定该客户在2023年将向公司子公司采购50万套以上储能产品，进一步稳固公司在储能行业的市场地位。
　　毛利率方面，2022年，公司销售毛利率为20.15%，同比下降0.81个百分点。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3/Q4公司毛利率分别为16.98%、20.01%、18.90%和24.12%。2022Q4销售毛利率同比上升1.21个百分点，环比上升5.22个百分点。主要原因是核心原材料供需情况逐步平稳，紧缺性缓解，部分原材料价格开始出现回落的趋势，公司毛利率水平将得到持续改善，说明公司经营情况逐季改善，充分体现了公司在整体市场环境波动较大情况下保持着较好的内驱力和市场把控能力。
　　净利率方面，2022年，公司归母净利率为7.33%，同比下降1.91个百分点。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3/Q4公司归母净利率分别为5.76%、7.93%、8.45%和6.86%。2022Q4归母净利率同比下降0.32个百分点，环比下降1.60个百分点。净利率主要受经济下行的阶段性影响和上游原材料供应不足和价格居高不下的因素影响。公司采用成本加成定价法，原材料价格波动对公司净利润的影响可控，且公司具备较强的成本管理能力和一定的议价能力，可通过提升新产品的销售量、老产品技术改良、成本控制及价格传导等措施降低原材料价格上涨对公司利润的影响。
　　3、加大储能业务领域的研发投入，提升技术壁垒
　　2022年，公司综合费用率（销售+管理+研发+财务）为11.13%，同比上升0.56个百分点。其中，①销售费用为1.15亿元，同比上升19.1%，销售费用率为1.93%，同比上升0.32个百分点；②管理费用为2.27亿元，同比下降0.3%，管理费用率为3.80%，同比下降0.00个百分点；③研发费用为3.22亿元，同比上升12.4%，研发费用率为5.39%，同比上升0.61个百分点；公司为了开拓储能业务市场，加大了在储能业务板块的研发投入。④财务费用为0.00亿元，同比下降98.7%，财务费用率为0.00%，同比下降0.36个百分点。
　　2022年，经营活动产生的现金流净额为-0.09亿元，同比下降105.3%，经营活动产生的现金流净额/营业收入为-0.15%。2022Q4经营活动现金净流量为-1.72亿元，同比下降227.1%，环比下降574.9%。主要原因是在报告期内为保障客户产品及时交付和应对关键原材料紧缺及涨价，采取了提前备货等措施，导致原材料的支付款、调货款、预付款有较大增加；客户订单增加，导致应收账款及应收票据等经营性应收项目的增加；同时，公司在报告期内收到的增值税退税款及政府补助收入减少，同时为了拓展市场和加大研发投入，公司加大期间费用投入。
　　4、IoT需求旺盛基本盘稳固，汽车电子开启公司第二增长曲线
　　公司战略始终聚焦智能控制领域，依托细分市场繁荣发展，形成以家电智能控制器、电动工具智能控制器为业务基础，以汽车电子智能控制器、储能业务、智能化产品智能控制器为发展动力的产业结构。公司持续发力汽车电子智能控制器业务，通过加大市场开拓力度，与全球大型tier1厂合作，快速扩大市场份额；不断增加研发投入，与国内外汽车厂商合作，掌握前沿技术，设计生产汽车电子核心智能控制