公司分别公告签订战略合作协议和长期供应合同。公司全资子公司顺德和而泰于近日与客户A签订《战略合作协议》，约定客户A在2023年向顺德和而泰采购50万套以上产品订单，订单涉及公司储能业务领域产品；3月13日公告与博格华纳签订供应合同，约定公司向博格华纳提供液体加热控制器产品，该项目合同总金额2.46亿欧元（折合人民币约为18.18亿元），分9年履行完毕。
　　新业务持续拓展，定增投向汽车电子与储能业务。公司2022年前三季度汽车电子智能控制器业务营收同比增长74.72%，且新客户和项目拓展顺利；储能业务录得营收0.37亿元，第三季度陆续开拓新客户5-6家，整体新业务拓展持续进行。汽车电子方面，公司整体上以车身域和热管理领域，定位聚焦增量市场，包括点火线圈、冷却液加热器、热管理系统、座椅控制、车窗及车门域控制等品类。储能业务方面，产品主要分为户外大型储能设备的控制系统，以及户储上的BMS和PCS。2022年8月初公司公告2022年度非公开发行A股股票预案，拟募集资金不超过6.5亿元，扣除发行费用后的净额用于汽车电子全球运营中心建设项目、数智储能项目和补充流动资金。
　　投资建议。在同样以工具智能化和联网化推动销量增长和行业东升西落的逻辑下，控制器企业更集中的客户以及以销定产的模式使得市场对控制器企业业绩增速更敏感，需要对业绩增速进行逐季确认，从而陷入“一鸟在手还是两鸟在林”的估值困境。我们预计行业层面上龙头企业全球化的产能布局之路和横纵向的产业布局一方面可以降低对传统家电与电动工具的依赖，另一方面有利于通过新的增长点稳定市场增速预期。我们调整盈利预测，预计2022-2024年，公司分别实现营收62.96/77.42/90.37亿元，分别实现归母净利润5.12/7.16/9.47亿元（前值5.52/8.04/10.23亿元），对应EPS分别为0.55/0.77/1.02元，当前股价对应PE分别为29/21/16倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：市场需求不及预期，成本传导不及预期，市场拓展不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评和而泰002402SZ电子消费电子披露签订供货协议与战略合作协议业务拓展顺利2023年03月14日预测指标2020A2021A2022E2023E2024E评级买入主营收入百万元466568598585629649774284903691净利润百万元3960255336511607164994710评级变动首次每股收益元042059055077102交易数据每股净资产元325387432494576当前价格元1614PE3798271829402099158852周价格区间元1207-2135PB496417374327280总市值百万1504160资料来源iFinD财信证券流通市值百万1294543总股本万股9319410投资要点流通股万股8020710公司分别公告签订战略合作协议和长期供应合同公司全资子公司顺德和而泰于近日与客户签订战略合作协议约定客户在涨跌幅比较AA2023年向顺德和而泰采购50万套以上产品订单订单涉及公司储能业务领和而泰消费电子域产品月日公告与博格华纳签订供应合同约定公司向博格华25313纳提供液体加热控制器产品该项目合同总金额246亿欧元折合人5民币约为1818亿元分9年履行完毕-15新业务持续拓展定增投向汽车电子与储能业务公司2022年前三季-35度汽车电子智能控制器业务营收同比增长7472且新客户和项目拓2022-032022-062022-092022-122023-03展顺利储能业务录得营收037亿元第三季度陆续开拓新客户5-61M3M12M家整体新业务拓展持续进行汽车电子方面公司整体上以车身域和而泰-472832-1567和热管理领域定位聚焦增量市场包括点火线圈冷却液加热器消费电子-656237-1502热管理系统座椅控制车窗及车门域控制等品类储能业务方面产品主要分为户外大型储能设备的控制系统以及户储上的BMS和张看分析师PCS2022年8月初公司公告2022年度非公开发行A股股票预案执业证书编号S0530521090001拟募集资金不超过65亿元扣除发行费用后的净额用于汽车电子全zhangkanhnchasingcom球运营中心建设项目数智储能项目和补充流动资金相关报告投资建议在同样以工具智能化和联网化推动销量增长和行业东升西1和而泰002402SZ三季报点评主营业务环比改善汽车电子与储能业务拓展顺利落的逻辑下控制器企业更集中的客户以及以销定产的模式使得市场对控制器企业业绩增速更敏感需要对业绩增速进行逐季确认从而2022-10-31陷入一鸟在手还是两鸟在林的估值困境我们预计行业层面上龙2和而泰002402SZ半年报点评二季度业头企业全球化的产能布局之路和横纵向的产业布局一方面可以降低对绩回暖现金流与备货改善明显2022-08-24传统家电与电动工具的依赖另一方面有利于通过新的增长点稳定市3定增募集资金投向汽车电子与储能业务实控场增速预期我们调整盈利预测预计2022-2024年公司分别实现人拟全额认购2022-08-04营收629677429037亿元分别实现归母净利润512716947亿元前值5528041023亿元对应EPS分别为055077102元当前股价对应PE分别为292116倍维持买入评级风险提示市场需求不及预期成本传导不及预期市场拓展不及预期此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分公司研究报告投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分