行情回顾：
　　上周（2023年03月20日-2023年03月24日），港股市场持续回暖，美股市场同样上涨。恒生指数周涨幅为2.03%，恒生科技指数周涨幅为6.16%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为1.18%、1.39%、1.66%，纳斯达克互联网指数周涨幅1.92%。
　　上周资讯科技行业估值大幅回弹，周涨跌幅为7.53%，表现于港交所一级行业排名中登顶。其中二级行业中，软件板块涨幅最高，媒体板块表现平淡，截至2023年03月24日，软件与服务板块PE-TTM为32.16x，位于近一年的39.59%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.79x，位于近一年的86.89%分位。我们认为港股互联网行业及中概科网股短期市场热度较高，特别是在Chat GPT概念加持下，市场偏好度提升。
　　纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为1.48%。按美国中资股板块分类，其中游戏、视频、云计算、传媒板块涨幅均超3%。
　　行业要闻：
　　Chat GPT插件正式开放；
　　中国信通院启动大模型技术及应用基准工作；
　　中方回应TikTok首席执行官出席美国会听证会；
　　百度回应文心一言文生图功能的质疑；
　　李开复宣布筹组Project AI 2.0；
　　多家电商行业公司宣布已对接ChatGPT；
　　3月游戏版号持续稳定发放
　　投资建议：
　　我们认为当前互联网板块估值整体处于合理水平。短期资金避险情绪依然较高，因此行情以波动为主。但中国经济总体保持稳定，外部环境没有进一步恶化，而且人民币国际化进程持续推进，结合互联网板块高成长性，未来业绩估值双修复主旋律将进入第二阶段。当前市场热点在于生成式AI、游戏及电商直播。生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等互联网内容的生产效率，打破产能天花板，降低社会运行成本；游戏板块在版号放开后迎来了一波行情，今年中国游戏产业将有黑马杀出；电商直播则是在诸多传统内容商纷纷转型潮下，吸引了众多关注。目前重点推荐关注安全边际较高或者业务实现超预期的标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）。
　　

研究报告全文：互联网行业周报关注大模型商业化落地进程谨慎操作风险机遇并存互联网行业周报2023年03月28日星期二行情回顾上周2023年03月20日-2023年03月24日港股市场持续回暖美股市场同样上涨恒生指数周涨幅为203恒生科技指数周涨幅为616美股市场道指标普500纳指周涨跌幅分别为118139166纳斯达克互联网指数周涨幅192上周资讯科技行业估值大幅回弹周涨跌幅为753表现于港交所一级行业排名中登顶其中二级行业中软件板块涨幅最高媒体板块表现平淡截至2023年03月24日软件与服务板块PE-TTM为3216x位于近一年的3959分位软件与服务板块PS-TTM为379x位于近一年的8689分位我们认为港股互联网行业及中概科网股短期市场热度较高特别是在ChatGPT概念加持下市场偏好度提升纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为148按美国中资股板块分类其中游戏视频云计算传媒板块涨幅均超3行业要闻ChatGPT插件正式开放中国信通院启动大模型技术及应用基准工作中方回应TikTok首席执行官出席美国会听证会百度回应文心一言文生图功能的质疑李开复宣布筹组ProjectAI20多家电商行业公司宣布已对接ChatGPT3月游戏版号持续稳定发放投资建议我们认为当前互联网板块估值整体处于合理水平短期资金避险情绪依然较高因此行情以波动为主但中国经济总体保持稳定外部环境没有进一步证恶化而且人民币国际化进程持续推进结合互联网板块高成长性未来业券绩估值双修复主旋律将进入第二阶段当前市场热点在于生成式AI游戏研及电商直播生成式AI主要通过提升文本图像音频视频3D模型研究部代码等互联网内容的生产效率打破产能天花板降低社会运行成本游戏究姓名李承儒板块在版号放开后迎来了一波行情今年中国游戏产业将有黑马杀出电商报SFCBLN914644直播则是在诸多传统内容商纷纷转型潮下吸引了众多关注目前重点推荐电话0755-21519182告关注安全边际较高或者业务实现超预期的标的包括阅文集团772HKEmaillicrgyzqcomhk腾讯700HK百融云6608HK百度BIDUUS互联网行业周报1行情回顾11板块表现上周2023年03月20日-2023年03月24日港股市场持续回暖美股市场同样上涨恒生指数周涨幅为203恒生科技指数周涨幅为616美股市场道指标普500纳指周涨跌幅分别为118139166纳斯达克互联网指数周涨幅192图1恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现图2恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅恒生科技HSTECHHI纳斯达克互联网QNETO恒生科技HSTECHHI纳斯达克互联网QNETO80001600201570001400106000120055000100004000800-53000600-102000400-15资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理港股市场分行业来看上周资讯科技行业估值大幅回弹周涨跌幅为753表现于港交所一级行业排名中登顶其中二级行业中软件板块涨幅最高媒体板块表现平淡截至2023年03月24日软件与服务板块PE-TTM为3216x位于近一年的3959分位软件与服务板块PS-TTM为379x位于近一年的8689分位我们认为港股互联网行业及中概科网股短期市场热度较高特别是在Chatgpt概念加持下市场偏好度提升图3上周港股一级行业各行业周涨跌幅1086420-2-4-6资料来源Wind国元证券经纪香港整理2互联网行业周报图4上周港股二级行业各行业周涨跌幅121086420-2-4-6资料来源Wind国元证券经纪香港整理图5软件与服务板块市盈率图6软件与服务板块市销率恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数704560435503402530215201100500资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理上周美股市场纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为148按美国中资股板块分类其中游戏视频云计算传媒板块涨幅均超3图7纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现图8中概股各行业周涨跌幅纳斯达克中国金龙指数HXCGI纳斯达克指数IXICGI12160001081400064120002100000-28000-4-660004000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理3互联网行业周报12个股表现我们重点跟踪的软件视频娱乐电商游戏四大板块个股表现回暖在我们重点跟踪的股票池中软件板块金山云百融云微盟表现亮眼视频娱乐板块阅文集团微博表现较优电商板块拼多多录得较大跌幅游戏板块金山软件腾讯IGG心动表现亮眼表1本周互联网板块重点公司表现细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值亿人民币软件0241HK阿里健康5636-4161675140268HK金蝶国际-162-182-184132641350354HK中国软件国际8666-12756615640596HK浪潮数字企业-58-793174644670909HK明源云3110-2795098441860HK汇量科技5938254175882013HK微盟集团10686-14155713853690HK美团-W7555-19714110756346608HK百融云-W17115017311805469878HK汇通达网络16-05-192329016003738HK阜博集团-05-251793987709888HK百度集团-SW866538215090376129699HK顺丰同城14-065331160935KCO金山云2432296426011091视频娱乐0772HK阅文集团157137383403537051024HK快手-W6645-1995660214729626HK哔哩哔哩-W6039191908068029911HK赤子城科技5939-148167167DOYUO斗鱼-51-65-200114243HUYAN虎牙直播-116-130-134347561IQO爱奇艺07-072917094474MOMOO挚文集团5339-728481130WBO微博137123-2118813028YYO欢聚3925-5230131426ZHN知乎4228-54124538电商9618HK京东集团-SW2707-27915880437019988HK阿里巴巴-SW4726-1186201573749991HK宝尊电商-W-23-44851436219PDDO拼多多-196-209-93774563939VIPSN唯品会04-1010315326025游戏0700HK腾讯控股11090188375603140430799HKIGG11393-522732871119HK创梦天地4120-054014732100HK百奥家庭互动00-20000441062400HK心动公司10685236265011173888HK金山软件201181418343043916820HK友谊时光6545210981869990HK祖龙娱乐-88-1096426584389999HK网易-S42222351393040334资料来源Wind国元证券经纪香港整理4互联网行业周报2行业数据21影视根据猫眼数据2023年第12周3月20日至3月26日中国内地电影市场总放映场次为2447万场平均票价367元每张周票房为638亿元从总票房观影人次和放映场次来看第12周比第11周的各项数据都有大幅度提高受铃芽之旅的强势开画影响带动整个电影票房大盘爆发式增长与第11周相比总票房增长557观影人次增长733放映总场次增加了333万场使得自3月份以来单周票房首次突破6亿元大关铃芽之旅保你平安回廊亭分别以342131万元1487713万元36512万元成为当周周票房前三甲不止不休望道分别以33719万元163918万元紧随其后新的一周将迎来多部新片有11部新片定档其中新片10部重映片1部包括成龙郭麒麟等主演的龙马精神名侦探柯南贝克街的亡灵超级马力欧兄弟大电影龙与地下城侠盗荣耀旋转的金唱片和一千零一等图9全国电影周票房图10全国当日累计营业影院数节假档期全国当日累计营业影院数家电影周票房亿元140003012000251000020800015600010400052000002022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03资料来源猫眼专业版国元证券经纪香港整理资料来源猫眼专业版国元证券经纪香港整理表2上周票房表现2023-02-20至2023-02-26电影名称周票房万元周票房占比总票房亿元上映日期玲芽之旅34151142083412023-03-24保你平安14889382615182023-03-10回廊亭3651281311932023-03-10不止不休337467740342023-03-24望道164363250162023-03-24总票房638亿--资料来源猫眼专业版国元证券经纪香港整理5互联网行业周报22广告根据CTR媒介智讯的数据显示2023年1月广告市场花费同比降幅收窄至近一年来的最小值环比增长45伴随着市场逐步回暖各媒体渠道的广告收入呈现明显向好电梯广告投放活跃全面放开的政策支持下户外消费增加消费者聚会交友旅行等需求攀升对商服旅游业出行行业快消行业文娱行业等多个行业产生积极的拉动影响从具体的行业及品牌表现看2023年1月广告市场头部行业中食品饮料酒精类饮品等快速消费品行业继续为广告市场的主力邮电通讯化妆品浴室用品行业重现头部榜单图11广告分月同比环比变化70同比环比6050403020100-10-20-30资料来源CTR国元证券经纪香港整理3行业要闻31行业整体ChatGPT插件正式开放2023年3月23日OpenAI发表博客表示已在ChatGPT中实现了对插件plugins的初步支持插件专为语言模型设计在安全可控的原则下支持ChatGPT访问最新的信息或第三方服务第一批插件包括2个官方插件和11个第三方插件2个官方插件分别为浏览器插件Browsing可以联网检索训练数据库外的信息以满足用户的请求目前仅支持信息检索代码解释插件Codeinterpreter目前支持解决数学问题数据分析和可视化文件格式转换等功能第一批11个第三方插件分别为Expedia旅行服务FiscalNote票据服务Instacart在线购物KAYAK旅行服务KlarnaShopping比价服务MiloFamilyAI家庭备忘录OpenTable餐厅预定Shop在线购物Speak语言学习Wolfram在线问答Zapier自动化服务每日经济新闻6互联网行业周报中国信通院启动大模型技术及应用基准工作中国信通院现启动大模型技术及应用基准构建工作针对当前主流数据集和评估基准多以英文为主缺少中文特点文化以及难以满足关键行业应用选型需求等问题联合业界主流创新主体共同构建一套涵盖多任务领域多测评维度的基准及测评工具AISHPerf-LargeModel推动我国大模型技术及应用的引领创新36氪中方回应TikTok首席执行官出席美国会听证会中国外交部发言人毛宁3月24日主持例行记者会有记者就TikTok首席执行官周受资出席美国国会听证会一事提问毛宁我们也注意到TikTok公司的有关表态我想强调的是中国政府高度重视并依法保护数据隐私与安全从来没有也不会要求企业或个人以违反当地法律的方式为中国政府采集或提供位于外国境内的数据信息和情报美国政府迄今没有提供任何证据证明TikTok威胁美国国家安全却一再对有关企业做有罪推定和无理打压我们也注意到有美国国会议员表示寻求禁止TikTok是仇外的政治迫害美方应当切实尊重市场经济和公平竞争原则停止无理打压别国企业为各国企业在美投资经营提供开放公平公正非歧视的环境中国新闻网32软件百度回应文心一言文生图功能的质疑近日有网友通过对文心一言的测试对文心一言提出质疑有博主在微博发文称百度的人工智能是将中文句子机翻成英语单词用国外开源的人工智能StableDiffusion生成图片然后将其返给用户百度官方微博发文称已注意到对文心一言文生图功能的相关反馈文心一言完全是百度自研的大语言模型文生图能力来自文心跨模态大模型ERNIE-ViLG在大模型训练中其使用的是互联网公开数据符合行业惯例36氪李开复宣布筹组ProjectAI20创新工场董事长兼CEO李开复在朋友圈宣布正在亲自筹组ProjectAI20这是创新工场塔尖孵化的第7家公司致力打造AI20全新平台和AI-first生产力应用的全球化公司李开复在朋友圈写到ProjectAI20不仅仅要做中文版ChatGPT新公司的资金算力陆续到位现在正式开启团队组建首批广召大模型多模态NLPAI算法工程与研究分布式计算等方向的顶级人才财联社7互联网行业周报33电商多家电商行业公司宣布已对接ChatGPT目前已有许多电商相关企业开始接入ChatGPT提升运营效率跨境电商SaaS服务商Shopify率先集成ChatGPT此后吉宏股份在1月接入ChatGPT的API接口3月17日吉宏股份曾在回答投资者提问中表示公司已在2023年1月接入ChatGPT的API接口目前使用ChatGPT的跨境电商业务包括人工智能选品图文和视频广告素材制作广告语智能输出广告智能投放智能客服回复等方面返利科技也在3月20日表示公司与OpenAI的接口已经升级至ChatGPT40版本同时已推出电商导购APP如意这款APP基于ChatGPT人工智能技术采用AI聊天对话模式为用户提供导购服务巨星科技则透露公司在美团队已主动接入ChatGPT进行客服沟通和社媒沟通目前取得了一定成效相信2023年公司跨境电商业务将取得更大的进展与此同时还有若羽臣凯淳股份跨境通联络互动也通过不同的平台展现了自己对于新一代AI技术尤其是ChatGPT的关注新浪34游戏及娱乐3月游戏版号持续稳定发放国家新闻出版署发布2023年3月份国产网络游戏审批信息以及2023年首批进口网络游戏审批信息国产版号共86款游戏获批网易旗下的零号任务以及腾讯子公司旗下的末刀在列进口版号共27款版号获批腾讯旗下庄园合合网易劲舞团全民派对B站闪耀优俊少女世纪华通旗下七人传奇光与暗之交战心动公司画中世界传说法师创梦天地机甲战队中青宝饥饿派画家悠星网络蔚蓝档案等获得版号IT之家4投资建议我们认为当前互联网板块估值整体处于合理水平短期资金避险情绪依然较高因此行情以波动为主但中国经济总体保持稳定外部环境没有进一步恶化而且人民币国际化进程持续推进结合互联网板块高成长性未来业绩估值双修复主旋律将进入第二阶段当前市场热点在于生成式AI游戏及电商直播生成式AI主要通过提升文本图像音频视频3D模型代码等互联网内容的生产效率打破产能天花板降低社会运行成本游戏板块在版号放开后迎来了一波行情今年中国游戏产业将有黑马杀出电商直播则是在诸多传统内容商纷纷转型潮下吸引了8互联网行业周报众多关注目前重点推荐关注安全边际较高或者业务实现超预期的标的包括阅文集团772HK腾讯700HK百融云6608HK百度BIDUUS表3重点公司估值情况市盈率PE代码证券简称总市值亿元TTM22E23E市净率市销率EVEBITDA倍0700HK腾讯控股347133165002034356NA9999HK网易-S451221980019038421809888HK百度集团-SW4180949450623417301101024HK快手-W24000-118-154-4855324-840020HK商汤-W9405-48-194-24626180NABILIO哔哩哔哩984-9300-1394632NATMEN腾讯音乐1277251002151933NA0268HK金蝶国际4483-102900-16535581NA0696HK中国民航信息网络4430632001622175NA9898HK微博-SW3537530001291425NA3888HK金山软件5143-76007342457NA2518HK汽车之家-S2988148001361138NA0772HK阅文集团4218620003062149NA9878HK汇通达网络175558974942761902213IQO爱奇艺638-3263003027115390354HK中国软件国际18131301361141308680909HK明源云942-75-89-1921538-779899HK云音乐1378-55600-49731613NA9959HK联易融科技-W7017097253400651642013HK微盟集团1507-155-121-3263849-1722121HK创新奇智955-13900003372-1023738HK阜博集团726-32871061489487933352400HK心动公司1290-119-164-119115538-1210596HK浪潮数字企业49962737929225102881KCO金山云165-43-45-681213-901860HK汇量科技66722170164835098242390HK知乎-W605-3400-671015NA1896HK猫眼娱乐1042885001931140NA9991HK宝尊电商-W233-3200-17710502NA6608HK百融云-W633236001871327NA9990HK祖龙娱乐496-58002421775NA0799HKIGG320-84-70608100624ZHN知乎77-3200-640914NA资料来源Wind国元证券经纪香港整理5风险提示国际环境恶化风险疫情失控风险业绩不达预期风险9免责条款互联网行业周报一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk10