市场回顾：近两周银行指数上涨0.41%，板块继续震荡
　　近两周（2022.03.13-2023.03.24）银行(申万)上涨0.41%，落后沪深300指数1.1个百分点。大型银行表现居前，农商行表现居后。
　　资金市场：短期资金利率先涨后落，存单利率略有下行
　　近两周央行公开市场操作净投放8640亿元，短期资金利率先涨后落。存单利率略有下行。月初至3月24日净融资额为-157亿元，银行市场资金需求较低，或与今年以来存款保持较快增长有关。
　　行业动态：行业公司治理三年行动取得明显成效；存款准备金率全面下调0.25%，呵护银行资金环境
　　据银保监会消息，2020年至2022年银保监会深入开展银行业保险业健全公司治理三年行动，取得明显成效。三年来，已清退违法违规股东3600多个，转出违规股权270亿股。银保监会先后两次对1800家银行保险机构开展公司治理全面评估，前期评估发现问题整改率已达到83.7%。我国监管部门对银行业金融机构的监督管理不断强化，监管规则日益完善。公司治理问题可能引发外部控制和关联交易等潜在风险，改进公司治理是防范风险的治本之策。严监管环境下，银行业机构风险管理更加规范化，有利于约束治理层不当激励和行为，减少风险事件发生的可能性。
　　中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次降准位于信贷“开门红”期间，时机合理，且0.25个百分点的降准幅度延续2022年来的操作方式，未超预期。今年前两个月人民币贷款新增6.71万亿，同比多增1.50万亿，信贷增长派生了高额存款，前两月人民币存款新增9.68万亿，同比多增3.31万亿，存款持续高增长消耗了超额储备，及时降准有利于保持银行体系流动性合理充裕。本次降准前，短期资金利率持续运行在政策利率上方，大中型同业存单利率上升至2022年年初相当水平，相比于2022年利率低点提高了70 bp以上，资金相对趋紧。降准后，同业存单利率有所回落，为银行信贷投放提供了资金支持。
　　投资建议
　　近期房地产融资政策转宽，商品房需求端宽松政策加码，预计房地产资产风险趋于收敛。未来经济复苏将有助于改善信贷需求，优化信贷结构，二季度起息差降幅或缩窄。建议关注银行股估值修复两大主线：一是区域行业绩具有韧性，有望率先受益于银行基本面改善，经营表现或将领先同业；二是随着楼市风险趋于收敛，股份制银行估值有望继续修复。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期；行业信用风险释放；政策落实不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年03月28日湘财证券研究所行业研究银行业双周报降准呵护银行资金环境行业公司治理行动取得成效相关研究核心要点1基本面改善可期银行股续写市场回顾近两周银行指数上涨041板块继续震荡修复20221226近两周20220313-20230324银行申万上涨041落后沪深300指数2政策更注重效能信贷结构有11个百分点大型银行表现居前农商行表现居后望向好20230110资金市场短期资金利率先涨后落存单利率略有下行3资本计量要求更精细影响或近两周央行公开市场操作净投放8640亿元短期资金利率先涨后落存单分化20230228利率略有下行月初至3月24日净融资额为-157亿元银行市场资金需求4硅谷银行风险有特殊性不改较低或与今年以来存款保持较快增长有关国内银行经营稳定预期行业动态行业公司治理三年行动取得明显成效存款准备金率全面下20230314调025呵护银行资金环境据银保监会消息2020年至2022年银保监会深入开展银行业保险业健全公行业评级增持司治理三年行动取得明显成效三年来已清退违法违规股东3600多个转出违规股权270亿股银保监会先后两次对1800家银行保险机构开展公近十二个月行业表现司治理全面评估前期评估发现问题整改率已达到837我国监管部门对银行业金融机构的监督管理不断强化监管规则日益完善公司治理问题可能引发外部控制和关联交易等潜在风险改进公司治理是防范风险的治本之策严监管环境下银行业机构风险管理更加规范化有利于约束治理层不当激励和行为减少风险事件发生的可能性中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点此次降准位于信贷开门红期间时机合理且025个百分点1个月3个月12个月的降准幅度延续2022年来的操作方式未超预期今年前两个月人民币贷相对收益-060-504-490款新增671万亿同比多增150万亿信贷增长派生了高额存款前两月绝对收益-247016-1073人民币存款新增968万亿同比多增331万亿存款持续高增长消耗了超注相对收益与沪深300相比额储备及时降准有利于保持银行体系流动性合理充裕本次降准前短期资金利率持续运行在政策利率上方大中型同业存单利率上升至2022年分析师许雯年初相当水平相比于2022年利率低点提高了70bp以上资金相对趋紧证书编号S0500517110001降准后同业存单利率有所回落为银行信贷投放提供了资金支持Tel02150293534投资建议Emailxw3315xcsccom近期房地产融资政策转宽商品房需求端宽松政策加码预计房地产资产风险趋于收敛未来经济复苏将有助于改善信贷需求优化信贷结构二联系人郭怡萍季度起息差降幅或缩窄建议关注银行股估值修复两大主线一是区域行Tel02150295327业绩具有韧性有望率先受益于银行基本面改善经营表现或将领先同业Emailguoypxcsccom二是随着楼市风险趋于收敛股份制银行估值有望继续修复维持行业增持评级地址上海市浦东新区银城路88号风险提示中国人寿金融中心10楼经济增长不及预期行业信用风险释放政策落实不及预期敬请阅读末页之重要声明行业研究1市场回顾近两周20220313-20230324沪深300指数上涨151银行申万上涨041行业涨幅排名1131落后沪深300指数11个百分点从银行业子版块来看近两周大型银行股份行城商行农商行分别上涨264-011-022-129大型银行表现居前农商行表现居后双周行情表现前五的银行为中信银行965建设银行399光大银行396工商银行323中国银行303双周行情表现后五的银行为成都银行-261苏农银行-329常熟银行-394南京银行-420兰州银行-650近期银行板块继续震荡房地产方面各地加码商品房需求端宽松政策多地下调首套房贷款利率商品房销售景气度弱回升居民中长期贷款有所修复2月信贷开门红延续居民贷款同比多增信贷结构向好趋势得到初步印证持续性有待进一步观察硅谷银行等风险事件对国内银行股表现有情绪性影响随着海外监管部门推动风险事件化解市场情绪有望渐渐平复随着楼市融资政策与商品房需求端宽松政策逐步落实预计房地产风险暴露将减少银行房地产资产质量趋于稳定未来居民消费有望继续恢复经济整体向好将带动居民收入提高和信贷需求渐次改善宽信用政策传导有望更加顺畅推动信贷结构优化和银行板块估值修复图1申万一级行业双周涨跌幅资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究图2银行业涨跌幅图3银行业子版块涨跌幅资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图4双周涨幅前十银行图5双周涨幅后十银行资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所2资金市场1资金环境平稳短期资金利率先涨后落近两周央行公开市场操作净投放8640亿元短期资金利率先涨后落DR001DR007隔夜拆借7天拆借利率近两周日均数分别为166188191213相比前值分别变化15bp-12bp18bp-16bp当前资金利率回落至政策利率下方资金环境较为平稳继续为银行信贷投放提供流动性支持敬请阅读末页之重要声明2行业研究图6DR0077天拆借利率单位资料来源Wind湘财证券研究所2同业存单利率略有下行月初以来存单净融资额较低3月24日SHIBOR3M为247较前值下行5bpSHIBOR6M为255较前值下行2bp6M-3MSHIBOR利差为008较前值下行2bp同业存单发行利率方面国有行股份行城商行农商行1年期存单发行利率较前值略有下行存单利率分别为264267286287回落幅度为311bp大行与中小行存单利差上行至19bp月初至3月24日存单净融资额为-157亿元银行市场资金需求较低或与今年以来存款资金保持较快增长有关图7SHIBOR3MSHIBOR6M单位资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究图81年期同业存单发行利率单位资料来源Wind湘财证券研究所图9同业存单净融资额单位亿元资料来源Wind湘财证券研究所数据截至2023年3月24日3行业动态1银保监会公司治理三年行动取得明显成效据银保监会官网消息2020年至2022年银保监会聚焦大股东操纵内部人控制等突出乱象坚持问题导向和系统思维按照标本兼治分类施策统筹推进的原则深入开展银行业保险业健全公司治理三年行动取得明显成效三年行动方案中的首要任务是推进党的领导与公司治理有机融合除国有大型银行保险机构外截至2022年末957的中小银行保险机构已完成党建入章三年来已清退违法违规股东3600多个转出违规股权270亿股敬请阅读末页之重要声明4行业研究按照一控两参要求依法规范非金融企业投资入股金融机构筑牢产业资本和中小银行保险机构之间的防火墙监管部门已逐步构建起以银行保险机构公司治理准则为中心的公司治理监管规则体系按照要求每年对银行保险机构公司治理水平和风险状况进行判断评价并根据评估结果对其实施分类监管2021年9月商业银行监管评级办法出台监管评级结果是实施差异化监管的基础评级要素包括资本充足资产质量公司治理与管理质量盈利状况流动性风险市场风险等要素对评估中发现的问题督促机构及时进行整改三年行动以来银保监会先后两次对1800家银行保险机构开展公司治理全面评估前期评估发现问题整改率已达到837三年行动方案要求银行保险机构扭转业绩考核中的短视化倾向强化业绩考核的风险导向改变一味追求资产盲目扩张的发展战略三年来银保监会及时查处了大量违规设置时点性考核指标风险合规指标比重过低等突出问题予以严肃处理总体来看我国监管部门对银行业金融机构的监督管理不断强化监管规则日益完善公司治理问题可能引发外部控制和关联交易等潜在风险改进公司治理是防范风险的治本之策严监管环境下银行业机构风险管理更加规范化有利于约束治理层不当激励和行为减少风险事件发生的可能性2存款准备金率全面下调025呵护银行资金环境中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76此次降准位于信贷开门红期间降准时机合理且025个百分点的降准幅度延续了2022年来的准备金率调整方式未超预期今年前两个月人民币贷款新增671万亿同比多增150万亿信贷增长派生了高额存款前两月人民币存款新增968万亿同比多增331万亿存款持续高增长消耗了超额储备及时进行降准有利于保持银行体系流动性合理充裕本次降准前短期资金利率持续运行在政策利率上方大中型同业存单利率上升至2022年年初相当水平相比于2022年利率低点提高了70bp以上资金相对趋紧降准后同业存单利率有所回落为银行信贷投放提供了资金支持敬请阅读末页之重要声明5行业研究4信息披露表1上市银行重要信息披露截至2023年3月24日公司名称披露日期信息类型主要内容本次拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过人民币80亿元含80亿元扣除发行费用后将全部用于支持本行未来各项业务发西安银行2023323可转债发行展在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充本行核心一级资本根据金融业领导人员任职相关规定及组织工作安排拟任职新的岗位王天宇先生已向本行递交辞任报告辞去本行第七届董事会执行董事郑州银行2023322人事变动董事长以及董事会战略发展委员会主任委员及委员董事会消费者权益保护工作委员会委员职务本次拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过人民币80亿元含80亿元扣除发行费用后将全部用于支持本行未来各项业务发西安银行2023323可转债发行展在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充本行核心一级资本截至2023年3月21日紫银转债转股价格已触发向下修正条款经公司第四届董事会第九次会议审议通过公司董事会决定本次不向紫金银行2023321可转债转股下修正紫银转债转股价格且在未来六个月内即2023年3月22日至2023年9月21日如再次触发紫银转债转股价格向下修正条款亦不提出向下修正方案刘连舸先生因工作调整辞去本行董事长执行董事董事会战略发中国银行2023319人事变动展委员会主席及委员企业文化与消费者权益保护委员会委员职务本行本次赎回光大转债面值总额为人民币726920500000元占发行总额的2423未对本行资金使用造成影响截至2023年3月16日光大银行2023318可转债兑付收市后光大转债转股导致本行总股本增加6596456061股补充本行核心一级资本增强本行资本实力同时由于本行总股本增加短期内对本行每股收益有所摊薄银保监局批复同意本公司投资参股杭州联合农村商业银行股份有限公沪农商行2023317投资参股司参股数量87218056万股占该行股份总额的4资料来源Wind湘财证券研究所5投资建议近期房地产融资政策转宽商品房需求端宽松政策加码预计房地产资产风险趋于收敛未来经济复苏将有助于改善信贷需求优化信贷结构二季度起息差降幅或缩窄建议关注银行股估值修复两大主线一是区域行业绩具有韧性有望率先受益于银行基本面改善经营表现或将领先同业二是随着楼市风险趋于收敛股份制银行估值有望继续修复维持行业增持评级敬请阅读末页之重要声明6行业研究6风险提示经济增长不及预期行业信用风险释放政策落实不及预期敬请阅读末页之重要声明7分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户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