投资建议：市场热度明显回暖，风险偏好提升过程中非银板块估值有望抬升
　　保险进入年报季，企稳趋势将再获验证。1）板块进入年报季，预计22年全年价值依旧承压，但龙头险企的企稳趋势在渠道、产能和结构上都将再次得到验证；2）主线逻辑来自于政策及经济修复趋势下，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；同时有望增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性，资负双击之下具备充足的上行空间；3）当前行业2023年PEV仅为0.33-0.66倍，其中节奏领先、弹性较强的国寿估值0.66倍，估值百分位8.1%，重点推荐。
　　市场风险偏好提升，看好轻资产、成长空间大的互联网金融板块。1）本周两市日均成交额重回万亿，换手率亦有较大幅度提升，市场热度显著回暖，随着权益市场风险偏好提升，推荐轻资产、具备成长空间的互联网金融板块，重点推荐同花顺；2）去年市场整体震荡背景下，券商板块自营承压拖累整体业绩，行业估值处于历史最低分位区间，2023年以来，随着经济复苏与市场热度持续提升，叠加政策端不断发力，低基数效应下券商板块业绩弹性值得关注；3）长期来看，券商财富管理赛道仍具备较为确定的长期成长空间，看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券和中金公司H。
　　租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场整体回暖，沪深300环比+1.7%，日均成交环比+13.5%，两融余额环比+0.95%，沪港通净流入48.83亿元，深港通净流入60.68亿元。
　　保险：上市险企2月月度保费增速明显回暖；5年期国债收益率+0.02bp至2.7066%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：银保监会发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》；证监会就《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。
　　公告：渤海租赁11.37亿股限售股3月27日解禁上市；ST西源终止上市并摘牌。
　　风险提示
　　1、市场机构化进程放缓；
　　2、资本市场改革进程放缓。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业市场热度回暖看好TableTitle寿险和互联网金融每周一话报告要点本周Table两市日均成交额重回万亿换手率亦有较大幅度提升市场热度显著回暖Summary保险板块方面板块进入年报季预计22年全年价值依旧承压但龙头险企的企稳趋势在渠道产能和结构上都将再次得到验证券商板块方面随着权益市场风险偏好提升推荐轻资产具备成长空间的互联网金融板块重点推荐同花顺东方财富分析师及联系人TableAuthor吴一凡谢宇尘戴永飞SACS0490519080007SACS0490521020001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-03-26cjzqdt11111投资银行业与经纪业市场热度回暖TableTitle2看好寿险和互联网金融每行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持周一话投资建议TableSummary2市场热度明显回暖风险偏好提升过程中非银板块估值有望抬升市场表现对比图近12个月保险进入年报季企稳趋势将再获验证1板块进入年报季预计22年全年价值依旧承压TableChart投资银行业与经纪业沪深300指数但龙头险企的企稳趋势在渠道产能和结构上都将再次得到验证2主线逻辑来自于政策及8经济修复趋势下资产端修复有效带动行业估值快速抬升同时有望增强龙头险企负债端回暖0-7的确定性和弹性资负双击之下具备充足的上行空间3当前行业2023年PEV仅为033--15066倍其中节奏领先弹性较强的国寿估值066倍估值百分位81重点推荐202232022720221120233资料来源Wind市场风险偏好提升看好轻资产成长空间大的互联网金融板块1本周两市日均成交额重回万亿换手率亦有较大幅度提升市场热度显著回暖随着权益市场风险偏好提升推荐轻资产具备成长空间的互联网金融板块重点推荐同花顺2去年市场整体震荡背景下券商相关研究板块自营承压拖累整体业绩行业估值处于历史最低分位区间2023年以来随着经济复苏TableReport降准释放流动性非银板块有望迎来估值抬升与市场热度持续提升叠加政策端不断发力低基数效应下券商板块业绩弹性值得关注3长每周一话2023-03-19期来看券商财富管理赛道仍具备较为确定的长期成长空间看好成长性与韧性兼备的代销和社融持续回暖推荐确定性较强的寿险板块机构业务龙头重点推荐东方财富中信证券和中金公司H每周一话2023-03-12租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性中长期看好细分领域龙头头部租赁企业在强监管互联互通扩容有助于提升市场活力重视确定周期市场份额稳定扩张短期内受监管影响规模增长放缓但低利率环境有利于息差扩大稳定性较强的寿险板块每周一话2023-03-05盈利水平看好转型周期中特色租赁企业的成长性推荐江苏租赁核心数据跟踪券商本周权益市场整体回暖沪深300环比17日均成交环比135两融余额环比095沪港通净流入4883亿元深港通净流入6068亿元保险上市险企2月月度保费增速明显回暖5年期国债收益率002bp至27066行业新闻重点公司公告新闻银保监会发布关于规范信托公司信托业务分类的通知证监会就期货公司监督管理办法征求意见稿公开征求意见公告渤海租赁1137亿股限售股3月27日解禁上市ST西源终止上市并摘牌风险提示1市场机构化进程放缓更多研报请访问2资本市场改革进程放缓长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录指数与板块表现5保险周度数据跟踪5行业概况保费增速继续回暖债券资产占比回升5上市险企保费单月保费增速明显回暖6券商周度数据跟踪9经纪业务两市交投环比回升10投行业务股权融资规模回升10资管业务集合资管新发回升11信用业务两融规模有所回升11投资业务权益市场整体回暖12衍生品业务期货期权成交回落12信托周度数据跟踪13行业及公司重点关注13行业要闻13公司公告15周度观点16图表目录图1截至3月24日沪深300指数上涨17单位5图2非银板块整体震荡其中证券板块上涨08单位5图3险资资金运用规模及同比表现单位亿元6图4险资资金运用结构变化单位6图55年期企业债商业银行债信用利差变化单位基点8图65年期10年期国债期限利差变化单位基点8图7750日国债移动平均收益率单位9图8银行理财产品发行数量变动单位只9图9余额宝7日年化收益率单位9图10周度日均成交额单位亿元10图11周度日均换手率单位10图12沪港通累计净买入金额单位亿元10图13深港通累计净买入金额单位亿元10图14周度股权融资规模单位亿元11图15周度债券融资规模单位亿元11图16月度集合资管新成立规模单位亿份11图17两融余额规模单位亿元12图18股票质押股数及总股本占比单位亿股12图19沪深300和创业板指年初至今涨跌幅单位12请阅读最后评级说明和重要声明317行业研究行业周报图20中债企业债总全价指数年初至今涨跌幅单位12图21周度股指期货成交额单位亿元13图22周度场内期权成交量单位万张13图23月度累计集合信托成立规模单位亿元13图24月度累计平均收益率单位13表1各险类2022年12月累计保费收入及赔付支出单位亿元5表22022年12月末保险总资产规模单位亿元6表3公司保费收入变动情况单位亿元6表45年期债券收益率变动单位基点7表55年期债券信用利差与期限利差变动单位基点8表61年期5年期和10年期债券收益率750日移动平均变动幅度单位基点8请阅读最后评级说明和重要声明417行业研究行业周报指数与板块表现截至3月24日沪深300指数上涨17中小板指上涨45创业板指上涨33板块表现方面非银板块整体震荡其中证券板块上涨08保险板块下跌05多元板下跌08图1截至3月24日沪深300指数上涨17单位图2非银板块整体震荡其中证券板块上涨08单位5464512111401043338621749104120800-02-1-05-10-2-09-11-08-18-2-4-24-43-3-6沪深300中小板指创业板指证券保险多元金融本年涨跌幅本月涨跌幅上周涨跌幅本年涨跌幅本月涨跌幅上周涨跌幅资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所保险周度数据跟踪重点关注保险行业12月保费增速继续回暖保险资金运用中债券资产占比有所回升上市险企2月月度保费增速回暖债券收益率变动幅度在-091BP到201BP之间信用利差下跌幅度在126BP到292BP之间期限利差变动幅度在-237BP到582BP之间行业概况保费增速继续回暖债券资产占比回升2022年12月实现累计保费收入4695718亿元同比458继续回暖其中产险收入为1271238亿元同比892人身险收入为3424480亿元同比306表1各险类2022年12月累计保费收入及赔付支出单位亿元保费同比赔付同比原保险合计4695718458累计赔付1548515-079产险业务1271238892产险业务775695090人身险3424480306人身险772820-244寿险2451863402寿险379140709健康险865294244健康险359953-1065意外险107323-1132意外险33726-429资料来源中国银行保险监督管理委员会长江证券研究所截至2023年3月24日为最新数据保险资金运用债券资产占比有所回升2022年12月行业资金运用规模2505万亿其中银行存款债券股票基金和其他类资产分别占比1132前值11214093前值40861271前值12843505前值3509资产配置稳健请阅读最后评级说明和重要声明517行业研究行业周报图3险资资金运用规模及同比表现单位亿元图4险资资金运用结构变化单位1500002010015801000001060550000400200-5021-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1221-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-11存款债券股基其他22-12存款同比债券同比股基同比其他同比存款债券股基其他资料来源中国银行保险监督管理委员会长江证券研究所截至2023年3月24资料来源中国银行保险监督管理委员会长江证券研究所截至2023年3月24日为最新数据日为最新数据2022年12月保险公司总资产为2715万亿元环比077其中寿险公司总资产2337万亿元环比098占总资产的8610占比小幅回升产险公司总资产267万亿元环比-143占总资产的984占比小幅回落12月行业净资产规模270万亿元环比-126表22022年12月末保险总资产规模单位亿元总资产环比占比占比变动BP寿险公司233744860988610018产险公司2670795-143984-022再保险公司671945073248000资产管理103596167038000行业总值27146747077--资料来源中国银保监会Wind长江证券研究所截至2023年3月24日为最新数据上市险企保费单月保费增速明显回暖2023年2月国寿平安太保人保新华太平单月保费收入同比增速分别为2882前值-2461249前值240896前值-1172475前值-291624前值-1922130前值-437相比2023年1月国寿平安太保人保新华太平单月保费增速均有所回升表3公司保费收入变动情况单位亿元2023年2月2023年2月2023年1月2023年2月2023年2月2023年1月人身险累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比太保人寿697631707852685-558-514-572中国人寿245900438002021001952882-246新华保险463531117235181-007624-192平安寿险13531032370102941506714443太平寿险40451809332358-2412088-689人保寿险495991035239247-7095302-1581国华人寿15940344412497000-1594775请阅读最后评级说明和重要声明617行业研究行业周报2023年2月2023年2月2023年1月2023年2月2023年2月2023年1月产险累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比太保产险366851337423311185134511095平安产险4997417892320825142135-215太平财险567019863685237919922599人保财险10019439021611739192456123众安在线392018822038169139821542023年2月2023年2月2023年1月2023年2月2023年2月2023年1月公司合计累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比中国太保1064483045275996153896-117中国平安192256524941397624971249240中国太平4800110729372720382130-437中国人保166707545561121514692475-291资料来源Wind长江证券研究所国债收益率回升信用利差收窄债券收益率截至3月24日5年期债券收益率变动幅度在-091BP到201BP之间其中公司债下跌幅度最大为-091BP信用利差与期限利差截至3月24日各债券5年期信用利差下跌幅度在126BP到292BP之间其中公司债下跌幅度最大为292BP各债券5年期期限利差变动幅度在-237BP到582BP之间其中进出口债上涨幅度最大为582BP750日国债移动平均收益率截至3月24日5年期国债750日移动平均值为27082环比上升013BP银行理财截至3月24日理财产品发行数量720只环比-451截至3月24日余额宝7日年化收益率为186较上周环比220BP表45年期债券收益率变动单位基点政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据5年期国债企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2023-02-244193285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021302150217022102230227030103030307030903130315031703210323010301050109011101130117011901300201020302070209021302150217022102230227030103030307030903130315031703210323沪深300年初至今涨跌幅创业板指年初至今涨跌幅中债企业债总全价指数年初至今涨跌幅资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所衍生品业务期货期权成交回落期货市场成交回落截至3月24日一周内期货市场成交金额1102万亿元环比-815其中商品期货899万亿元环比-330占比8158金融期货成交金额203万亿元环比-2482占比1842其中三大股指期货成交金额100万亿元环比-42582022年周度股指期货成交额均值为157万亿元本周成交额低于去年均值场内期权成交回落截至3月24日一周内场内期权成交量1566万张环比-307其中上证50ETF期权上交所沪深300ETF期权深交所沪深300ETF期权中金所沪深300股指期权成交量分别为8595948132万张2022年场内期权周度成交量均值为2273万张本周成交量低于去年均值请阅读最后评级说明和重要声明1217行业研究行业周报图21周度股指期货成交额单位亿元图22周度场内期权成交量单位万张35000500045003000040002500035002000030002500150002000100001500100050005000019-0319-0921-0619-0619-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0921-1222-0322-0622-0922-1223-0319-1021-0122-1019-0119-0419-0720-0120-0420-0720-1021-0421-0721-1022-0122-0422-0723-01股指期货股指期货2022年均值场内期权22年均值资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所信托周度数据跟踪截至2022年8月12日当月累计的集合信托成立规模同比下降收益率环比回落8月累计成立集合信托规模为43713亿元同比下滑240当月累计成立的集合信托平均收益率为683相比去年同期下降004pct相比上周下降001pct图23月度累计集合信托成立规模单位亿元图24月度累计平均收益率单位14000701200-10691000-206980068-3060068-4040067200-50670-602278227152272222729228522812662278227152272222729228522812基础产业类房地产类工商企业类金融类其他投向类当月累计同比今年平均收益率去年同期平均收益率资料来源用益信托网长江证券研究所数据源暂停更新资料来源用益信托网长江证券研究所数据源暂停更新行业及公司重点关注行业要闻1上期所调整燃料油期货品种相关合约交易手续费1内容据证券时报网3月20日消息上期所发布关于调整燃料油期货品种相关合约交易手续费的通知经研究决定自2023年3月22日交易起燃料油期货FU2305合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一点五2沪深交易所3月25日开展全面注册制交易业务全网测试2内容据证券时报网3月21日消息沪深交易所发布关于3月25日开展全面注册制1上期所调整燃料油期货品种相关合约交易手续费证券时报网2上交所3月25日开展沪市全面实行注册制交易业务全网测试证券时报网请阅读最后评级说明和重要声明1317行业研究行业周报交易业务全网测试的通知通过模拟两市股票及存托凭证交易非交易等业务的委托申报成交回报行情接收清算交收和投资者适当性管理转融通等业务处理过程检验市场参与各方技术系统的正确性3中证指数中证长三角生态绿色一体化发展示范区50指数将于4月13日正式发布3内容据证券时报网3月21日消息中证指数有限公司将于2023年4月13日正式发布中证长三角生态绿色一体化发展示范区50指数该指数从沪深市场上市公司中选取长三角生态绿色一体化发展示范区的代表性上市公司证券作为样本反映示范区上市公司证券的整体表现4大商所生猪期货合约投机交易保证金水平由15调整为124内容据证券时报网3月21日消息大商所发布通知自2023年3月23日星期四结算时起生猪期货合约投机交易保证金水平由15调整为12套期保值交易保证金水平维持8不变对同时满足大连商品交易所风险管理办法有关调整交易保证金规定的合约其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较大值收取5信托业协会发布2022年度中国信托业发展评析5内容据证券时报网3月23日消息中国信托业协会发布2022年度中国信托业发展评析表示截至2022年四季度末投向房地产的资金信托余额为122万亿元同比下降3052环比下降444房地产信托占比为814同比下降360个百分点环比下降039个百分点在政策的持续推动下2022年4季度的房地产信托资金环比降幅有所收窄房地产信托风险将稳步缓释6银保监会发布关于规范信托公司信托业务分类的通知6内容据证券时报网3月24日消息中国银保监会发布关于规范信托公司信托业务分类的通知通知强调信托公司受托人定位根据各类信托服务的实质以信托目的信托成立方式信托财产管理内容为分类维度将信托业务分为资产服务信托资产管理信托公益慈善信托三大类并在每一大类业务下细分信托业务子项规范每项业务的定义边界服务内容和禁止事项明确分类工作的责任主体和工作要求7证监会就期货公司监督管理办法征求意见稿公开征求意见7内容据证券时报网3月24日消息为切实做好中华人民共和国期货和衍生品法简称期货和衍生品法贯彻落实工作证监会对期货公司监督管理办法进行修订形成了期货公司监督管理办法征求意见稿现向社会公开征求意见期货和衍生品法对期货公司的实际控制人业务范围等作出制度安排相关内容需在期货公司监督管理办法进一步作出具体规定或进行适应性调整3中证长三角生态绿色一体化发展示范区50指数将于4月13日正式发布证券时报网4大商所生猪期货合约投机交易保证金水平由15调整为12证券时报网5信托业协会发布2022年度中国信托业发展评析证券时报网6银保监会发布关于规范信托公司信托业务分类的通知证券时报网7证监会就期货公司监督管理办法征求意见稿公开征求意见证券时报网请阅读最后评级说明和重要声明1417行业研究行业周报8中证协进一步规范证券公司APP一键打新功能8内容据证券时报网3月24日消息中国证券业协会发布关于进一步规范证券公司APP一键打新功能的通知对证券公司提出以下三方面要求1完善风险信息提示要求证券公司向投资者充分揭示网上申购风险增加风险提示频次优化资金冻结告知程序以书面形式订立开通预约申购协议2优化APP选择功能设置赋予投资者在申购数量取消申购资金预冻结取消预约申购指令等方面充分的选择权3细化新股申购页面提示健全新股基本面介绍确保投资者切实全面了解拟申购新股的相关情况9中期协就期货公司资产管理业务准入过渡期安排征求意见9内容据证券时报网3月24日消息中期协发布关于就期货公司资产管理业务准入过渡期安排征求意见的通知明确规定期货公司从事资产管理业务应当经中国证监会核准为配合落实办法最新修订做好行政监管与自律管理的有效衔接协会做出了配套的过渡期安排设计10证监会进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs常态化发行相关工作10内容据证券时报网3月24日消息近日证监会发布关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs常态化发行相关工作的通知并将进一步完善相关业务规则下一步证监会将着力推进REITs常态化发行实现质的有效提升和量的合理增长充分发挥REITs助力盘活存量资产扩大有效投资和降低实体企业杠杆率的重要作用走好中国特色REITs市场发展之路更好服务构建新发展格局和经济高质量发展11港交所新增特专科技公司上市规则11内容据证券时报网3月24日消息香港交易所宣布推出新特专科技公司上市机制进一步扩大香港的上市框架公司公告1拉卡拉股东孙浩然减持016亿股3月20日内容拉卡拉股东孙浩然减持073亿股占公司总股本的1692ST西源终止上市并摘牌3月20日内容西部资源股票不进入退市整理期交易将于2023年3月27日终止上市摘牌3广发证券发行短期融资券30亿元3月21日内容广发证券2023年度第五期短期融资券发行完毕发行规模30亿元票面利率268期限9个月4渤海租赁1137亿股限售股3月27日解禁上市3月22日8中证协进一步规范证券公司APP一键打新功能证券时报网9中期协就期货公司资产管理业务准入过渡期安排征求意见证券时报网10证监会进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs常态化发行相关工作证券时报网11港交所新增特专科技公司上市规则证券时报网请阅读最后评级说明和重要声明1517行业研究行业周报内容浙江东方本次解除限售股份数量为1137亿股占公司总股本的1838上市流通日期为2023年3月27日5国信证券公开发行公司债券不超过30亿元3月22日内容国元证券面向专业投资者公开发行公司债券第二期发行规模不超过30亿元含6国元证券公开发行公司债券不超过25亿元3月23日内容国元证券面向专业投资者公开发行公司债券第一期发行规模不超过25亿元票面利率327长江证券公开发行永续次级债券25亿元3月24日内容长江证券面向专业投资者公开发行永续次级债券第一期发行规模25亿元票面利率459周度观点保险进入年报季企稳趋势将再获验证1板块进入年报季预计22年全年价值依旧承压但龙头险企的企稳趋势在渠道产能和结构上都将再次得到验证2主线逻辑来自于政策及经济修复趋势下资产端修复有效带动行业估值快速抬升同时有望增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性资负双击之下具备充足的上行空间3当前行业2023年PEV仅为033-066倍其中节奏领先弹性较强的国寿估值066倍估值百分位81重点推荐市场风险偏好提升看好轻资产成长空间大的互联网金融板块1本周两市日均成交额重回万亿换手率亦有较大幅度提升市场热度显著回暖随着权益市场风险偏好提升推荐轻资产具备成长空间的互联网金融板块重点推荐同花顺2去年市场整体震荡背景下券商板块自营承压拖累整体业绩行业估值处于历史最低分位区间2023年以来随着经济复苏与市场热度持续提升叠加政策端不断发力低基数效应下券商板块业绩弹性值得关注3长期来看券商财富管理赛道仍具备较为确定的长期成长空间看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头重点推荐东方财富中信证券和中金公司H租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性中长期看好细分领域龙头头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张短期内受监管影响规模增长放缓但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平看好转型周期中特色租赁企业的成长性推荐江苏租赁请阅读最后评级说明和重要声明1617行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1717