新资本规定对标《巴塞尔协议Ⅲ》
　　近期，《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称《资本新规》）发布。相比于2012年出台的《商业银行资本管理办法（试行）》，新资本规定的修订对标《巴塞尔协议Ⅲ》最终版，对商业银行资本计量和管理提出更加精细化的要求，进一步完善了资本管理框架。《资本新规》将商业银行划分为三个档次，第一档商业银行的监管对标国际规则，资本构成和资本指标要求也与巴塞尔协议趋同。在资本净额不变的情况下，风险加权资产（RWA）计量变化会对商业银行资本充足率产生影响。本文讨论与测算了《资本新规》对第一档商业银行（主要为股份制银行和规模以上区域银行）信用风险RWA与资本充足状况的影响。
　　新规要求对银行资本状况及业务的影响
　　权重法下，银行信贷业务RWA有望减少，对信用卡贷款和中小企业贷款业务的RWA节约较为明显，有利于鼓励银行扩大相关领域信贷投放力度。银行同业与投资业务RWA或将提高。商业银行同业资产RWA增长相对明显，可能限制银行向其他商业银行进行投资，并支持对投资级公司债和地方政府一般债的投资。综合来看，《资本新规》对权重法下第一档商业银行资本充足率的总体影响可能偏正面，新资本要求能够对信用卡贷款、中小企业信贷和投资级公司信贷形成支持，并减轻商业银行投资地方政府一般债的资本压力。
　　新规对高级内部评级法下资本充足率的影响将取决于银行内部模型参数与新规要求之间的差异，以及内部模型法与权重法计量结果的差距。根据六家银行内部评级法计量情况与所覆盖资产风险暴露情况来看，风险底线降低或对资本计量具有正面影响，能够减少资本占用，风险参数变化或对资本计量有负面影响，新规对大行内部评级法RWA及资本充足率的综合影响或不显著。
　　投资建议
　　近期房地产融资政策转宽，商品房需求端宽松政策加码，预计房地产资产风险趋于收敛。未来经济复苏将有助于改善信贷需求，优化信贷结构，二季度起息差降幅或缩窄。新资本规定有助于减轻信用卡贷款、中小企业信贷和地方政府一般债投资等资本压力。建议关注银行股估值修复两大主线：一是区域行业绩具有韧性，有望率先受益于银行基本面改善，经营表现或将领先同业；二是随着楼市风险趋于收敛，股份制银行估值有望继续修复。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期；行业信用风险释放；政策落实不及预期；资本管理政策变动风险；参数假设失误的风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年03月24日湘财证券研究所行业研究专题报告新资本规定或不会加剧资本压力相关研究核心要点1基本面改善可期银行股续新资本规定对标巴塞尔协议写修复20221226近期商业银行资本管理办法征求意见稿以下简称资本新政策更注重效能信贷结构2规发布相比于2012年出台的商业银行资本管理办法试行有望向好20230110新资本规定的修订对标巴塞尔协议最终版对商业银行资本计量和管3信贷增长超预期继续关注理提出更加精细化的要求进一步完善了资本管理框架资本新规将商板块机会20230214业银行划分为三个档次第一档商业银行的监管对标国际规则资本构成和4资本计量要求更精细影响或分化20230228资本指标要求也与巴塞尔协议趋同在资本净额不变的情况下风险加权资产RWA计量变化会对商业银行资本充足率产生影响本文讨论与测算了资本新规对第一档商业银行主要为股份制银行和规模以上区域银行业评级增持行信用风险RWA与资本充足状况的影响近十二个月行业表现新规要求对银行资本状况及业务的影响权重法下银行信贷业务RWA有望减少对信用卡贷款和中小企业贷款业务的RWA节约较为明显有利于鼓励银行扩大相关领域信贷投放力度银行同业与投资业务RWA或将提高商业银行同业资产RWA增长相对明显可能限制银行向其他商业银行进行投资并支持对投资级公司债和地方政府一般债的投资综合来看资本新规对权重法下第一档商业银行资1个月3个月12个月本充足率的总体影响可能偏正面新资本要求能够对信用卡贷款中小企业相对收益061-413-500信贷和投资级公司信贷形成支持并减轻商业银行投资地方政府一般债的资绝对收益-201013-1102本压力注相对收益与沪深300相比新规对高级内部评级法下资本充足率的影响将取决于银行内部模型参数与新规要求之间的差异以及内部模型法与权重法计量结果的差距根据六家银分析师许雯行内部评级法计量情况与所覆盖资产风险暴露情况来看风险底线降低或对证书编号S0500517110001资本计量具有正面影响能够减少资本占用风险参数变化或对资本计量有Tel02150293534负面影响新规对大行内部评级法RWA及资本充足率的综合影响或不显Emailxw3315xcsccom著联系人郭怡萍投资建议Tel02150295327近期房地产融资政策转宽商品房需求端宽松政策加码预计房地产资产风Emailguoypxcsccom险趋于收敛未来经济复苏将有助于改善信贷需求优化信贷结构二季度起息差降幅或缩窄新资本规定有助于减轻信用卡贷款中小企业信贷和地地址上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼方政府一般债投资等资本压力建议关注银行股估值修复两大主线一是区域行业绩具有韧性有望率先受益于银行基本面改善经营表现或将领先同业二是随着楼市风险趋于收敛股份制银行估值有望继续修复维持行业增持评级风险提示经济增长不及预期行业信用风险释放政策落实不及预期资本管理政策变动风险参数假设失误的风险敬请阅读末页之重要声明行业研究正文目录1新资本规定与巴塞尔协议211新资本规定对标巴塞尔协议212资本要求与上市行资本构成52新规要求对银行资本状况及业务的影响921权重法计量的变化及影响922内部评级法计量的变化及影响143总结184投资建议195风险提示19图表目录图1巴塞尔协议的发展过程3图2巴塞尔协议三支柱3图3资本新规下商业银行资本构成6图422H1上市银行资本构成7图5上市银行核心一级资本中利润留存比重上行趋缓7图6商业银行资本充足率单位8图72019年来上市行核心一级资本充足率略有下行8图822H1上市银行信用风险加权资产平均占比为929图9招商银行RWA计量结果单位亿元15图10资本新规对内部评级法的使用限制15图11资本新规高级内部评级法下非零售风险暴露的违约损失率底线16图12资本新规高级内部评级法下零售风险暴露的违约损失率底线16表1资本新规关于信用风险计量方法的修订与巴塞尔协议最终版趋同4表2资本新规将商业银行分为三档5表3商业银行资本监管指标6表4资本新规权重法下风险权重主要变化9表5资本新规下房地产风险暴露计量10表6资本新规风险权重变化对信贷业务RWA的影响测算12表7资本新规风险权重变化对同业及投资业务RWA的影响测算13表8资本新规对银行资本充足率的影响测算14表92021年六家银行内部评级法覆盖资产的加权平均违约率16表102021年六家银行内部评级法覆盖资产的加权平均违约损失率17敬请阅读末页之重要声明1行业研究1新资本规定与巴塞尔协议11新资本规定对标巴塞尔协议近期商业银行资本管理办法征求意见稿以下简称资本新规发布相比于2012年出台的商业银行资本管理办法试行新资本规定的修订对标巴塞尔协议最终版对商业银行资本计量和资本管理提出更加精细的要求进一步完善了资本管理框架修订工作秉持风险为本同质同类比较和保持监管资本总体稳定的原则修订后资本管理办法拟定于2024年1月1日起正式实施巴塞尔协议建立起全球银行业监管的统一框架旨在确保银行具备充足的资本储备和完善的风险管理措施来应对可能出现的风险自1988年统一国际银行资本计量和资本标准的协议巴塞尔协议发布以来协议已经过多轮修订巴塞尔协议确立最低资本要求监管核查和市场纪律三大支柱第一支柱为最低资本充足率要求最初包括三个级别的资本充足率要求2007年金融危机发生后国际银行业中核心资本充足率低银行经营风险未得到有效控制等缺陷暴露出来针对商业银行在新形势下面临的经营挑战巴塞尔协议进一步提出了对储备资本系统重要性银行附加资本和逆周期缓冲资本的要求第二支柱即监管审慎评估要求银行建立风险管理框架和内部控制机制并接受监管机构的审慎评估和监督第三支柱要求银行及时准确地披露风险相关信息以便市场参与者评估银行的风险和表现巴塞尔协议旨在增强风险加权资产计量的稳定性和风险敏感性提高银行系统支持实体经济度过经济周期的能力修订内容包括提高核心一级资本充足率要求修改资本充足率底线限制内部模型法的使用引入杠杆率和流动性指标弥补资本充足率单一监管的不足等2017年9月巴塞尔委员会发布了巴塞尔协议最终版本要求于2023年开始全面实施敬请阅读末页之重要声明2行业研究图1巴塞尔协议的发展过程资料来源BIS湘财证券研究所图2巴塞尔协议三支柱资料来源BIS湘财证券研究所中国在2004年颁布了商业银行资本充足率管理办法以巴塞尔协议为基础引入了资本充足率管理指标要求对信用风险和市场风险进行计量此后监管部门根据巴塞尔协议提出了一系列资本管理补充规定2012年商业银行资本管理办法试行出台标志着我国进入了巴塞尔协议要求的资本管理阶段本次资本新规正式实施后敬请阅读末页之重要声明3行业研究我国银行与国际银行的资本状况将更具有可比性表1资本新规关于信用风险计量方法的修订与巴塞尔协议最终版趋同巴塞尔协议最终版风险暴露类型可选计量方法资本新规修订内容修订内容不允许使用高级内部评级金融机构权重法初级内评法不允许使用高级内部评级法法综合收入超过不允许使用高级内部评级一定数额的公不允许使用高级内部评级法权重法初级内评法法司及其控制企收入标准5亿欧元收入标准30亿元业其他公司权重法内部评级法无无权重法内部评级法监专业贷款无无管映射法零售权重法高级内评法无无股权权重法不允许使用内部评级法不允许使用内部评级法资料来源BIS银保监会官网湘财证券研究所资本新规与巴塞尔协议仍有区别主要在于资本新规按照银行业务规模和风险差异将商业银行划分为三个档次匹配不同的资本监管方案并适用不同的信息披露体系按照资本新规要求第一档银行对标资本监管国际规则要求披露全套报表第二档银行实施相对简化的监管规则和信息披露要求第三档主要是规模小于100亿元的商业银行进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微仅需披露资本充足率资本构成等调整后表内外资产余额在5000亿元以上的银行可以划分为第一档商业银行根据2022年中期报告数据进行划分大部分上市银行将归为第一档银行可归为第二档银行的上市行有11家包括西安银行厦门银行兰州银行江阴银行张家港行青农商行无锡银行常熟银行紫金银行苏农银行和瑞丰银行敬请阅读末页之重要声明4行业研究表2资本新规将商业银行分为三档分类分类标准监管方式符合以下任一条件的商业银行1上年末并表口径调整后表内外资产余额对标资本监管国5000亿元人民币含以上第一档际规则要求披2上年末境外债权债务余额300亿元人民币露全套报表含以上且占上年末并表口径调整后表内外资产余额的10含以上符合以下任一条件的商业银行1上年末并表口径调整后表内外资产余额100亿元人民币含以上且不符合第一实施相对简化的第二档档商业银行条件监管规则和信息2上年末并表口径调整后表内外资产余额小披露要求于100亿元人民币但境外债权债务余额大于0进一步简化资本上年末并表口径调整后表内外资产余额小计量仅需披露第三档于100亿元人民币且境外债权债务余额为0资本充足率资的商业银行本构成等资料来源银保监会官网湘财证券研究所12资本要求与上市行资本构成与巴塞尔协议规定一致我国商业银行总资本包括核心一级资本其它一级资本和二级资本各类别资本对资本工具的要求不同资本充足率为符合规定的资本净额与风险加权资产RWA之间的比率目前国内银行核心一级资本充足率要求为5高于巴塞尔协议45的要求一级资本充足率与资本充足率要求分别为6和8与国际标准一致除了资本充足率要求外储备资本要求为25逆周期缓冲资本要求为025目前按0执行系统重要性银行还应满足一定的附加资本要求系统重要性银行分为五组第一组到第五组的银行分别适用025050751和15的附加资本要求以上三类资本要求均由核心一级资本满足此外商业银行资本监管指标还包括杠杆率一级资本净额调整后表内外资产余额分母端对不同风险资产不进行区分从而对银行总杠杆进行控制以弥补资本充足率的不足敬请阅读末页之重要声明5行业研究表3商业银行资本监管指标监管指标资本要求满足条件核心一级资本5由核心一级资本满足充足率一级资本充足6由核心一级资本其他一级资本满足率由核心一级资本其他一级资本二级资本充足率8资本满足储备资本要求25由核心一级资本满足系统重要性银行附加资本要02515由核心一级资本满足求逆周期资本要0由核心一级资本满足求第二支柱资本-另行规定要求杠杆率4由核心一级资本其他一级资本满足系统重要性银0125075由核心一级资本其他一级资本满足行附加杠杆率资料来源银保监会官网湘财证券研究所核心一级资本要求以高质量资本来满足主要由核心一级资本工具普通股可转债及其溢价利润留存一般风险准备和其他综合收益等构成其他一级资本工具主要通过优先股和永续债筹集二级资本工具由二级资本债和超额贷款损失准备构成图3资本新规下商业银行资本构成资料来源银保监会官网湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明6行业研究截至2022年6月上市银行核心一级资本在资本净额中的比重在70左右不同银行之间由于筹资能力盈利能力和资产质量等存在差异资本构成也存在较大差别从子板块来看上市农商行其他一级资本比重明显低于其他类银行在资本净额中占比约4反映农商行对优先股和永续债发行参与较少图422H1上市银行资本构成注仅统计披露相关数据的33家上市银行资料来源Wind湘财证券研究所银行资本扩充主要依赖内部盈利利润留存是核心一级资本最主要的组成部分城农商行的利润留存在核心一级资本中占比为50左右而国股行利润留存占比接近602020年以来利润留存在核心一级资本中的比重上行趋缓在资产保持较高扩张速度的情况下银行通过利润留存方式满足资本需求将更加困难外源资本补充需求在上升图5上市银行核心一级资本中利润留存比重上行趋缓注仅统计披露相关数据的33家上市银行资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明7行业研究2019年以来商业银行资本充足率整体呈现上行趋势但上市银行核心一级资本充足率略有下行核心一级资本有待扩源补充截至2022年12月商业银行资本充足率为1517核心一级资本充足率为1074较最低要求75仍高出3以上图6商业银行资本充足率单位资料来源Wind湘财证券研究所图72019年来上市行核心一级资本充足率略有下行资料来源Wind湘财证券研究所在资本净额保持不变的情况下风险加权资产RWA计量的变化会对商业银行资本充足率产生影响商业银行风险加权资产RWA包括信用风险加权资产市场风险加权资产和操作风险加权资产其中信用风险是商业银行最为重要的风险暴露类型商业银行可以使用权重法或内部评级法计量信用风险加权资产信用风险加权资产在全部风险加权资产中平均占比约92本文将讨论与测算资本新规对银行信用风险RWA与资本充足状况的影响敬请阅读末页之重要声明8行业研究图822H1上市银行信用风险加权资产平均占比为92注仅统计披露相关数据的33家上市银行资料来源Wind湘财证券研究所2新规要求对银行资本状况及业务的影响21权重法计量的变化及影响新资本规定对信用风险加权资产权重法计量的修订主要在于优化风险暴露分类标准增加风险因子细化各类风险暴露的风险权重要求变化范围涵盖房地产信用卡中小企业投资级公司银行同业和地方政府一般债等风险暴露表4资本新规权重法下风险权重主要变化原风险权业务类型资本新规修订后的风险权重风险权重变化重房地产开发贷10015050不符合审慎要求第一档商业银行LTV为60含个人住房抵押贷以下的风险权重为4060至第一档银行-5-1050款80含的风险权重为45第二档银行0第二档商业银行50信用卡贷款合7545-30格交易者其他个人风险暴露主要为大额7510025零售贷款中小企业贷款10085-15敬请阅读末页之重要声明9行业研究第一档商业银行75第一档银行-25投资级公司贷款100第二档商业银行100第二档银行0商业银行债3MA级商业银行3025515以上A级商业银行40第一档商业银行75第一档银行-25投资级公司债100第二档商业银行100第二档银行0地方政府一般债2010-10次级债10015050资料来源银保监会官网湘财证券研究所211信贷业务RWA有望减少针对第一档商业银行房地产风险暴露分为房地产开发风险暴露居住用房地产风险暴露和商用房地产风险暴露对房地产开发贷的风险权重设置为150其中符合审慎要求的开发贷风险权重为100审慎要求包括审慎的贷款审批标准未发生逾期或展期且符合项目资本金比例要求或与债务人约定分批分期归还贷款本息且本金偿还比例超过50用于居住用房的土地开发或建设表5资本新规下房地产风险暴露计量风险类型满足条件风险权重符合审慎要求一审慎的贷款审批标准二未发生逾期或展期且符合以下条件之一项目资本金比例为30含以上其中保障性住房开发项目资本金100房地产开发风险暴露比例为25含以上与债务人约定按房地产销售进度分批分期归还贷款本息本金偿还比例超过50三用于居住用房的土地开发或建设-1501满足审慎要求的可使用贷款价值比居住用房地产风险暴LTV确定风险权重贷款价值比为60露以住房为抵押的还款不实质性依赖于房地产所产含以下的风险权重为4060至80债权适用第一档商生的现金流含的风险权重为4580至90业银行含的风险权重为7090至100敬请阅读末页之重要声明10行业研究含的风险权重为75100以上的按照交易对手风险权重计量2不符合审慎要求的按照交易对手风险权重计量1满足审慎要求的可使用贷款价值比LTV确定风险权重贷款价值比为60含以下的风险权重为5060至80还款实质性依赖于房地产所产生含的风险权重为6080至90的现金流含的风险权重为7590以上的风险权重为1052不符合审慎要求的风险权重为1501满足审慎要求的可使用贷款价值比LTV确定风险权重贷款价值比为60还款不实质性依赖于房地产所产含以下的风险权重为6560不生的现金流含以上的按照交易对手风险权重计量商用房地产风险暴露2不符合审慎要求的按照交易对手风险以商业用房为抵押权重计量的债权适用第一档1满足审慎要求的可使用贷款价值比商业银行LTV确定风险权重贷款价值比为60还款实质性依赖于房地产所产生含以下的风险权重为7560至80的现金流含的风险权重为90与交易对手风险权重中的较大值80以上的风险权重为1102不符合审慎要求的风险权重为150资料来源银保监会官网湘财证券研究所房地产抵押贷款方面第一档银行依据房产类型分为居住用和商用还款来源是否依赖房地产所产生的现金流贷款价值比LTV设置多档风险权重个人住房抵押贷款属于还款不实质性依赖于房地产所产生的现金流的房地产风险暴露货款价值比为60含以下的风险权重为4060至80含的风险权重为45按照目前按揭贷款20以上的首付要求来计算LTV个人住房抵押贷款对应风险权重相比原规定下降了510目前住房贷款中约有90为首套贷款对应风险权重下降10第二档商业银行不单独划分居住用或商用房地产风险暴露按照交易对手风险权重计量其中个人住房抵押贷款的风险权重为50保持原规定不变此外合格交易者信用卡贷款风险权重从75下调至45合格交易者风险暴露是指在过去三年内最近12个账款金额大于0的账单周期均可按照事先约定的还款规则在到期日前含全额偿还应付款项的信用卡个人循环风险暴露中小企业风险暴露的风险权重从100调整为85中小企业风险暴露是指商业银行对最近1年营业收入不超过3亿元人民币且符合国家相关部门规定的中型小型和微型企业认定标准的企业的债权但不包括对小微企业敬请阅读末页之重要声明11行业研究和投资级公司的债权投资级公司风险权重从100下调为75投资级公司风险暴露是指商业银行对投资级公司的债权但不包括对小微企业的债权投资级公司是指即使在不利的经济周期和商业环境下仍具备充足偿债能力的公司需要满足一系列特定条件基于2022年中期报告银行披露数据及对信贷业务结构的系列假设我们测算了资本新规风险权重变化对20家第一档商业银行信贷业务风险加权资产RWA的影响结果显示房地产开发贷RWA将随着风险权重的提高而增加但增加幅度或小于房贷信用卡贷款中小企业贷款的RWA节约综合来看资本新规权重法下银行信贷业务RWA有望减少对信用卡贷款和中小企业贷款业务的RWA节约较为明显有利于鼓励银行扩大相关领域信贷投放力度表6资本新规风险权重变化对信贷业务RWA的影响测算风险暴露头寸RWA变化测算风险暴露类型风险权重变化假设条件单位万亿单位万亿首套房贷-5首套贷占比90786-039非首套房贷-10非首套贷占比10087-009合格交易者信-30合格交易者占比70240-072用卡贷款房地产开发贷50均未符合审慎要求269134扣除开发贷后占对公贷款的比中小企业贷款-15例为大中银行25城商行497-07530农商行20扣除开发贷后占对公贷款的比大型投资级公-25例为大中银行5城商行086-021司贷款3农商行1合计-082注仅统计披露相关数据的20家第一档银行主要为股份行及规模以上区域行不包括使用内部评级法的六家银行五大行及招行测算结果基于系列假设条件经过一定敏感性分析总计RWA变动方向不变资料来源银保监会官网公司年报湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明12行业研究212同业及投资业务RWA或增加金融投资方面资本新规将地方政府一般债风险权重从20降为10专项债风险权重保持不变截至2022年6月地方债在政府债中占比为59投资级公司债风险权重下调25至75投资级公司应当满足具有持续的盈利能力资产质量良好资产负债结构合理与现金流量正常等条件对A级商业银行风险暴露的风险权重提高至30A级商业银行风险暴露的风险权重提高至40其中原始期限三个月含以内风险暴露的风险权重为20保持与原规定一致严监管情况下国内银行一般能够满足A级银行条件对A级商业银行的风险权重在25的基础上提高了15对次级债权的风险权重从100提高至150截至2022年6月次级债在商业银行债中占比约为8由于在债券投资中占比较小对RWA影响相对有限另外资本新规引导银行落实资产管理产品穿透管理要求如不满足穿透计量要求则适用授权基础法利用资产管理产品募集说明书等信息划分底层资产大类适用相应权重在穿透要求之下投资资管产品的RWA将会增加基于2022年中报披露数据及对投资业务结构的系列假设我们测算了资本新规风险权重变化对20家第一档商业银行投资业务风险加权资产RWA的影响结果显示金融债和同业资产RWA将随着风险权重的提高而增加增加幅度或大于投资级公司债和地方政府一般债的RWA节约资本新规权重法下同业与投资业务资本占用或将会提高商业银行同业投资RWA增长相对明显或将限制银行向其他商业银行进行投资并支持对投资级公司债和地方政府一般债的投资表7资本新规风险权重变化对同业及投资业务RWA的影响测算风险暴露类风险暴露头寸RWA变化测算风险权重变化假设条件型单位万亿单位万亿商业银行债发行人为A级商业银行根据与同业存单15同业存单期限结构假设3M2460373M以上以上占比90同业资产15对手方为A级商业银行1670253M以上投资级公司-25公司债中投资级占比50126-031债敬请阅读末页之重要声明13行业研究地方政府一地方债占政府债的60其中-10222-022般债一般债占比40次级债50次级债占商业银行金融债的8016008合计016注仅统计披露相关数据的20家第一档银行主要为股份行及规模以上区域行不包括使用内部评级法的六家银行五大行及招行测算结果基于系列假设条件经过一定敏感性分析总计RWA变化方向不变资料来源银保监会官网公司年报湘财证券研究所综合对信贷业务同业及投资业务的影响来看资本新规权重法下第一档银行风险加权资产整体减少测算银行RWA平均变化率为-150资本充足率平均提高020有助于节约资本占用鼓励商业银行对支持领域的信贷投放与金融投资表8资本新规对银行资本充足率的影响测算测算RWA变化总和RWA平均变化率资本充足率平均变化单位万亿-065-150020注仅统计披露相关数据的20家第一档银行资料来源湘财证券研究所22内部评级法计量的变化及影响内部评级法下商业银行根据违约概率违约损失率和风险敞口等因素来决定资产的风险权重资本新规降低了内部评级法的使用门槛按照原资本办法规定使用信用风险内评法时应在提交申请时内部评级法资产覆盖率应不低于50并在3年内达到80而资本新规不再要求在3年内达到80的内部评级法资产覆盖率仅要求持续提高内部评级法资产覆盖率降低了内部评级法的使用门槛资本新规设置了725的风险加权资产资本底线要求替换原并行期80的资本底线安排增加了使用内部评级法的资本节约空间有助于鼓励更多银行使用内部评级法应用资本底线后的风险加权资产总额为部分或全部采用资本计量高级方法计算的风险加权资产与按其他方法计算的风险加权资产总额中的较大值应用资本底线后的RWAmax高级法RWA标准法RWA725目前应用内部评级法的银行包括五大行和招商银行2022年6月招敬请阅读末页之重要声明14行业研究商银行高级法RWA与标准法RWA之比已经达到了80在这种情况下资本底线不对其内部评级法RWA起到实际约束作用图9招商银行RWA计量结果单位亿元资料来源公司年报湘财证券研究所内部评级法应用范围方面资本新规限制了内部评级法在股权风险暴露领域的应用限制应用高级内评法对金融机构和达到特定标准的企业及其控制企业进行风险计量图10资本新规对内部评级法的使用限制资料来源银保监会官网湘财证券研究所模型参数方面将公司金融机构和零售风险的违约概率下限从003提高到005规定了初级内评法下公司风险暴露没有合格抵质押品的高级债权和次级债权的违约损失率分别为40和75零售资产池的违约损失率下限和高级内部评级法下非零售风险暴露违约损失率下限敬请阅读末页之重要声明15行业研究图11资本新规高级内部评级法下非零售风险暴露的违约损失率底线资料来源银保监会官网湘财证券研究所图12资本新规高级内部评级法下零售风险暴露的违约损失率底线资料来源银保监会官网湘财证券研究所以2021年六家银行内部评级法覆盖资产的风险暴露情况来看零售风险暴露的违约概率和违约损失率基本达到底线要求比率之上非零售风险暴露的平均违约损失率均在25以上部分银行非零售最低风险等级资产的违约率小于005或将提高其RWA计量结果表92021年六家银行内部评级法覆盖资产的加权平均违约率个人住房抵押合格的循环零单位其他零售非零售贷款售工商银行12371371005农业银行164145264003中国银行08076716005敬请阅读末页之重要声明16行业研究建设银行12207369005交通银行121516733005招商银行072539656003底线要求00501005005资料来源公司公告湘财证券研究所表102021年六家银行内部评级法覆盖资产的加权平均违约损失率个人住房抵押合格的循环零单位其他零售非零售贷款售工商银行30645022554625农业银行25635762473125中国银行25457474217425建设银行23622752382125交通银行26848375505825招商银行27567427529425底线要求10501525资料来源公司公告湘财证券研究所巴塞尔协议修订的目的包括对内部模型法适用范围加以限制减小不同计量方法之间的套利空间相应地资本新规增加风险参数设置违约率和违约损失率的底线要求有助于提高不同银行之间资本充足状况的可比性新规对高级法下资本充足率的影响将取决于银行内部模型参数与新规要求之间的差异以及内部模型法与权重法下计量结果的差距如果实际应用中资本底线约束发挥作用即内部评级法RWA低于资本底线权重法RWA725那么权重法下RWA减少将降低内评法下适用资本底线后的RWA有助于提高银行资本充足率如果资本底线约束不发挥作用即内部评级法RWA高于资本底线权重法RWA725那么当银行内部模型参数无法满足资本新规底线要求时内评法下RWA可能上升从而降低银行资本充足率根据保持监管资本总体稳定的原则以及六家银行内部评级法计量情况与所覆盖资产风险暴露情况来看风险底线降低或对资本计量具有正面影响敬请阅读末页之重要声明17行业研究能够减少资本占用风险参数变化或对资本计量有负面影响新规对大行内部评级法RWA及资本充足率的综合影响或不显著3总结资本新规按照银行业务规模和风险差异将商业银行划分为三个档次匹配不同的资本监管方案第一档商业银行的监管将对标国际规则资本新规资本指标要求也与国际规则接近资本新规正式实施后我国规模以上商业银行与国际银行的资本状况将更具有可比性在资本净额不变的情况下风险加权资产RWA计量变化会对商业银行资本充足率产生影响本文讨论与测算了资本新规对银行信用风险RWA与资本充足状况的影响权重法下新资本规定对信用风险加权资产权重法计量的修订主要在于优化风险暴露分类标准增加风险因子细化各类风险暴露的风险权重要求变化范围涵盖房地产信用卡中小企业投资级公司银行同业和地方政府一般债等风险暴露对第一档商业银行主要是股份制银行和规模以上区域银行的RWA测算结果显示银行信贷业务RWA有望减少对信用卡贷款和中小企业贷款业务的RWA节约较为明显有利于鼓励银行扩大相关领域信贷投放力度银行同业与投资业务RWA或将提高商业银行同业资产RWA增长相对明显可能限制银行向其他商业银行进行投资并支持对投资级公司债和地方政府一般债的投资但商业银行持有同业资产还有其他管理目标对投资的实际影响可能较小综合来看资本新规对权重法下第一档商业银行资本充足率的总体影响可能偏正面新资本要求能够对信用卡贷款中小企业信贷和投资级公司信贷形成支持并减轻商业银行投资地方政府一般债的资本压力资本新规限制了内部评级法在股权风险暴露领域的应用限制应用高级内评法对金融机构和达到特定标准的企业及其控制企业进行风险计量将公司金融机构和零售风险的违约概率下限从003提高到005规定了初级内评法下公司风险暴露没有合格抵质押品的高级债权和次级债权的违约损失率分别为40和75零售资产池的违约损失率下限和高级内部评级法下非零售风险暴露违约损失率下限新规对高级内部评级法下资本充足率的影响将取决于银行内部模型参数与新规要求之间的差异以及内部模型法与权重法计量结果的差距根据六家银行内部评级法计量情况与所覆盖资产风险暴露情况来看风险底线降低敬请阅读末页之重要声明18行业研究或对资本计量具有正面影响能够减少资本占用风险参数变化或对资本计量有负面影响新规对大行内部评级法RWA及资本充足率的综合影响或不显著4投资建议近期房地产融资政策转宽商品房需求端宽松政策加码预计房地产资产风险趋于收敛未来经济复苏将有助于改善信贷需求优化信贷结构二季度起息差降幅或缩窄新资本规定有助于减轻信用卡贷款中小企业信贷和地方政府一般债投资等资本压力建议关注银行股估值修复两大主线一是区域行业绩具有韧性有望率先受益于银行基本面改善经营表现或将领先同业二是随着楼市风险趋于收敛股份制银行估值有望继续修复维持行业增持评级5风险提示经济增长不及预期行业信用风险释放政策落实不及预期资本管理政策变动风险参数假设失误的风险敬请阅读末页之重要声明19