研究报告全文：交通运输物流多重指标指引化工物流或即将迎来快速复苏2023-03-29行业近况我们跟踪化工行业投资规模生产端开工率库存周转等指标看到化工行业供需两端均有逐步回暖迹象我们认为化工物流行业有望充分受益实现快速复苏看好液化品水运及化工物流全流程布局的行业龙头公司评论利用多指标分析框架我们发现化工物流行业或将逐步回暖春节后化工品价格指数与WTI期货价差扩大指引主营化工企业盈利空间年初以来或处于利润率修复阶段从实际供给端看1-2月化学原料及化学制品制造业固定资产投资同比增长172化工企业产能扩张继续提速从生产端看主流化工品类开工率近期有所上升PX毛利改善或驱动主要液化品类产量进一步增加此外聚酯化纤产业链库存周转加快部分品类处于去库存启动阶段2月份以来精细化学品进出口指标亦出现改善反映海外市场对化工品需求具备较强韧性近期货代运价已呈现企稳迹象化工行业服务化工产业链各环节均有望充分受益迎来快速复苏1仓储高景气度时化工品周转率高化工仓储公司能在实现较为稳定的租金收入下增加高毛利率的增值服务和操作费提升盈利能力2运输化工品异地运输的特征决定了运输业务与化工行业具有相近的周期性化工行业回暖时运输需求有望快速增长其中我们认为液化品水运行业竞争格局稳定向好行业有望充分收益3货代化学品终端需求较为分散且作为中游行业主要服务于B端因此只要不出现严重的全球经济衰退则整体的化工品需求还会保持增长在国内化工行业投资加快产能扩张下出口规模有望继续增加4分销化工行业景气上行时行业供不应求分销平台能够为中小客户提供稳定的产品供应保证和多样化的采购复配等服务叠加高景气度下化工品贸易活动更为频繁新品类上线节奏及收入亦会有所增加化工物流行业长期向好第三方物流渗透率提升下行业扩容监管趋严下竞争格局不断优化我们认为在专业化需求增长和外包比例提升下第三方化工物流市场空间广阔此外化工物流监管刚性约束不断增强行业竞争格局不断向好我们看好其中满足安全合规要求并能够不断向一体化和数字化方向创新构建自身核心竞争力的龙头公司估值与建议我们维持行业内所覆盖公司的盈利预测评级和目标价保持不变风险全球经济增速大幅下滑中国需求恢复不及预期行业内出现安全事故