【交易策略】
　　今日铁矿价格延续上涨。上周铁矿盘面价格大幅回落，基差小幅走扩，而跨期远月跌幅更大，体现出市场对国内粗钢限产信息的悲观预期。前期宏观强预期持续推升盘面估值，体现出海外资金对国内经济复苏较为乐观，而国内资金对经济修复较为谨慎。基本面方面，供应端主流矿发运季节性回落，若铁水产量持续处于高位，进口铁矿港口库存有望进入季节性去库。当前下游钢材需求未能维持高位，同时非建材需求的恢复力度好于建材，体现出制造业用钢需求恢复较好，但考虑钢材端今年上半年同比有望去库1600万吨左右，且废钢消耗量在回升，因此终端钢材需求的较快恢复难以承接当前铁水高供应。整体来看，随着主力合约的移仓换月，09合约贴水现货140，在当前现货供需偏紧情形下大幅下跌很难看到，在市场情绪释放后09合约反弹动力较强。
　　期权策略：铁矿09合约熔断累购策略。

研究报告全文：大宗商品研究所黑色研发报告铁矿石日报2023年03月28日铁矿石日报研究员丁祖超期货从业证号F03105917第一部分市场信息投资咨询证号Z0018259今日昨日涨跌今日昨日涨跌I23017650759060I01-I05-1170-1145-25I23058820873585I05-I0976074515021-65789252I22098060799070I09-I0141040010现货今日昨日涨跌折标准品01厂库基差05厂库基差09厂库基差PB粉9008901095317659135纽曼粉9289181097619982158dingzuchaoqhchinasto麦克粉8898781196018366142金布巴粉86485861015238121197罗伊山粉8838731097119477153ckcomcn超特粉76876351006229112188BRBF625922913995818164140BRBF63927918996719073149FMG825820597319679155卡粉1003994997019376152杨迪粉86385761059282165241卡拉拉精粉10411031101045268151227河钢精粉989987198020386162鞍钢精粉1098109801132355238314乌克兰精粉10451035101099322205281IOC68808701096518871147KUMBA986981598620992168最优交割品PB粉95317659135备注已扣除厂库12元吨出库费收益现货品种价差今日昨日涨跌进口利润昨天前天增减卡粉-PB粉103104-1卡粉-17-214纽曼粉-金布巴64604纽曼粉15123卡粉-金布巴1391363PB粉45-1PB-金布巴36324金布巴粉1215-2纽曼块-纽曼粉80764超特粉1173罗伊山块-罗伊山粉60546PB块43430麦克粉-超特粉1211156BRBF-14-130PB粉-超特粉1321275麦克粉78-1PB块-PB粉1111056FMG1823-5指数昨天前天增减指数昨天前天增减65远期价格指数14261428-03澳洲块矿溢价0093008900062远期价格指数12721275-03印度球团溢价675685-01058远期价格指数11711174-03乌克兰球团溢价18251850-025钢厂利润全国今日环比华东电炉铁水成本今日环比螺纹高炉利润全国-77-6华东独立电炉成本含税41925螺纹电炉利润全国-105-5华东铁水成本不含税29632废钢价格张家港不含税28000华东电炉利润45-515大宗商品研究所黑色研发报告第二部分市场研判交易策略今日铁矿价格延续上涨上周铁矿盘面价格大幅回落基差小幅走扩而跨期远月跌幅更大体现出市场对国内粗钢限产信息的悲观预期前期宏观强预期持续推升盘面估值体现出海外资金对国内经济复苏较为乐观而国内资金对经济修复较为谨慎基本面方面供应端主流矿发运季节性回落若铁水产量持续处于高位进口铁矿港口库存有望进入季节性去库当前下游钢材需求未能维持高位同时非建材需求的恢复力度好于建材体现出制造业用钢需求恢复较好但考虑钢材端今年上半年同比有望去库1600万吨左右且废钢消耗量在回升因此终端钢材需求的较快恢复难以承接当前铁水高供应整体来看随着主力合约的移仓换月09合约贴水现货140在当前现货供需偏紧情形下大幅下跌很难看到在市场情绪释放后09合约反弹动力较强期权策略铁矿09合约熔断累购策略重要资讯1澳大利亚铁矿公司FortescueMetalsGroupLtdFortescueASXFMG周二表示其位于西澳大利亚皮尔巴拉的IronBridge铁桥磁铁矿项目首批生产时间更新至四月下旬该公司1月份曾表示项目将在3月季末开始生产FMG表示该项目在持续进行中并控制天气对开采活动和基础设施的影响IronBridge项目每年生产2200万吨磁铁精粉品位在67是西澳大利亚磁铁矿业务的关键该项目预估39亿美元其中Fortescue份额在约为30亿美元23月28日铁矿石成交量全国主港铁矿累计成交834万吨环比下降108本周平均每日成交885万吨环比下降103本月平均每日成交958万吨环比上涨2425大宗商品研究所黑色研发报告第三部分相关附图图1最优交割品-01合约基差图2最优交割品-05合约基差400400350350300300250250200200150150100100505000-50517617717817917101711171217117217317417-50117217317417517617717817917101711171217-100BD-2401BD-2301BD-2201BD-1805BD-1905BD-2005BD-2101BD-2001BD-1901BD-2105BD-2205BD-2305数据来源银河期货mysteel资讯图3最优交割品-09合约基差图4卡粉进口利润300400250350200300250150200100150501005009171017111712171172173174175176177178170-50-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-100BD-1809BD-1909BD-2009202320222021202020192018BD-2109BD-2209BD-2309数据来源银河期货mysteel资讯图5PB粉进口利润图6PB块进口利润15040035010030025050200150010050-500-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯35大宗商品研究所黑色研发报告图7超特粉进口利润图8卡粉-PB粉价差5005004504004003003503002002501002001500100-100500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯图9PB块-PB粉价差图10跨期套利59价差50021018040015030012020090100600301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000917101711171217117217317417-301805-18091905-19092005-20092023202220212020201920182105-21092205-22092305-2309数据来源银河期货mysteel资讯图11华东电炉成本利润图12螺纹盘面利润与高中低品价差550024002100500500021001800450040018001500400015001200300350012009003000600200250090030020006001002019052019112020052020112021052021112022052022110华东铁水成本不含税-3000江苏转炉螺纹成本15废钢比含税202001202006202011202104202109202202202207202212华东螺废价差螺纹-废钢含税螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉数据来源银河期货mysteel资讯45大宗商品研究所黑色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779955