研究报告全文：新榨季食糖减产局势明朗郑糖处于高位整理走势银河农产品研究员黄莹期货从业证号F03111919投资咨询证号Z0018607目录第一部分周度观点分析及策略推荐第二部分周度数据跟踪GALAXYFUTURES12国际-202324榨季巴西食糖预计增产巴西食糖月度出口均价美元吨巴西食糖出口万吨巴西中南部食糖库存万吨3月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为608万吨较去年同期的142万吨增加了466万吨同比增幅达32732甘蔗ATR为10007kg吨较去年同期的11226kg吨下降了1219kg吨制糖比为2684较去年同期的0产乙醇265亿升较去年同期的168亿升增加了097亿升同比增幅达5744产糖量为16万吨高于去年同期的0万吨UNICA于3月24日公布的预测显示预计巴西中南部地区的糖厂将在3月下半月压榨约500万吨甘蔗几乎是2022年同期的五倍巴西的202324榨季将于4月正式开始但当甘蔗丰收前景良好时糖厂会提前开始压榨工作UNICA表示3月上半月已有24家糖厂开始运营压榨了608万吨甘蔗而去年为142万吨预计3月下半月将有36家工厂开榨运营的糖厂总数将达到60家而去年同期为25家GALAXYFUTURES23国际-印度将于3月决定是否增加202223榨季的食糖出口配额印度双周食糖产量万吨印度糖厂协会ISMA发布的公告显示202223榨季截至3月15日印度食糖产量为2818万吨较上榨季同期的2845万吨下降27万吨当前已有194家糖厂收榨高于去年同期的78家尚在压榨的糖厂有336家低于去年同期的438家印度糖业贸易协会AISTA3月13日表示202223榨季截至3月9日印度已经出口了3775万吨糖而政府允许的糖出口量为600万吨业界要求政府增加出口配额印度公平报酬性价格卢比吨GALAXYFUTURES34国际-泰国食糖产量增幅或不及市场预期泰国双周累计产糖量万吨泰国双周累计产糖率泰国甘蔗收购价泰铢吨泰国202223榨季截至3月19日累计甘蔗入榨量为92658万吨含糖分为1331产糖率为11672累计产糖量为108149万吨其中白糖产量为21074万吨原糖产量为83832万吨精制糖产量为3243万吨泰国外贸部数据显示2023年2月泰国出口食糖8717万吨同比增加306万吨增幅达364其中出口原糖5161万吨白糖546万吨精制糖301万吨GALAXYFUTURES45国内-2023年12月食糖进口量同比小幅增加白糖现货价白糖期现基差白糖进口海关总署公布数据显示2023年1月我国进口食糖57万吨同比增加1592万吨增幅38752月进口食糖31万吨同比减少96万吨降幅23652023年1-2月累计进口食糖88万吨同比增加632万吨增幅774202223榨季截至2月累计进口食糖26513万吨同比增加048万吨增幅018截至3月17日广西已有67家糖厂收榨未收榨糖厂仅有6家本月底广西所有糖厂或将结束榨季生产工作据了解截至3月10日广西入榨甘蔗量还不到4100万吨2月底为3970万吨最终糖产量增幅或有限据国家统计局最新发布的数据2023年1-2月我国成品糖产量累计为5313万吨较上年同期增长24上年1-2月份我国成品糖产量累计为5187万吨GALAXYFUTURES56策略逻辑国际方面从基本面来看目前国际糖市受到印度泰国中国和欧盟等国产量前景下降的担忧支撑因最近杀虫剂禁令将产生负面影响SPGlobalCommodityInsights日前将欧盟和英国202324年度糖产量预估下调57万吨至1680万吨202223榨季泰国的食糖产量增幅预计从20下调至12印度产量预计或将不及ISMA此前预估的3400万吨我国在广西减产的背景下产需缺口预计或将扩大至600万吨左右而巴西方面受此前强降雨的影响能否提前开榨仍有不确定性短期国际糖市供应偏紧格局难以得到有效缓解不过考虑到ICE原糖投机净多头持仓已达历史高位且目前市场对巴西新榨季食糖产量预期乐观预计原糖持续上涨空间有限预计原糖高位震荡为主后续还需关注巴西中南部天气对开榨的影响GALAXYFUTURES67策略逻辑国内方面基本面边际变化不大供应端来看主产区榨季生产临近收尾本榨季减产形式逐渐明朗据中国农业农村部公布的3月农产品供需形势分析报告显示本月对202223年度食糖生产及价格预测数据进行调整北方甜菜糖厂已全部收榨本月将甜菜糖产量下调6万吨至108万吨南方除云南甘蔗糖厂正处于生产旺季其他产区陆续收榨由于广西前期受不利天气影响甘蔗单产降幅高于预期本月将甘蔗单产下调48吨公顷至60吨公顷甘蔗糖产量下调66万吨至825万吨食糖总产量下调72万吨至933万吨从下游来看此前高价下市场接受程度一般企业套保积极性高涨令郑糖仓单及有效预报到达多年高位但近期期价回落或将带动现货价格走弱需关注市场成交放量及中端去库和补库情况交易策略单边目前国内基本面没有明显变化主产区广西压榨已近尾声大幅减产成定局去除其他主产区增产量后全国产量仍下调对国内糖价有一定支撑作用不过考虑到此前贸易商采购的食糖大部分还在产区尚未提货运走终端需求缓慢价格或存在向下传导不畅的问题预计郑糖以高位震荡为主GALAXYFUTURES7白糖第二部分周度数据跟踪GALAXYFUTURES89国际巴西中南部累计甘蔗压榨量巴西中南部累计糖产量巴西中南部累计双周制糖比GALAXYFUTURES910国际巴西中南部双周制糖比巴西中南部双周甘蔗压榨量巴西中南部双周糖产量GALAXYFUTURES1011巴西原油-原糖走势巴西月度食糖出口万吨巴西中南部库存万吨GALAXYFUTURES1112印度-泰国印度双周糖产量万吨泰国双周糖产量万吨印度公平报酬性价格卢比吨GALAXYFUTURES1213国内食糖生产进度全国糖月度糖产量万吨广西食糖第三方仓库库存全国月度糖销量万吨新增食糖工业库存广西食糖第三方仓库库存250200150100500101112123456789222320212122GALAXYFUTURES1314进口食糖分月进口万吨食糖累计进口量万吨糖浆月度进口量吨GALAXYFUTURES1415现货-期货仓单柳州白糖现货价元吨白糖3月收盘价白糖3月基差白糖35价差GALAXYFUTURES15黄莹农产品期货研究员期货从业证号F03111919期货投资咨询证号Z0018607联系方式021-65789255北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层Floor3133IFCTower8JianguomenwaiStreetBeijngPRChina上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloorNo501DongDaMingRoadSinarMasPlazaHongkouDistrictShanghaiChina全国统一客服热线400-886-7799公司网址wwwyhqhcomcn银河期货微信公众号下载银河期货APP17免责声明作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利GALAXYFUTURES17