美豆：昨日夜盘以来美豆整体呈现小幅反弹态势，一方面因为前期市场利空基本已经交易结束，另一方面昨日出口数据虽未超预期，但仍然处于区间预测高位，自身弱需求预期并未被证实。但整体来看，我们认为这仍然需要继续跟踪，巴西供应压力释放的情况下，美豆装运前景整体来看仍然比较一般。此外，近期市场关注焦点开始转向美国的春播进展，3月末将公布的种植面积报告各家预期差异较大，但整体来看增幅都比较有限，昨日新公布的彭博大豆种植面积为8830万英亩，与之对比的是2月USDA作物展望论坛公布的种植面积为8750万。其他各家基本也维持在此附近。我们的观点是认为今年美豆种植面积增幅可能并不大，一方面，近十年来美国整体耕地面积在下滑，而2023年1月注册的CRP面积为2304万英亩，较去年继续增加，因而整体来看，近年美国principal crop+prevented plant量可能会相对减少，即使考虑弃种数量的减少，所新释放的耕地可能也会大量被其他农作物挤占，因而大豆+玉米今年整体增幅本来就不大。此外，考虑到今年化肥价格下降以及玉米种植利润相对由于大豆的情况，今年大豆种植面积本身上升潜力就相对比较有限。

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2023年3月28日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报2023328期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌01352643东莞2272207豆粕05352337张家港187210-2309359741日照237240-301268947南通200230-30菜粕05279724广东8080009285432广西10100月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-74-70-459价差-57-49-891价差7173-291价差165180-1515价差3-3615价差-108-13123负责人蒋洪艳跨品种期货价差豆菜05豆菜09油粕比05021-65789251今日昨日今日昨日今日昨日74373474373422712248现货价差联络对接贾瑞林今日昨日涨跌今日昨日涨跌021-65789256豆粕-菜粕8138130菜粕-葵粕29-130豆粕-葵粕922972-50粕猪研究陈界正美豆昨日夜盘以来美豆整体呈现小幅反弹态势一方面因为前期市场利空基油脂研究陈界正本已经交易结束另一方面昨日出口数据虽未超预期但仍然处于区间预测高位棉禽研究刘倩楠自身弱需求预期并未被证实但整体来看我们认为这仍然需要继续跟踪巴西供航运研究蒋洪艳应压力释放的情况下美豆装运前景整体来看仍然比较一般此外近期市场关注玉米鸡肉蒋洪艳焦点开始转向美国的春播进展3月末将公布的种植面积报告各家预期差异较大但整体来看增幅都比较有限昨日新公布的彭博大豆种植面积为8830万英亩与之本报告主笔陈界正对比的是2月USDA作物展望论坛公布的种植面积为8750万其他各家基本也维期货从业证号持在此附近我们的观点是认为今年美豆种植面积增幅可能并不大一方面近十F3045719年来美国整体耕地面积在下滑而2023年1月注册的CRP面积为2304万英亩较投资者咨询从业证号去年继续增加因而整体来看近年美国principalcroppreventedplant量可能会相Z0015458对减少即使考虑弃种数量的减少所新释放的耕地可能也会大量被其他农作物挤占因而大豆玉米今年整体增幅本来就不大此外考虑到今年化肥价格下降以及021-60329673玉米种植利润相对由于大豆的情况今年大豆种植面积本身上升潜力就相对比较有chenjiezhengqhchinastockcomcn限15银河农产品农产品研发报告豆菜粕昨日豆粕现货成交放量主要原因或在于此前一周大豆豆粕快速下跌情况下饲料企业库存去化所致近期豆粕跌幅较大成交的上升或一定程度反应了市场的补货情绪上周国内大豆压榨量小幅回升至139万吨左右-2库存下降至56万吨5意味需求下降7万吨至116万吨这一方面是本身需求较差另一方面也反映了在价格下跌的过程中市场的恐慌性情绪在增加本周随着盘面的企稳需求意愿在改善而周初公布的压榨量来看增幅也在增加豆粕基差预计仍然比较疲软国内供应基本已经是明牌需求还有待观察我们认为当前真实需求中性偏弱一方面当前饲料消费主要依靠禽料在支撑猪料和水产看不到亮点另一方面杂粕菜粕等替代压力相对较大因而虽然当前豆粕需求表现并不好但也同样不至于太过于悲观需求的减少中涵盖了对于价格下跌的恐慌未来在价格逐步企稳后可能会见到短暂的饲料厂提货增加但整体来看高供应仍是市场所面临的主要矛盾猪价起来前累库压力仍然难以避免菜系市场仍以供需偏宽松为主数据显示上周菜籽压榨量下降至128万吨-07万吨菜粕库存388万吨038需求继续走弱其本身逻辑或与豆粕类似国内颗粒粕库存较低市场可能有一定调货情况按此进度推算未来一段时间葵粕可能供应偏紧旺盛需求难以维持整体来看前期备货结束导致近期提货继续变差需求短期看不到拐点而3-4月期间菜籽仍然是天量到港累库压力较大因此菜粕05合约整体走势或继续相对偏弱单边建议观望等待高点继续抛空套利MRM05价差扩大期权买M2309-C-3700卖M2309-P-3550卖M2309-C-3900观点仅供参考不作为买卖依据25银河农产品农产品研发报告大豆压榨利润2023328来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利昨日现货榨利昨日巴西5月531421K376673597788476201061082359995巴西6月881377N37667359778848584964692898941巴西7月1131377N3766735977884155762654162811949了解更多资讯免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河关注公众号期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用银河农产品及衍本报告而导致的损失负任何责任生品35银河农产品农产品研发报告基差价差图M59RM591705-17091705-17093008001805-18091805-18092006001905-19091905-19094001002005-200920002005-200902105-2109-1002105-2109-2002205-2209-2001529203171152913271024102472162305-230915302262162162152072262172205-22099101112123459101112123452305-2309M911709-1801RM9110001809-1901150010001709-18015001909-20015001809-190102009-210101909-2001-5002109-2201-5002009-210116311521711621711611631153014163115217116217116116311530142209-23012209-2301123456789123456789800RM15M151801-18056001801-18053001901-19054001901-19052002001-20051002002001-20052101-2105002101-21052201-2205-100-200-2002301-23052201-2205163013271125822519102472151916301327112582251910247215192301-23055678910111256789101112M-RM051705MRM091000180510001709800800600190560018094002005400200200190902105-20002009186241129161129164221028155231028220525123018624111196241331186241129210923055678910111212349101112123456782209数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955