【交易策略】
　　今日铁矿价格上涨2.16%。上周铁矿盘面价格大幅回落，基差小幅走扩，而跨期远月跌幅更大，体现出市场对国内粗钢限产信息的悲观预期。前期宏观强预期持续推升盘面估值，体现出海外资金对国内经济复苏较为乐观，而国内资金对经济修复较为谨慎。基本面方面，供应端主流矿发运季节性回落，若铁水产量持续处于高位，进口铁矿港口库存有望进入季节性去库。当前下游钢材需求未能维持高位，同时非建材需求的恢复力度好于建材，体现出制造业用钢需求恢复较好，但考虑钢材端今年上半年同比有望去库1800万吨左右，且废钢消耗量在较快回升，因此终端钢材需求的较快恢复难以承接当前铁水高供应。整体来看，近期铁矿价格大幅回落市场情绪有所释放，随着主力合约的移仓换月，09合约贴水现货140，在当前现货供需偏紧情形下大幅下跌很难看到，在市场情绪释放后09合约反弹动力较强。
　　期权策略：铁矿09合约熔断累购策略。

研究报告全文：大宗商品研究所黑色研发报告铁矿石日报2023年03月27日铁矿石日报研究员丁祖超期货从业证号F03105917第一部分市场信息投资咨询证号Z0018259今日昨日涨跌今日昨日涨跌I23017590751575I01-I05-1145-115005I23058735866570I05-I09745760-15021-65789252I22097990790585I09-I0140039010现货今日昨日涨跌折标准品01厂库基差05厂库基差09厂库基差PB粉890885594217157131纽曼粉918910896619580155dingzuchaoqhchinasto麦克粉878874494817762137金布巴粉85885351009238123198罗伊山粉873868596018974149ckcomcn超特粉76375581001230115190BRBF625913907694817762137BRBF63918912695718672146FMG820820096819782157卡粉9949841096018974149杨迪粉85784891053282167242卡拉拉精粉1031102651034263149223河钢精粉987995-797920893168鞍钢精粉10981108-101132361247321乌克兰精粉1035103051088317203277IOC6870875-595418369143KUMBA981975698020995169最优交割品PB粉94217157131备注已扣除厂库12元吨出库费收益现货品种价差今日昨日涨跌进口利润昨天前天增减卡粉-PB粉104995卡粉-21-16-5纽曼粉-金布巴60573纽曼粉1220-8卡粉-金布巴1361315PB粉513-8PB-金布巴32320金布巴粉1524-9纽曼块-纽曼粉76751超特粉713-6罗伊山块-罗伊山粉54531PB块4349-7麦克粉-超特粉115119-4BRBF-13-6-8PB粉-超特粉127130-3麦克粉818-10PB块-PB粉1051041FMG2341-18指数昨天前天增减指数昨天前天增减65远期价格指数14281431-03澳洲块矿溢价0089008600062远期价格指数12751279-04印度球团溢价68566002558远期价格指数11741177-03乌克兰球团溢价18501810040钢厂利润全国今日环比华东电炉铁水成本今日环比螺纹高炉利润全国-70-9华东独立电炉成本含税4187-9螺纹电炉利润全国-1000华东铁水成本不含税296130废钢价格张家港不含税28000华东电炉利润50915大宗商品研究所黑色研发报告第二部分市场研判交易策略今日铁矿价格上涨216上周铁矿盘面价格大幅回落基差小幅走扩而跨期远月跌幅更大体现出市场对国内粗钢限产信息的悲观预期前期宏观强预期持续推升盘面估值体现出海外资金对国内经济复苏较为乐观而国内资金对经济修复较为谨慎基本面方面供应端主流矿发运季节性回落若铁水产量持续处于高位进口铁矿港口库存有望进入季节性去库当前下游钢材需求未能维持高位同时非建材需求的恢复力度好于建材体现出制造业用钢需求恢复较好但考虑钢材端今年上半年同比有望去库1800万吨左右且废钢消耗量在较快回升因此终端钢材需求的较快恢复难以承接当前铁水高供应整体来看近期铁矿价格大幅回落市场情绪有所释放随着主力合约的移仓换月09合约贴水现货140在当前现货供需偏紧情形下大幅下跌很难看到在市场情绪释放后09合约反弹动力较强期权策略铁矿09合约熔断累购策略重要资讯1大中矿业公告拟在扬中市收购续建吞吐量约为1500万吨年的圣灏码头建设625万吨年选矿项目500万吨年铁精矿和原矿粉堆场1000万吨年贸易铁精粉球团云母新材料和干粉砂浆等堆场项目总投资不低于152亿元23月27日铁矿石成交量全国主港铁矿累计成交935万吨环比下降196本周平均每日成交935万吨环比下降52本月平均每日成交964万吨环比上涨3125大宗商品研究所黑色研发报告第三部分相关附图图1最优交割品-01合约基差图2最优交割品-05合约基差400400350350300300250250200200150150100100505000-50517617717817917101711171217117217317417-50117217317417517617717817917101711171217-100BD-2401BD-2301BD-2201BD-1805BD-1905BD-2005BD-2101BD-2001BD-1901BD-2105BD-2205BD-2305数据来源银河期货mysteel资讯图3最优交割品-09合约基差图4卡粉进口利润300400250350200300250150200100150501005009171017111712171172173174175176177178170-50-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-100BD-1809BD-1909BD-2009202320222021202020192018BD-2109BD-2209BD-2309数据来源银河期货mysteel资讯图5PB粉进口利润图6PB块进口利润15040035010030025050200150010050-500-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯35大宗商品研究所黑色研发报告图7超特粉进口利润图8卡粉-PB粉价差5005004504004003003503002002501002001500100-100500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯图9PB块-PB粉价差图10跨期套利59价差50021018040015030012020090100600301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000917101711171217117217317417-301805-18091905-19092005-20092023202220212020201920182105-21092205-22092305-2309数据来源银河期货mysteel资讯图11华东电炉成本利润图12螺纹盘面利润与高中低品价差550024002100500500021001800450040018001500400015001200300350012009003000600200250090030020006001002019052019112020052020112021052021112022052022110华东铁水成本不含税-3000江苏转炉螺纹成本15废钢比含税202001202006202011202104202109202202202207202212华东螺废价差螺纹-废钢含税螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉数据来源银河期货mysteel资讯45大宗商品研究所黑色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779955