2月母猪存栏降幅扩大，后周期关注非瘟疫苗研发进展；玉米种业洗牌加速，转基因变革渐近，龙头种企迎战略机遇期。建议布局低位养殖龙头和研发型育种龙头，关注禽养殖板块。
　　生猪：猪价底部震荡，2月母猪存栏降幅扩大。截至3月24日，全国猪价15.2元/公斤、周环比下降0.4%。多方数据显示，在行业持续亏损影响下，2月母猪存栏整体呈现去化趋势、且降幅有所扩大，猪价短期或仍有一定压力，或进一步压制行业补栏积极性，预计未来数月母猪存栏或延续下滑趋势。我们认为，短期供给压力仍在，而上半年消费或季节性回落，猪价或底部震荡；中期受母猪产能恢复较慢以及疫情管控放松影响，下半年猪价有望企稳回升。猪价底部震荡或引发行业产能去化，且板块估值已降至历史低位，建议布局养猪股投资机会，推荐：1）已经多轮周期验证过成本优势的牧原股份；2）成长确定性高的温氏股份；3）性价比小猪巨星农牧等。
　　种植：玉米种业洗牌加速，关注转基因商业化。近年来西北玉米制种成本不断攀升，2023年玉米制种基地价格或将再上涨5%左右。同时由于制种基地紧俏，前期预付款比例也有所提高，部分中小种企或面临较大的资金压力，行业洗牌或将加速。转基因玉米品种审定有序推进，2023年试点范围已经扩大至6大省份，转基因商业化即将开启。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业。
　　后周期：2022年饲料产量小幅增长，关注非瘟疫苗进展。1）饲料：近期育肥猪配合料价格和肉鸡料价格分别稳定在3.82元/公斤和4.15元/公斤的较高水平。2022年，全国工业饲料产量3.0亿吨，同比增长3.0%。我们认为，水产饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气。重点推荐海大集团。2）动保：受去年低基数影响，2月批签发数量同比增速有所扩大。非瘟疫苗研发进程稳步推进，亚单位疫苗、载体疫苗研发路线有望于上半年提交应急评价申请，或大幅推动动保板块扩容。建议关注伪狂苗龙头等。
　　禽养殖：肉鸡小幅下滑，鸡苗或高位震荡。本周主产区肉鸡苗平均价5.81元/羽，周环比下降2.9%；主产区白羽肉鸡平均价5.19元/斤，周环比下降1.8%；黄羽肉鸡价格7.67元/斤，周环比上涨12%；毛鸡养殖利润2.02元/羽，周环比下降19%。考虑到白羽鸡生长周期较长，2022年5月起引种短缺的影响或在23年下半年起开始逐步显现，鸡苗供应或现拐点，禽板块迎布局良机。另外看好黄羽鸡后市行情，建议关注黄羽鸡相关头部企业。
　　风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年03月26日母猪存栏降幅扩大玉米种业洗牌加速推荐维持消费品农林牧渔农林牧渔行业周报202303262月母猪存栏降幅扩大后周期关注非瘟疫苗研发进展玉米种业洗牌加速行业规模转基因变革渐近龙头种企迎战略机遇期建议布局低位养殖龙头和研发型育占比种龙头关注禽养殖板块股票家数只9219总市值亿元1248515流通市值亿元1037715生猪猪价底部震荡2月母猪存栏降幅扩大截至3月24日全国猪价152元公斤周环比下降04多方数据显示在行业持续亏损影响下2月母行业指数猪存栏整体呈现去化趋势且降幅有所扩大猪价短期或仍有一定压力或1m6m12m进一步压制行业补栏积极性预计未来数月母猪存栏或延续下滑趋势我们绝对表现6357认为短期供给压力仍在而上半年消费或季节性回落猪价或底部震荡相对表现19109中期受母猪产能恢复较慢以及疫情管控放松影响下半年猪价有望企稳回升农林牧渔沪深30010猪价底部震荡或引发行业产能去化且板块估值已降至历史低位建议布局5养猪股投资机会推荐1已经多轮周期验证过成本优势的牧原股份20成长确定性高的温氏股份3性价比小猪巨星农牧等-5-10种植玉米种业洗牌加速关注转基因商业化近年来西北玉米制种成本不断-15攀升2023年玉米制种基地价格或将再上涨5左右同时由于制种基地紧-20Mar22Jul22Nov22Mar23俏前期预付款比例也有所提高部分中小种企或面临较大的资金压力行资料来源公司数据招商证券业洗牌或将加速转基因玉米品种审定有序推进2023年试点范围已经扩大相关报告至6大省份转基因商业化即将开启建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企推荐隆平高科大北农登海种业1农林牧渔行业周报202303192后周期2022年饲料产量小幅增长关注非瘟疫苗进展1饲料近期育肥月母猪存栏降幅扩大积极关注种业振兴2023-03-20猪配合料价格和肉鸡料价格分别稳定在382元公斤和415元公斤的较高水2农林牧渔行业周报202303122平2022年全国工业饲料产量30亿吨同比增长30我们认为水产月母猪存栏环比-18鸡价持续上饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气重点推荐海大集团2动涨2023-03-12保受去年低基数影响2月批签发数量同比增速有所扩大非瘟疫苗研发进3USDA月度供需报告点评202303程稳步推进亚单位疫苗载体疫苗研发路线有望于上半年提交应急评价申全球玉米大豆产量下修主产国小麦丰产2023-03-09请或大幅推动动保板块扩容建议关注伪狂苗龙头等禽养殖肉鸡小幅下滑鸡苗或高位震荡本周主产区肉鸡苗平均价581元羽周环比下降29主产区白羽肉鸡平均价519元斤周环比下降18朱卫华S1090511030001zhuweihuacmschinacomcn黄羽肉鸡价格767元斤周环比上涨12毛鸡养殖利润202元羽周环李秋燕S1090521070001比下降19考虑到白羽鸡生长周期较长2022年5月起引种短缺的影响或liqiuyancmschinacomcn在23年下半年起开始逐步显现鸡苗供应或现拐点禽板块迎布局良机另施腾S1090522080002外看好黄羽鸡后市行情建议关注黄羽鸡相关头部企业shitengcmschinacomcn风险提示农产品价格波动超预期突发大规模不可控疾病极端天气重大食品安全事件上市公司销量成本不达预期转基因商业化进度不达预期重点公司主要财务指标股价21EPS22EPS23EPS22PE23PEPB评级牧原股份47491262455851948149强烈推荐温氏股份1942-20507918724610436强烈推荐巨星农牧241005101435617186839强烈推荐海大集团586509617928232720860强烈推荐隆平高科1679005-060027-28062143强烈推荐大北农791-011002033398824031强烈推荐登海种业191102603204358844353强烈推荐苏垦农发119205307107816715227强烈推荐资料来源公司数据招商证券注股价为2023年3月24日收盘价敬请阅读末页的重要说明行业定期报告正文目录一23年猪价中枢或抬升积极布局转基因商业化41生猪猪价底部震荡2月母猪存栏降幅扩大42种植玉米种业洗牌加速关注转基因商业化53后周期2022年饲料产量小幅增长关注非瘟疫苗进展64肉禽养殖肉鸡小幅下滑鸡苗或高位震荡8二农产品价格周度回顾91生猪养殖92肉禽养殖103粮食价格114水产品价格125糖价格12三本周重要事件政策回顾13四风险提示14图表目录图12022年以来生猪价格走势图4图22022年以来主要地区猪价走势图4图32020年以来各方统计的能繁母猪存栏月度环比变化4图4国家统计局统计的能繁母猪存栏季度环比变化4图52010年以来行业养殖利润变化情况5图6商品猪出栏均重变化情况5图7育肥猪配合饲料和肉鸡配合料均价7图82015年以来主要猪用疫苗的批签发同比变化情况7图92023年2月主要动保产品批签发同比变化7图102018-2022Q4生猪养殖行业CR3CR10走势8图112004-2020年规模散养生猪头均疫苗费用支出8图12白羽鸡祖代种鸡存栏在产后备9图13白羽鸡父母代种鸡存栏在产后备9敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告图142022年1-12月白羽肉鸡产业链主要数据一览9图15截至324生猪均价152元公斤同比24周环比-0410图16截至324仔猪均价374元公斤同比55周环比-1210图17截至324白羽鸡苗均价581元羽同比678周环比-2910图18截至324白羽肉鸡均价519元斤同比27周环比-1810图19截至322中速黄羽鸡均价767元斤同比10周环比1211图20截至324玉米现货价2862元吨同比11周环比-0911图21截至324豆粕现货价4484元吨同比-27周环比-7711图22截至324小麦均价3040元吨同比-50周环比-2212图23截至324南京粳稻2760元吨同比-14周环比持平12图24截至324苏州鲈鱼240元公斤同比-10周环比1112图25截至324草鱼批发价144元公斤同比-22周环比-0912图26截至324南宁白砂糖6185元吨同比70周环比1013图27截至323国际原糖206美分磅同比79周环比2813表12019年至今已获批的转基因玉米安全证书6表22022年1月肉禽养殖上市公司经营情况回顾8敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告一23年猪价中枢或抬升积极布局转基因商业化1生猪猪价底部震荡2月母猪存栏降幅扩大本周猪价小幅下跌截至2023年3月24日全国猪价152元公斤周环比下跌04分区域来看北方猪价领跌其中辽宁河南河北山东地区猪价周环比分别下跌42261919受猪价下跌影响全国自繁自养生猪外购仔猪养殖亏损分别扩大至255元头479元头图12022年以来生猪价格走势图图22022年以来主要地区猪价走势图元公斤全国生猪均价元公斤湖南广东云南新疆30302525202015151010资料来源博亚和讯招商证券资料来源博亚和讯招商证券2月母猪存栏降幅扩大多方机构披露2023年2月能繁母猪存栏数据1根据农业农村部以及国家统计局数据2月末全国能繁母猪存栏4343万头环比下滑06前值为-05连续2个月环比下滑2根据涌益咨询样本跟踪数据2月能繁母猪存栏环比下滑18前值为-043根据中国畜牧业协会定点监测数据2月二元母猪存栏量环比下滑20前值为02整体来看在行业持续亏损影响下母猪产能逐步进入去化阶段且去化幅度呈现扩大趋势我们认为2月母猪存栏环比继续下滑的主要原因或在于112月初至今猪价快速跌破行业平均成本线并维持底部震荡养殖户补栏信心不足2在经过前期高速扩张以及21-22年的亏损后行业资产负债率处于历史较高水平22年7-12月的短暂盈利尚不足以支撑行业现金流完全恢复目前行业再次进入亏损阶段倒逼母猪淘汰节奏加快3冬季疫病抬头或对母猪存栏产生一定扰动而2月行业出栏均重仍维持在121公斤的偏高水平环比小幅下滑10或表明非瘟疫情整体可控行业尚未出现恐慌性抛售展望后市猪价短期或仍有一定压力或进一步压制行业补栏积极性预计未来数月母猪存栏或延续下滑趋势图32020年以来各方统计的能繁母猪存栏月度环比变化图4国家统计局统计的能繁母猪存栏季度环比变化能繁母猪存栏环比国统局农业农村部涌益咨询中国畜牧业协会万头10500015400051030000520000-51000-100-520199202062021320211220229资料来源农业农村部涌益咨询中国畜牧业协会招商证券资料来源国家统计局招商证券猪价短期或仍承压中期有望企稳回升短期来看22年5-12月能繁母猪产能整体维持恢复趋势按照能繁母猪产能传导周期推算23年3月后生猪供给或逐步增加而上半年猪肉消费整体处于低位二季度环比一季度略有好转但幅度有限此外在当前价格水平下二次育肥以及冻品入库体量或相对有限预计猪价短期或仍承压中期来看22年5月之后能繁母猪产能恢复速度较为缓慢累计增幅仅51对应23年生猪供给增幅有限而下半敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告年需求季节性好转有望带动猪价企稳回升图52010年以来行业养殖利润变化情况图6商品猪出栏均重变化情况元头自繁自养生猪养殖利润外购仔猪养殖利润公斤商品猪出栏体重40001403000135130200012510001200115201032012320143201632018320203202231000110105200020201212202171220222122022912资料来源Wind招商证券资料来源涌益咨询招商证券关注产能去化布局低位养猪股猪价快速下行至成本线以下或进一步压制行业补栏积极性预计未来数月母猪存栏环比增幅或进一步收窄甚至转负或对板块形成催化此外板块估值已经回落至历史低位以2023年的出栏量测算目前牧原温氏的头均市值回落至4000元左右的历史较低水平次线猪企头均市值多在2000元左右头均市值或被明显低估具备足够的安全边际投资价值逐步凸显继续坚定推荐生猪养殖板块投资机会标的选择方面继续重点推荐低成本经过多轮猪周期反复验证的牧原股份成长确定性高的温氏股份以及性价比小猪巨星农牧等2种植玉米种业洗牌加速关注转基因商业化本周主要农产品价格略有回调截至2023年3月24日玉米小麦粳稻豆粕现货价格分别为2862元吨3040元吨2760元吨3808元吨较上周变动幅度分别为-09-22持平-77关注玉米制种成本变化近年来西北玉米制种基地的成本不断攀升2022年玉米制种基地价格上涨1000元亩左右2023年玉米制种基地价格或将再上涨5左右同时由于制种基地紧俏前期预付款比例也有所提高我们判断部分中小种企或面临较大的资金压力行业集中度或加速提升另外在制种成本上涨的背景下制种企业生产计划或更趋谨慎玉米种子供需格局或进一步改善龙头种企迎来黄金战略机遇期生物育种是我国实现种业科技自立自强的关键也是保障国家粮食安全和重要农产品供给的战略选择国家近年来密集出台多项法律法规并不断完善原有法律框架体系为种业行业健康有序运行清扫障碍龙头种企的发展已经进入黄金十年战略机遇期种业振兴行动进入到三年打基础的关键节点稳面积提单产等硬任务对种源保供提出了新要求以转基因基因编辑合成生物学为代表的现代农业生物技术在缓解资源约束保障粮食安全等方面具有较大的发展潜力2023年一号文强调加快玉米大豆生物育种产业化步伐生物育种或有望迎来新的实质性突破目前转基因品种审定有序推进转基因试点范围扩大至6个省份转基因玉米商业化放开在即或将带动种业行业规模扩容格局重塑未来在转基因渗透率不断提升的过程中具备核心品种优势的头部种企市占率有望迎来加速提升重点推荐隆平高科大北农登海种业敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告表12019年至今已获批的转基因玉米安全证书获批公司机构获批时间转化体名称插入基因性状功能推广区域2019-12-2DBN9936cry1Ab和epsps基因抗虫耐除草剂北方春玉米区2020-6-11DBN9858epsps和pat基因耐除草剂北方春玉米区2020-12-29DBN9501vip3Aa19和pat基因抗虫耐除草剂北方春玉米区黄淮海夏玉米南方地区2020-12-29DBN9858epsps和pat基因耐除草剂北京大北农生物技术有西南地区限公司西北地区黄淮海夏玉米区南方地区2020-12-29DBN9936cry1Ab和epsps基因抗虫耐除草剂西南地区西北地区2021-12-27DBN3601Tcry1Abepspsvip3Aa19和pat基因抗虫耐除草剂西南玉米区2019-12-2瑞丰125cry1Abcry2A和g10evo-epsps基因抗虫耐除草剂北方春玉米区黄淮海夏玉米区瑞丰和基因抗虫耐除草剂杭州瑞丰生物科技有限2021-2-10125cry1Abcry2Ag10evo-epsps西北地区公司2021-12-27浙大瑞丰8cry1Ab和cry2Ab基因抗虫南方玉米区2022-4-29nCX-1CdP450和cp4epsps基因耐除草剂南方玉米区2022-4-29Bt11GA21cry1Abpat和mepsps基因抗虫耐除草剂北方春玉米区中国种子集团有限公司2022-4-29Bt11MIR162GA21cry1Abpatvip3Aa20和mepsps基因抗虫耐除草剂南方玉米区2022-4-29GA21mepsps耐除草剂北方春玉米区中国农业大学北方春玉米区2021-12-27ND207mcry1Ab和mcry2Ab基因抗虫中国林木种子集团黄淮海夏玉米区隆平高科2023-1-13BFL4-2cry1Abcry1F和cp4epsps基因抗虫耐除草剂北方春玉米区中国农业科学院中国农业大学2023-1-13CC-2maroACC基因耐除草剂北方春玉米区中国林木种子集团资料来源农业农村部招商证券3后周期2022年饲料产量小幅增长关注非瘟疫苗进展饲料价格维持高位根据博雅和讯数据截至2023年3月24日全国育肥猪配合饲料价格382元公斤同比上涨19周环比下降05肉鸡配合饲料均价415元公斤同比上涨43周环比下降122022年饲料产量同比小幅增长根据中国饲料工业协会数据2022年全国工业饲料产量30亿吨同比增长30其中猪料产量14亿吨同比增长40蛋禽料产量3211万吨同比下降06肉禽料产量8925万吨同比增长02反刍料产量1617万吨同比增长92水产料产量2526万吨同比增长10我们认为水产饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气考虑到玉米豆粕等原料高价运行或放大饲料龙头企业的成本优势水产料的旺季效应或带动盈利增速边际好转建议积极布局海大集团敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告图7育肥猪配合饲料和肉鸡配合料均价元公斤育肥猪配合饲料均价肉鸡配合料均价454035302520资料来源博亚和讯招商证券2月批签发同比增速扩大2022年12月初以来猪价快速跌破行业平均成本线动保产品需求承压但受去年低基数影响2月批签发数量同比仍维持较快增长2023年2月7种主要动保产品合计批签发量同比上升41其中口蹄疫疫苗批签发数量同比增速达到115腹泻伪狂犬蓝耳圆环猪瘟等疫苗同比增速均超20分别为5648403121仅细小疫苗同比小幅下滑44图82015年以来主要猪用疫苗的批签发同比变化情况图92023年2月主要动保产品批签发同比变化口蹄疫伪狂犬蓝耳2023年2月2023年1-2月猪瘟细小腹泻150圆环7种疫苗合计600100400502000-500-200资料来源国家兽药基础数据库招商证券注7种疫苗为口蹄疫资料来源国家兽药基础数据库招商证券注7种疫苗为口蹄疫伪狂犬蓝耳猪瘟细小腹泻和圆环伪狂犬蓝耳猪瘟细小腹泻和圆环动保盈利或迎加速改善关注非瘟疫苗商业化进展短期来看23年猪价或整体优于22年大型养殖集团以及中小养殖户使用动保产品的积极性有望提升或带动上游动保收入端继续修复中长期来看养殖规模化有望催生动保增量需求在非洲猪瘟疫情常态化背景下行业对生物安全防控的技术和资金门槛显著抬升散养户加速退出市场大型养殖集团市占率快速提升根据上市公司公告整理201822Q4行业CR3CR10分别从5671提升至1519大型养殖集团相较于散养户更倾向于通过增加动保支出保证生猪存活率以此降低经营风险2015-2020年规模养殖户和散养户头均医疗防疫费在22元18元左右此外非瘟疫苗研发进程稳步推进亚单位疫苗和载体疫苗研发路线上半年有望提交应急评价申请若成功实现商业化或大幅推动动保板块扩容建议关注伪狂苗龙头等敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告图102018-2022Q4生猪养殖行业CR3CR10走势图112004-2020年规模散养生猪头均疫苗费用支出CR3CR10元头散养医疗防疫费规模医疗防疫费3020规模场疫苗防疫费高出散养户4元头182516142012101581064520020102011201220132014201520162017201820192020资料来源国家统计局公司公告招商证券资料来源全国农产品成本收益汇编招商证券4肉禽养殖肉鸡小幅下滑鸡苗或高位震荡本周鸡苗价格略有下滑截至2023年3月24日主产区肉鸡苗平均价581元羽周环比下降29截至3月24日主产区白羽肉鸡平均价519元斤周环比下降18截至3月22日黄羽肉鸡价格767元斤周环比上涨12截至3月24日肉毛鸡羽均盈利202元周环比下降19虽然近期毛鸡价格略有下滑但由于饲料成本下降养殖端利润较为可观从鸡苗供应端来看虽然吉林辽宁河北等地新开产种鸡陆续增量苗鸡价格略有下滑但由于前期淘汰种鸡的量比较多且换羽量增加叠加种鸡生产性能下降部分地区如山东河南等鸡苗有所减量预计后期鸡苗价格仍将继续高位震荡23年白羽鸡苗供应或现拐点结合在产和后备祖代种鸡的存栏情况来看目前国内白羽鸡短期产能压力仍存但2022年引种量远低于往年水平根据中国畜牧业协会的统计2022年我国祖代白羽肉种鸡的更新量为96万套同比下滑25且国内自繁比例占比较高禽流感疫情仍在美国蔓延中国能从美国引种的州只有亚拉巴马州加之美国安伟捷公司的供种计划比较紧张国内祖代鸡后续引种仍存在较大的不确定性从存量的角度看随着祖代肉种鸡养殖周龄的增加产蛋后期产蛋率会下降后期父母代鸡苗的产量或呈下降趋势考虑到白羽鸡生长周期较长2022年5月起引种短缺的影响或在23年Q2末Q3初起开始逐步显现鸡苗供应或现拐点禽板块迎布局良机后续建议关注主要海外引种国地区禽流感及航班情况看好黄羽鸡后市景气黄羽鸡行业整体经过了两年半的周期低谷行业产能去化效果显著截至2023年第10周在产父母代存栏量同比下降37父母代总存栏在产后备同比下降34由于当前处于消费淡季黄羽鸡价低迷养户补栏积极性不高预计全年黄鸡供应偏紧看好黄羽鸡后市行情重点关注黄羽鸡头部企业表22022年1月肉禽养殖上市公司经营情况回顾禽肉销量禽肉销量禽肉销量肉禽蛋禽销量肉禽蛋禽销量肉禽蛋禽销量万吨YOY环比亿羽YOY环比圣农发展632-23-32仙坛股份264-17-45民和股份023-44129益生股份0503428温氏股份086-51-13立华股份036-15-47湘佳股份004-7657晓鸣股份01916-32合计896-20-392185224资料来源公司公告招商证券敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告图12白羽鸡祖代种鸡存栏在产后备图13白羽鸡父母代种鸡存栏在产后备2017年2018年2019年万套2017年2018年2019年万套2020年2021年2022年2020年2021年2022年2002023年40002023年18035001603000140250012020001001500801000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952资料来源中国畜牧业协会招商证券资料来源中国畜牧业协会招商证券图142022年1-12月白羽肉鸡产业链主要数据一览1050-5-10-15-20-25-30资料来源中国畜牧业协会招商证券二农产品价格周度回顾1生猪养殖本周生猪价格下跌截至3月24日全国生猪均价152元公斤周环比下跌04同比上涨24年初至今均价150元公斤本周仔猪价格下跌截至3月24日全国仔猪均价374元公斤周环比下跌12同比上涨55年初至今均价329元公斤敬请阅读末页的重要说明9行业定期报告图15截至324生猪均价152元公斤同比24周环图16截至324仔猪均价374元公斤同比55周环比-04比-12元公斤生猪价格YOY全国生猪均价仔猪价格YOY全国仔猪均价元公斤43300110400382503003320090150200287010023100505001803013-50-1008-10010-2002015324201732420193242021324202332420153242017324201932420213242023324资料来源博亚和讯招商证券资料来源博亚和讯招商证券2肉禽养殖本周白羽鸡鸡苗价格下跌截至3月24日白羽鸡苗报价581元羽周环比下跌29同比上涨678年初至今均价为417元羽本周毛鸡价格下跌截至3月24日毛鸡均价519元斤周环比下跌18同比上涨27年初至今均价为490元斤本周黄羽鸡价格上涨截至3月22日黄羽中速鸡均价767元斤周环比上涨12同比上涨10年初至今均价为663元斤图17截至324白羽鸡苗均价581元羽同比678图18截至324白羽肉鸡均价519元斤同比27周周环比-29环比-18元羽鸡苗价格YOY白羽鸡苗均价元斤肉鸡价格YOY白羽肉鸡均价14120089071210006061080030586004064003-3042002-602010-2000-902015324201732420193242021324202332420153242017324201932420213242023324资料来源博亚和讯招商证券资料来源博亚和讯招商证券敬请阅读末页的重要说明10行业定期报告图19截至322中速黄羽鸡均价767元斤同比10周环比12元斤黄鸡价格YOY中速黄鸡均价142501220015010100850604-502-10020153242017324201932420213242023324资料来源新牧网招商证券3粮食价格玉米本周国内玉米价格下跌截至3月24日国内玉米现货价为2862元吨周环比下跌09同比上涨11年初至今均价约2912元吨豆粕本周豆粕价格下跌截至3月24日国内豆粕现货价为3808元吨周环比下跌77同比下跌27年初至今均价约4484元吨小麦本周国内小麦价格下跌截至3月24日国内小麦现货价为3040元吨周环比下跌22同比下跌50年初至今均价为3170元吨稻谷本周粳稻价格持平截至3月24日南京粳稻现货价为2760元吨周环比持平同比下跌14年初至今均价为2842元吨图20截至324玉米现货价2862元吨同比11周图21截至324豆粕现货价4484元吨同比-27周环环比-09比-77元吨玉米价格YOY玉米现货价元吨豆粕价格YOY豆粕现货价31008060008055002900606027005000402500404500230020400020350021000019003000-201700-2025001500-402000-40201732420193242021324202332420153242017324201932420213242023324资料来源iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券敬请阅读末页的重要说明11行业定期报告图22截至324小麦均价3040元吨同比-50周环图23截至324南京粳稻2760元吨同比-14周比-22环比持平元吨小麦价格YOY全国小麦价格元吨粳稻价格YOY南京粳稻价格33004534004030320030300030002015280027001026000024002400-152200-102000-202100-3020173242019324202132420233242017324201932420213242023324资料来源国家粮油信息中心招商证券资料来源iFinD招商证券4水产品价格鲈鱼本周鲈鱼价格上涨截至3月24日苏州鲈鱼均价为240元公斤周环比上涨11同比下跌10年初至今均价为239元公斤草鱼本周草鱼价格下跌截至3月24日草鱼均价为144元公斤周环比下跌09同比下跌22年初至今均价为155元公斤图24截至324苏州鲈鱼240元公斤同比-10周环图25截至324草鱼批发价144元公斤同比-22周比11环比-09元公斤鲈鱼价格YOY苏州鲈鱼价格元公斤草鱼价格YOY草鱼批发价45100261008040248060352260204040301820202516014020-2012-2015-4010-40202103242022032420230324202103242022032420230324资料来源iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券5糖价格国内糖价本周南宁白砂糖价格上涨截至3月24日南宁白砂糖价格为6185元吨周环比上涨10同比上涨70年初至今均价为5927元吨国际原糖本周国际原糖价格上涨截至3月23日国际原糖价格为206美分磅周环比上涨28同比上涨79年初至今均价为197美分磅敬请阅读末页的重要说明12行业定期报告图26截至324南宁白砂糖6185元吨同比70周图27截至323国际原糖206美分磅同比79环比10周环比28元吨糖价YOY南宁白砂糖现货价美分磅国际糖价YOY原糖国际现货价900010035150750080301006060002540504500202003000015-501500-20100-405-100201503242017032420190324202103242023032420153232017323201932320213232023323资料来源广西糖网招商证券资料来源商务部招商证券三本周重要事件政策回顾1天康生物2月销售生猪199万头同比148环比25销售收入321亿元同比257环比28商品猪销售均价140元公斤资料来源公司公告招商证券2大北农2月销售生猪491万头同比73环比-07销售收入744亿元同比102环比-87商品肥猪均价144元公斤资料来源公司公告招商证券3圣农发展2月实现销售收入162亿元同比83环比20其中家禽饲养加工板块鸡肉销售量995万吨同比66环比57销售收入114亿元同比84环比49深加工肉制品板块销售量224万吨同比22环比-78销售收入694亿元同比76环比-38资料来源公司公告招商证券4正邦科技2月销售生猪674万头其中仔猪467万头商品猪207万头同比35环比19销售收入515亿元同比-11环比-36商品猪销售均价142元公斤环比52商品猪出栏均重109公斤环比-80资料来源公司公告招商证券5农发种业发布2022年年度报告报告期内公司实现收入525亿元同比增长39实现归母净利润230亿元同比增长534单四季度来看公司实现收入145亿元同比增长51实现归母净利润158亿元同比增长285资料来源公司公告招商证券6生物股份全资子公司金宇保灵拟与中科院生物物理所中科院武汉病毒所和广东蓝玉签订非洲猪瘟亚单位纳米颗粒疫苗技术开发合作合同共同研究开发非洲猪瘟亚单位疫苗资料来源公司公告招商证券7中牧股份公司拟与中科院生物物理所中科院武汉病毒所和广东蓝玉签订非洲猪瘟亚单位纳米颗粒疫苗技术开发合作合同共同研究开发非洲猪瘟亚单位疫苗资料来源公司公告招商证券8瑞普生物与圣农发展圣维生物签署战略合作协议拟共同开展家禽健康养殖防疫体系建设家禽智能化发展等相关产业研究同时瑞普生物与圣维生物签署资产租赁经营框架协议拟租赁圣维生物的厂区疫苗生产资产及附属设施进行独立经营租赁费用为900万元资料来源公司公告招商证券9粤海饲料海南年产12万吨水产配合饲料项目于近日正式投产资料来源公司公告招商证券敬请阅读末页的重要说明13行业定期报告四风险提示农产品价格波动超预期突发大规模不可控疾病极端天气重大食品安全事件上市公司销量成本不达预期俄乌冲突尚存在不确定性敬请阅读末页的重要说明14行业定期报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关朱卫华招商证券研发中心董事总经理大消费组组长农业首席清华大学学士中国科学技术大学硕士连续多年上榜新财富食品饮料行业最佳分析师获新财富农林牧渔行业2005年第3名2006年第5名李秋燕广西大学硕士6年农业卖方研究经验曾任职于长江证券研究所2021年6月加入招商证券施腾华中农业大学动物科学本科农业经济学硕士曾任职于华西证券研究所2022年2月加入招商证券评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明15