研究报告全文：晨会焦点2023-03-28今日焦点中国经济宏观热点速评基数效应拖累利润增速1-2月工业企业利润点评2023年1-2月全国规模以上工业企业利润同比下降229主要受到高基数效应的影响如果排除基数效应2023年1-2月的工业企业利润增速与历史增速较为接近我们认为由于2022年基数效应后续逐渐减弱2023年工业企业利润增速将有所支撑边际上看PPI保持低位工业企业收入和利润率增速下降结构上看随着工业生产恢复对能源需求增加采矿业和电力行业利润占比上升而制造业利润占比下降分制造业来看上游原材料制造业中游装备制造业是工业利润主要拖累项而未来制造业利润表现可能呈现两头改善的特征即上游原材料受益于房地产投资回升和PPI企稳而实现增速的低位回升下游制造业受益于消费回暖而实现利润的普遍改善库存方面生产恢复快于需求工业企业库存暂时回升家电及相关观点聚焦智慧家居应用AIGC家庭娱乐场景先行以ChatGPT为代表的AIGC系统是对智慧家居交互方式的升级我们认为该技术有望在智慧家居中的家庭娱乐场景实现率先应用及推广中国智慧家居娱乐产品微创新引领全球1我们认为目前中国在家庭娱乐设备的微创新引领全球如智能电视智能微投激光电视等中国也是智能娱乐产品家庭渗透率最高的市场之一中国的产业龙头在全球快速提升其在家庭娱乐设备的份额其中智能电视OTT机顶盒规模大全球竞争力强2我们认为AIGC模型在家庭场景的落地应用仍需要解决算力成本数据安全等问题但其已为智慧家居娱乐体验提升点亮新的方向推荐龙头极米科技国光电器视源股份创维数字康冠科技安克创新与科技硬件组联合覆盖国光电器视源股份目标价调整见正文其余维持盈利预测评级及目标价科技观点聚焦2023电信资本开支算力持续加码5G前行不止数字经济底座日益坚韧三大电信运营商2022年财报显示2022年三家公司资本开支合计为3519亿元同比增长37基本符合此前指引其中算力网络和产业数字化投资快速增长展望2023年从总量看投资规模稳中有升三家运营商资本开支指引同比增长20至3591亿元从结构看运营商投资重心继续向算力网络倾斜传统的移动固网建设进入高质量发展期维持相关公司评级和盈利预测不变我们认为在数字经济大战略下运营商作为网络底座的核心建设方其对算力网络的重视及资源倾斜趋势将高确定性延续有望带动算力基础设施需求持续攀升电信ICT产业链将受益建议关注运营商云网设施产业链的核心供应商中兴通讯紫光股份未覆盖联想集团中科曙光锐捷网络未覆盖等也建议关注光纤光缆及模块环节的中际旭创新易盛亨通光电中天科技等公司C卡莱特301391SZ首次覆盖跑赢行业视频图像算法专家LED行业桂冠上的明珠首次覆盖C卡莱特301391给予跑赢行业评级目标价12000元基于PE相对估值法我们给予公司2023年337xPE公司是以视频处理算法为核心硬件设备为载体为客户提供视频图像领域专业化显示控制产品的高科技公司深耕LED显示控制系统绑定行业头部公司产业链卡位优质超高清视频及虚拟XR拍摄等新应用升级助力卡莱特享行业发展红利我们预计公司202324年EPS分别为356元492元CAGR为60当前股价对应202324年259187xPE考虑超高清视频以及XR虚拟拍摄等场景渗透及卡莱特视频处理设备销量增长推动产品结构优化我们首次覆盖卡莱特给予跑赢行业评级以及目标价1200元对应202324e337244xPE对比当前仍有30上行空间荣盛石化002493SZ维持跑赢行业引入沙特阿美为战略投资者期待大展宏图公司公告引入境外战略投资者控股股东荣盛控股拟通过协议转让的方式转让1012552501股占公司总股本的10加一股股份给沙特阿美的全资子公司AramcoOverseasCompanyBV转让价格为243元股总价246亿元人民币同时荣盛石化与沙特阿美签署了战略合作协议主要包括了沙特阿美向浙江石化供应承诺数量为48万桶天的阿拉伯原油以及原料成品油化工产品原油储存及技术分享等多份业务合作框架协议我们维持202220232024年净利润为388亿元839亿元1277亿元当前股价对应20232024年156倍102倍市盈率维持跑赢行业评级考虑到国际能化巨头溢价购买公司股权将提升公司估值水平且我们看好公司和沙特阿美的长期合作空间上调目标价113至177元对应20232024年214倍140倍市盈率较当前股价有371的上行空间新宙邦300037SZ维持跑赢行业外部催化内生增长氟化工成长加速公司公布2022年业绩收入966亿元同比390归母净利润176亿元对应每股盈利237元同比346符合我们预期国产替代叠加产能释放氟化工盈利有望提升利空逐渐落地电解液盈利有望于1H23触底由于电解液需求短期弱势我们下调2023年和2024年净利润263和142至140和223亿元当前股价交易在257162倍20232024年市盈率但公司氟化工业务增长加速我们维持跑赢行业评级与目标价对应20232024年市盈率分别为319201x较当前股价有24的上行空间