研究报告全文：晨会焦点2023-03-24今日焦点家电及相关观点聚焦产业革命基石暖通空调时代机遇暖通空调产业与各种新趋势紧密结合1暖通本质在于温度调节和控制全球泛暖通产业包括传统暖通产业家用空调中央空调采暖设备采暖设备中更加节能的热泵采暖尚未普及2IEA数据2021年全球建筑供暖结构中热泵供暖占比仅10碳减排与光伏储能推广带来绿色电源我们认为热泵普及用于采暖和热水有望成为产业趋势3技术协同效应下暖通产业链上游可持续拓展相关公司在汽车储能机器人等领域热管理中具有竞争优势渠道协同效应下暖通产业链积极推广光伏储能业务暖通空调产业链和新产业结合体现出多方面的成长性我们推荐暖通空调产业链龙头格力电器海信家电AH美的集团海尔智家AH盾安环境建议关注具有相关业务的公司包括日出东方未覆盖万和电器未覆盖大元泵业未覆盖酒类食品饮料行业动态白酒节后消费淡季不淡渠道信心逐步回归当前估值性价比高我们认为前期白酒板块回调主要受悲观情绪及资金面影响节后白酒消费氛围延续库存与批价已反映行业景气度抬升当前估值性价比高节后白酒消费氛围延续商务场景旺盛呈现淡季不淡主流酒企渠道库存去化批价逐步回升渠道信心持续回归短期春糖催化市场情绪提升中长期白酒向上周期确定性强我们维持各公司盈利预测及目标价不变建议关注长期竞争力稳固短期一季度业绩稳健的高端龙头贵州茅台五粮液泸州老窖以及汾酒古井今世缘迎驾洋河等头部酒企科技行业动态全球观察-英伟达GTC2023ChatGPT底层硬件迭代加速AIGC软硬结合生态初显雏形3月22日英伟达召开GTC2023大会展示了公司在ChatGPT半导体光刻元宇宙量子计算智能驾驶等多领域的软硬件布局发布及更新了包括H100NVLGPU适用于ChatGPT大模型部署PCIeH100等硬件以及AI超级计算服务DGXCloud光刻计算库CuLithoGPU加速量子计算系统等多个具备行业代表意义的产品通过GTC2023我们看到1公司预计ChatGPT对算力需求有望快速提升英伟达前瞻布局GPU推理平台结合公司在训练领域的优势地位底层硬件架构的迭代升级或将进一步加速2硬件厂商的AIGC软硬结合生态初显雏形公司预计NVIDIADGXCloud有望通过云端服务加速强算力硬件及AI应用软件向下游商业公司渗透我们认为在ChatGPT持续渗透的背景下高性能计算硬件与AIGC应用将逐渐形成飞轮效应冠豪高新600433SH首次覆盖跑赢行业精品白卡差异特纸双重奏涂布铸基纵横联通首次覆盖冠豪高新600433给予跑赢行业评级目标价520元基于PE估值法目标价对应23-24ePE为19x15x理由如下1国企改革进行时精品白卡差异特纸双重奏2核心涂布技术筑基差异化产品提供高溢价3湛江东海岛基地量增40成本精进平抑周期波动我们预计公司202324年EPS分别为028元033元2022-24年CAGR为26当前公司股价对应23-24ePE16x13x我们首次覆盖公司给予跑赢行业评级和目标价52元对应23-24ePE为19x15x隐含17上行空间百果园集团02411HK首次覆盖跑赢行业全渠道一体化强品牌的水果连锁龙头首次覆盖百果园集团02411给予跑赢行业评级目标价750港元公司为我国水果连锁龙头拥有全国最广泛的水果零售网络布局已在多元渠道网络一体化产业链强势能双品牌三大维度构建核心竞争优势未来有望通过全渠道扩张多品类延展供应链升级实现高质量成长我们预计公司2224年EPS分别为017022028元CAGR为26当前股价对应202324年2217倍PE首次覆盖给予跑赢行业评级参考可比公司估值水平给予目标价75港元对应202324年2922倍PE有30上行空间李子园605337SH首次覆盖跑赢行业大单品全国化成本后周期提价红利有望兑现首次覆盖李子园605337给予跑赢行业评级目标价3100元基于可比公司估值法对应300233倍202324年PE公司是华东区域甜牛奶优势企业我们看好大单品全国化及净利率修复下业绩增长前景理由如下1大单品开启全国化历程李子园有望整合细分市场2产品渠道及品牌共铸竞争优势大单品提价能力突出3发展前瞻大单品全国化有望实现翻倍增长成本后周期提价红利有望兑现盈利预测与估值我们预计公司2022-24年EPS分别为073元103元133元CAGR为35公司目前交易在259201倍202324年PE我们给予目标价31元对应300233倍202324年PE较当前股价有16的上行空间京东健康06618HK维持跑赢行业业绩超预期持续医疗生态布局公司公布2022年业绩收入46736亿元523YoY归母净利润380亿元同比扭亏为盈扣非净利润2616亿元866YoY调整项主要为股份支付对应扣非净利率56由于线上产品放量保持高增长收入和扣非利润超我们预期全年收入端延续高增长表现1Q23表现值得期待利润端表现有所分化净利水平持续改善持续医疗生态布局探索潜在第二发力曲线考虑到公司2022年业务超预期且1Q23或有望兑现扎实增长我们上调2023年收入8至6031亿元上调2023年利润214至177亿元首次引入2024年收入7553亿元及归母净利润288亿元考虑到近期行业估值中枢处于低位同时切换估值至2023年我们维持目标价801港币不变基于SOTP估值法有273上行空间维持跑赢行业评级