【行情复盘】
　　本周镍价探底回升，最高182770，收于181410，涨3.1%。不锈钢本周下跌。最高涨至15670，最终收于15370，跌1.19%。
　　【重要资讯】
　　1、外电3月23日消息，LME周四表示，在对LME特许仓库中所有已装袋的镍仓单进行全面检查，确认未发现其他问题，亚洲时段的镍交易将于3月27日，周一恢复。本月早些时候，该交易所将在亚洲交易时段恢复镍交易的时间推迟了一周，此前该交易所发现LME一个仓库的镍不符合合约规格。
　　2、据Mysteel了解到，目前中国企业与俄罗斯方面对于镍板的长协谈判仍在进行中（目前尚未有大笔订单签订），虽双方仍在为达成一致而努力，但已有部分中国企业留意到国产资源未来的供应增量，而转变采购方向至国产镍板的打算。而除俄镍外的其他进口镍品牌，则因价格过高早早地被国内企业放弃。预计年内纯镍总体供应向国产倾斜、进口供应向俄镍倾斜的趋势将更加明显。
　　【交易策略】
　　镍本周表现探底回升，LME因小部分袋装镍豆变镍板事件，延迟亚洲交易恢复时间，同时也影响了买家近期接货意愿。海外银行风险事件市场避险情绪一度升温，美联储虽加息25bp，但未来暂停加息甚至转向降息预期增加，美元指数连续回落，有色整体自低位有所修复回升，但需求忧虑和风险事件后续不确定性仍可能对市场有影响。从供给来看，电解镍产量3月供应预期略有增加，第二季度新增投产预期仍在。近期进口窗口关闭，现货偏紧，升水略有回升。镍生铁近期价格显著回落，近期采购有所增加。需求端来看，不锈钢减产，在价格下跌后销售增加库存压力略有缓解，但需求有待进一步修复。硫酸镍近期回落，硫酸镍生产镍板经济性消失，而硫酸镍相对镍豆出现溢价。库存来看，LME库存继续下降，而国内期镍略有波动，总体库存水平依然较低。宏观压力略有减弱，有色共振有所反弹，镍下行节奏放缓有所反弹，近期关注18、18.7万元收复意愿，下档支撑则在17、16.7、16万元附近。实际供需变化仍需关注。
　　不锈钢期货反复整理。不锈钢3月排产虽增，但需求不振，利润下滑下，减产消息有所增加。镍生铁近期显著调降，成本支撑有所下移，不锈钢厂采购略有回升。不锈钢社会库存压力在降价去库存后有缓解，期货库存也有所回落，仍待需求进一步修复好转。不锈钢价格震荡整理，近期可能会在15000-16500之间波动反复。不锈钢相对镍从走强到走弱，因近期镍反弹相对强劲。不锈钢偏弱走势暂可能震荡延续。
　　

研究报告全文：镍及不锈钢周报NickelandStainlessSteelWeeklyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号本周镍价探底回升最高182770收于181410涨31不锈作者有色与新能源金属研究中心杨莉娜钢本周下跌最高涨至15670最终收于15370跌119重要资讯执业编号F0230456从业Z0002618投资咨询1外电3月23日消息LME周四表示在对LME特许仓库中所有已装袋的镍仓单进行全面检查确认未发现其他问题亚洲时段的联系方式010-68573781镍交易将于3月27日周一恢复本月早些时候该交易所将在亚洲交易时段恢复镍交易的时间推迟了一周此前该交易所发现LME一个yanglina1foundersccom仓库的镍不符合合约规格成文时间2023年3月26日星期日2据Mysteel了解到目前中国企业与俄罗斯方面对于镍板的长协谈判仍在进行中目前尚未有大笔订单签订虽双方仍在为达成一致而努力但已有部分中国企业留意到国产资源未来的供应增量而转变采购方向至国产镍板的打算而除俄镍外的其他进口镍品牌则因价格过高早早地被国内企业放弃预计年内纯镍总体供应向国产倾斜进口供应向俄镍倾斜的趋势将更加明显交易策略镍本周表现探底回升LME因小部分袋装镍豆变镍板事件延迟亚洲交易恢复时间同时也影响了买家近期接货意愿海外银行风险事件市场避险情绪一度升温美联储虽加息25bp但未来暂停加息甚至转向降息预期增加美元指数连续回落有色整体自低位有所修复回升但需求忧虑和风险事件后续不确定性仍可能对市场有影响从供给来看电解镍产量3月供应预期略有增加第二季度新增投产预期仍在近期进口窗口关闭现货偏紧升水略有回升镍生铁近期价格显著回落近期采购有所增加需求端来看不锈钢减产在价格下跌后销售增加库存压力略有缓解但需求有待进一步修复硫酸镍近期回落硫酸镍生产镍板经济性消失而硫酸镍相对镍豆出现溢价库存来看LME库存继续下降而国内期镍略有波动总体库存水平依然较低宏观压力略有减弱有色共振有所反弹镍下行节奏放缓有所反弹近期关注18187万元收复意愿下档支撑则在1716716万元附近实际供需变化仍需关注不锈钢期货反复整理不锈钢3月排产虽增但需求不振利润更多精彩内容请关注方正中期官方微信下滑下减产消息有所增加镍生铁近期显著调降成本支撑有所下移不锈钢厂采购略有回升不锈钢社会库存压力在降价去库存后有缓解期货库存也有所回落仍待需求进一步修复好转不锈钢价格震荡整理近期可能会在15000-16500之间波动反复不锈钢相对镍从走强到走弱因近期镍反弹相对强劲不锈钢偏弱走势暂可能震荡请务必阅读最后重要事项延续第1页目录一本周镍及不锈钢期市回顾2023年3月17日-2023年3月24日3二镍及不锈钢基础图表4三镍及不锈钢仓单变化7四镍及不锈钢重要价差或比价分析8五LME持仓分析10六镍及不锈钢技术分析11七宏观信息12八基本面信息13附录相关证券14请务必阅读最后重要事项第2页一本周镍及不锈钢期市回顾2023年3月17日-2023年3月24日表1-1国内外镍及不锈钢市场一周变化日期收盘价最高价最低价成交量涨跌幅持仓量持仓量变化LMENI2023324236802369522250103230420-123662023317235802371522705121393971236612366SHFENI202332418141018277017150050125931050001-129802023317175960181000171350631553-20662981-18831SHFESS2023324153701600015080396072-2608570530001202331715780161651558050804900355704-19480来源WindiFind方正中期研究院整理5200030000047000250000420003700020000032000270001500002200017000100000120007000500002019-06-032019-08-032019-10-032019-12-032020-02-032020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-032023-02-03LME镍价美元吨SHFE镍主力右轴元吨图1-1沪镍期货剧烈波动来源WindiFind方正中期研究院整理2300000220000021000002000000190000018000001700000160000015000001400000图1-2不锈钢期货走势相对强于镍来源WindiFind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页二镍及不锈钢基础图表2000008000018000016000060000140000400001200001000002000080000600000004000020000-200000-400002021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-04伦镍库存上海镍库存LME镍升贴水0-3图2-1LME镍库存及国内沪镍库存图2-2LME镍0-3贴水来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-3国内电解镍期现货库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页2500020000150001000050000-5000俄镍现货升贴水镍豆现货升贴水金川现货升贴水挪威现货升贴水图2-4电解镍升贴水变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理100000180000700000900001600008000060000014000070000500000120000600001000004000005000080000400003000006000030000200000200004000010000010000200000000000002017-10-052018-10-052019-10-052020-10-052021-10-052022-10-05含税价高镍铁7-10内蒙山东FeNi2以下元吨次万吨库存镍矿港口合计10港口含税价高镍铁7-10辽宁含税价高镍铁7-10山东图2-5镍矿库存回升库存偏低图2-6镍生铁价格来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理24000006000000022000005000000020000004000000030000000180000020000000160000010000000140000000012000002021-01-292021-03-052021-04-022021-04-302021-05-282021-09-172021-10-152021-11-122021-12-102022-01-072022-04-082022-05-062022-06-022022-07-012022-07-292022-11-252022-12-232023-01-202023-02-242023-03-242020-12-042020-12-312021-06-252021-07-232021-08-202022-02-112022-03-112022-08-262022-09-232022-10-28市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm张浦无锡市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm太钢无锡无锡不锈钢库存总计佛山不锈钢库存总计图2-7两地不锈钢库存回落图2-8无锡304不锈钢价格波动来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页库存不锈钢300系冷轧无锡吨库存不锈钢300系热轧无锡吨库存不锈钢300系冷轧佛山吨库存不锈钢300系热轧佛山吨60000035000050000030000025000040000020000030000015000020000010000010000050000002020-10-302020-11-302021-01-312021-03-312021-04-302021-05-312021-07-312021-08-312021-09-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-07-312022-08-312022-09-302022-12-312023-01-312023-02-282021-02-282021-06-302021-10-312021-11-302022-05-312022-06-302022-10-312022-11-302020-12-31图2-8无锡300系冷热轧库存图2-9佛山300系冷热轧库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理12000000100000008000000600000040000002000000000库存期货不锈钢江苏中储无锡库存期货不锈钢江苏五矿无锡库存期货不锈钢江苏玖隆物流库存期货不锈钢广东广东炬申图2-10不锈钢期货库存来源Wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页三镍及不锈钢仓单变化来源上海期货交易所请务必阅读最后重要事项第7页四镍及不锈钢重要价差或比价分析800006000040000200000-20000-40000国内现货-期货活跃合约图4-1国内镍基差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍现货价格波动升水自高位回落期货走弱基差收窄100000500000-50000-100000-150000-200000图4-2硫酸镍折镍与电解镍价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍豆溶解制取硫酸镍利润不佳电池端对镍价仍缺乏强支持价差略有修复请务必阅读最后重要事项第8页200000150000100000500000-500002020-09-172020-10-172020-11-172020-12-172021-01-172021-02-172021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-17电解镍与高镍铁价差图4-3电解镍与高镍铁价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理电解镍相对高镍铁价差整理相对经济性较弱1514131211109876镍不锈钢图4-4镍不锈钢来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍相对不锈钢显著反弹因镍价大幅回落请务必阅读最后重要事项第9页五LME持仓分析8000060000006000050000004000040000002000003000000-200002000000-400001000000-60000-80000000LME镍投资公司或信贷机构净持仓LME镍投资基金净持仓LME镍商业企业净持仓LME镍价图5-1LME镍持仓变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理LME镍持仓显示投资基金持续净多正向整理投资公司或信贷机构净持仓净多方向略有所增持而商业企业净空略有减持对镍价带动偏正面请务必阅读最后重要事项第10页六镍及不锈钢技术分析图6-1LME镍高波动来源文华财经方正中期研究院整理图6-2沪镍大幅调整后显著反弹来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第11页图6-3不锈钢期货震荡整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理七宏观信息美联储如期加息25个基点决议声明暗示加息周期接近尾声鲍威尔银行业危机影响适度曾考虑过暂停加息但通胀太高加息仍是共识中俄政府发布关于深化新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明发布关于2030年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明瑞银30亿瑞郎收购瑞信较后者周五市值打四折瑞士政府兜底部分损失瑞士央行给予1000亿瑞郎的流动性援助面值约160亿瑞郎的瑞信债券完全减记美联储联合五大央行出手通过流动性互换协议增加美元供应请务必阅读最后重要事项第12页八基本面信息一镍1外电3月23日消息贸易商表示LME的镍买家因受到不符合规格的镍而感到紧张他们通过卖出近月合约并买入较长期合约来展期他们的头寸LME上周五表示已经取消了9张仓单或54吨镍因其不满足镍合约的规格2外电3月23日消息LME周四表示在对LME特许仓库中所有已装袋的镍仓单进行全面检查确认未发现其他问题亚洲时段的镍交易将于3月27日周一恢复本月早些时候该交易所将在亚洲交易时段恢复镍交易的时间推迟了一周此前该交易所发现LME一个仓库的镍不符合合约规格33月22日消息国际镍业研究小组INSG周三公布的数据显示今年1月全球镍市供应过剩21600吨去年同期为短缺4900吨INSG并称2022年12月全球镍市供应过剩21800吨4据Mysteel了解到目前中国企业与俄罗斯方面对于镍板的长协谈判仍在进行中目前尚未有大笔订单签订虽双方仍在为达成一致而努力但已有部分中国企业留意到国产资源未来的供应增量而转变采购方向至国产镍板的打算而除俄镍外的其他进口镍品牌则因价格过高早早地被国内企业放弃预计年内纯镍总体供应向国产倾斜进口供应向俄镍倾斜的趋势将更加明显5据中国海关数据统计2023年2月中国镍铁进口量557万吨环比增加52万吨增幅103同比增加233万吨增幅717其中2月中国自印尼进口镍铁量488万吨环比增加22万吨增幅47同比增加203万吨增幅7152023年1-2月中国镍铁进口总量1062万吨同比增加346万吨增幅483其中自印尼进口镍铁量954万吨同比增加332万吨增幅534二不锈钢请务必阅读最后重要事项第13页12023年3月23日全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存13072万吨周环比下降331其中冷轧不锈钢库存总量7727万吨周环比下降400热轧不锈钢库存总量5345万吨周环比下降231本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现小幅去库态势每个市场都有不同程度的下降趋势周内由于不锈钢期货盘面仍处于跌势市场整体信心不足低价抛货现象频现刚需采购稍有增加去库态势较为明显另外周内钢厂资源到货不多现货多有消化2023年3月23日无锡市场不锈钢库存总量7079万吨减少25891吨降幅353200系本周华东及华南钢厂降量为主广西钢厂正常发货周内现货价格下行低价之下成交有所回暖周三开始三家钢厂开始限价成交转淡周内整体降幅240300系本周降量相对明显华南钢厂发运量减少同时取消对代理限价后代理商库存有所消化另外由于成交较差华东钢厂代理提货偏少最终冷热轧库存均呈降量冷轧降幅大于热轧整体降幅330400系由于临近月底代理提货结算钢厂前置资源降量整体降幅59022023年1月国内不锈钢进口量约1504万吨环比减少365同比减少6082月进口量约1873万吨环比增加2451同比减少41722023年1-2月国内不锈钢进口累计量约3376万吨同比减少3673万吨减幅5212023年1月国内不锈钢出口量约3649万吨环比减少657同比减少8932月出口量约2529万吨创2020年7月以来新低环比减少3069同比减少10222023年1-2月国内不锈钢出口累计量约6178万吨同比减少646万吨减幅946附录相关证券沪镍上下游相关企业证券表现2023年3月24日2023年1月3日代码名称相关行业年度涨跌幅目前价格年初价格000825SZ太钢不锈不锈钢材138441435002615SZ哈尔斯不锈钢真空保温器皿1526763662002685SZ华东重机不锈钢贸易行业129392387002722SZ金轮股份不锈钢装饰板103215401396下游企业002791SZ坚朗五金不锈钢护栏构配件-1756831310084603995sh甬金股份不锈钢06128252808600117SH西宁特钢不锈钢-415300313600307SH酒钢宏兴不锈钢000168168600399SHST抚钢不锈钢-229211571501000060SZ中金岭南铝镍锌加工及销售1570479414000622SZ恒立实业金属镍1478497433000906SZ浙商中拓镍矿033912909000975SZ银泰资源镍贸易149013111141002340SZ钴镍钨粉末与硬质合金含钴粉镍粉碳化钨粉末硬质合金碳酸钴钴片等格林美000758758上中游企业300438SZ鹏辉能源镍氢电池-288957748120600478SH科力远镍矿产品-1144859970600490SH鹏欣资源镍1705357305601168SH西部矿业镍89211361043603799SH华友钴业镍产品-02356075620请务必阅读最后重要事项第14页联系我们请务必阅读最后重要事项第15页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第16页