研究报告全文：家电及相关地产后周期需求温和复苏空调表现领先2023-03-27行业近况我们跟踪了家电行业近期数据并于近期在石家庄地区进行了渠道调研评论空调内销出货保持较高景气度12023年1-2月产业在线数据显示家用空调内销出货量1118万台同比19奥维数据显示家用空调零售量累计同比73空调行业需求回暖趋势较强叠加较低渠道库存下企业备货需求出货端景气度超预期2分品牌看1-2月美的格力海尔海信家电内销出货量分别同比331664由于不同品牌受疫情影响不同基数差别大如果对比2019年1-2月上述品牌内销量分别15-36-629其中格力下滑主要是因为渠道变革导致商业模式变化淡季压货减少所致地产数据改善后周期需求温和复苏1国家统计局数据显示1-2月新房销售面积同比-36其中住宅销售面积同比-06下滑幅度明显缩窄新房竣工面积同比80自2022年以来首次月度同比转正2春节后装修需求复苏带动厨电行业需求改善AVC全渠道数据显示1-2月大厨电行业零售额同比-96我们认为随着消费复苏和保交付政策的支撑今年大厨电板块需求有望逐季改善3厨电新品表现较好1-2月洗碗机行业零售额同比32集成灶行业销量同比-07集成灶品牌中火星人亿田增速领先份额持续提升河北渠道调研反馈石家庄地区3月需求有所回落经销商对全年依然乐观1本次调研范围覆盖了石家庄地区主流白电厨电品牌经销商年后2月需求景气程度普遍超经销商预期但3月有所回落其中空调需求景气度相对领先2石家庄虽然作为二线城市但消费水平一般厨电客流中洗碗机蒸烤箱等品类配套率不高仍有较大提升空间3集成灶产品在石家庄市区销量渗透率2030左右但在部分县级市具备较高的消费者认知度主要是因为不同地区集成灶经销商推广能力差异4新零售网批渠道对当地专卖店体系分流影响较大随着国美苏宁的客流缩减京东天猫线下门店成为新的全国性连锁渠道高端化是专卖店体系打造差异化提升盈利能力的方向估值与建议我们看好地产后周期需求持续改善推荐美的集团格力电器海信家电AH老板电器亿田智能维持相关公司盈利预测和目标价不变风险市场需求波动风险市场竞争加剧风险