海信、TCL发布MiniLED电视新品，彩电行业马太效应有望进一步凸显。3月21日，TCL举行了春季新品发布会，带来两款MiniLED电视新品，分别是MiniLED电视X11G与Q10GPro。3月23日，海信视像发布新品E8K，通过6480个高光效MiniLED芯片的组合，形成1620个精细的控光分区，实现光源的精准调度，充分还原影像细节。根据洛图科技数据显示，2022年全年海信、TCL、创维三大品牌（含子品牌）出货2052万台电视，同比增长达13.8%，合并市占较上一年大幅提升5.2个百分点，达到51.4%。行业马太效应愈加明显。增收的同时，企业利润率也正逐步改善，参考2022年度TCL智屏中国市场毛利率同比增长6.1pct，TCL电子公司整体毛利率同比增长1.7pct。此外，投影仪、互联网业务、光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量。建议积极关注海信视像、TCL电子、创维集团、四川长虹等黑电行业龙头企业。
　　热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，我们认为长期渗透率提升趋势较为明确，我国热泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境；关注产业链公司大元泵业、海立股份、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。
　　行业重点动态追踪：
　　石头科技发布G20、P10两款扫地机新品：3月21日，石头科技正式发布两款新品，高端旗舰石头自清洁扫拖机器人G20和主打超高性价比集多功能于一身的石头自清洁扫拖机器人P10。价格方面，石头G20标准版预售价4999元，上下水版5599元；石头P10标准版预售价3299元，上下水版3899元。通过发布两款新品，石头科技扫地机的产品矩阵和价格段进一步拓宽，有望覆盖更多客户群体、助力提升现有市场份额。
　　Vidda、峰米发布激光投影新品：3月21日，海信Vidda在北京召开新品发布会，发布了“三色激光全家桶”系列新品，包括定位“全新机皇、专业级4K”的C1S、对标商用投影拥有超高亮度的C1 Pro，以及轻量便携、即提即走的C1 Air，针对不同需求和价位段满足不同人群，进行三色激光产品矩阵的完整布局。3月22日，峰米推出X54K激光投影仪和Xinfinity激光投影放映机两款新品。X54K激光投影仪拥有2450 CVIA流明，预售到手价9999元。X-infinity则是首款家用国产DCI认证的专业数字激光放映机，与院线片源实时同步。
　　4月液晶电视面板价格预测：根据洛图科技数据，3月全球液晶电视面板价格持续上涨，43寸以下的小尺寸涨幅在1-2美元，50-58英寸的中尺寸涨幅在5美元，65和75英寸均涨10美元，85和98英寸当月大致维持。洛图科技预测4月涨幅将扩大，各尺寸预计将维持和3月相当的涨幅。
　　2023年2月中国家电出口量出炉：海关总署数据显示，2023年2月中国出口家用电器16258万台，同比下降17.9%;1-2月累计出口46496万台，同比下降15.2%。
　　空调：2月出口489万台，同比下降13.8%；冰箱：2月出口338万台，同比下降20.6%；洗衣机：2月出口173万台，同比增长17.6%：液晶电视机：2月出口609万台，同比增长3.5%；吸尘器：2月出口647万台，同比下降21.6%。
　　风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。

研究报告全文：石头拓宽扫地机价格带多款彩电及激光投影新品发布TableIndustry信达家电热点追踪20230326TableTitle证券研究报告石头拓宽扫地机价格带多款彩电及激光投影新品发布TableReportDate2023年03月26日行业研究周报本期内容提要TableReportType家用电器行业周投资观点TableATableStockAndRank罗岸阳uthor家电行业首席分析师海信TCL发布MiniLED电视新品彩电行业马太效应有望进一步凸显执业编号S15005200700023月21日TCL举行了春季新品发布会带来两款MiniLED电视新品分联系电话8613656717902别是MiniLED电视X11G与Q10GPro3月23日海信视像发布新品E8K邮箱luoanyangcindasccom通过6480个高光效MiniLED芯片的组合形成1620个精细的控光分区实现光源的精准调度充分还原影像细节根据洛图科技数据显示2022年全年海信TCL创维三大品牌含子品牌出货2052万台电视同比增长达138合并市占较上一年大幅提升52个百分点达到514行业马太效应愈加明显增收的同时企业利润率也正逐步改善参考2022年度TCL智屏中国市场毛利率同比增长61pctTCL电子公司整体毛利率同比增长17pct此外投影仪互联网业务光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量建议积极关注海信视像TCL电子创维集团四川长虹等黑电行业龙头企业热泵作为欧洲电气化的重要战略布局我们认为长期渗透率提升趋势较为明确我国热泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长建议重点关注具备规模优势渠道资源的热泵龙头企业美的集团海尔智家格力电器关注弹性标的日出东方万和电气申菱环境关注产业链公司大元泵业海立股份冰山冷热春晖智控三花智控盾安环境行业重点动态追踪石头科技发布G20P10两款扫地机新品3月21日石头科技正式发布两款新品高端旗舰石头自清洁扫拖机器人G20和主打超高性价比集多功能于一身的石头自清洁扫拖机器人P10价格方面石头G20标准版预售价4999元上下水版5599元石头P10标准版预售价3299元上下水版3899元通过发布两款新品石头科技扫地机的产品矩阵和价格段进一步拓宽有望覆盖更多客户群体助力提升现有市场份额Vidda峰米发布激光投影新品3月21日海信Vidda在北京召开新品发布会发布了三色激光全家桶系列新品包括定位全新机皇专业级4K的C1S对标商用投影拥有超高亮度的C1Pro以及轻量便携即提即走的C1Air针对不同需求和价位段满足不同人群进行三色激光产品矩阵的完整布局3月22日峰米推出X54K激光投影仪和X-infinity激光投影放映机两款新品X54K激光投影仪拥有2450CVIA流明预售到手价9999元X-infinity则是首款家用国产DCI认证的专业数字激光放映机与院线片源实时同步4月液晶电视面板价格预测根据洛图科技数据3月全球液晶电视面板价格持续上涨43寸以下的小尺寸涨幅在1-2美元50-58英寸的中尺寸信达证券股份有限公司涨幅在5美元65和75英寸均涨10美元85和98英寸当月大致维持CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼洛图科技预测4月涨幅将扩大各尺寸预计将维持和3月相当的涨幅邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom22023年2月中国家电出口量出炉海关总署数据显示2023年2月中国出口家用电器16258万台同比下降1791-2月累计出口46496万台同比下降152空调2月出口489万台同比下降138冰箱2月出口338万台同比下降206洗衣机2月出口173万台同比增长176液晶电视机2月出口609万台同比增长35吸尘器2月出口647万台同比下降216风险因素宏观经济环境波动原材料价格上涨汇率波动市场需求不及预期出口景气度下滑等风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一核心观点511周投资观点512重点动态跟踪5二板块走势7三行业数据追踪831家电股资金流向832家电主要原材料价格追踪933人民币汇率走势1034海运费走势呈现小幅下滑趋势1035重点公司盈利预测及估值一览11四风险因素11表目录表1本周TCL海信发布MiniLED电视新品5表2石头科技国内新品与老品对比6表3本周家电股北上资金持股比例变化9表4本周家电股北上资金持股比例变化9表5重点公司盈利预测及估值11图目录图1SW家电指数本周涨跌幅7图2本周家电行业细分板块涨跌幅8图3申万一级行业3月24日市盈率8图4LME铜现货结算价格变化美元吨9图5LME铝现货结算价格变化美元吨9图6价格冷轧板卷10mm上海元吨10图7中国塑料城价格指数10图8中间价美元兑人民币汇率10图9上海出口集装箱运价指数SCFI10请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一核心观点11周投资观点1海信TCL发布MiniLED电视新品彩电行业马太效应有望进一步凸显3月21日TCL举行了春季新品发布会带来两款MiniLED电视新品分别是MiniLED电视X11G与Q10GProTCL称X11G是全球第一台拥有5184背光分区XDR5000nits亮度的双5000电视通过更高的控光分区数和峰值亮度将显示画面层次变得更加分明显示细节更加清晰Q10GPro作为去年发布的Q10G系列的升级版本在背光分区翻倍提升峰值亮度从1200提升至2200尼特的情况下价格几乎无变化3月23日海信视像发布新品E8K通过6480个高光效MiniLED芯片的组合形成1620个精细的控光分区实现光源的精准调度充分还原影像细节表1本周TCL海信发布MiniLED电视新品品牌型号尺寸背光分区峰值亮度nits首发价格元刷新率分辨率7519999TCLX11G855184XDR500027999144Hz4K9844999554804499655866499TCLQ10G75720XDR22008499144Hz4K85896109999813442199985129614999海信E8KXDR1600144Hz4K100162022999752206599海信E5K-144Hz4K10038415999资料来源LED在线信达证券研发中心根据洛图科技数据显示2022年全年海信TCL创维三大品牌含子品牌出货2052万台电视同比增长达138合并市占较上一年大幅提升52个百分点达到514行业马太效应愈加明显增收的同时企业利润率也正逐步改善参考2022年度TCL智屏中国市场毛利率同比增长61pctTCL电子公司整体毛利率同比增长17pct此外投影仪互联网业务光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量建议积极关注海信视像TCL电子创维集团四川长虹等黑电行业龙头企业2热泵作为欧洲电气化的重要战略布局我们认为长期渗透率提升趋势较为明确我国热泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长建议重点关注具备规模优势渠道资源的热泵龙头企业美的集团海尔智家格力电器关注弹性标的日出东方万和电气申菱环境关注产业链公司大元泵业海立股份冰山冷热春晖智控三花智控盾安环境12重点动态跟踪公司动态石头科技发布G20P10两款扫地机新品3月21日石头科技正式发布两款新品高端旗舰石头自清洁扫拖机器人G20和主打超高性价比集多功能于一身的石头自清洁扫拖机器人P10请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5G20特点1搭载双螺旋胶刷通过对向内卷避免毛发缠绕吸力达6000Pa2首创四区双震擦地震动区域升级为2个震动区域面积增大从3000转马达的高频震动升级为30003000的高频震动模式3自清洁模组转速较前代提升225基站标配新增自动加清洁液功能600ml容量加满可用4个月4AI识别能力再升级可识别障碍物种类从27种升级到42种配合红外补光灯在暗光环境下也能避障P10特点1拥有5500Pa吸力拖地采用高速双旋恒湿擦地方案最高200转min高速内旋擦地拖布模组可以实现智控升降2搭载全功能基站支持自动洗净拖布自动集尘自动补水自动抑菌自动烘干拖布3软件配置上与旗舰G20保持一致搭载了RRmason100系统采用多传感器融合式避障技术在结构光测距传感器LDS陀螺仪ODO沿墙传感器等融合式辅助判断下提升避障精度目前两款新品已经开启预售价格方面石头G20标准版预售价4999元上下水版5599元石头P10标准版预售价3299元上下水版3899元通过发布两款新品石头科技扫地机的产品矩阵和价格段进一步拓宽有望覆盖更多客户群体助力提升现有市场份额表2石头科技国内新品与老品对比型号上市时间胶刷吸力拖地避障基站电池价格元声波四区双震擦地标配自动洗拖布烘干集尘AI避障感知13类42G20202303双螺旋胶刷6000Pa震动面积提升60补水加清洁液清洗基站5200mAh4999起种障碍物拖布可自动升起8mm抑菌选配上下水模块双拖布200转分钟P10202303高速内旋拖布可自-3299起动升起10mm标配自动洗拖布烘干集尘单螺旋胶刷5500Pa3D结构光避障补水清洗基站抑菌选声波震动擦地自动配上下水加清洁液模块G10SPure202302升降拖布内置水箱5200mAh3999起恒湿擦地G10SAuto2022092500Pa雷达避障3499起G10SProRGBAI识别避障搭标配自动洗拖布集尘补水声波震动擦地拖布可实时视202203单螺旋胶刷5100Pa载LED补光灯识别清洗基站抑菌选配上下5200mAh4999起可自动升起5mm频通话27种障碍物水热风烘干模块AI识别避障识别27G10S2022035100Pa4099起种障碍物资料来源京东信达证券研发中心公司动态Vidda峰米发布激光投影新品Vidda3月21日海信Vidda在北京召开新品发布会发布了三色激光全家桶系列新品包括定位全新机皇专业级4K的C1S对标商用投影拥有超高亮度的C1Pro以及轻量便携即提即走的C1Air针对不同需求和价位段满足不同人群进行三色激光产品矩阵的完整布局其中C1S首发价7299元亮度提升至1600流明CVIA亮度可实现4K超高清分辨率与音响品牌JBL携手定制了HiFi级音响系统峰米3月22日推出X54K激光投影仪和X-infinity激光投影放映机两款新品X54K激光投影仪拥有2450CVIA流明采用影院同款ALPD激光显示技术预售到手价9999元X-infinity则是首款家用国产DCI认证的专业数字激光放映机与院线片源实时同步搭载成熟的ALPD激光显示技术拥有更好光效更广色域和更高对比度等特点独有的偏振光技术让光效高达30以上高频数据4月液晶电视面板价格预测请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6根据洛图科技数据3月全球液晶电视面板价格持续上涨43寸以下的小尺寸涨幅在1-2美元50-58英寸的中尺寸涨幅在5美元65和75英寸均涨10美元85和98英寸当月大致维持洛图科技预测4月涨幅将扩大各尺寸预计将维持和3月相当的涨幅3月正是各电视品牌的备货期北美市场到4月初是当地消费退税的高峰期品牌商开始补货超级碗赛事也体现了对大尺寸电视的拉动力中国市场方面3个月后的618大促是疫情后消费反弹的首个检验窗口备受商家期望高频数据2023年2月中国家电出口量出炉海关总署数据显示2023年2月中国出口家用电器16258万台同比下降1791-2月累计出口46496万台同比下降152空调2月出口489万台同比下降1381-2月累计出口1021万台同比下降64冰箱2月出口338万台同比下降2061-2月累计出口799万台同比下降178洗衣机2月出口173万台同比增长1761-2月累计出口381万台同比增长151液晶电视机2月出口609万台同比增长351-2月累计出口1413万台同比增长57吸尘器2月出口647万台同比下降2161-2月累计出口1704万台同比下降178二板块走势本周家电板块涨跌幅为181沪深300指数涨跌幅为172家电板块涨跌幅跑赢沪深009个百分点在所有申万一级行业中排序1331图1SW家电指数本周涨跌幅12001000800600400200000-200-400-600通信传媒电子汽车综合煤炭银行环保钢铁计算机房地产食品饮料国防军工电力设备有色金属商贸零售社会服务轻工制造家用电器机械设备建筑材料纺织服饰非银金融美容护理医药生物基础化工农林牧渔公用事业交通运输石油石化建筑装饰资料来源Wind信达证券研发中心具体到各二级行业本周家电子板块普遍上涨黑色家电745小家电339涨幅居前请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图2本周家电行业细分板块涨跌幅黑色家电申万745小家电申万339厨卫电器申万251照明设备申万181白色家电申万131家电零部件申万02602468资料来源Wind信达证券研发中心行业PETTM方面家电行业PETTM为14位于申万31个一级行业中的25名估值相较其他行业而言仍处于较低位图3申万一级行业3月24日市盈率140120100806040200环保综合传媒电子通信汽车钢铁煤炭银行计算机房地产食品饮料农林牧渔国防军工美容护理商贸零售机械设备轻工制造电力设备公用事业纺织服饰医药生物非银金融有色金属建筑材料基础化工家用电器交通运输石油石化建筑装饰社会服务资料来源Wind信达证券研发中心个股表现本周涨幅前五的个股分别是依米康1854四川长虹1818申菱环境1771康冠科技1469视源股份1449跌幅前五的个股分别为创维集团-1269云米科技-768彩虹集团-422公牛集团-421德业股份-358换手率前五的个股分别为依米康9952彩虹集团9919康冠科技7133比依股份4308瑞德智能4191三行业数据追踪31家电股资金流向本周北上资金增持四川长虹德业股份海信视像减持创维数字兆驰股份海信家电美的集团北上资金持股市值增长最多格力电器下降最多请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8无表3本周家电股北上资金持股比例变化北上增持比例排名减持比例排名增持沪深股通持股占沪深股通持股占沪深股通持股占流沪深股通持股占三花流通A股比例流通A股比例通A股比例流通A股比例智证券简称最新收盘日1周前比例差证券简称最新收盘日1周前比例差四川长虹072002000520创维数字05620902-0340控德业股份745069400510兆驰股份11601470-0311石头海信视像107005800490海信家电45874799-0212科银河电子085103850466小熊电器41764367-0191九阳股份561152800331盾安环境02890454-0166技深康佳A132809990329格力电器1251112638-0126老板华帝股份184115210319美的集团1976619861-0094奥佳华157712780300新宝股份09631032-0069电三花智控17246169730273火星人14461498-0051器万和电气053203260206苏泊尔97509794-0044减持资料来源Wind信达证券研发中心浙江表4本周家电股北上资金持股市值变化持股市值增加排名持股市值减少排名持股市值亿元持股市值亿持股市值差持股市值亿元持股市值亿持股市值差证券简称最新收盘日元1周前亿元证券简称最新收盘日元1周前亿元美的集团70561068502720582格力电器257676264865-7189三花智控1443651412453120创维数字12641887-0623海尔智家1735091704793029兆驰股份25393094-0554苏泊尔44216426861530海信家电79518193-0242科沃斯14064127461317盾安环境03190499-0181资料来源Wind信达证券研发中心32家电主要原材料价格追踪本周家电主要原材料价格小幅波动LME铜3月24日现货结算价为8927美元吨同比-1375环比上月-194LME铝结算价为2265美元吨同比-3422环比上月-681冷轧板卷最新价格较去年同期-1482塑料指数最新收盘价则同比-1680图4LME铜现货结算价格变化美元吨图5LME铝现货结算价格变化美元吨1200045004000100003500800030002500600020004000150010002000500002020-05-062021-05-062022-05-062020-05-062021-05-062022-05-06资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图6价格冷轧板卷10mm上海元吨图7中国塑料城价格指数8000120070001000600080050004000600300040020002001000002020-06-242021-06-242022-06-242020-05-062021-05-062022-05-06资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心33人民币汇率走势美元兑人民币汇率环比上周回落3月24日价格为1美元684人民币图8中间价美元兑人民币汇率747270686664626058资料来源Wind信达证券研发中心34出口海运费继续下降图9上海出口集装箱运价指数SCFI6000500040003000200010000资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1035重点公司盈利预测及估值一览表5重点公司盈利预测及估值收盘价元股EPSPE股票代码股票名称3月24日2022E2023E2024E2022E2023E2024E000333美的集团52094675416181115963843000651格力电器3686476519591774710624600690海尔智家2348162180205144913041145000921海信家电1920097120141197616051362002508老板电器2864187237284153212081008002035华帝股份738042061068173712151088300894火星人3131082112136381827962302002677浙江美大1216085095106143112801147300911亿田智能4390212252299207117421468002959小熊电器6655280319374237720861779002242九阳股份1712066076086259422531991002705新宝股份1739118144162147412081073002032苏泊尔5629258283312218219891804603486科沃斯8649387504621223517161393688169石头科技37050127315471791291023952069688696极米科技208617389511184282721941762600060海信视像177211414518315541222968688793倍轻松5420-176135212-40152557002614奥佳华849031068082278312421039002050三花智控2373063079097376730042446002011盾安环境1207092072093131216761298300048合康新能5460010110255460049642184300217东方电热619020045052309513761190002860星帅尔1374048083124286316551108605117德业股份257445209461388495127211855603366日出东方598024040050249214951196002543万和电气9080871001141044908796603757大元泵业2533154180233164514071087资料来源Wind信达证券研发中心注带号公司采用信达家电团队预测及估值其余为Wind一致性预期四风险因素宏观经济环境波动原材料价格上涨汇率波动市场需求不及预期出口景气度下滑等风险TableIntroduction请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11研究团队简介罗岸阳家电行业首席分析师浙江大学电子信息工程学士法国北方高等商学院金融学管理学双学位硕士曾任职于TP-LINK硬件研发部门从事商用通信设备开发设计曾先后任职天风证券家电行业研究员国金证券家电行业负责人所在团队20152017年新财富入围2020年7月加盟信达证券研究开发中心从事家电行业研究机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华北区销售赵岚琦15690170171zhaolanqicindasccom华北区销售张斓夕18810718214zhanglanxicindasccom华北区销售王哲毓18735667112wangzheyucindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华东区销售王赫然15942898375wangherancindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom华南区销售宋王飞逸15308134748songwangfeiyicindasccom请阅读最后一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