本周核心观点：
　　地产1-2月成交表现良好：2023年1-2月全国商品住宅销售面积为13387.2万平方米，同比-0.6%，降幅环比收窄26.2pct。得益于疫情管控放开后经济及收入预期改善、购房需求延后释放、地产政策环境转好等因素影响，地产成交数据释放积极信号。
　　竣工数据恢复情况优于开工数据：2023年1-2月住宅竣工9781.5万平方米，同比+9.7%，降幅环比收窄24.1pct；住宅新开9801.0万平方米，虽降幅环比大幅收窄30.2pct，但同比-9.5%，仍未回正。22年11月/22年12月/23年1-2月“累计竣工面积/累计销售面积”分别为0.49x/0.71x/0.99x，终端销售的改善叠加地产商仍未见大幅补库存动作的背景下，有效库存逐步消化。
　　开年以来大家电、厨卫销售表现更好：横向对比来看，厨卫电器及大家电等地产影响因子更强的细分品类开年以来累计销额增速明显优于其余品类，其中厨卫电器下共计8个细分品类中有3个品类录得正增长，余下品类中除集成灶外均仅有小幅下滑；大家电分类下白电品类中除洗衣机外均录得正增长，其中家空表现尤其亮眼，2023年前11周家空线上累计销额同比+15.6%，跑赢家电全品类近20pct；小家电、微蒸烤、环境电器共计35个品类产品中仅有8个品类录得正增长。
　　扫地机2月数据点评：销售同比走强，行业集中度稍有回落
　　销售同比走强，3000-3999元价位段占主流。2023年2月扫地机线下销量销额均录得正增长，线上销量销额降幅均有明显收窄；线上销量3000-3999元价格段占比为29.36%，市场份额位列首位，环比提升+5.50pct。
　　头部品牌份额小幅波动，行业集中度稍有回落。2023年2月头部品牌科沃斯、石头、小米、云鲸、追觅、一点线上销量市占率相较1月分别变动2.19pct/-0.08pct/-3.05pct/-2.13pct/0.56pct/0.62pct。其中，CR4、CR5线上销量市占率为79.09%/85.21%，相较1月分别变动-3.07pct/-2.51pct。
　　投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。
　　风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。
　　

研究报告全文：家电行业周报20230320关注利好大家电需求的地产因子变化2023年03月20日本周核心观点推荐维持评级地产1-2月成交表现良好2023年1-2月全国商品住宅销售面积为133872万平方米同比-06降幅环比收窄262pct得益于疫情管控放开后经济及收TableAuthor入预期改善购房需求延后释放地产政策环境转好等因素影响地产成交数据释放积极信号竣工数据恢复情况优于开工数据2023年1-2月住宅竣工97815万平方米同比97降幅环比收窄241pct住宅新开98010万平方米虽降幅环比大幅收窄302pct但同比-95仍未回正22年11月22年12月23年1-2月累计竣工面积累计销售面积分别为049x071x099x终端销售的改善叠加地产商仍未见大幅补库存动作的背景下有效库存逐步消化分析师汪海洋执业证书S0100522100003开年以来大家电厨卫销售表现更好横向对比来看厨卫电器及大家电等地产邮箱wanghaiyangmszqcom影响因子更强的细分品类开年以来累计销额增速明显优于其余品类其中厨卫电分析师王刚执业证书S0100522020001器下共计8个细分品类中有3个品类录得正增长余下品类中除集成灶外均仅有邮箱wanggangyjymszqcom小幅下滑大家电分类下白电品类中除洗衣机外均录得正增长其中家空表现尤其亮眼2023年前11周家空线上累计销额同比156跑赢家电全品类近相关研究20pct小家电微蒸烤环境电器共计35个品类产品中仅有8个品类录得正1扫地机行业深度报告拐点将至布局正当增长时-20230318扫地机2月数据点评销售同比走强行业集中度稍有回落2家电行业周报202303121月大家电产销数据跟踪-20230313销售同比走强3000-3999元价位段占主流2023年2月扫地机线下销量销额3家电行业周报20230305地产如期好转均录得正增长线上销量销额降幅均有明显收窄线上销量3000-3999元价格科沃斯新品T20系列上市-20230305段占比为2936市场份额位列首位环比提升550pct4家电行业周报20230226石头科技发布新品住房租赁金融17条落地-202302头部品牌份额小幅波动行业集中度稍有回落2023年2月头部品牌科沃斯27石头小米云鲸追觅一点线上销量市占率相较1月分别变动219pct-5家电行业2023年度策略需求复苏柳暗008pct-305pct-213pct056pct062pct其中CR4CR5线上销量市占花明-20230102率为79098521相较1月分别变动-307pct-251pct投资建议从家电板块投资角度建议从以下三条主线进行布局1稳增长背景下保交楼三支箭政策从竣工端供给端带来的地产链相关投资机会建议关注亿田智能老板电器火星人2行业产品结构性替代进入尾声以价换量量增逻辑逐步强化建议关注石头科技科沃斯3低估值具备全球竞争力的白电龙头原材料价格下行有望带来盈利端修复建议关注海尔智家风险提示主要原材料价格波动的风险疫后需求恢复不及预期地产恢复不及预期重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E000921海信家电1891071100132271914推荐688169石头科技33700149712781510232622推荐300911亿田智能4478196228278232016推荐300894火星人2910093077093313831推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年3月17日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告家电目录1本周核心观点1-2月地产成交数据释放积极信号关注利好大家电需求的地产因子变化311成交数据良好地产对家电需求的提振或将逐步兑现312扫地机2月数据点评52行业重点数据跟踪821市场及板块行情回顾822北上资金动态823原材料价格跟踪924汇率及海运价格跟踪1025房地产数据跟踪113重点公司公告及行业动态1331重点公司公告1332行业动态134投资建议155风险提示16插图目录17表格目录17本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告家电1本周核心观点1-2月地产成交数据释放积极信号关注利好大家电需求的地产因子变化11成交数据良好地产对家电需求的提振或将逐步兑现新房销售数据好于预期降幅环比大幅收窄3月15日国家统计局发布了最新的房地产开发及销售相关数据2023年1-2月全国商品住宅销售面积为133872万平方米同比-06降幅环比收窄262pct整体来看新房销售数据回暖与近期一二线城市周度销售数据反馈一致得益于疫情管控优化后经济及收入预期改善购房需求延后释放地产政策环境转好等因素影响地产成交数据释放积极信号地产链估值修复逻辑已逐渐步入验证期图1商品住宅新房销售月度数据住宅销售全国累计同比同比月度改善pct万平方米180000150100120000506000000-502022-072017-062017-102018-032018-072018-112019-042019-082019-122020-052020-092021-022021-062021-102022-032022-112017-02资料来源Wind民生证券研究院供给端竣工数据亮眼大家电业绩或有超预期可能2023年1-2月住宅竣工97815万平方米同比97降幅环比收窄241pct住宅新开98010万平方米虽降幅环比大幅收窄302pct但同比-95仍未回正据中指研究院1-2月top100房企拿地总规模同比-162降幅收窄132pct从数据上来看房企拿地开工积极性的恢复斜率小于需求端22年11月22年12月23年1-2月累计竣工面积累计销售面积分别为049x071x099x终端销售的改善叠加地产商仍未见大幅补库存动作的背景下有效库存逐步消化保交楼政策销售预期逐步改善的双重催化下竣工预期或存在一定的上修空间具备装修属性估值与地产政策锚定关系较紧密的大家电业绩存在超预期的可能本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告家电图2商品住宅新房开工竣工月度数据住宅新开全国累计万平方米住宅竣工全国累计万平方米开工同比竣工同比竣工新开20000015010015000050100000050000-500-1002020-042020-062020-082020-102020-122021-032021-052021-072021-092021-112022-022022-042022-062022-082022-102022-122020-02资料来源Wind民生证券研究院开年以来大家电厨卫销售表现相对更好地产对家电需求的提振或将逐步兑现据奥维云网数据横向对比来看厨卫电器及大家电等地产影响因子更强的细分品类开年以来累计销额增速明显优于其余品类其中厨卫电器下共计8个细分品类中有3个品类录得正增长余下品类中除集成灶外均仅有小个位数的下滑大家电分类下白电品类中除洗衣机外均录得正增长其中家空表现尤其亮眼2023年前11周家空线上累计销额同比156跑赢家电全品类近20pct细分品类对比来看增速仅低于洗地机小家电微蒸烤环境电器共计35个品类产品中仅有8个品类录得正增长总体来看年初至今厨电大家电高频数据的优秀表现或一定程度上得益于被疫情压制需求的延后释放的影响地产销售及竣工回暖对大家电需求提振的峰值或还未到来家电的地产需求修复逻辑仍在逐步兑现图32223年前11周家电各品类累计销额同比增速及差额资料来源Wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告家电12扫地机2月数据点评扫地机线下销售增速亮眼线上销售同比降幅收窄受春节错位影响扫地机2月线下线上销售同比数据相较于1月均改善明显根据奥维云网数据2023年2月扫地机国内线下销量销额均录得正增长其中线下销量04万台同比3463同比增速由负转正线下销额017亿元同比3768增速环比提升3304pct2023年2月扫地机线上销量销额降幅均有明显收窄其中线上销量1362万台同比-453月度同比降幅收窄显著由2023年1月的-3190缩小2737pct至-453线上销额399亿元同比-333月度同比降幅收窄显著由2023年1月的-2890缩小2557pct至-333排除春节错位影响2023年1-2月扫地机累计销售线下表现亮眼线上持续承压根据奥维云网数据2023年1-2月扫地机线下累计销量为096万台同比977线下累计销额为041亿元同比1623线上累计销量为3364万台同比-2296线上累计销额为997亿元同比-2048图4扫地机线下销售数据图5扫地机线上销售数据销额亿元销量万台销额亿元销量万台销额同比销量同比销额同比销量同比1100802001500850601000604050040-502002-500-1000-1002211220122022203220422052206220722082209221022122301230222022211220322042205220622072208220922102212230123022201资料来源奥维云网民生证券研究院资料来源奥维云网民生证券研究院价格段3000-3999元价格段占比提升占据市场主流根据奥维云网数据扫地机线上1000元以下1000-1999元2000-2999元3000-3999元4000元以上主流位段产品销量结构占比分别为13921868136129362441环比1月分别变动113-193-013550-460其中3000-3999元价格段销量占比2936市场份额位列首位环比提升550pct本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告家电图6扫地机线上销量分价格段占比图7扫地机线上销额分价格段占比999100019992000299999910001999200029993000399940003000399940001001008080606040402020002209220122022203220422052206220722082210221122122301230222022203220422052206220722082209221022112212230123022201资料来源奥维云网民生证券研究院资料来源奥维云网民生证券研究院头部品牌份额小幅波动科沃斯维持首位根据奥维云网数据2023年2月头部品牌科沃斯石头小米云鲸追觅一点线上销量市占率分别为331916601982948612279相较于1月分别变动219pct-008pct-305pct-213pct056pct062pct线上销额市占率分别为3882222011261232755138相较于1月分别变动139pct033pct-115pct-208pct075pct028pct其中科沃斯销量及销额市占率均位列首位且过去一年均保持市场份额第一图8扫地机线上分品牌销量市占率图9扫地机线上分品牌销额市占率科沃斯小米石头云鲸追觅一点其他科沃斯小米石头云鲸追觅一点其他1001008080606040402020002209220122022203220422052206220722082210221122122301230222022203220422052206220722082209221022112212230123022201资料来源奥维云网民生证券研究院资料来源奥维云网民生证券研究院行业集中度仍较高但稍有回落根据奥维云网数据2023年2月扫地机CR4CR5线上销量市占率为79098521相较于1月分别变动-307pct-251pct线上销额市占率为84609215相较于1月分别变动-151pct-076pct行业集中度仍处于较高位置但相较于1月有略微下降本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告家电图10扫地机CR4及CR5线上销量市占率图11扫地机CR4及CR5线上销额市占率CR4CR5CR4CR51001009090808070706060505040402201220222032204220522062207220822092210221122122301230222022203220422052206220722082209221022112212230123022201资料来源奥维云网民生证券研究院资料来源奥维云网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业定期报告家电2行业重点数据跟踪21市场及板块行情回顾本周沪深300指数下降021申万家电指数下降-015个股中涨幅前三名分别是华帝股份1460海信视像1157三星新材898本周跌幅前三名分别是德业股份-1994ST同洲-1111盾安环境-839图12申万一级行业涨跌幅313-317图13家电板块PE-TTM2111-233176304252020-215-4-610传媒通信电子银行钢铁综合环保煤炭汽车计算机房地产建筑装饰社会服务公用事业非银金融商贸零售交通运输农林牧渔石油石化家用电器纺织服饰建筑材料食品饮料轻工制造医药生物机械设备有色金属美容护理国防军工基础化工电力设备2021-032021-042021-062021-082021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022021-01资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院图14本周涨幅前十名公司313-317图15本周跌幅前十名公司313-317150-510-105-150-20同洲爱仕达格利尔ST德业股份浙江美大汉宇集团东方电热得邦照明高斯贝尔盾安环境海信视像三星新材联合精密创维数字海信家电兆驰股份格力电器海立股份富佳股份华帝股份资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院22北上资金动态本周313-317北上资金持股占比环比增加TOP3华帝股份114本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业定期报告家电老板电器020海容冷链013持股占比环比减少TOP3小熊电器-054海信家电-045格力电器-028表1陆股通家电持仓变动情况313-317公司名称公司市值亿元占流通A股陆股通持股数量万股本周股价表现陆股通本周增持比例华帝股份6213511491460114老板电器263118111212-132020海容冷链73251689-514013石头科技31608580-015012公牛集团972135814188002浙江美大77153993-486001新宝股份140102849-230-001苏泊尔4379757890-355-003九阳股份1355274043-101-005海尔智家2122115572917-051-006美的集团35211940136107-160-014科沃斯4622791579229-017格力电器2112125370612534-028海信家电2184794333775-045小熊电器101436681-454-054资料来源Wind民生证券研究院注市值对应日期为202331723原材料价格跟踪本周313-317铜价指数-035铝价指数-020冷轧板卷指数-057中国塑料城价格指数-060本月31-317铜价指数-491铝价指数-558冷轧板卷指数214中国塑料城价格指数02623年以来铜价指数275铝价指数-451冷轧板卷指数738中国塑料城价格指数-162本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业定期报告家电图16LME铜价本周313-317下降035美元图17LME铝价本周313-317下降020美元吨吨120004500110004000100003500900030008000250070006000200050001500400010002020-11-232019-01-022019-04-262019-08-202019-12-112020-04-062020-07-312021-03-182021-07-142021-11-042022-03-012022-06-282022-10-192023-02-132019-12-112019-04-262019-08-202020-04-062020-07-312020-11-232021-03-182021-07-142021-11-042022-03-012022-06-282022-10-192023-02-132019-01-02资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院图18冷轧板卷本周313-317下跌057元吨图19塑料本周313-317下跌060元吨8000140013007000120060001100500010004000900800300070020006002019-08-222019-01-022019-04-292019-12-182020-04-172020-08-112020-12-072021-04-022021-07-282021-11-232022-03-212022-07-142022-11-092023-03-072019-05-072019-08-282019-12-242020-04-272020-08-212020-12-172021-04-202021-08-122021-12-082022-04-082022-08-022022-11-282019-01-02资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院24汇率及海运价格跟踪22年11月以来美元对人民币快速贬值23年1月中旬美元兑人民币汇率在67左右筑底2月以来回弹至69左右截至2023年3月17日美元兑人民币汇率中间价报691周跌幅-047年初至今-061本周出口集装箱运价综合指数下降275近30周基本保持持续下降趋势本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业定期报告家电图20美元兑人民币汇率周跌幅-047图21集装箱运价综合指数下跌27574CCFI综合指数CCFI美西728000CCFI美东CCFI欧洲76000686640006462200065802021-06-252020-01-032020-05-012020-08-142020-11-272021-03-122021-10-082022-01-212022-05-132022-08-262022-12-162021-12-202019-05-072019-08-282019-12-262020-04-282020-08-252020-12-232021-04-232021-08-192022-04-212022-08-172022-12-152019-01-02资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院25房地产数据跟踪重点九城2月二手房交易面积为61486万平方米达到近半年最高水平同比增幅9213环比增幅4236重点八城本周二手房交易面积为近两年内最高峰高达19831万平方米环比上涨016图22重点九城2月二手房交易面积同比增幅9213图23重点八城本周二手房交易面积环比增幅016重点九城二手房交易面积万平方米重点八城二手房交易面积万平方米4M移动平均同比2004W移动平均环比504M移动平均环比1000100150308005060010010400050-102000-300-502023-012021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102022-06-032022-07-082022-08-122022-09-162022-10-212022-11-252022-12-302023-02-032023-03-10资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院2023年住宅供给端竣工端需求端均不及2022年同期水平2月住宅新开全国累计面积980104万平方米同比跌幅955住宅施工全国累计面积为52769521万平米同比跌幅466住宅竣工全国累计面积978150万平方米同比上涨972住宅销售全国累计面积为1338718万平米同比跌幅058本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业定期报告家电图242月住宅新开全国累计面积同比下跌955图252月住宅施工全国累计面积同比下跌466住宅新开全国累计万平方米同比环比住宅施工全国累计万平方米同比环比18000080000015150600000512000050400000-560000-50200000-150-1500-252021-072017-022017-092018-052018-122019-082020-042020-112022-032022-102017-092018-052018-122019-082020-042020-112021-072022-032022-102017-02资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院图262月住宅竣工全国累计面积同比上涨972图272月住宅销售全国累计面积同比下跌058住宅竣工全国累计同比环比住宅销售全国累计同比环比万平方米8000010015000015010060000501000005040000005000020000-50-500-1000-1002017-092017-022018-052018-122019-082020-042020-112021-072022-032022-102017-092018-052018-122019-082020-042020-112021-072022-032022-102017-02资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业定期报告家电3重点公司公告及行业动态31重点公司公告新宝股份收购资产进展3月13日新宝股份完成了收购摩飞消费电器100股权的转让交割目前公司已持有摩飞消费电器100股权摩飞消费电器董事是郭建刚公司通过收购摩飞消费电器100股权而间接收购摩飞公司境外保留地区印度尼泊尔不丹孟加拉国马尔代夫斯里兰卡和以色列除外持有的国际知识产权等资产佛山照明定增募资3月15日佛山照明拟定增募资不超过1095亿元用于自动化改造与数字化转型建设项目海南产业园一期智慧路灯建设项目车灯模组生产建设项目研发中心建设项目公司实际控制人广晟集团的认购金额为募集资金总额的25海信家电调整回购价格3月15日海信家电发布公告称将回购价格上限由不超过人民币17元股调整为不超过人民币21元股调整后的回购价格上限未超过董事会通过调整股份回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150将回购资金总额由不低于人民币09945亿元且不超过人民币19890亿元调整为不低于人民币12285亿元且不超过人民币24570亿元32行业动态2月家电线上市场总结线上彩电线上零售额规模同比上涨65均价为2237元同比上涨11白电各品类中冰箱冰柜洗衣机独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为362328118-304和436均价分别为2240元1057元1516元2693元和3247元厨卫各品类中油烟机燃气灶洗碗机集成灶电热和燃热的线上零售额同比为375257314208351和431均价分别为1501元737元4172元7401元949元和1511元小家电线上零售额规模同比涨幅68其中高端品类零售额占比22环电主要品类中净化器净水器和扫地机器人的线上零售额规模同比分别为101282和-33资料来源奥维云网2023年3月13日保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