研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId家用电器titleinvestSuggestionAI家电的星辰大海推荐维持createTime12023年03月26日投资要点行重点公司sum什ma么ry是AIGCAIGCAIGeneratedContent即生成式AI是由人工智能创作文本图像业22E23E重点公司EPSEPS评级音频视频代码等内容与传统的UGCPGCOGC有所区别3月15周元元日至23日短短一周科技巨头密集发布AIGC应用产品引爆AI热度报格力电器475520增持AIGC如何影响家电行业内容生产模式大幅降低家电办公端及营销端的内容创作门槛家电企业美的集团426467增持1办公效率更高营销形式更丰富人员更精简成本得到显著优化老板电器188225增持2人机交互模式家电产品交互模式将由被动智能固定指令单向交互转海信视像131157增持向主动智能自由指令双向交互大幅提升用户体验科沃斯336368增持3信息分发模式家电产品搜索及推荐结果更为精准降低信息搜集成本从而改变流量分配机制提升供需匹配效率来源兴业证券经济与金融研究院4研发创新模式对家电需求的洞察更全面更及时更精准如从前难以相关rel报ate告dReport表述的痛点可以被理解和挖掘此外AI时代下AI将承担部分创新和理兴证家电降准再宽松继论探索AIforScience提升研发效率和新品成功率续看好家电需求复苏5行业竞争模式长期看AIGC有望从研发生产到营销对家电行业进行2023-03-19全链路改造专业且独有的数据资产或成为家电企业竞争的关键要素兴证家电2023年1-2月家电行业如何应用AIGCAVC空调及彩电数据点评行业景气分化龙头蓄力稳增1行业积极拥抱AIGC黑电企业密集试水海信视像美的集团TCL2023-03-12长虹宣布成为百度文心一言首批合作伙伴此外扫地机器人智能消费电兴证家电315大促在即子行业也在积极探索AIGC应用落地未来发展空间广阔空调厨电内需有望渐入佳境2品类短期强交互品类落地更快长期强算法品类空间更大短期看强2023-03-05交互的显示类及消费电子类产品在需求端存在交互痛点而目前AIGC交互能力出现质的飞跃二者短期有望结合在供给端强交互类家电企业对于拥分析em师ailAuthor抱AIGC更为积极长期看伴随AI算力升级及传感技术发展强算法的机颜晓晴器人类及智能家居平台类产品的迭代速度加快智能化程度有望发生质变yanxiaoqingxyzqcomcn如识别能力和交互能力大幅提升将帮助扫地机器人由家庭功能机器人向家庭服务机器人转型S01905210200023品牌短期营销端落地更快长期产品端空间更大短期看家电营销端苏子杰有望更快实现应用落地理由在于一是目前市场已出现AI生成文本图像suzijiexyzqcomcn视频的应用营销端更快落地AIGC存在现实基础二是相比目前产品端需S0190522070005要解决云端落地到硬件的问题营销端由于大量工作如智能客服智能推荐广告在线分发等依托云端在线形式完成短期更易部署AIGC应用长期看AIGC由云端落地到硬件终端后家电产品端智能化升级空间广阔从智能家电到智能家居的用户体验有望得到大幅提升投资建议当前时点当前时点家电板块处于基本面上行周期估值修复仍有空间建议沿三条主线布局1AIGC主题主线关注板块内AIGC应assAuthor研究助理用有望落地基本面改善及估值相对低位优质标的如交互类的石头科技兴王雨晴业证券科创板做市公司科沃斯萤石网络以及显示类的海信视像极米科wangyuqingxyzqcomcn技康冠科技2价值修复主线建议逢低布局估值安全边际较高业绩确定性较强的价值标的如美的集团格力电器海尔智家3地产链主线推荐受益地产修复业绩和估值有望共振的厨电标的如老板电器华帝股份亿田智能火星人风险提示原材料价格大幅上涨终端需求不及预期行业竞争加剧请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1AI家电的星辰大海-3-11什么是AIGC-3-12AIGC如何影响家电行业-3-13家电行业如何应用AIGC-3-2重要价格追踪-5-2123W12铜铝价格冷轧卷环比下降ABS价格环比不变-5-2223W12海运综合指数美西指数环比下降欧洲指数环比上升-5-23面板价格环比上升人民币汇率环比微降-6-323W12陆股通合计净流入474亿元-6-423W1230大中城市商品房成交面积环比883-7-5投资建议-9-6风险提示-9-图目录图123W12铜价环比下降001-5-图223W12铝价环比下降020-5-图323W12ABS价格环比不变-5-图423W12冷轧卷板价格环比下降107-5-图52022年8月起海运价格指数下降-6-图6全球65w55w43w32w面板价格美元-6-图71美元兑离岸人民币收盘价元-6-图823W12陆股通合计净流入474亿元-7-图9商品房销售面积及同比-8-图10房屋竣工面积及同比-8-图11房屋新开工面积及同比-8-图1230大中城市商品房成交面积万平方米-8-表目录表123M02家电板块三花智控海尔智家格力电器陆股通流入居前-7-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1AI家电的星辰大海11什么是AIGC科技巨头密集发布AIGC应用产品引爆AI热度AIGCAIGeneratedContent即生成式AI是由人工智能创作文本图像音频视频代码等内容与传统的UGCPGCOGC有所区别3月15日至23日短短一周科技巨头密集发布AIGC应用产品引爆AI热度3月15日美国科技公司OpenAI推出最新一代人工智能语言模型GPT-43月17日微软推出基于GPT-4的AI办公软件助手Microsoft365Copilot又于3月22日推出企业级AzureOpenAIGPT-4国际预览版服务3月16日百度推出大语言模型文心一言可用于文学创作商业文案撰写数理推算中文理解和多模态生成等场景12AIGC如何影响家电行业我们认为AIGC有望从内容生产模式人机交互模式信息分发模式研发创新模式和行业竞争模式五个方面推动家电行业实现产业变革和模式创新1内容生产模式大幅降低家电办公端及营销端的内容创作门槛家电企业办公效率更高营销形式更丰富人员更精简成本得到显著优化2人机交互模式家电产品交互模式将由被动智能固定指令单向交互转向主动智能自由指令双向交互大幅提升从智能家电到智能家居的用户体验3信息分发模式以精确匹配个性化需求的搜索结果代替传统引擎关键字匹配家电产品搜索及推荐结果更为精准降低信息搜集成本从而改变流量分配机制提升供需匹配效率4研发创新模式对家电需求的洞察更全面更及时更精准如从前难以表述的痛点可以被理解和挖掘此外AI时代下AI将承担部分创新和理论探索AIforScience提升研发效率和新品成功率5行业竞争模式长期看AIGC有望从研发生产到营销对家电行业进行全链路改造专业且独有的数据资产或成为家电企业竞争的关键要素13家电行业如何应用AIGC行业积极拥抱AIGC黑电企业密集试水2月16日TCL实业宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴是首家接入的全球化家电企业TCL将与百度在产品研发和标准制定等多领域展开深化合作推动双向深度融合为广大用户带来全新升级的技术创新驱动产品和服务体验2月16日海信视像宣布成为百度文心一言首批先行体验官未来海信视像将体验文心一言的全面能力将百度领先的智能对话技术成果应用在海信电视等显示产品的智能内容生产领域为消费者带来以用户场景为中心的快速无缝一致的智慧生活体验请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报2月17日长虹宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴未来长虹8K电视将全面体验并接入文心一言的能力2月20日美的集团宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴携手百度推进智能家居领域人机对话能力的进一步升级通过前沿的生成式AI技术用户有望实现智能家居场景下自然流利的对话此外扫地机器人智能消费电子行业也在积极探索AIGC应用落地未来发展空间广阔品类短期强交互品类落地更快长期强算法品类空间更大短期看强交互的显示类及消电类产品的AIGC应用或更快落地理由在于一是需求方面强交互的显示类及消费电子类产品存在明显的交互痛点如智能电视智能交互平板扫地机器人以及智能音箱不够智能交互指令较为固定且响应速度较慢而2023年起AIGC进入大型语言模拟阶段自然语言处理能力得到突破交互能力出现质的飞跃有望直接推动强交互家电产品体验升级二是供给方面强交互类家电企业对于拥抱AIGC更为积极如TCL海信视像长虹等显示类企业率行业之先成为百度文心一言的首批生态合作伙伴长期看强算法的机器人及智能家居平台类产品拥有广阔想象空间伴随AI算力升级及传感技术发展强算法的机器人类及智能家居平台类产品的迭代速度加快智能化程度有望发生质变如识别能力和交互能力大幅提升将帮助扫地机器人由家庭功能机器人向家庭服务机器人转型品牌短期营销端落地更快长期产品端空间更大短期看家电营销端有望更快实现应用落地理由在于一是文字图片视频等内容生产是营销端的核心工作之一而目前市场已出现AI生成文本图像视频的应用营销端更快落地AIGC存在现实基础据Gartner预测2025年大型企业对外营销信息中的合成信息占比将从2022年的不到2提升至30二是相比目前产品端需要解决云端落地到硬件的问题营销端由于大量工作如智能客服智能推荐广告在线分发等依托云端在线形式完成短期更易部署AIGC应用长期看AIGC由云端落地到硬件终端后家电产品端智能化升级空间广阔从智能家电到智能家居的用户体验有望得到大幅提升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报2重要价格追踪2123W12铜铝价格冷轧卷环比下降ABS价格环比不变铜价本周均价68338元吨环比-001同比-732较2021年296铝价本周均价18188元吨环比-020同比-2079较2021年528ABS本周均价10800元吨环比000同比-2088较2021年-3175冷轧卷板本周均价4850元吨环比-107同比-1357较2021年-1552图123W12铜价环比下降001图223W12铝价环比下降020资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注铜价指标为长江有色市场平均价铜1注铝价指标为长江有色市场平均价铝A00图323W12ABS价格环比不变图423W12冷轧卷板价格环比下降107资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注塑料价格指标为市场价丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物ABS注塑26注钢价指标为冷轧板卷1mm北京上海广州三地均价上海高桥275余姚塑料城2223W12海运综合指数美西指数环比下降欧洲指数环比上升本周CCFI综合指数欧洲指数美西指数分别为9771238709环比分别为-155030-390同比分别为-7016-7656-7186年初以来累计同比-2220-2937-1597请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图52022年8月起海运价格指数下降资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理23面板价格环比上升人民币汇率环比微降2023年3月下旬65w55w43w32w面板全球均价分别为120美元88美元52元30美元环比909602400345同比-2899-1852-2676-25002023年03月20日-03月24日美元兑人民币汇率周度均价68620环比-030同比755图6全球65w55w43w32w面板价格美元图71美元兑离岸人民币收盘价元资料来源WitsView兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理323W12陆股通合计净流入474亿元23W12陆股通合计净流入474亿元其中TCL616亿元海尔智家228亿元三花智控224亿元净流入居前美的集团-335亿元格力电器-261亿元海信家电-037亿元净流出居前23M02陆股通合计净流入726亿元其中三花智控868亿元海尔智家772亿元格力电器702亿元净流入居前美的集团-2059亿元九阳股份-135亿元飞科电器-112亿元净流出居前请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图823W12陆股通合计净流入474亿元资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理表123M02家电板块三花智控海尔智家格力电器陆股通流入居前23W1223M02陆股通流通盘陆股通流通盘净流入陆股通流通盘陆股通流通净流入增持代码公司简称持股比例持股比例增持比例金额持股比例盘持股比例金额比例23W1223W11亿元23M0223M01亿元000651SZ格力电器12611263-002-26112861090196702000333SZ美的集团19791985-006-33520141731284-2059600690SH海尔智家1169116300622811951084111772000921SZ海信家电460472-012-037538926-388-097000100SZTCL科技553470083616475284191493002508SZ老板电器12051208-0030131167965203101002035SZ华帝股份193186007017024397-374000002032SZ苏泊尔974978-003-019976825151052002242SZ九阳股份5575440130455161173-657-135603868SH飞科电器032034-003-008033039-006-112603355SH莱克电气115115000-005139119020091603515SH欧普照明334336-002-005337275061050002050SZ三花智控1730170702222416752322-647868资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理423W1230大中城市商品房成交面积环比88323M2商品房销售面积151亿平方米同比-363降幅环比收窄2790pct房屋竣工面积132亿平方米同比802增幅环比放宽1459pct房屋新开工面积136亿平方米同比-935降幅环比收窄3494pct23W1230大中城市商品房成交面积37365万平方米环比883请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图9商品房销售面积及同比图10房屋竣工面积及同比资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图11房屋新开工面积及同比图1230大中城市商品房成交面积万平方米资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报5投资建议当前时点家电板块处于基本面上行周期估值修复仍有空间建议沿三条主线布局1AIGC主题主线关注板块内AIGC应用有望落地基本面改善及估值相对低位优质标的如交互类的石头科技兴业证券科创板做市公司科沃斯萤石网络以及显示类的海信视像极米科技康冠科技2价值修复主线建议逢低布局估值安全边际较高业绩确定性较强的价值标的如美的集团格力电器海尔智家3地产链主线推荐受益地产修复业绩和估值有望共振的厨电标的如老板电器华帝股份亿田智能火星人6风险提示1原材料价格大幅上涨若2023年原材料价格大幅上涨行业盈利或将承压2终端需求不及预期若2023年内外终端需求不及预期家电行业收入增速将有波动3行业竞争加剧若家电行业竞争加剧整体盈利能力面临下行风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级板市场以三板成指为基准香港市场以推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数恒生指数为基准美国市场以标普500行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平或纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-