3月22日，美国拜登政府宣布了一项全新的“大胆目标”和优先事项，作为对去年9月《国家生物技术和生物制造计划》的回应，白宫科技政策办公室、国防部、商务部经济分析局均发布了概述相关内容的报告。我们认为明确的目标和规划有望加速生物制造的爆发式发展，同时考虑到我国企业自身先发优势和国家政策支持，坚定看好中国生物制造龙头公司的全球竞争力。重点推荐华恒生物、嘉必优、凯赛生物，建议关注川宁生物、莱茵生物、金城医药、利安隆。
　　▍利用生物技术和生物制造研发来推进社会目标。白宫科技政策办公室发布《美国生物技术和生物制造“大胆目标”》，概述了生物技术和生物制造所带来的宏伟愿景以及研发需求，涉及“解决气候变化问题”、“粮食和农业创新”、“提高供应链弹性”、“促进人类健康”以及“推进交叉领域”五大领域，共49个“大胆目标”，我们选取了一些代表性的内容列示：
　　1）解决气候变化
　　主题2化学品和材料—目标2.1开发低碳化学品和材料：在5年内，生产超过20种商业上可行的生物产品，相比现在生命周期温室气体排放量减少70%以上；目标2.2促进材料循环经济：在20年内，展示和部署具有成本效益和可持续发展的路线，以将生物基原料转化为可回收设计的聚合物，这些聚合物可以大规模取代当今90%以上的塑料和其他商业聚合物。
　　主题3以气候为中心的农业系统和植物—目标3.3设计循环的食品蛋白质生产系统：在5年内，展示从生物质、废物和二氧化碳中生产用于食品消费的蛋白质的可行途径，实现超过50%的生命周期温室气体减排和相对于当前生产方法的成本持平。
　　2）粮食和农业创新
　　主题1在提高农业生产力的同时增强可持续性和资源保护—目标1.2增加气候智能型原料生产和生物燃料使用：到2030年，增加传统和替代农林原料的气候智能型生产，以用于生物制造、生物基产品和生物燃料；将生物燃料的生命周期温室气体强度降低50%；将美国液体运输燃料中的整体生物燃料混合率提高50%。
　　3）提高供应链弹性
　　主题1通过生物技术和生物制造促进经济安全的供应链替代途径—目标1.1改善关键药物的供应链：在5年内，广泛部署合成生物学和生物制造能力，以生产至少25%的小分子药物的活性药物成分；目标1.2更可持续的化学品生产：在20年内，通过可持续且具有成本效益的生物制造途径，生产至少30%的美国化学品需求；目标1.3加速生物制造产品的开发：在20年内，将新的生物技术应用到生物制造工作流程中，在至少3个已确定供应链瓶颈的部门中实现每个部门生产10种新的生物制造产品。
　　主题2生物制造创新提升供应链弹性—目标2.1预测能力：在5年内，能够预测至少50%的供应链弱点和实时的生物制造调整方向以解决瓶颈；目标2.4供应链灵活性：在20年内，实施80%的可行生物制造技术，以满足国内生产能力需求。
　　主题3标准和数据基础设施，以支持生物技术和生物制造商业化和贸易—目标3.2标准基础设施：在20年内，建立强大的标准基础架构，以实现生物制造产品和工艺的快速开发和部署。
　　4）促进人类健康
　　主题5基因编辑的先进技术—目标5.2扩大规模：在20年内，加强生物制造生态系统，每年至少生产500万剂治疗性基因编辑制剂。
　　5）推进交叉领域
　　主题1利用生物多样性为生物经济提供动力—目标1.1：在5年内，对100万种微生物的基因组进行测序，并了解至少80%的新发现基因的功能；
　　目标1.2：在20年内，发现新基因序列、新陈代谢和功能的速度比目前所有类型生物体的发现速度快100倍。
　　主题2加强生物系统的预测建模和工程设计—目标2.1：在5年内，提高可预测设计的能力，能够选择性结合任何所需目标的小分子或酶，并将此过程所需的时间减少到3周。
　　主题3扩展构建和测量生物系统性能和质量的能力—目标3.2：在20年内，构建一个可用作食品、原料、化学品或药品生产底盘的合成最小细胞。
　　主题4推进生物系统的放大和控制—目标4.1：在5年内，推进生物过程设计、优化和控制工具，使任何生物过程在3个月内可预测地扩大到商业生产，成功率达到90%。
　　▍美国国防部确定生物制造优先事项。美国国防部于2022年9月宣布将投资12亿美元用于生物工业国内制造基础设施，以促进建立美国创新企业可以使用的国内生物工业制造基地。2023年3月21日国防部发布《生物制造战略》，设定了三个关键优先事项：国防部作为客户支持早期创新、通过创新提高生物制造能力、绘制生物制造生态系统并追踪评估生物经济的指标。我们认为，国防军事领域对生物制造的重视有助于进一步提高该产业的需求刚性和战略意义，未来中美两国在生物制造领域的竞争可能类似于20世纪的美苏航天竞赛，有望带动相关领域的前沿技术和产业化迎来爆发式发展。
　　▍明确的目标和规划有望加速生物制造的爆发。凭借细胞工厂高效的代谢系统，生物制造相比传统化工存在降本减排的潜力，根据麦肯锡，原则上全球经济物质投入中的60%可由生物产生，因此

研究报告全文：美国支持政策目标量化生物制造爆发在即新材料行业美国生物制造政策点评2023327中信证券研究部核心观点3月22日美国拜登政府宣布了一项全新的大胆目标和优先事项作为对去年9月国家生物技术和生物制造计划的回应白宫科技政策办公室国防部商务部经济分析局均发布了概述相关内容的报告我们认为明确的目标和规划有望加速生物制造的爆发式发展同时考虑到我国企业自身先发优势和国家政策支持坚定看好中国生物制造龙头公司的全球竞争力重点推荐华恒生物嘉必优凯赛生物建议关注川宁生物莱茵生物金城医药利安隆李超利用生物技术和生物制造研发来推进社会目标白宫科技政策办公室发布美新材料行业首席分析师国生物技术和生物制造大胆目标概述了生物技术和生物制造所带来的宏S1010520010001伟愿景以及研发需求涉及解决气候变化问题粮食和农业创新提高供应链弹性促进人类健康以及推进交叉领域五大领域共49个大胆目标我们选取了一些代表性的内容列示1解决气候变化主题2化学品和材料目标21开发低碳化学品和材料在5年内生产超过20种商业上可行的生物产品相比现在生命周期温室气体排放量减少70以上杨帆目标22促进材料循环经济在20年内展示和部署具有成本效益和可持续发政策研究首席展的路线以将生物基原料转化为可回收设计的聚合物这些聚合物可以大规模分析师取代当今90以上的塑料和其他商业聚合物S1010515100001主题3以气候为中心的农业系统和植物目标33设计循环的食品蛋白质生产系统在5年内展示从生物质废物和二氧化碳中生产用于食品消费的蛋白质的可行途径实现超过50的生命周期温室气体减排和相对于当前生产方法的成本持平2粮食和农业创新主题1在提高农业生产力的同时增强可持续性和资源保护目标12增加气候智陈旺能型原料生产和生物燃料使用到2030年增加传统和替代农林原料的气候智新材料分析师能型生产以用于生物制造生物基产品和生物燃料将生物燃料的生命周期温S1010520090003室气体强度降低50将美国液体运输燃料中的整体生物燃料混合率提高503提高供应链弹性主题1通过生物技术和生物制造促进经济安全的供应链替代途径目标11改善关键药物的供应链在5年内广泛部署合成生物学和生物制造能力以生产至少的小分子药物的活性药物成分目标更可持续的化学品生产在251220年内通过可持续且具有成本效益的生物制造途径生产至少30的美国化张柯学品需求目标13加速生物制造产品的开发在20年内将新的生物技术应新材料分析师用到生物制造工作流程中在至少3个已确定供应链瓶颈的部门中实现每个部S1010521100003门生产10种新的生物制造产品主题生物制造创新提升供应链弹性目标预测能力在年内能够预测2215至少50的供应链弱点和实时的生物制造调整方向以解决瓶颈目标24供应新材料行业链灵活性在20年内实施80的可行生物制造技术以满足国内生产能力需评级强于大市维持求主题3标准和数据基础设施以支持生物技术和生物制造商业化和贸易目标32标准基础设施在20年内建立强大的标准基础架构以实现生物制造产品和工艺的快速开发和部署证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明新材料行业美国生物制造政策点评20233274促进人类健康主题5基因编辑的先进技术目标52扩大规模在20年内加强生物制造生态系统每年至少生产500万剂治疗性基因编辑制剂5推进交叉领域主题1利用生物多样性为生物经济提供动力目标11在5年内对100万种微生物的基因组进行测序并了解至少80的新发现基因的功能目标12在20年内发现新基因序列新陈代谢和功能的速度比目前所有类型生物体的发现速度快100倍主题2加强生物系统的预测建模和工程设计目标21在5年内提高可预测设计的能力能够选择性结合任何所需目标的小分子或酶并将此过程所需的时间减少到3周主题3扩展构建和测量生物系统性能和质量的能力目标32在20年内构建一个可用作食品原料化学品或药品生产底盘的合成最小细胞主题4推进生物系统的放大和控制目标41在5年内推进生物过程设计优化和控制工具使任何生物过程在3个月内可预测地扩大到商业生产成功率达到90美国国防部确定生物制造优先事项美国国防部于2022年9月宣布将投资12亿美元用于生物工业国内制造基础设施以促进建立美国创新企业可以使用的国内生物工业制造基地2023年3月21日国防部发布生物制造战略设定了三个关键优先事项国防部作为客户支持早期创新通过创新提高生物制造能力绘制生物制造生态系统并追踪评估生物经济的指标我们认为国防军事领域对生物制造的重视有助于进一步提高该产业的需求刚性和战略意义未来中美两国在生物制造领域的竞争可能类似于20世纪的美苏航天竞赛有望带动相关领域的前沿技术和产业化迎来爆发式发展明确的目标和规划有望加速生物制造的爆发凭借细胞工厂高效的代谢系统生物制造相比传统化工存在降本减排的潜力根据麦肯锡原则上全球经济物质投入中的60可由生物产生因此生物制造的巨大潜力是毋庸置疑的然而过去其产业化的速度受制于各种因素不过我们认为随着底层技术不断成熟资本市场融资火热各国政府政策支持生物制造的产业化速度迎来拐点同时美国生物技术和生物制造大胆目标中给出明确的目标和规划后续美国政府或继续出台配套支持政策其他国家政府也可能跟进有望加速生物制造的爆发坚定看好中国生物制造龙头公司的全球竞争力我们认为中国在全球合成生物学领域的理论研究上仅次于美国根据WebofScience核心合集论文发表量排序加之中国作为发酵大国具备坚实的产业基础因此中国的生物制造产业具有潜在优势目前中国已经走出一批优秀的生物制造企业既有创立多年已经上市的龙头公司如华恒生物凯赛生物等也有锐意进取未来可期的初创公司如引航生物蓝晶微生物等整体上看中国在生物制造产业的发展已处于国际前列2022年5月10日国家发改委印发了十四五生物经济发展规划明确发展生物经济是顺应全球生物技术加速演进趋势实现高水平科技自立自强的重要方向得益于自身先发优势和国家政策支持我们坚定看好中国生物制造龙头公司的全球竞争力风险因素政策支持力度不及预期技术突破和产品开发不及预期新型生物材料市场推广不及预期原材料价格波动风险投资策略我们认为美国政府此次的政策有望成为生物制造产业的里程碑其明确的目标和规划有望加速生物制造爆发式发展目前中国已经走出一批优秀的生物制造企业我们坚定看好中国生物制造龙头公司的全球竞争力重点推荐华恒生物嘉必优凯赛生物建议关注川宁生物莱茵生物金城医药利安隆请务必阅读正文之后的免责条款和声明2新材料行业美国生物制造政策点评2023327重点公司盈利预测估值及投资评级收盘价EPS元PE简称代码评级元21A22E23E24E21A22E23E24E华恒生物688639SH16401155278418635106593926买入嘉必优688089SH417610709114017139463024买入凯赛生物688065SH637210412616622261513829买入川宁生物301301SZ945006018023029189484132莱茵生物002166SZ98702103004706846322114金城医药300233SZ2227028098129184104231712利安隆300596SZ469020425933740922181411资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年3月24日收盘价未评级公司预测值为Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款和声明3分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上4特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSAC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