中国宏桥(01378 HK)：2022年年度业绩差于市场预期
　　分析员：郭勇
　　事件描述：公司2022年年度财务结果，主要指标表现如下：
　　观点评论：由于更高的生产成本，公司2022年年度业绩低于市场一致预期和我们的估计。公司2022年原铝产量同比增长7.2%至604万吨。由于供应紧张，铝价在2022年上涨。2022年LME铝均价同比上涨9.1%至2,713美元/吨，国内铝均价同比上涨5.0%至人民币19,837元/吨。公司2022年的综合毛利率下降12.8个百分点至13.8%。
　　投资建议：公司目前运营646万吨电解铝产能。由于其独特的运营模式公司仍然拥有显著的竞争优势。我们预计2023年由于强劲的基本面铝价将会维持在高位。我们对公司的目标价是14.10港元，投资评级为“买入”。我们将下调公司的盈利预测。