驱动不足，低位调整
　　本周郑棉自上周重心下移后维持低位调整震荡。22/23年度新棉加工公检工作还在继续，总产预期约670万吨，供给充裕，而下游随着“金三”旺季步入尾声，内销夏季服装订单逐渐减少，纱厂开机率仍处高位，但下游织造开机率略有下滑趋势，目前纺企即期纺纱利润尚可，但订单周期普遍缩短，大多排单至四月底，后续新增订单量逐步下滑，纺企对原料采购维持刚需性逢低补库，并以销定产，严格控制成品库存，整体来看，内销同比回暖，但尚不及预期，而外销订单迟迟未见回暖，作为消费主力的欧美国家通胀压力大，对棉制品的进口需求恢复缓慢。国外方面，目前全球经济环境欠佳，纺织品出口市场相对疲软，印度及东南亚国家下游纺企谨慎补库，惜售情绪较重，市场整体购销仍较为冷清，等待终端消费回暖。

研究报告全文：南华棉花棉纱周报20230326驱动不足等待政策边舒扬投资咨询证号Z0012647陈嘉宁从业资格证号F03094811棉花周度综述本周总结国内国际供应加工总量同比大幅增加进度持续放缓中美国供应新年度种植面积或大幅下调单产边际影响增大中二月我国进口棉花和棉纱各9万吨同比均有所下滑处于低进口中美国需求周度签约装运情况尚可中位内需同比好转但恢复程度不及预期且持续性或欠佳外需求中印度供应截至3月21日籽棉上市量折皮棉同比减少约28多需疲态难改库存二月新疆商业库存已同比增加库存供给充裕空印度需求2月服装出口额同环比均下降空驱动不足低位调整本周郑棉自上周重心下移后维持低位调整震荡2223年度新棉加工公检工作还在继续总产预期约670万吨供给充裕而下游随着金三旺季步入尾声内销夏季服装订单逐渐减少纱厂开机率仍处高位但下游织造开机率略有下滑趋势目前纺企即期纺纱利润尚可但订单周期普观点遍缩短大多排单至四月底后续新增订单量逐步下滑纺企对原料采购维持刚需性逢低补库并以销定产严格控制成品库存整体来看内销同比回暖但尚不及预期而外销订单迟迟未见回暖作为消费主力的欧美国家通胀压力大对棉制品的进口需求恢复缓慢国外方面目前全球经济环境欠佳纺织品出口市场相对疲软印度及东南亚国家下游纺企谨慎补库惜售情绪较重市场整体购销仍较为冷清等待终端消费回暖策略国内消费量有限棉花供给过剩棉价上行缺乏足够驱动短期或维持低位震荡为主等待目标价格补贴政策的发布风险全球经济环境国内外下游订单情况棉花补贴政策目标价格调整棉花周度重要资讯本周资讯国内国际1据全国棉花交易市场数据统计截止到2023年3月23日新疆地区皮棉1据USDA10至16日美国本年度新花分级检验010万吨764达ICE交累计加工总量60998万吨同比增幅1503其中自治区皮棉加工量易要求较前周增160百分点年度美国新花累计分检31952万吨同38944万吨同比增幅1813兵团皮棉加工量22053万吨同比增幅比减209942据印度棉花协会CAI2月平衡表202223年度印度预期总产5321万2截止到2023年3月23日24点2022棉花年度全国共有1074家棉花加工企吨环比减26同比增19消费510万吨环比未调整同比减业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验检57出口510万吨环比未调整同比减3023月21日棉花累计上验数量26899019包检验重量60659万吨其中新疆973家加工企业市量折皮棉约18万吨其中主要包括古吉拉特邦5780吨马哈拉施特检验数量26440638包检验重量59634万吨内地101家加工企业检验拉邦6120吨和特伦甘纳邦2040吨据印度农业部数据截至3月14日数量458381包检验重量1025万吨一周棉花累计上市量折皮棉约97万吨较前期约17万吨的单周峰值32023年3月13日-3月19日据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计下降近半另据印度农业部数据显示截至目前籽棉上市量折皮棉同比公路出疆棉运输量总计1027万吨环比增加136万吨增幅153同减少约28比增加717万吨增幅23063根据统计巴基斯坦2月份的纺织品服装出口额达1180亿美元同比下4据海关统计数据2023年1月我国棉花进口量14万吨环比减少3万吨降2953环比下降1069出口棉纱189万吨同比下降4313环比减幅约176同比减少约9万吨减幅约3872023年2月我国棉花进下降2172出口棉布028亿平方米同比下降2460环比增长口量9万吨环比减少5万吨减幅约357同比减少10万吨减幅在11155382023年1月我国棉纱进口量6万吨同比减少7万吨减幅为4截至3月18日一周埃及202223年度棉花登记净出口2065吨环比上周6080环比下降2万吨降幅为252023年2月我国棉纱进口量9万吨4725吨大幅减少563从登记出口主要目的地来看越南签约量同比减少1万吨减幅为370环比增长3万吨增幅为502023年1最大1098吨其次为巴基斯坦500吨和印度354吨其他少量月我国棉布进口量309482万米同比增14716环比降16032月进至土耳其孟加拉周内取消部分前期签约623吨装运方面当周共计口量234942万米同比增13647环比降24091-2月累计进口量装运3800吨从成交价格来看吉扎94成交均价在115美分磅较上周544425万米同比增14243持平52023年1-2月棉纱出口量43万吨同比减少1238出口金额182亿美元同比减少30612023年1-2月我国棉布出口量858亿米同比下降2231出口金额1377亿美元同比下降3418棉花周度统计本周统计期货数据收盘价周涨跌涨跌幅备注1月14310-15-010郑棉5月13895-5-004主力合约9月14090-25-018ICE棉花棉花主力7739-158-2005月合约现货价格价格涨跌涨跌幅备注Index3128B15208-239-155现货价格Index2227B13897-240-152中国棉花价格指数Index2129B15522-232-147价差数据价差变化重点关注1-5价差41510郑棉5-9价差-195109-1价差-220-20仓单数据仓单增减有效预报增减合计增减郑棉仓单14743-311387-13216130-163进口价格价格涨跌涨跌幅备注进口棉FCIndexM891131149港口提货价进口纱FCYIndexC32S326016516收盘价周涨跌涨跌幅备注主力合约20630-105-051主力合约棉纱现货价格24924924385中国棉纱价格指数国内期货现货郑棉维持14000上下区间震荡暂缺乏方向驱动基本持稳企业销售积极性较好但纱厂以刚需现货补库为主郑棉价格走势图棉花基差图棉纱-棉花价差15500190003500270001200018000250001500030001000017000230001450016000250021000800015000200019000140001400060001500170001350013000150004000120001000130001300011000200050010000110001250090000900002022-11-182022-11-232022-11-282022-12-032022-12-082022-12-132022-12-182022-12-232022-12-282023-01-022023-01-072023-01-122023-01-172023-01-222023-01-272023-02-012023-02-062023-02-112023-02-162023-02-212023-02-262023-03-032023-03-082023-03-132023-03-182023-03-23基差郑棉主力中国棉花价格指数328棉纱-棉花郑棉主力棉纱1月5月9月1-5价差5-9价差9-1价差20001600200015001200150010008001000500400500000-500-400-500-1000-800-1000520620720820920102011201220918101811181218118218318418116216316416516616716816181919202021212222231819192020212122222320192020202120222023美国期货内外棉价差6000美受宏观因素影响较大基本面来看上行40002000棉略显乏力重心小幅抬升后重新回落0-2000-4000-6000-8000未点价销59505未点价采54437-10000售合约量-3128购合约量-147-120001滑准税棉花主力合约价格走势CFTC基金净多头寸与美期棉价格走势图ICE期货未点价合约量统计张15500901300001601600001500011000014000085140145009000012000012070000100000140008050000100800001350075300008060000130001000040000706012500-10000200001200065-30000400202075202095202115202135202155202195202215202235202255202275202295202335202055202175202315202011520211152022115郑棉ICE棉花CFTC基金净多头寸期货收盘价活跃NYBOT2号棉花未点价销售合约未点价采购合约仓单库存317-324仓单变化仓单有效预报张50000产地仓库年度仓单数量增减45000新疆棉14318-394000035000地产棉42583000025000仓单新疆库13042-352000015000内地库1701410000注册仓单合计14743-3150000有效预报1387-13211213141516171819110111112120192020202120222023预报加仓单合计16130-163棉花工商业库存万吨棉花工业库存万吨棉花商业库存万吨7001006006509060050055080500400450704003006035030020050250200401009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月历史区域181919202021212222235年均值历史区域181919202021212222235年均值历史区域181919202021212222235年均值供给新棉情况全国新棉采摘进度全国新棉交售进度新疆328B籽棉收购价元公斤1001001190901080807070960608505040407303062020101050049513243891392192910711812211111912721222022831632410151023103111161124121012181226202121222223过去四年均值202121222223过去四年均值1920202121222223全国新棉加工进度全国皮棉销售进度新疆自治区目标价格改革加工企业公示数量个100100800909070080805816417970706006060500631825050137404040030303006042020200101036035200100周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913795011131517192123252933374145273135394347131517192123272931333537414345112539第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2020年度2021年度2022年度第第第第第第第第第第第第第第第第第第202121222223过去四年均值202121222223过去四年均值第一批第二批第三批第四批第五批第六批第七批第八批第九批供给运输公路出疆棉运输量万吨公路运输价格趋势图元吨141000129001080086700460025000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101316192225283134374043464952555861第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2021年2022年奎屯河南奎屯山东库尔勒河南库尔勒山东供给进口棉花进口量万吨棉纱进口量万吨45254023352119301725152013151110957051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023纱线价格走势中国纱线价格指数内外纱线价格走势36000310003000031000290002800026000270002600021000250001600024000230001100022000CYIndexOEC10SCYIndexC32SCYIndexJC40SFCYIndexC32SCYIndexC32S下游纱厂负荷布厂负荷下游开机率维持高位运行但目前新增订单有限织造厂略有下滑趋势纯棉纱厂负荷全棉坯布负荷707060605050404030302020101000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913579111315171921232527293133353739414345474951111321232527293133353745474951151719394143第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2019202020212022202320192020202120222023下游纱线库存坯布库存企业维持逢低补库并保持低成品库粗但棉纱走货有所放缓纱线库存天数纺企棉花库存天纺企棉纱库存天45506045405035404035303030252520202010151510100周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135759111321232527293133353745474951151719394143111315171921232527293133353739414345474951第第第第第第第第第1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第20192020202120222023201720182019202020212022202320192020202120222023坯布库存天数织厂棉纱库存天全棉坯布库存天502050451845164040143512353010308252562042015215周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周10周1357913579111321232527293133353745474951151719394143111321232527293133353745474951151719394143第第第第第第第第第1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023替代品价差负荷涤纶粘胶和棉花价格走势粘胶短纤负荷纯涤纱负荷240009080220002000085701800080601600014000755012000704010000800065306000602040005510500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913579111315171921232527293133353739414345474951111315171921232527293133353739414345474951第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第CCFEI价格指数涤纶短纤日CCFEI价格指数粘胶短纤15D日第中国棉花价格指数328日2019202020212022202320192020202120222023三大棉纺原料价差涤纶短纤负荷指数人棉纱负荷110901000090001008080009070700060600080500050704000403000603020005010002004010300周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913579111321232527293133353743454749511517193941111315171921313335373941434547495123252729第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第棉花-涤短棉花-粘短粘短-涤短2019202020212022202320192020202120222023替代品纱线库存短纤人棉纱涤纶短纤工厂库存粘胶短纤工厂库存人棉纱厂原料库存20508045701540601035305052540203001520-510510-1000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周113355779913579111113131515171719192121232325252727292931313333353537373939414143434545474749495151111321232527293133353743454749511517193941第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023涤纱涤纱厂原料库存涤棉纱工厂库存人棉纱成品库存505050454545404040353535303030252525202020151515101010555000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周135791357913579111321232527293133353743454749511517193941111321232527293133353743454749511517193941111321232527293133353743454749511517193941第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023终端消费轻纺城坯布成交中国轻纺城成交量万米中国轻纺城棉布成交量万米160014014001201200100100080800606004040020020001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019202020212022202320192020202120222023终端消费内销外销内销服装零售额亿元服装鞋帽针纺织品类零售额亿元120016001500内当前内需订单尚可但后续订单100014001300800销持续性或欠佳120060011001000外销订单显著减少尤其受疆棉400外900禁令及宏观经济环境影响欧美200800销700订单下滑较为明显06001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023外销纺织品服装出口额亿美元服装及衣着附件出口额亿美元纺织纱线织物及制品出口额亿美元2503003502503002002002501501502001001001505050100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年收储第一批储备棉轮入政策中国储备棉管理有限公司共挂牌采购棉花503万吨实际成交86720吨成交率1725竞买成交均价1589564元吨成交最高价16490元吨成交最低价15366元吨第一批储备棉轮入政策于11月11日停止等待后续中储棉择机再启动第二批轮入2022年中央储备棉轮入情况186001860010018100901760080171007016600601610050156004015100301460020141001013600082919984889597715725810818824826920928112713719721727729812816822830914916922926930109114118101110191025102711101013101710211031最高限价成交均价提示线成交率美棉生长情况美棉播种进度4月初开始美棉优良率6月初开始100809070806070605050404030302020101000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1234567891011121314151617181920212223第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第过去五年区间20222023过去五年区间20222023结铃率6月底开始吐絮率8月初开始收割进度9月中旬开始100100100909090808080707070606060505050404040303030202020101010000过去五年区间20222023过去五年区间20222023过去五年区间20222023美棉销售情况据美国农业部USDA127-22日一周美国202223年度陆地棉净签约70375吨含签约73641吨取消前期签约3266吨环比38较近四周33装运61802吨环比持平较近四周-13皮马棉净签约3833吨环比122装运1610吨环比374新年度陆地棉签约4831吨皮马棉签约91吨美棉销售累计8月起计算包美棉出口中国累计8月起计算包1800000060000001600000050000001400000012000000400000010000000300000080000006000000200000040000001000000200000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周141747101013131616191922222525282831313434373740404343464649495252第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第过去五年区间21222223过去五年区间21222223