核心观点：贵金属方面，虽然瑞信危机暂缓，但欧美银行流动性危机仍存，市场开始预期美联储暂停加息甚至年内降息，美元回落，金价持续上涨。工业金属方面，下游需求持续改善，库存加速去化，铜铝价格大幅上涨。能源金属方面，锂供需格局逆转，价格继续加速下行。钴方面，下游需求疲软，钴盐下跌。稀土方面，23年稀土第一批配额落地，基本符合预期，稀土现货价格已跌至成本线附近，后续有望企稳回升。
　　贵金属：黄金-银行流动性危机仍存，市场预期美联储停止加息甚至年内降息，黄金价格持续上涨。伦敦现货金周度涨1.62%至1993.80美元/盎司，SHFE金周度涨1.87%至439.84元/克。3月20日，瑞银以30亿瑞郎价格收购瑞信，瑞信危机暂时缓解，但由于加息造成的银行流动性危机并没有得到根本解决，市场开始预期美联储将出于防风险考虑暂停加息甚至年内降息。3月23日美联储加息25BP，并且删除了持续加息可能是合适的措辞，市场对此次FMOC加息也解读为鸽派，美元下跌美股上涨，黄金价格持续上涨。
　　工业金属：铜-美元走弱叠加需求改善库存加速去化，铜价大幅上涨。LME/SHFE铜周度涨3.60%/3.33%至8930/69120（美）元/吨。供给方面，CobrePanama铜矿运营恢复至正常水平，但此前系列事件对国内实际影响逐步显现，部分进口矿延期到港，当前现货采购情绪较浓。需求方面，3月份铜消费持续改善，“金三银四”传统消费旺季到来，空调行业和家电产业用铜需求环比回暖，且电力电缆和基建方面用铜也存在好转预期，整体国内需求面在稳步复苏。库存方面，本周沪铜库存16.12万吨，同比下降11.62%，伴随消费逐渐复苏，现货库存也在加速去化。铝-需求回暖库存去化，铝价呈上行趋势。LME/SHFE铝周度涨1.45%/1.13%至2312 /18380 (美)元/吨。供给方面，本周电解铝企业继续复产、新投产，复产主要集中在广西、四川、河南地区，新投产主要集中在贵州地区，电解铝供应较上周增加。需求方面，近期国内铝下游消费逐步回暖，工业型材及铝线缆等板块开工均呈现较快增长，二季度国内铝也将进入季节性旺季，铝需求向好。库存方面，本周得益于下游开工好转及低价刺激下游补库，国内铝社会库存强势去库，SMM统计国内电解铝锭社会库存112.6万吨，较上周四库存下降8.5万吨，本周沪铝库存29万吨，同比下降5.83%。
　　能源金属：锂-供需格局逆转，锂价加速下跌。碳酸锂价格周度下跌12.14%至27.50万元/吨。供应方面，预计本周碳酸锂供应水平继续减少。随着天气转暖，盐湖产量有所提升，即将进入生产黄金期，工碳市场投放力度加大。江西、四川等地部分厂家因市场较为疲弱开始减产。需求方面，新能源汽车需求增长不及预期，伴随锂供需格局逆转，锂盐价格加速下跌，下游客户处于观望状态，买涨不买跌，主要以消耗库存和刚需采购为主。钴-下游需求疲软，钴盐价格下跌。硫酸钴/四钴价格周度下跌3.53%/1.43%至4.10/17.20万元/吨。供给方面，部分厂家小幅增产，硫酸钴和四钴产量小幅提升。需求方面，终端需求疲软，钴酸锂整体出货不畅，下游企业观望谨慎采购，场内交易偏低位运行。稀土-价格跌至成本线附近，后续有望企稳回升。本周稀土矿价持平，轻稀土氧化物价格下跌，中重稀土氧化物和磁材价格止跌企稳。3月24日，稀土配额公布，上半年矿12万吨，冶炼分离11.5万吨，同比分别增长19.0%和18.3%；环比分别增长9.9%和9.7%；年化同比分别增长14.3%和13.9%。其中轻稀土开采指标增幅22.11%，中重稀土开采指标降幅4.76%，同时明确利用境外稀土资源要严格遵守进出口相关规定。
　　相关标的：贵金属—赤峰黄金、银泰黄金、四川黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；金属加工—海亮股份、博威合金、博迁新材；
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。

研究报告全文：有色金属行业投资策略周报20230326需求复苏库存去化工业金属价格看涨证券研究报告投资评级看好维持金属新材料周报202303119-20230324最近12月市场表现核心观点核心观点贵金属方面虽然瑞信危机暂缓但欧美银行流动性危机仍存有色金属沪深300市场开始预期美联储暂停加息甚至年内降息美元回落金价持续上涨工业8金属方面下游需求持续改善库存加速去化铜铝价格大幅上涨能源金属2方面锂供需格局逆转价格继续加速下行钴方面下游需求疲软钴盐下-4跌稀土方面23年稀土第一批配额落地基本符合预期稀土现货价格已-11跌至成本线附近后续有望企稳回升-17-23贵金属黄金-银行流动性危机仍存市场预期美联储停止加息甚至年内降息黄金价格持续上涨伦敦现货金周度涨162至199380美元盎司SHFE金周度涨187至43984元克3月20日瑞银以30亿瑞郎价格收购瑞信分析师田源SAC证书编号S0160522090003瑞信危机暂时缓解但由于加息造成的银行流动性危机并没有得到根本解决tianyuanctseccom市场开始预期美联储将出于防风险考虑暂停加息甚至年内降息3月23日美联储加息25BP并且删除了持续加息可能是合适的措辞市场对此次FMOC分析师田庆争SAC证书编号S0160522110001加息也解读为鸽派美元下跌美股上涨黄金价格持续上涨tianqzctseccom工业金属铜-美元走弱叠加需求改善库存加速去化铜价大幅上涨LMESHFE铜周度涨360333至893069120美元吨供给方面Cobre相关报告1避险情绪升温暂停加息预期强化Panama铜矿运营恢复至正常水平但此前系列事件对国内实际影响逐步显现金价大涨2023-03-19部分进口矿延期到港当前现货采购情绪较浓需求方面3月份铜消费持续改善金三银四传统消费旺季到来空调行业和家电产业用铜需求环比回暖且电力电缆和基建方面用铜也存在好转预期整体国内需求面在稳步复苏库存方面本周沪铜库存1612万吨同比下降1162伴随消费逐渐复苏现货库存也在加速去化铝-需求回暖库存去化铝价呈上行趋势LMESHFE铝周度涨145113至231218380美元吨供给方面本周电解铝企业继续复产新投产复产主要集中在广西四川河南地区新投产主要集中在贵州地区电解铝供应较上周增加需求方面近期国内铝下游消费逐步回暖工业型材及铝线缆等板块开工均呈现较快增长二季度国内铝也将进入季节性旺季铝需求向好库存方面本周得益于下游开工好转及低价刺激下游补库国内铝社会库存强势去库SMM统计国内电解铝锭社会库存1126万吨较上周四库存下降85万吨本周沪铝库存29万吨同比下降583能源金属锂-供需格局逆转锂价加速下跌碳酸锂价格周度下跌1214至2750万元吨供应方面预计本周碳酸锂供应水平继续减少随着天气转暖盐湖产量有所提升即将进入生产黄金期工碳市场投放力度加大江西四川等地部分厂家因市场较为疲弱开始减产需求方面新能源汽车需求增长不及预期伴随锂供需格局逆转锂盐价格加速下跌下游客户处于观望状态买涨不买跌主要以消耗库存和刚需采购为主钴-下游需求疲软钴盐价格下跌硫酸钴四钴价格周度下跌353143至4101720万元吨供给方请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告面部分厂家小幅增产硫酸钴和四钴产量小幅提升需求方面终端需求疲软钴酸锂整体出货不畅下游企业观望谨慎采购场内交易偏低位运行稀土-价格跌至成本线附近后续有望企稳回升本周稀土矿价持平轻稀土氧化物价格下跌中重稀土氧化物和磁材价格止跌企稳3月24日稀土配额公布上半年矿12万吨冶炼分离115万吨同比分别增长190和183环比分别增长99和97年化同比分别增长143和139其中轻稀土开采指标增幅2211中重稀土开采指标降幅476同时明确利用境外稀土资源要严格遵守进出口相关规定相关标的贵金属赤峰黄金银泰黄金四川黄金工业金属紫金矿业天山铝业云铝股份金属加工海亮股份博威合金博迁新材风险提示下游复产不及预期风险国内房地产需求不振的风险美联储加息幅度超预期风险新能源汽车增速不及预期风险海外地缘政治风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元03242021A2022E2023E2021A2022E2023E600988赤峰黄金338272033035050087425740282344未覆盖000975银泰黄金364031311046064079191520531665未覆盖001337四川黄金127973047043050050-61536153未覆盖601899紫金矿业3162151201060076093161715801291增持002532天山铝业36983795082084107994943744未覆盖000807云铝股份475461371106059074105423241853未覆盖002203海亮股份235031195056056091220121341313买入601137博威合金124831580039074111605121461420未覆盖605376博迁新材116314446091073120923460893703未覆盖数据来源赤峰黄金银泰黄金四川黄金天山铝业云铝股份博威合金博迁新材的EPS和PE预测来源于wind一致预测数据海亮股份和紫金矿业的EPS和PE预测数据来源于财通证券研究所历史数据来源于wind谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1核心观点611贵金属612工业金属613能源金属72市场表现有色板块上涨271跑赢上证指数225pct821板块表现822估值变化93贵金属104工业金属1141铜1242铝1343铅锌1444锡镍155能源金属1651锂1752钴1753锰镍1954稀土永磁1955下游材料216小金属227风险提示23图表目录图1本周有色板涨跌幅块位居申万全行业第6名8图2有色板块涨幅前十8图3有色板块跌幅前十8图4申万有色与万得全APETTM估值走势9图5申万有色与万得全APBLF估值走势9图6黄金价格走势美元盎司-元克10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图7白银价格走势美元盎司-元克10图8钯金价格走势美元盎司10图9铂金价格走势美元盎司10图10铜价格走势美元吨-元吨12图11铜冶炼加工费美元吨12图12LME铜库存吨12图13上期所库存吨12图14副产硫酸价格走势元吨12图15铜冶炼毛利元吨12图16铝价格走势美元吨-元吨13图17氧化铝价格走势元吨13图18伦铝库存吨13图19沪铝库存吨13图20预焙阳极价格走势元吨13图21电解铝行业毛利元吨13图22铅价格走势美元吨-元吨14图23铅期货库存吨14图24锌价格走势美元吨-元吨14图25锌期货库存吨14图26锌冶炼加工费元吨14图27锌矿企及冶炼毛利润元吨14图28锡价格走势美元吨-元吨15图29期货锡库存吨15图30镍价格走势美元吨-元吨15图31期货镍库存吨15图32镍铁价格走势元镍点15图33印尼中国镍铁企业毛利元吨15图34碳酸锂价格走势元吨17图35氢氧化锂价格走势元吨17图36锂辉石价格走势美元吨17图37碳酸锂企业毛利元吨17图38MB钴价格走势美元磅18图39金属钴价格走势美元磅18谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图40硫酸钴价格走势万元吨18图41四氧化三钴价格走势万元吨18图42国内钴冶炼厂毛利万元吨18图43拥有刚果金原料的钴企毛利万元吨18图44硫酸锰价格走势万元吨19图45硫酸镍价格走势万元吨19图46硫酸镍相对金属镍溢价走势万元吨19图47硫酸镍相对镍铁溢价走势万元吨19图48稀土精矿价格走势万元吨20图49轻稀土价格走势万元吨20图50中重稀土价格走势万元吨20图51磁材价格走势万元吨20图52氧化镨钕盈利变化万元吨20图53钕铁硼盈利变化万元吨20图54磷酸铁价格走势万元吨21图55磷酸铁锂价格走势万元吨21图56622前驱体价格走势万元吨21图57622三元正极价格走势万元吨21图58钨精矿及钼精矿价格走势元吨-万元吨22图59海绵锆及钛精矿价格走势元千克-元吨22图60镁锭及锑精矿价格走势元吨22图61锗锭及铟锭价格走势元千克22图62钒价格走势元千克23图63镉锭价格走势元吨23表1有色板块上涨271跑赢上证指数225pct8表2申万有色板块PEPB估值水平9表3贵金属价格变动10表4工业金属价格库存及盈利变动11表5能源金属价格走势及盈利价差变化16表6小金属价格变动22谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告1核心观点宏观背景瑞银收购瑞信3月20日瑞银以30亿瑞郎收购瑞士信贷相当于瑞士信贷市值打四折瑞士央行可给予瑞信高达1000亿瑞士法郎的流动性援助贷款由联邦政府违约担保支持收购完成后面值约160亿瑞郎约合172亿美元的瑞信AdditionalTier1债券将被完全减记美联储加息25BP3月23日美联储宣布将基准利率上调25个基点至475-500区间美联储表示一些额外的政策收紧可能是适当的删除了持续加息可能是合适的措辞市场对此次FOMC加息也解读为鸽派美元下跌美股上涨欧元区3月综合PMI超预期主要由服务业推动SPGlobal发布数据显示欧元区3月综合PMI初值541为10个月高点市场预期5192月终值52其中服务业PMI初值55610个月高点市场预期5252月终值5273月制造业PMI初值4714个月低点市场预期492月终值48511贵金属银行流动性危机仍存在市场开始预期美联储将出于防风险考虑停止加息甚至年内降息黄金价格持续上涨伦敦现货金周度涨162至199380美元盎司SHFE金周度涨187至43984元克3月20日瑞银以30亿瑞郎价格收购瑞信瑞信危机暂时缓解但由于加息造成的银行流动性危机并没有得到根本解决市场开始预期美联储将出于防风险考虑暂停加息甚至年内降息3月23日美联储加息25BP并且删除了持续加息可能是合适的措辞市场对此次FMOC加息也解读为鸽派美元下跌美股上涨黄金价格持续上涨12工业金属铜方面美元走弱叠加库存加速去化铜价大幅上涨LMESHFE铜周度涨360333至893069120美元吨供给方面CobrePanama铜矿运营恢复至正常水平但此前系列事件对国内实际影响逐步显现部分进口矿延期到港当前现货采购情绪较浓需求方面3月份铜消费持续改善金三银四传统消费旺季到来空调行业和家电产业用铜需求环比回暖且电力电缆和基建方面用铜也存在好转预期整体国内需求面在稳步复苏库存方面本周沪铜库存1612万吨同比下降1162伴随消费逐渐复苏现货库存也在加速去化谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告铝方面需求回暖库存去化铝价呈上行趋势LMESHFE铝周度涨145113至231218380美元吨供给方面本周电解铝企业继续复产新投产复产主要集中在广西四川河南地区新投产主要集中在贵州地区电解铝供应较上周增加需求方面近期国内铝下游消费逐步回暖工业型材及铝线缆等板块开工均呈现较快增长二季度国内铝也将进入季节性旺季铝需求向好库存方面本周得益于下游开工好转及低价刺激下游补库国内铝社会库存强势去库SMM统计国内电解铝锭社会库存1126万吨较上周四库存下降85万吨本周沪铝库存29万吨同比下降58313能源金属锂方面供需格局逆转锂价加速下跌碳酸锂价格周度下跌1214至2750万元吨供应方面预计本周碳酸锂供应水平继续减少随着天气转暖盐湖产量有所提升即将进入生产黄金期工碳市场投放力度加大江西四川等地部分厂家因市场较为疲弱开始减产需求方面新能源汽车需求增长不及预期伴随锂供需格局逆转锂盐价格加速下跌下游客户处于观望状态买涨不买跌主要以消耗库存和刚需采购为主钴方面下游需求疲软钴盐价格下跌硫酸钴四钴价格周度下跌353143至4101720万元吨供给方面部分厂家小幅增产硫酸钴和四钴产量小幅提升需求方面终端需求疲软钴酸锂整体出货不畅下游企业观望谨慎采购场内交易偏低位运行谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告2市场表现有色板块上涨271跑赢上证指数225pct21板块表现板块表现方面本周上证指数上涨046申万有色板块上涨271跑赢上证指数225pct位居申万板块第6名个股方面本周涨幅前五的股票是联瑞新材铂科新材鹏欣资源四川黄金浩通科技跌幅前五的股票是章源钨业北矿科技云路股份凯立新材石英股份表1有色板块上涨271跑赢上证指数225pct指数本周指数周涨幅月涨幅年涨幅上证指数326565046-043571有色申万490758271-315708数据来源wind财通证券研究所图1本周有色板涨跌幅块位居申万全行业第6名12001000800600400271200000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万-200申万传媒电子通信汽车综合银行采掘-400钢铁计算机房地产电力设备有色金属商贸零售食品饮料社会服务轻工制造家用电器国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融医药生物基础化工农林牧渔公用事业交通运输建筑装饰-600数据来源wind财通证券研究所图2有色板块涨幅前十图3有色板块跌幅前十周涨幅前十2500000195120001696-100151614981500-20010931011-239968-3001000845824-273724-319-323-328-400-352-352-361500-500-491000-600-581-700谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所22估值变化PETTM估值本周申万有色板块PETTM为1494倍本周变动003倍同期万得全APETTM为1794倍申万有色与万得全A比值为83PBLF估值本周申万有色板块PBLF为267倍本周变动005倍同期万得全APBLF为169倍申万有色与万得全A比值为158表2申万有色板块PEPB估值水平PETTMPBLF指数当前估值周变动月变动年变动当前估值周变动月变动年变动有色申万1494003-071082267005-008019万得全A1794030-006122169003-001010有色万得全A83-027-065-040158002-007009数据来源wind财通证券研究所图4申万有色与万得全APETTM估值走势图5申万有色与万得全APBLF估值走势有色申万万得全A有色申万万得全A6000500450500040035040003003000250200200015010010000500000002021-04-262021-06-262021-08-262021-09-262021-10-262021-11-262022-01-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-10-262022-12-262021-03-262021-05-262021-07-262021-12-262022-02-262022-09-262022-11-262023-01-262023-02-262021-03-262021-04-262021-05-262021-06-262021-07-262021-08-262021-09-262021-10-262021-11-262021-12-262022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-26数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告3贵金属本周金银同涨伦敦现货黄金上涨162上期所黄金上涨187伦敦现货白银上涨587上期所白银上涨364钯金上涨209铂金下跌031表3贵金属价格变动品种市场单位价格本周变动本月变动年初至今伦敦现货美元盎司1993801629271001黄金上期所元克43984187660744伦敦现货美元盎司23175871289-324白银上期所元千克5204364662-271钯伦敦现货美元盎司1418209035-2011铂伦敦现货美元盎司976-031263-533数据来源wind财通证券研究所图6黄金价格走势美元盎司-元克图7白银价格走势美元盎司-元克伦敦现货黄金以美元计价左轴期货结算价活跃合约黄金右轴伦敦现货白银以美元计价左轴期货结算价活跃合约白银右轴2100004600035006500002000004400060000042000190000300055000040000180000250050000038000170000450000360002000400000160000340003500001500001500320003000001400003000010002500002021-01-042021-02-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-04数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图8钯金价格走势美元盎司图9铂金价格走势美元盎司伦敦现货钯以美元计价伦敦现货铂以美元计价32000014000030000013000028000012000026000011000024000010000022000090000200000180000800001600007000014000060000120000500002021-01-042021-04-042021-05-042021-09-042021-10-042022-02-042022-06-042022-07-042022-11-042022-12-042023-03-042021-02-042021-03-042021-06-042021-07-042021-08-042021-11-042021-12-042022-01-042022-03-042022-04-042022-05-042022-08-042022-09-042022-10-042023-01-042023-02-042021-01-042021-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042021-03-04数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4工业金属表4工业金属价格库存及盈利变动品种单位价格库存本周变动本月变动伦铜价格美元吨8930360089沪铜价格元吨69120333057伦铜库存吨72675-2711338铜沪铜库存吨161152-1162-3617散单冶炼费美元吨80231337副产硫酸均价元吨2100001053冶炼毛利元吨14145731373伦铝价格美元吨2312145-141沪铝价格元吨18380113-054伦铝库存万吨53-355-400沪铝库存万吨铝29-583-089现货库存万吨113-702-1120氧化铝元吨2995000000预焙阳极元吨6153000-040铝企毛利元吨15101185070伦铅价格美元吨2115227163沪铅价格元吨15375026010铅伦铅库存吨25700-010239沪铅库存吨37537-2513-2181伦锌价格美元吨2884-065-375沪锌价格元吨22435065-303伦锌库存吨396505101889锌沪锌库存吨99839-1206-1747锌冶炼加工费元吨5475000-201矿企毛利元吨5541044-597冶炼毛利元吨1979030-1035伦锡价格美元吨24260794-411沪锡价格元吨194730757-714锡伦锡库存吨2410169-1831沪锡库存吨8745-312093伦镍价格美元吨23095-189-780沪镍价格元吨177110052-1062伦镍库存吨44454-046069镍沪镍库存吨2146-2813-1464镍铁10-15元镍点1245000-639国内镍铁企业盈利元吨2547-3411-5701印尼镍铁企业盈利元吨32072-239-1255数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告41铜本周伦铜上涨36沪铜上涨333伦铜库存下跌271沪铜库存下跌1162冶炼费797美元吨硫酸价格持平冶炼毛利上涨573图10铜价格走势美元吨-元吨图11铜冶炼加工费美元吨伦铜左轴沪铜右轴TCRC1200080000105110007500095100007000085650009000756000080006555000700055500004560004500035500040000254000350002021-01-112021-02-112021-03-112021-04-112021-05-112021-06-112021-07-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-11数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图12LME铜库存吨图13上期所库存吨沪铜库存伦铜库存300000300000250000250000200000200000150000150000100000100000500005000002021322202142220215222021622202172220218222021922202212220222222022322202242220225222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