本周农林牧渔收于3277.16，周涨跌幅为-0.35%，沪深300周涨跌幅为+1.72%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，渔业周涨幅最大为2.1%，种植业跌幅最大为-1.86%。
　　生猪养殖：本周猪价震荡调整。本周仍有部分小体重猪出栏，对供应产生一定压力；需求端持续恢复，但整体支撑有限。行业补栏积极性偏弱，仔猪价格有所调整。饲料价格持续下行带动养殖利润亏损减少，预计饲料原料下行带动的成本下行或带动价格中枢下移，同时对养殖利润的支撑作用进入二季度后会更加明显。短期看，生猪养殖盈利端边际拐点已现，仍持续关注后续消费恢复情况和二次育肥进场情况；中长期，产能下行传导至四季度，猪价上行趋势确定性增加，全年看猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。具体而言，1）数量端：1月能繁母猪存栏下行，根据中国政府网数据，1月能繁母猪存栏量为4367万头，月环比减少0.50%。根据华储网，2月中央收储冻肉合计2万吨。生猪出栏均重较上周略有上行，3月23日全国商品猪出栏均重122.32kg，90kg以下占比下降至6.84%，150kg以上占比5.79%。2）价格端：本周猪价震荡下行。根据涌益咨询，3月23日，商品猪出栏价为15.14元/kg，周环比0.13%；规模场15公斤仔猪出栏价为673元/头，周环比-2.32%；猪肉价为19.22元/kg，周环比-0.88%。50公斤二元母猪价格本周继续下跌，3月23日，二元母猪平均价为1635元/头，周环比-1.16%。3）利润端：截至3月17日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度分别为-255.15元/头、-478.79元/头。2023年1月，规模养殖生猪头均利润为-133元/头，散养生猪头均净利润-272元/头。
　　禽类养殖：本周鸡苗和肉鸡价整体震荡调整。鸡苗端，养殖户补栏积极性有所恢复，但对高价苗接受度较差；肉鸡端，已出断档期供给端缓慢上量，整体价格小幅下行。根据中国畜牧业协会统计，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%；据钢联统计，我国祖代1-2月份引种更新总量为20.46万套，其中引种量仅2月份美国5万套，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至3月17日，白羽肉鸡主产区平均价10.44元/公斤，周环比为-0.10%；毛鸡养殖利润2.49元/羽。截至3月22日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.11、7.67、7.27、9.31元/斤，周环比分别为-1.13%、-0.26%、-3.71%、+4.72%。
　　动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量增速回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2022Q4口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+16%/13%/31%；2023年1-2月，口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+22.94%/-16.99%/+29.45%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利，有望进一步打开行业成长空间。
　　种业：一号文件发布，转基因商业化可期。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2862元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为5177元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为3040元/吨，周环比下行。2023年中央一号文件已公布，生物育种方面，提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。2023年转基因商业化落地预期加强，预计今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关注性状显现效果。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。

研究报告全文：农林牧渔行业投资策略周报20230326供应抛售压力需求有所支撑补栏持续偏弱证券研究报告投资评级看好维持农业重点数据跟踪周报最近12月市场表现核心观点本周农林牧渔收于327716周涨跌幅为-035沪深300周涨跌幅为农林牧渔沪深300172本周农林牧渔细分板块涨跌不一渔业周涨幅最大为21种植业8跌幅最大为-1864-1生猪养殖本周猪价震荡调整本周仍有部分小体重猪出栏对供应产生-6一定压力需求端持续恢复但整体支撑有限行业补栏积极性偏弱仔猪价-11格有所调整饲料价格持续下行带动养殖利润亏损减少预计饲料原料下行带-16动的成本下行或带动价格中枢下移同时对养殖利润的支撑作用进入二季度后会更加明显短期看生猪养殖盈利端边际拐点已现仍持续关注后续消费恢复情况和二次育肥进场情况中长期产能下行传导至四季度猪价上行趋分析师余剑秋SAC证书编号S0160522050003势确定性增加全年看猪肉消费持续恢复供给端增速逐渐放缓成本随饲料yujq01ctseccom下行逐步进入下行通道仍看好全年生猪均价及板块盈利水平具体而言1数量端1月能繁母猪存栏下行根据中国政府网数据1月能繁母猪存栏量为4367万头月环比减少050根据华储网2月中央收储冻肉合计2万相关报告1猪病预期影响出栏及产能猪价震吨生猪出栏均重较上周略有上行3月23日全国商品猪出栏均重12232kg荡调整2023-03-1990kg以下占比下降至684150kg以上占比5792价格端本周猪价震荡下行根据涌益咨询3月23日商品猪出栏价为1514元kg周环比-013规模场15公斤仔猪出栏价为673元头周环比-232猪肉价为1922元kg周环比-08850公斤二元母猪价格本周继续下跌3月23日二元母猪平均价为1635元头周环比-1163利润端截至3月17日自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度分别为-25515元头-47879元头2023年1月规模养殖生猪头均利润为-133元头散养生猪头均净利润-272元头禽类养殖本周鸡苗和肉鸡价整体震荡调整鸡苗端养殖户补栏积极性有所恢复但对高价苗接受度较差肉鸡端已出断档期供给端缓慢上量整体价格小幅下行根据中国畜牧业协会统计2022年祖代更新量9634万套同比下降245据钢联统计我国祖代1-2月份引种更新总量为2046万套其中引种量仅2月份美国5万套未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量商品代价格上行周期预计2023年底启动截至3月17日白羽肉鸡主产区平均价1044元公斤周环比为-010毛鸡养殖利润249元羽截至3月22日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均价分别为611767727931元斤周环比分别为-113-026-371472动保景气度持续改善潜在成长性持续催化从养殖周期角度销量增速回升持续业绩改善确定性较强从行业批签发数据来看2022Q4口蹄疫圆环伪狂犬同比1613312023年1-2月口蹄疫圆环伪狂犬同比2294-16992945从产品周期角度多数公司在产品拓展产能扩张请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告上有积极变化行业竞争格局边际改善非瘟疫苗等新产品研发进展顺利有望进一步打开行业成长空间种业一号文件发布转基因商业化可期基础农产品方面根据wind数据玉米现货平均价为2862元吨周环比下行3月USDA报告下调全球产量预期大豆现货平均价为5177元吨周环比下行3月USDA报告下调全球产量预期小麦现货平均价为3040元吨周环比下行2023年中央一号文件已公布生物育种方面提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理2023年转基因商业化落地预期加强预计今年试点种植区域和面积均有增加后续持续关注性状显现效果风险提示原材料价格波动风险动物疾病风险极端灾害风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元03242021A2022E2023E2021A2022E2023E600195中牧股份143371404051053065258326492160增持300498温氏股份1271291942-211086218-9132258891增持000876新希望585951291-220010160-69112910807增持002311海大集团974275865096182266763532232205增持300673佩蒂股份44301748028079088731422131986增持数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1农林牧渔行情概览52生猪养殖数据跟踪521数量端能繁母猪持续去化622价格端猪价震荡调整二元母猪价格持续下行723利润端大宗原材料价格普遍下行83禽类养殖数据跟踪94公司公告115风险提示12图表目录图1自2022年1月4日以来农林牧渔涨跌幅-1589沪深300涨跌幅-18115图2农林牧渔细分板块中渔业周涨幅最大为21种植业跌幅最大为-1865图3个股涨幅top3为道道全中宠股份正虹科技5图4个股跌幅top3为万辰生物绿康生化华绿生物5图52023年1月能繁母猪存栏量为4367万头环比-0506图62月猪肉及猪杂碎进口25万吨当月同比1956图72023年2月中央收储冻猪肉2万吨6图83月23日全国商品猪出栏均重12232kg150kg以上占比5796图9各企业2月生猪销售情况7图10各企业2023年1-2月生猪累计销售情况7图113月23日商品猪出栏价为1514元kg周环比-0137图123月23日50公斤二元母猪平均价为1635元头周环比-1167图133月23日规模场15公斤仔猪出栏价为673元头周环比-2327图143月23日猪肉价为1922元kg周环比-0887图153月17日育肥猪配合饲料平均价为384元公斤8图163月24日豆粕玉米小麦大豆现货价为3808286230405177元吨8图171月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-272-133元头9图183月17日自繁自养利润-25515元头外购仔猪利润-47879元头9图193月17日白羽肉鸡主产区平均价1044元kg10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图203月17日毛鸡养殖利润249元羽10图213月22日快大鸡中速鸡全国均价分别为611767元斤10图223月22日土鸡乌骨鸡全国均价分别为727931元斤10图233月17日禽类屠宰场开工率为6010图24近30天内美国各州禽流感疫情影响状况10表1USDA2023年3月供需报告9谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告1农林牧渔行情概览本周农林牧渔收于327716周涨跌幅为-035沪深300周涨跌幅为172本周农林牧渔细分板块涨跌不一渔业周涨幅最大为21种植业跌幅最大为-186图1自2022年1月4日以来农林牧渔涨跌幅-1589图2农林牧渔细分板块中渔业周涨幅最大为21种沪深300涨跌幅-1811植业跌幅最大为-186153001021052000100070-5021-100002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032022-01-15-20-100-25-114-200-30-163-186-35沪深300农林牧渔申万-300-40数据来源Choice财通证券研究所数据来源Choice财通证券研究所图3个股涨幅top3为道道全中宠股份正虹科技图4个股跌幅top3为万辰生物绿康生化华绿生物75880007617596595571-20065425-400402392390-380370-425-4164-600-473-455-5423-581-800-690-67421-10000-1200-1400-1396-1600数据来源Choice财通证券研究所数据来源Choice财通证券研究所2生猪养殖数据跟踪本周猪价震荡调整本周仍有部分小体重猪出栏对供应产生一定压力需求端持续恢复但整体支撑有限行业补栏积极性偏弱仔猪价格有所调整饲料价格持续下行带动养殖利润亏损减少预计饲料原料下行带动的成本下行或带动价格中枢下移同时对养殖利润的支撑作用进入二季度后会更加明显短期看生猪养殖盈利端边际拐点已现仍持续关注后续消费恢复情况和二次育肥进场情况中长期产能下行传导至四季度猪价上行趋势确定性增加全年看猪肉消费持谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告续恢复供给端增速逐渐放缓成本随饲料下行逐步进入下行通道仍看好全年生猪均价及板块盈利水平21数量端能繁母猪持续去化1月能繁母猪存栏下行根据中国政府网数据1月能繁母猪存栏量为4367万头月环比减少050根据华储网2月中央收储冻肉合计2万吨生猪出栏均重较上周略有上行根据涌益咨询统计3月23日全国商品猪出栏均重12232kg90kg以下占比下降至684150kg以上占比579图52023年1月能繁母猪存栏量为4367万头环比-图62月猪肉及猪杂碎进口25万吨当月同比195050701506000660450001002504000040503000230042000206-5010001080100-1002022-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-112023-01进口数量猪肉及猪杂碎万吨猪肉及猪杂碎同比右能繁母猪存栏量万头环比右数据来源中国政府网Wind财通证券研究所数据来源海关总署Wind财通证券研究所图72023年2月中央收储冻猪肉2万吨图83月23日全国商品猪出栏均重12232kg150kg以上占比5792001403013525150130201001251550120115100052019-012020-012021-012022-012023-01110501050100150中央储备冻猪肉投放收储数量万吨全国出栏均重kg90kg以下占比右200150kg以上占比右数据来源华储网财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所企业月度出栏上市公司发布2月生猪销售情况出栏量同比增速依次为立华股份852万头21556神农集团1404万头16914天康生物1989万头1477唐人神2858万头13350罗牛山566万头13329正虹科技161万头12594金新农1385万头10512大北农4907万头8228温氏股份19355万头8106新希望17330万头7733谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告傲农生物5012万头6416天邦食品4028万头4045正邦科技674万头3474东瑞股份740万头1970图9各企业2月生猪销售情况图10各企业2023年1-2月生猪累计销售情况2501000884194200173800150600352400302100675049402001249892795029205236231915131041414976200新希望大北农唐人神金新农罗牛山东瑞股份温氏股份正邦科技傲农生物天邦食品天康生物神农集团立华股份正虹科技牧原股份月出栏量万头2月生猪出栏量万头1-2数据来源公司公告财通证券研究所数据来源公司公告财通证券研究所22价格端猪价震荡调整二元母猪价格持续下行本周猪价震荡调整根据涌益咨询3月23日商品猪出栏价为1514元kg周环比-013规模场15公斤仔猪出栏价为673元头周环比-232猪肉价为1922元kg周环比-08850公斤二元母猪价格持续下跌3月23日50公斤二元母猪平均价为1635元头周环比-116图113月23日商品猪出栏价为1514元kg周环比-图123月23日50公斤二元母猪平均价为1635元头013周环比-1165060004030400020200010002018-072019-072020-072021-072022-07202072320217232022723商品猪出栏价元50公斤二元母猪价格元头kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所图133月23日规模场15公斤仔猪出栏价为673元图143月23日猪肉价为1922元kg周环比-088头周环比-232250060002000500015004000300010002000500100000002018-072019-072020-072021-072022-072018-112019-112020-112021-112022-11规模场15公斤仔猪出栏价元头猪肉价元kg谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所23利润端大宗原材料价格普遍下行本周大宗原材料价格普遍下行3月24日上游大宗原材料豆粕玉米小麦大豆现货价为3808286230405177元吨周环比涨跌幅分别为-773-086-223-040同比分别为-2702107-539-5963月17日育肥猪配合饲料平均价为384元公斤图153月17日育肥猪配合饲料平均价为384元公斤图163月24日豆粕玉米小麦大豆现货价为3808286230405177元吨450700060004005000350400030030002000250100020001502018-012019-012020-012021-012022-012023-01现货价豆粕元吨现货价玉米元吨平均价育肥猪配合饲料元kg现货价小麦元吨现货价大豆元吨数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind中国汇易财通证券研究所USDA发布3月供需报告下调全球玉米及大豆产量预期USDA玉米3月库消比202223预测值相比202122预测值上升057个百分点202223年度全球玉米产量1148亿吨国内消费量1157亿吨期末库存296亿吨库消比2227较2122年度上升057个百分点分国别看202223年度美国玉米产量349亿吨国内消费量304亿吨期末库存034亿吨库消比971较2122年度上升050个百分点202223年度中国玉米产量277亿吨国内消费量297亿吨期末库存207亿吨库消比6980较2122年度下降207个百分点USDA大豆3月库消比202223预测值相比202122预测值下降064个百分点202223年度全球大豆产量375亿吨国内消费量371亿吨期末库存100亿吨库消比1854较2122年度下降064个百分点分国别看2223年度美国大豆产量116亿吨国内消费量064亿吨期末库存006亿吨库消比483较2122年度下降132个百分点202223年度中国大豆产量020亿吨国内消费量113亿吨期末库存034亿吨库消比3023较2122年度上升107个百分点谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告表1USDA2023年3月供需报告数据来源USDA财通证券研究所3月17日自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-25515元头-47879元头2023年1月规模养殖生猪头均利润为-133元头散养生猪头均净利润-272元头图171月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-图183月17日自繁自养利润-25515元头外购仔猪272-133元头利润-47879元头3000400030002000200010001000002018101220191012202010122021101220221012-10002023-012020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11-10002020-03养殖利润自繁自养生猪元头散养生猪头均净利润元头-2000规模生猪头均净利润元头养殖利润外购仔猪元头数据来源发改委Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所3禽类养殖数据跟踪禽类养殖本周鸡苗和肉鸡价整体震荡调整鸡苗端养殖户补栏积极性有所恢复但对高价苗接受度较差肉鸡端已出断档期供给端缓慢上量整体价格小幅下行根据中国畜牧业协会统计2022年祖代更新量9634万套同比下降245据钢联统计我国祖代1-2月份引种更新总量为2046万套其中引种量仅2月份美国5万套未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量商品代价格上行周期预计2023年底启动截至3月17日白羽肉鸡主产区平均价1044元公斤周环比为-010毛鸡养殖利润249元羽截至3月22日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告价分别为611767727931元斤周环比分别为-113-026-371472图193月17日白羽肉鸡主产区平均价1044元kg图203月17日毛鸡养殖利润249元羽14151210108564020-5-10主产区平均价白羽肉鸡元kg养殖利润毛鸡元羽数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图213月22日快大鸡中速鸡全国均价分别为611图223月22日土鸡乌骨鸡全国均价分别为727767元斤931元斤12001500100010008006004005002000000002021-022021-062021-122022-082020-082020-102020-122021-042021-082021-102022-022022-042022-062022-102022-122023-022020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02全国均价快大鸡元斤全国均价中速鸡元斤全国均价土鸡元斤全国均价乌骨鸡元斤数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所3月17日禽类屠宰场开工率为60截至3月24日美国此轮禽流感疫情已造成5865万只禽鸟死亡宾夕法尼亚州受疫情影响最为严重死亡数量达139万图233月17日禽类屠宰场开工率为60图24近30天内美国各州禽流感疫情影响状况1008060402002017-042018-042019-042020-042021-042022-04屠宰场开工率禽类数据来源Wind财通证券研究所数据来源USDA财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4公司公告农发种业2022年年度报告报告期公司营业收入525亿元同比增加3942归属于上市公司股东的净利润23亿元同比增加53361归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润05亿元同比增加32003金龙鱼2022年年度报告报告期公司营业收入25749亿元同比增长1382归母净利润301亿元同比减少2712扣非归母净利润318亿元同比减少3627圣农发展关于签署战略合作协议暨关联交易的公告圣农发展与瑞普生物圣维生物签署战略合作协议公司承诺自本协议签署之日起三年内在同等质量且价格不高于公司向其他第三方采购药品与疫苗价格的条件下优先采购圣维生物瑞普生物的产品在此基础上公司承诺三年内采购圣维生物年度采购总金额包含公司及其关联方合计采购数额分别不低于人民币2023年4000万元2024年5000万元2025年6000万元瑞普生物关于对外投资的公告公司以自有资金499552万元收购郭海岩持有的圣维生物1189的股权公司以自有资金130448万元收购16名自然人股东持有的圣维生物311的股权收购完成后公司持有圣维生物15的股权立华股份关于公司实际控制人之一致行动人减持股份超过1的公告公司实际控制人程立力先生之一致行动人聚益农业昊成牧业沧石投资于2023年3月17日至2023年3月22日通过大宗交易集中竞价累计减持216320013204001757265股分别占总股本047029038总计5240865股占公司总股本的114祖名股份关于持股5以上股东减持股份预披露的公告公司持股5以上股东邬飞霞女士拟以集中竞价方式减持不超过24956万股不超过公司总股本2且在任意连续90日内减持股份的总数不超过公司总股本的1隆平高科关于选举董事长暨变更法定代表人的公告谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告公司选举刘志勇先生为董事长公司法定代表人决策委员会主任刘志勇于2010年1月起先后任职中信大榭开发公司副总经理中信兴业投资宁波有限公司董事长总经理中信兴业投资集团有限公司党委委员现任中信农业科技股份有限公司董事总经理本公司董事长金健米业关于协议转让参股公司股权涉及关联交易的公告公司拟将持有的湖南金健米制食品有限公司18的股权和湖南金健速冻食品有限公司18的股权转让给关联方湖南湘粮食品科技有限公司米制食品公司和速冻公司均系湘粮科技公司的控股子公司湘粮科技公司系公司间接控股股东湖南农业发展投资集团有限责任公司旗下的全资子公司佩蒂股份关于回购公司股份结果暨股份变动的公告截止2023年3月23日下午收市公司于2022年3月29日开始的回购股份方案已实施完毕以集中竞价的方式累计回购数量4603万股占截至2023年3月23日公司总股本的比例为18使用资金总额07亿元正虹科技2023年2月生猪销售简报公司2月销售生猪161万头销售收入227480万元环比变动分别减少38435053同比变动分别增长12594143541-2月份公司累计销售生猪424万头累计销售收入68727万元同比变动分别增长89359809大北农2023年2月份生猪销售情况简报2023年2月控股及参股公司生猪销售数量4907万头销售收入744亿元均价1435元公斤其中控股公司生猪销售数量为3183万头环比增长1499同比增长10235销售收入475亿元环比增长021同比增长13515商品肥猪出栏均重11711公斤销售均价1438元公斤参股公司生猪销售数量为1724万头环比增长-2066同比增长3607销售收入269亿元环比增长-2111同比增长6205商品肥猪出栏均重10801公斤销售均价1430元公斤5风险提示原材料价格波动风险饲料原料成本占比较高的主要有玉米豆粕小麦高梁等饲料原料的国际贸易存在较大不确定性价格波动的风险将中长期存在如果全球大宗农产品的供应持续偏紧价格进一步上行或维持高位将进一步推高产业链成本对行业盈利水平产生不利影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告动物疫病风险动物疾病的大规模发生与流行一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡从而导致畜禽出栏量下行对行业收入和业绩产生明显不利影响另一方面会影响消费者心理导致短期内行业需求降速从而对行业销售量和销售单价产生不利影响极端灾害风险自然灾害和极端气候可能造成行业经营活动无法正常开展也可能会造成原料减产增加疾病传播风险从而增加产业链整体成本和疫情防控成本对行业整体盈利水平产生不利影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14