免税：短期销售额受损致使板块短期承压，近期精品库存有望得到补充，销售环比回暖有望提振板块估值。推荐标的:1)中国中免(601888.SH):离岛免税景气度回升带动海南离岛免税销售，国际客流修复有望回补机场客流。2)海汽集团(603069.SH):海旅免税注入重启，主推毛利率改善逻辑，后续奥莱落地形成业绩增量。
　　餐饮：餐饮旺季临近叠加多地推出消费券政策，消费者出行意愿逐渐恢复，单店营业收入进入修补过程，叠加过往各头部品牌推行降本增效举措，餐饮相关标的有望迎来利润释放。建议关注后续门店扩张带动的利润释放弹性提升。推荐九毛九(9922.HK)、(9869.HK)，建议关注顺利推进自动化，盈利能力有望提高的奈雪的茶(2150.HK)。
　　酒店：数据边际向好，截止3/11周度，全国Revpar环比+1.59%，OCC环比+0.2pct。北京地区短期波动，入住率环比下滑4.1pct，三亚度假需求回暖，带动入住率环比+2.1pct。“五一”旅游预订潮提前到来，据飞猪数据，五一期间国内外酒店预订量远超疫情前同期。短期数据略有波动，仍看好两会后会展需求重启带动量价回升，叠加五一暑期等节日催化下revpar恢复超预期，有望带动下半年签约超预期可能。推荐标的：锦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、首旅酒店（600258.SH）。
　　医美化妆品：近期上海家化发布2022年业绩快报，公司实现营收71.06亿，同比-7.06%；实现归母净利润4.72亿元，同比-27.29%；扣非净利润5.41亿元，同比-20.01%，全年净利率水平6.6%；主要影响包括疫情、叠加一年多的超头缺失、特渠调整，行业整体消费环境欠佳，但是后续公司会继续推进渠道进阶，推动抖音达播建立稳定合作，伴随疫情、特渠和超头的影响消失，二季度消费力提升，同时去年二季度低基数，有望在大促带动下有望实现增量；本周2023年美妆社零数据发布，其中1-2月化妆品类零售额656亿，同比+3.8%，增速较稳定，3月份大促则表现相对疲软，品牌间分化进一步加大，建议关注美妆龙头珀莱雅（603605.SH）、华熙生物（688363.SH）、贝泰妮（300957.SZ）；近期央视315晚会第二枪指向不可注射的美容针，点名妆字号产品注射乱象，国家药监局2022年3月30日发布公告，对27类医疗器械涉及的《医疗器械分类目录》内容进行调整。其中，整形美容用注射材料按照最严格的第三类医疗器械进行管理，伴随后续政策监管叠加消费者教育普及，市场秩序规范，非合规产品出清，有利于合规医美企业发展；建议关注合规龙头爱美客（300896.SH），光电龙头复锐医疗科技（1696.HK）及在研管线储备丰富的江苏吴中。
　　人力资源：2月我国城镇调查失业率为5.6%，环比提升0.1pct。政府工作报告目标今年城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右，突出稳增长稳就业。Q1春节前后处于用工淡季，企业端订单正处撮合期，预计Q2-Q3用工需求快速释放，大制造、大健康、零售领域灵活用工、业务外包需求高增。建议关注具备资金、渠道、平台优势的北京城乡（600861.SH）、科锐国际（300622.SZ）。
　　传媒：人工智能大模型及应用相继发布，当地时间3月14日OpenAI正式发布了GPT4；3月16日百度举行“文心一言”发布会；当地时间3月16日微软发布了AI服务产品“Copilot”。关注三条应用主线：1）关注具备较大用户基数、增值付费类C端应用及产品。陪伴、教育类智能产品及应用的交互属性与文心一言、ChatGPT等应用有着较高的契合度，具备较大用户基数的产品及应用有望在接入模型后加快落地。应用端看，3月16日“会说话的汤姆猫”开启内测。2）关注人工智能大模型推动电商运营降本增效。文心一言展示了商业文案的创作能力及多模态生成能力，中文语境下有较强的对话能力。电商平台Shopify已使用ChatGPTAPI用于商品推荐，看好AI大模型在智能客服、营销内容生成、平台管理、商品推荐等电商运营领域的降本增效作用。关注直播电商机构、平台利用类ChatGPT应用实现运营端降本增效。3）关注人工智能工具在游戏开发制作领域的应用。微软将于2023年3月31日举办GDC 2023中国行，届时将有微软专家针对国内游戏开发现状对发布内容进行拆解与分析，并分享关于Azure OpenAI服务在游戏开发中的应用场景。结合人工智能大模型，游戏开发、玩法有望迎来创新。建议关注：新东方在线（1797.HK）、遥望科技（002291.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）
　　线下零售：从1-2月社零数据来看，消费如期复苏，展望全年，在扩内需的政策指引下，各地消费券、消费补贴等促消费政策发力，金融机构加大消费信贷投放力度，再叠加此前超额储蓄的转化，有望对后续的消费持续恢复形成较强支撑，建议关注线下零售行业投资机会：1）1-2月限额以上百货业态零售额扭转下滑趋势，前期受损较大的百货业态有望迎来盈利修复，关注经营质量较高，自身α强的百货龙头天虹股份（002419.SZ）、重庆百货（600729.SH）；2）专业连锁业态供给侧出清明显，恢复弹性优于购百业态，龙头市占率有望进一步提升，建

研究报告全文：社会服务行业投资策略周报20230319数据边际好转连续小长假将至需求望加速释放证券研究报告投资评级看好维持核心观点免税短期销售额受损致使板块短期承压近期精品库存有望得到补充销售环比回最近12月市场表现暖有望提振板块估值推荐标的1中国中免601888SH离岛免税景气度回升带动海南离岛免税销售国际客流修复有望回补机场客流2海汽集团603069SH海旅免税注社会服务沪深300入重启主推毛利率改善逻辑后续奥莱落地形成业绩增量9餐饮餐饮旺季临近叠加多地推出消费券政策消费者出行意愿逐渐恢复单店营业收入进入修补过程叠加过往各头部品牌推行降本增效举措餐饮相关标的有望迎来4利润释放建议关注后续门店扩张带动的利润释放弹性提升推荐九毛九9922HK-29869HK建议关注顺利推进自动化盈利能力有望提高的奈雪的茶2150HK-7酒店数据边际向好截止311周度全国Revpar环比159OCC环比02pct北京地区短期波动入住率环比下滑41pct三亚度假需求回暖带动入住率环比-1221pct五一旅游预订潮提前到来据飞猪数据五一期间国内外酒店预订量远超疫-18情前同期短期数据略有波动仍看好两会后会展需求重启带动量价回升叠加五一暑期等节日催化下revpar恢复超预期有望带动下半年签约超预期可能推荐标的锦江酒店600754SH君亭酒店301073SZ首旅酒店600258SH医美化妆品近期上海家化发布2022年业绩快报公司实现营收7106亿同比-706分析师刘洋实现归母净利润472亿元同比-2729扣非净利润541亿元同比-2001全年SAC证书编号S0160521120001净利率水平66主要影响包括疫情叠加一年多的超头缺失特渠调整行业整体liuyang01ctseccom消费环境欠佳但是后续公司会继续推进渠道进阶推动抖音达播建立稳定合作伴随疫情特渠和超头的影响消失二季度消费力提升同时去年二季度低基数有望分析师于健在大促带动下有望实现增量本周2023年美妆社零数据发布其中1-2月化妆品类零SAC证书编号S0160522060001售额656亿同比38增速较稳定3月份大促则表现相对疲软品牌间分化进一yujianctseccom步加大建议关注美妆龙头珀莱雅603605SH华熙生物688363SH贝泰妮300957SZ近期央视315晚会第二枪指向不可注射的美容针点名妆字号产品注分析师潘宁河射乱象国家药监局2022年3月30日发布公告对27类医疗器械涉及的医疗器械SAC证书编号S0160521010001分类目录内容进行调整其中整形美容用注射材料按照最严格的第三类医疗器械pannhctseccom进行管理伴随后续政策监管叠加消费者教育普及市场秩序规范非合规产品出清有利于合规医美企业发展建议关注合规龙头爱美客300896SH光电龙头复锐医分析师李跃博疗科技1696HK及在研管线储备丰富的江苏吴中SAC证书编号S0160521120003人力资源2月我国城镇调查失业率为56环比提升01pct政府工作报告目标今liybctseccom年城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右突出稳增长稳就业Q1春节前后处于用工淡季企业端订单正处撮合期预计Q2-Q3用工需求快速释放大制造大健康零售领域灵活用工业务外包需求高增建议关注具备资金渠道平台优势的北京城乡600861SH科锐国际300622SZ相关报告传媒人工智能大模型及应用相继发布当地时间3月14日OpenAI正式发布了GPT-1供给持续修复需求加速释放行43月16日百度举行文心一言发布会当地时间3月16日微软发布了AI服务产业复苏大环境升温2023-03-12品Copilot关注三条应用主线1关注具备较大用户基数增值付费类C端应用及产品陪伴教育类智能产品及应用的交互属性与文心一言ChatGPT等应用有着较高的契合度具备较大用户基数的产品及应用有望在接入模型后加快落地应用端看3月16日会说话的汤姆猫开启内测2关注人工智能大模型推动电商运营降本增效文心一言展示了商业文案的创作能力及多模态生成能力中文语境下有较强的对话能力电商平台Shopify已使用ChatGPTAPI用于商品推荐看好AI大模型在智能客服营销内容生成平台管理商品推荐等电商运营领域的降本增效作用关注直播电商机构平台利用类ChatGPT应用实现运营端降本增效3关注人工智能工具在游戏开发制作领域的应用微软将于2023年3月31日举办GDC2023中国行届时将有微软专家针对国内游戏开发现状对发布内容进行拆解与分析并分享关于AzureOpenAI服务在游戏开发中的应用场景结合人工智能大模型游戏开发玩法有望迎来创新建议关注新东方在线1797HK遥望科技002291SZ三七互娱002555SZ恺英网络002517SZ昆仑万维300418SZ线下零售从1-2月社零数据来看消费如期复苏展望全年在扩内需的政策指引下各地消费券消费补贴等促消费政策发力金融机构加大消费信贷投放力度再叠加此前超额储蓄的转化有望对后续的消费持续恢复形成较强支撑建议关注线下零售行业投资机会11-2月限额以上百货业态零售额扭转下滑趋势前期受损较大的百货业态有望迎来盈利修复关注经营质量较高自身强的百货龙头天虹股份002419SZ重庆百货600729SH2专业连锁业态供给侧出清明显恢复弹性优于购百业态龙头市占率有望进一步提升建议关注孩子王301078SZ3义乌请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告外贸持续景气建议关注一带一路相关标的小商品城600415SH4建议关注家家悦603708SH此前逆势扩张新店培育导致盈利能力承压23年预计公司精力主要聚焦于存量门店盈利能力提升与省内加密伴随省外逐步减亏业绩有望实现修复跨境出口链1美联储加息预期放缓CPI持续下降欧美银行业流动性挤兑事件推动美联储加息预期逐渐稳定在25bps并逐渐开启降息博弈2本轮去库或显著短于预期宏观数据逐步兑现1月美国零售商库存增速123环比-21库销比22年以来首次环比下降其中具备刚需属性口红效应的日用品家居五金店库存领先出清3投资建议补库订单在望考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大叠加短链经营提升去库速度因此业绩修复或已领先开启优先推荐商业模式升级受益AIGC技术应用的泛品类跨境电商标的华凯易佰关注吉宏股份线下渠道库存去化在望预计23年各品类有望陆续迎来补库订单优先推荐具备刚需属性补库订单有望领先兑现的巨星科技以及业绩修复弹性大的OPE赛道创科实业泉峰控股大叶股份培育钻石近期毛坯价格相对稳定头部厂商正加大产能建设投入后续业绩有望持续提升展望2023年培育钻毛坯产品价格将进一步分化生产效率高产品品级优的厂商业绩更有保障建议关注力量钻石301071SZ中兵红箭000519SZ等黄金珠宝12月份限额以上单位金银珠宝类商品零售额达684亿元同比增长59在2022年高基数下实现快增优于其他可选品类珠宝品牌反馈终端销售良好品牌方3-4月订货会在即加工厂定款送样紧密进行低基数下Q2增速有望进一步强化疫情期间中尾部珠宝商资金压力下退出市场头部集中度提升建议关注镶嵌K金产品销售回暖且保持快速展店的潮宏基002345SZ建议关注国内黄金珠宝渠道龙头老凤祥600612SH中国黄金600916SH周大生002867SZ出境游与景区出境游板块目前主要逻辑维持需求端航班与海外目的地修复带来的行业复苏关注供给出清带来的提价机遇3月15日众信旅游表示根据呼叫中心电话呼入量及官网产品浏览量除泰国新加坡等东南亚目的地持续受到关注外瑞士埃及迪拜等洲际旅游目的地热度快速增加较一月前有约600至700的增长关注出境游赛道众信旅游002707SZ岭南控股000524SZ中青旅699138SH景区板块文旅部3月20日起恢复对涉外营业性演出的受理和审批旅游与演艺市场加速恢复建议关注中青旅600138天目湖603136宋城演艺300144丽江股份002033长白山603099黄山旅游600054等具备疫后高成长性的标的教育政府工作报告强调就业稳定鼓励支持职业教育发展高职扩招和职业技能提升三年行动期间我国累计扩招413万人培训8300多万人次民办高教职教龙头现金流稳健校区规模提升同时学费提价下业绩确定性强建议关注龙头企业中教控股0839HK中汇集团0382HK风险提示疫情影响反复居民消费意愿降低行业竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元03172021A2022E2023E2021A2022E2023E601888中国中免38336018530494257625443872102965买入5848881275894958854099300896爱美客11307652263增持2022A2023E2024E2022A2023E2024E688363华熙生物5277610970163200260952854854219买入300144宋城演艺406061553012000045118843794953451增持603069海汽集团85732713-023014022-63221937912332买入300662科锐国际83284231135148204459728592074增持600754锦江酒店62490584001001516360663389333583买入002444巨星科技21308177211315019027001181933增持603613国联股份388957800168230400639933911950增持002291遥望科技131041438-090070100-221820541438增持数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1第一波冲击数据监测82本周绝对估值变化203商社行业估值概览224附录本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势2541餐饮行业相关标的估值情况2542免税行业相关标的估值情况2643酒店行业相关标的估值情况2744医美化妆品行业相关标的估值情况2845人资外服行业相关标的估值情况2946游戏广告直播电商行业相关标的估值情况3047培育钻石行业相关标的估值情况3148景区行业相关标的估值情况3249珠宝行业相关标的估值情况33410数字藏品相关标的估值情况34411零售行业相关标的估值情况35412纺服行业相关标的估值情况365风险提示37图表目录图1排名各板块数据较19年同期恢复程度8图2口罩淘系销量万个9图3抗原淘系销量万个9图4各城市地铁客流量万人次9图53月18日国内客运航班执行量恢复至19年同期10310图63月18日国际客运航班执行量恢复至19年同期20410图72023年3月6日至3月12日海南机场进港客流为467万人次环比-39恢复到19年964人次11图83月18日三亚凤凰机场进出港客运航班量恢复至19年同期113架次11图93月18日海口美兰机场进出港客运航班量恢复至19年同期10811谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图10客运总数春运累计值恢复至2019年同期的640万人次11图11铁路客运总数恢复至2019年同期的855万人次12图12公路客运总数恢复至2019年同期的475万人次12图13水路客运总数恢复至2019年同期的551万人次12图14民航客运总数恢复至2019年同期的758万人次12图15截止正月廿八周度中国酒店行业整体RevPAR恢复至19年同期99元12图16截止正月廿八周度中国酒店行业整体OCC恢复至19年同期9613图17截止正月廿八周度中国酒店行业整体ADR恢复至19年同期103元13图18中国大陆中高端入住率13图19中国大陆中低端入住率13图20北京中高端入住率14图21北京中低端入住率14图22三亚中高端入住率14图23三亚中低端入住率14图24成都中高端入住率14图25成都中低端入住率14图26二月廿五当日票房为055亿元万元15图27二月廿五当日观影人次1395万万人次15图28各景区客流指数15图29各乐园客流指数16图30淘系美妆大盘销售额及同比16图31淘系护肤大盘销售额及同比17图32淘系彩妆大盘销售额及同比17图33抖音美妆大盘销售额及同比17图34抖音护肤大盘销售额及同比17图35抖音彩妆大盘销售额及同比17图36中国黄金线上销售额百万元18图37周大福线上销售额百万元18图38周生生线上销售额百万元18图39周六福线上销售额百万元18图40周大生线上销售额百万元18图41六福珠宝线上销售额百万元18图42潮宏基线上销售额百万元19谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图43老庙黄金线上销售额百万元19图44迪阿股份线上销售额百万元19图45曼卡龙线上销售额百万元19图46莱绅通灵线上销售额百万元19图47小白光线上销售额百万元19图48万得A股PETTM20图49消费者服务中信预测PE21图50商贸零售中信预测PE22图51各公司估值情况202323图52各公司估值情况202424图53餐饮行业估值情况202325图54餐饮估值202325图55餐饮估值202425图56海伦司估值变化趋势25图57海底捞估值变化趋势25图58免税行业估值情况202326图59免税估值202326图60免税估值202426图61中国中免估值变化趋势26图62王府井估值变化趋势26图63酒店行业估值情况202327图64酒店估值202327图65酒店估值202427图66锦江酒店估值变化趋势27图67华住集团估值变化趋势27图68医美行业估值情况202328图69医美估值202328图70医美估值202428图71珀莱雅估值变化趋势28图72爱美客估值变化趋势28图73人资外服行业估值情况202329图74人资外服估值202329图75人资外服估值202429谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图76外服控股估值变化趋势29图77科锐国际估值变化趋势29图78游戏广告直播电商行业估值情况202330图79游戏广告直播电商估值202330图80游戏广告直播电商估值202430图81遥望科技估值变化趋势30图82分众传媒估值变化趋势30图83培育钻石行业估值情况202331图84培育钻石估值202331图85培育钻石估值202431图86中兵红箭估值变化趋势31图87力量钻石估值变化趋势31图88景区行业估值情况202332图89景区估值202332图90景区估值202432图91宋城演艺估值变化趋势32图92天目湖估值变化趋势32图93珠宝行业估值情况202333图94珠宝估值202333图95珠宝估值202433图96中国黄金估值变化趋势33图97老凤祥估值变化趋势33图98数字藏品行业估值情况202334图99数字藏品估值202334图100数字藏品估值202434图101视觉中国估值变化趋势34图102博瑞传播估值变化趋势34图103零售行业估值情况202335图104零售估值202335图105零售估值202435图106巨星科技估值变化趋势35图107国联股份估值变化趋势35图108纺服行业估值情况202336谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告图109纺服估值202336图110纺服估值202436图111特步国际估值变化趋势36图112安踏体育估值变化趋势36谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告1第一波冲击数据监测图1排名各板块数据较19年同期恢复程度出行三亚凤凰机场进出港客运航班量出行海口美兰机场进出港客运航班量酒店整体ADR截至二月十三周度出行国内客运航班酒店整体RevPAR截至二月十三周度出行主要城市地铁客流量出行海南机场进港客流36-312酒店整体OCC截至二月十三周度出行铁路客运量春运累计值出行民航客运量春运累计值出行公路客运量春运累计值出行春运客运总量春运累计值出行水路客运量春运累计值影院总票房出行国际客运航班影院总观影人次0100数据来源WindSTR猫眼各机场官网天猫京东财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告图2口罩淘系销量万个图3抗原淘系销量万个6000口罩销量万个600抗原销量万个4000400200020000数据来源天猫淘宝财通证券研究所数据来源天猫淘宝财通证券研究所图4各城市地铁客流量万人次600050004000300020001000020192020202120222023数据来源各城市地铁官方平台财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图53月18日国内客运航班执行量恢复至19年同期103160002019年2020年2021年2022年2023年12000800040000112131415161718191101111121数据来源各机场官网财通证券研究所图63月18日国际客运航班执行量恢复至19年同期2043200310030002019年2020年2021年2022年2023年290028002700260025005004003002001000112131415161718191101111121数据来源各机场官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告图72023年3月6日至3月12日海南机场进港客流为467万人次环比-39恢复到19年964人次80000060000040000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源机场官网财通证券研究所图83月18日三亚凤凰机场进出港客运航班量恢复至图93月18日海口美兰机场进出港客运航班量恢复至19年同期113架次19年同期108数据来源机场官网财通证券研究所数据来源机场官网财通证券研究所图10客运总数春运累计值恢复至2019年同期的640万人次数据来源机场官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告图11铁路客运总数恢复至2019年同期的855万人图12公路客运总数恢复至2019年同期的475万人次次数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图13水路客运总数恢复至2019年同期的551万人图14民航客运总数恢复至2019年同期的758万人次次数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图15截止正月廿八周度中国酒店行业整体RevPAR恢复至19年同期99元35030025020015010050020192020202120222023数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告图16截止正月廿八周度中国酒店行业整体OCC恢复至19年同期9680604020020192020202120222023数据来源STR财通证券研究所图17截止正月廿八周度中国酒店行业整体ADR恢复至19年同期103元85075065055045035025020192020202120222023数据来源STR财通证券研究所图18中国大陆中高端入住率图19中国大陆中低端入住率80800060600040400020200000002019202020212022202320192020202120222023数据来源STR财通证券研究所数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13行业投资策略周报证券研究报告图20北京中高端入住率图21北京中低端入住率100010008008006006004004002002000000202120222023202120222023数据来源STR财通证券研究所数据来源STR财通证券研究所图22三亚中高端入住率图23三亚中低端入住率100010008008006006004004002002000000202120222023202120222023数据来源STR财通证券研究所数据来源STR财通证券研究所图24成都中高端入住率图25成都中低端入住率80010006008006004004002002000000202120222023202120222023数据来源STR财通证券研究所数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14行业投资策略周报证券研究报告图26二月廿五当日票房为055亿元万元图27二月廿五当日观影人次1395万万人次200000400015000030001000002000500001000002019202020212022202320192020202120222023数据来源猫眼财通证券研究所数据来源猫眼财通证券研究所图28各景区客流指数4003002001000南京夫子庙-秦淮风光带集美学村景区金石滩国家旅游度假区青岛海滨风景区武隆喀斯特旅游区西湖风景区玄武湖公园长春世界雕塑园汕头南澳岛旅游区广东惠州双月湾千岛湖景区西安城墙北京奥林匹克国家公园贵州百里杜鹃风景名胜区数据来源百度地图财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15行业投资策略周报证券研究报告图29各乐园客流指数403020100上海迪士尼乐园北京环球影城成都欢乐谷顺德华侨城欢乐海岸plus太湖龙之梦乐园中华恐龙园国色天乡乐园深圳欢乐谷上海海昌海洋公园方特欢乐世界河南郑州横店影视城亚龙湾爱立方滨海乐园北京欢乐谷长隆欢乐世界数据来源百度地图财通证券研究所图30淘系美妆大盘销售额及同比销售额亿元销售额同比右轴7006060040500204000300200-20100-400-60数据来源天猫淘宝财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16行业投资策略周报证券研究报告图31淘系护肤大盘销售额及同比图32淘系彩妆大盘销售额及同比销售额亿元销售额同比销售额亿元销售额同比6006016050501404050040301203020400201001010300800060-10200-10-20-2040-30100-3020-40-400-500-50数据来源天猫淘宝财通证券研究所数据来源天猫淘宝财通证券研究所图33抖音美妆大盘销售额及同比销售额亿元销售额同比右轴100809070806070506040503040302020101000-10数据来源抖音财通证券研究所图34抖音护肤大盘销售额及同比图35抖音彩妆大盘销售额及同比销售额亿元yoy销售额亿元yoy25100808090707020806060705050156040403050302010402010301005200-101000数据来源抖音财通证券研究所数据来源抖音财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准17行业投资策略周报证券研究报告图36中国黄金线上销售额百万元图37周大福线上销售额百万元1000800800600600400400200200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源天猫京东抖音财通证券研究所数据来源天猫京东抖音财通证券研究所图38周生生线上销售额百万元图39周六福线上销售额百万元40024030018020012010060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源天猫京东抖音财通证券研究所数据来源天猫京东抖音财通证券研究所图40周大生线上销售额百万元图41六福珠宝线上销售额百万元4802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