※核心摘要：把握科技TMT和国企改革两大主线
　　01.经济基本面：欧美通胀回落延续放缓，国内经济结构性复苏
　　欧美经济仍具韧性，通胀回落延续放缓。3月美国制造业和服务业PMI初值上行至49.3和53.8，2月新增非农就业达31.1万人再超市场预期；2月美国和欧元区CPI同比分别为6.0%和8.5%，降幅连续放缓。国内经济结构性复苏，内需修复仍待观察。1-2月固定资产投资同比增5.5%，基建分项达12.2%超市场预期，地产数据出现底部回暖迹象；1-2月进口及CPI同比均回落，耐用品消费仍然疲弱；ChatGPT为人工智能发展打开更多空间。
　　02.流动性：金融风险扰动美联储节奏，国内降准以对冲流动性
　　金融风险扰动美联储加息节奏。3月美联储加息25BP，通胀和就业数据以及金融风险事件加剧市场对欧美货币政策走向分歧，月内10Y美债利率回落至3.38%，美元指数回落至103，人民币即期汇率在6.9上下波动。国内维持稳健宽松。两会政府工作报告部署“稳健的货币政策要精准有力”，3月17日降准25BP意在流动性对冲。权益市场流动性平稳。3月融资业务余额为1.5万亿元，新成立偏股型基金391亿份，均较上月有所回暖，北上资金净流入规模回升至250亿元。
　　03.权益配置策略：把握科技TMT和国企改革两大主线
　　对于后市，A股市场在指数层面向上仍有空间，但以结构性机会为主，把握科技TMT和国企改革两大主线。当前TMT板块交易拥挤度已至历史高位，但短期拥挤较高不会改变中期方向，数字经济、现代化产业体系和国企改革的政策主线确定性较高，关注结构性机会向机械/军工等存在主线重叠板块的扩散。另外，近期海外金融风险事件本质是高利率下金融脆弱性显著抬升，密切关注风险演化和对实体经济造成的潜在冲击。
　　风险提示
　　1）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
　　2）货币政策超预期收紧，市场流动性将面临过度收紧的风险；
　　3）海外资本市场波动加大，对外开放加大A股市场也会相应承压。