政策大事记
　　全国：3月24日，证监会发布通知，明确优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs，以上资产主要属于城市运营板块，目前城市运营也是城投重要转型方向之一，通知进一步打开了城投发行公募REITs的潜力，根据国办发〔2022〕19号，盘活存量资产主要目的在于扩大有效投资，但同时也提及通过盘活存量获取资金降低债务率高的区域的债务负担；3月20日，财政部发布2022年中国财政政策执行情况报告，其中提及遏制地方政府隐性债务增量，加强对融资平台公司的综合治理。
　　区域：3月23日，四川财政厅厅长就为全面建设社会主义现代化四川提供有力财政支撑发文，提及将重点防范化解市县债务风险，探索经营权转化、资产转化、债务项目转化等债务化解新路径；据山东财政，3月20日-22日，省财政厅党组书记、厅长李峰到潍坊市调研，并表示将引导撬动更多金融资源支持潍坊经济发展；近日，山东省财政厅厅长在《中国财政》撰文，提及开展融资平台调查核查。
　　市场走势
　　一级市场：城投债净融资大幅减少，AA及以下主体转负。截至3月25日，本周城投债总发行量1820.54亿元，较上周减少18.83%；总偿还量1582.52亿元，较上周增加17.19%；净融资大幅减少73.33%至238.02亿元。本周42.40亿元城投债推迟或取消发行。分主体评级来看，AAA等级主体减少80.37%至16.21亿元，AA+减少68.87%至223.58亿元，AA及以下转负至-1.78亿元。分区域看，天津、山东、江苏、河南净流入较多，均超过50亿元；吉林、湖北、云南、广东、陕西等净流出较多。
　　二级市场：3年期各等级到期收益率均下行，3年期各等级利差均压缩、其余期限各等级均走扩。截至3月24日，较上周末，中债AAA3Y城投债到期收益率3.10%，下降0.51BP；中债AA+3Y城投债到期收益率3.26%，下降3.51BP；中债AA3Y城投债到期收益率3.47%，下降8.51BP。信用利差方面，截至3月24日，或主要受对应期限基准利率下行影响，短期和长期各等级利差均走扩，其中，较上周末，1Y城投债中，AAA、AA+、AA评级分别走扩423.00bps、123.00bps、23.00bps；5Y城投债中，AAA、AA+、AA评级分别走扩227.00bps、27.00bps、227.00bps。3年期各等级利差均压缩，其中AAA、AA+、AA评级分别压缩123.00bps、423.00bps、923.00bps。
　　评级下调：本周无城投评级下调。
　　风险提示：城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期