本周汽车板块小幅上涨。本周（3.20-3.24）汽车板块+2.37%，居中信一级行业第8位，跑赢沪深300指数（+1.72%）0.65pct，跑赢上证指数（+0.46%）1.90pct。
　　汽车子板块中乘用车与零部件板块录得上涨。本周乘用车板块+2.51%，商用车板块-0.16%，汽车零部件板块+3.29%，汽车销售及服务板块-0.32%，摩托车及其他板块-0.71%。
　　个股方面，乘用车板块江淮汽车（+4.51%）、比亚迪（+3.41%）、广汽集团（+3.17%）涨幅靠前；商用车板块ST曙光（+10.83%）、宇通客车（+5.58%）、诺力股份（+3.06%）涨幅靠前；零部件板块德赛西威（+16.86%）、继峰股份（+13.12%）、跃岭股份（+12.75%）、南方精工（+10.40%）、飞龙股份（+10.22%）涨幅超10%。
　　国际快讯：（1）梅赛德斯奔驰拟投数十亿美元改造工厂，生产电动车。（2）福特电动汽车业务2023年预计亏损30亿美元。（3）特斯拉2月欧盟销量飙升50%，纯电市占率接近20%。（4）大众汽车计划推出2万欧元以下电动车型。
　　国内速递：（1）比亚迪与英伟达达成合作，将在部分车型搭载DRIVEHyperion平台；（2）领克08中型SUV正式亮相：首搭魅族Flyme Auto车机、哈曼卡顿音响；（3）阿维塔11单电机版纯电SUV发布：续航超600km，售价31.99万元起；（4）问界M5高阶智能驾驶版4月发布，不依赖高精度地图；（5）年内推两款纯电车，首款车型8月上市，起亚正式进军中国电动市场；（6）比亚迪“云辇”正式官宣。
　　3月第三周（3.13-3.19）乘用车市场零售日均同环比增长，批发日均同环比小幅下降。3月第三周零售日均4.1万辆，同比去年3月同期增长10%，环比上月同期增长7%；批发日均4.2万辆，同比去年3月同期下降4%，环比上月同期下降9%。3月1-19日，乘用车市场零售70.0万辆，同比去年同期下降8%，较上月同期下降4%。今年以来累计零售337.9万辆，同比下降18%；全国乘用车厂商批发74.6万辆，同比去年同期下降13%，较上月同期增长0%。今年以来累计批发381.2万辆，同比下降15%。地补强化销量改善，看好3-5月车市持续回暖。近日湖北拉开地方政府补贴序幕，安徽、云南、贵州和四川等地也推出了类似补贴政策，地方补贴支持+线下车展刺激消费+碳酸锂等原材料价格回落，参考21、22年3月逐周零售/批发上涨趋势，春季销量有望持续改善。
　　本周铝、铜、天然橡胶均价周环比上涨、聚丙烯、冷轧板、碳酸锂均价周环比下跌。铜均价周环比+2.82%，铝均价周环比+0.94%，天然橡胶均价周环比+0.39%，聚丙烯均价周环比-0.62%，冷轧板均价周环比0.62%，碳酸锂均价周环比-12.14%，碳酸锂周均价实现17周连降。
　　投资建议：我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性较高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；建议关注：（1）整车龙头：【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【川环科技、腾龙股份、银轮股份、三花智控】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。
　　风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。

研究报告全文：汽车行业跟踪2023320-20233263月第三周乘用车市场日均零售同环比增长比亚迪云辇正式官宣TableIndustry汽车行业TableReportDate2023年3月26日证券研究报告汽车行业跟踪TableTitle2023320-20233263行业研究月第三周乘用车市场日均零售同环比增长行业周报TableReportType比亚迪云辇正式官宣汽车TableStockAndRankTableReportDate2023年3月26日本期内容提要投资评级看好TableS本周汽车板块小幅上涨ummary本周320-324汽车板块237居中信上次评级看好一级行业第8位跑赢沪深300指数172065pct跑赢上证指TableAuthor陆嘉敏汽车行业首席分析师数046190pct执业编号S1500522060001联系电话13816900611汽车子板块中乘用车与零部件板块录得上涨本周乘用车板块邮箱lujiamincindasccom251商用车板块-016汽车零部件板块329汽车销售及服务板块-032摩托车及其他板块-071个股方面乘用车板块江淮汽车451比亚迪341广汽集团317涨幅靠前商用车板块ST曙光1083宇通客车558诺力股份306涨幅靠前零部件板块德赛西威1686继峰股份1312跃岭股份1275南方精工1040飞龙股份1022涨幅超10国际快讯1梅赛德斯奔驰拟投数十亿美元改造工厂生产电动车2福特电动汽车业务2023年预计亏损30亿美元3特斯拉2月欧盟销量飙升50纯电市占率接近204大众汽车计划推出2万欧元以下电动车型国内速递1比亚迪与英伟达达成合作将在部分车型搭载DRIVEHyperion平台2领克08中型SUV正式亮相首搭魅族FlymeAuto车机哈曼卡顿音响3阿维塔11单电机版纯电SUV发布续航超600km售价3199万元起4问界M5高阶智能驾驶版4月发布不依赖高精度地图5年内推两款纯电车首款车型8月上市起亚正式进军中国电动市场6比亚迪云辇正式官宣3月第三周313-319乘用车市场零售日均同环比增长批发日均同环比小幅下降3月第三周零售日均41万辆同比去年3月同期增信达证券股份有限公司长10环比上月同期增长7批发日均42万辆同比去年3月同CINDASECURITIESCOLTD期下降4环比上月同期下降93月1-19日乘用车市场零售700北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编100031万辆同比去年同期下降8较上月同期下降4今年以来累计零售3379万辆同比下降18全国乘用车厂商批发746万辆同比去年同期下降13较上月同期增长0今年以来累计批发3812万辆同比下降15地补强化销量改善看好3-5月车市持续回暖近日湖北拉开地方政府补贴序幕安徽云南贵州和四川等地也推出了类似补贴政策地方补贴支持线下车展刺激消费碳酸锂等原材料价格回落参考2122年3月逐周零售批发上涨趋势春季销量有望持续改善本周铝铜天然橡胶均价周环比上涨聚丙烯冷轧板碳酸锂均请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2价周环比下跌铜均价周环比282铝均价周环比094天然橡胶均价周环比039聚丙烯均价周环比-062冷轧板均价周环比-062碳酸锂均价周环比-1214碳酸锂周均价实现17周连降投资建议我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业增长放缓背景下寻找向上且确定性较高的赛道及标的主要关注两条主线1处于较好新车周期以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企2国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段建议关注线束线缆线控底盘一体压铸热管理智能座舱等高成长高弹性赛道建议关注1整车龙头长城汽车比亚迪吉利汽车长安汽车等2智能电动汽车增量零部件热管理川环科技腾龙股份银轮股份三花智控汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化博俊科技爱柯迪文灿股份旭升股份广东鸿图电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素汽车消费政策执行效果不及预期外部宏观环境恶化原材料价格上涨等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录1行情回顾511本周汽车板块小幅上涨52行业要闻621国际快讯622国内速递73重点公司公告831本周重点公司公告84数据跟踪941部分车企销量9423月乘用车市场周度数据1043本周铝铜天然橡胶均价周环比上涨聚丙烯冷轧板碳酸锂均价周环比下跌1144本周人民币兑美元小幅升值兑欧元小幅贬值135新车上市情况1351本周新车型发布一览136近期重点报告157行业评级208风险因素20表目录表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位6表2本周重点公司年度报告8表3本周重点公司公告9表43月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆10表5本周乘用车上市新车一览13图目录图1中信一级行业周度涨跌幅单位5图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位5图32015年至今汽车板块市盈率6图43月乘联会口径日均零售概况11图53月乘联会口径日均批发概况11图6长江有色均价铜12图7中铝价格数据12图8天然橡胶价格数据12图9冷轧板1mm价格数据12图10聚丙烯价格12图11价格碳酸锂995电国产12图122020年以来人民币汇率变化13请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom41行情回顾11本周汽车板块小幅上涨本周汽车板块小幅上涨本周320-324汽车板块237居中信一级行业第8位跑赢沪深300指数172065pct跑赢上证指数046190pct汽车子板块中乘用车与零部件板块录得上涨本周乘用车板块251商用车板块-016汽车零部件板块329汽车销售及服务板块-032摩托车及其他板块-071个股方面乘用车板块江淮汽车451比亚迪341广汽集团317涨幅靠前商用车板块ST曙光1083宇通客车558诺力股份306涨幅靠前零部件板块德赛西威1686继峰股份1312跃岭股份1275南方精工1040飞龙股份1022涨幅超10图1中信一级行业周度涨跌幅单位121086420-2-4传媒电子通信汽车家电建材机械煤炭银行综合医药建筑钢铁CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS计算机房地产有色金属商贸零售轻工制造食品饮料国防军工纺织服务综合金融基础化工农林牧渔交通运输石油石化CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS非银行金融消费者服务CSCS电力及公用事业电力设备及新能源CSCS资料来源Wind信达证券研发中心图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位43210-1资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图32015年至今汽车板块市盈率6050403020100201501201601201701201801201901202001202101202201202301资料来源Wind信达证券研发中心表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位子板块证券代码证券简称周涨幅前5子板块证券代码证券简称周涨幅前10600418SH江淮汽车451002920SZ德赛西威1686002594SZ比亚迪341603997SH继峰股份1312乘用车601238SH广汽集团317002725SZ跃岭股份1275000625SZ长安汽车253002553SZ南方精工1040601633SH长城汽车204002536SZ飞龙股份1022零部件600303SHST曙光1083603596SH伯特利984600066SH宇通客车558605133SH嵘泰股份957商用车603611SH诺力股份306603006SH联明股份915000868SZ安凯客车225601689SH拓普集团798000550SZ江铃汽车209300611SZ美力科技776资料来源Wind信达证券研发中心2行业要闻21国际快讯梅赛德斯奔驰拟投数十亿美元改造工厂生产电动车据德国汽车周刊报道梅赛德斯奔驰集团计划在未来几年投资数十亿美元对其在中国德国和匈牙利的工厂进行现代化改造以加快向电动汽车转型并减少尾气排放欧盟已经设定减排目标即在2030年前将每辆乘用车在其生命周期内的二氧化碳排放量比2020年减少一半并正在寻求就2035年停止销售化石燃料汽车的最后期限达成协议此前奔驰曾表示在市场条件允许的情况下将于2030年之前准备好全面电气化梅赛德斯奔驰生产经理JoergBurzer表示公司将在北京的工厂德国拉斯塔特的工厂和匈牙利凯奇凯梅特的工厂各投资数亿美元来源盖世汽车福特电动汽车业务2023年预计亏损30亿美元3月23日福特汽车在投资者和分析师的简报会上表示预计其电动汽车业务部门Modele今年将亏损30亿美元但到2026年底请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6仍有望实现8的息税前利润率此外福特还表示从5月2日公布的第一季度财报开始福特将开始按业务部门公布业绩业务部门包括Modele电动汽车Blue内燃机汽车和Pro商用车和服务福特首席财务官JohnLawler表示福特将不再按地区公布财务业绩而是按业务部门公布因为这符合目前公司的经营模式但福特将提供其全球六大市场包括美国中国和德国等的季度和年度销量及市场份额福特预计从2021年到2023年福特Modele的三年累计亏损将达到60亿美元其中包括去年的预估亏损21亿美元但该公司预计包括F-150Lightning和MustangMachE在内的第一代电动汽车将在2024年底前实现盈利来源盖世汽车特斯拉2月欧盟销量飙升50纯电市占率接近20欧洲汽车制造商协会周二发布的数据显示尽管Stellantis旗下阿尔法罗密欧和大众旗下Cupra等品牌的增长超过特斯拉特斯拉2月在欧盟国家的新车注册量达到19249辆较去年同期飙升约50超过其他任何公司特斯拉当月占据了欧盟纯电动汽车市场份额的198超过去年同期的185占据了欧盟乘用车市场的24的份额高于去年同期的18来源第一财经大众汽车计划推出2万欧元以下电动车型3月22日大众汽车宣布计划推出一款不到2万欧元216万美元的电动汽车此举在汽车行业引发了涟漪效应这款名为ID1的新车型预计最早于2026-2027年上市据报道ID1将是迄今为止最小最实惠的大众品牌纯电动汽车该车型也将成为大众汽车未来三年内推出的10款纯电动汽车之一来源财联社22国内速递比亚迪与英伟达达成合作将在部分车型搭载DRIVEHyperion平台3月23日比亚迪宣布与英伟达NVIDIA在智能驾驶技术方面达成合作从2023年上半年起比亚迪将在其部分新能源汽车上搭载英伟达DRIVEHyperion平台实现车辆智能驾驶和智能泊车DRIVEOrin芯片算力可达254TOPS每秒可计算254万亿次具备高速外围接口和高内存带宽205GB秒可无缝处理来自多个传感器配置的数据以实现安全可靠的智能驾驶英伟达DRIVEOrin芯片符合ISO26262ASIL-D等系统化安全标准保证智能驾驶的安全性和先进性英伟达汽车业务副总裁RishiDhall表示汽车行业转型的驱动力包括电动化以及由软件定义技术赋予设备的自主性在人工智能技术和英伟达DRIVE平台的赋能下比亚迪提供的电动汽车将由软件定义在保证安全可靠的同时也能随着时代的推进而不断革新来源财经网领克08中型SUV正式亮相首搭魅族FlymeAuto车机哈曼卡顿音响领克汽车全新大5座新能源中型SUV领克08于3月25日晚间在上海首秀领克08首搭魅族FlymeAuto车机系统拥有定制版QQ音乐该系统的具体功能可以等到3月30日的魅族20系列发布会揭晓此外领克08将首发亿咖通安托拉1000Pro计算平台集成了两颗7nm车规级SoC龍鷹一号而非之前的高通车机芯片动力方面领克08搭载了LynkE-Motive智能电混系统下全新开发的四缸电混专用发动机及电混专用变速箱预计为15T雷神智能电混系统该系统已在吉利银河L7中首搭发动机热效率达到了4426号称在已知的量产发动机中排名第一来源IT之家阿维塔11单电机版纯电SUV发布续航超600km售价3199万元起3月24日阿维塔11单电机版汽车正式发布售价3199万元起阿维塔11单电机版主打纯电中大型SUV市场是长安汽车华为宁德时代三家联合打造的汽车新品长续航单电机版售价3199万元超长续航单电机版售价3499万元阿维塔11单电机版基于CHN平台打造请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7全系标配HI华为全栈智能汽车解决方案宁德时代三元锂电池拥有基于华为HarmonyOS开发的智能座舱搭载华为AOS智能驾驶操作系统该车后置后驱单电机最大功率230kW最大扭矩370Nm长续航超长续航版百公里加速分别为66s69s搭载90kWh116kWh宁德时代三元锂电池包CLTC续航600km705km搭载750V电压平台支持最大240kW高压快充充电10分钟即可补能200km来源IT之家问界M5高阶智能驾驶版4月发布不依赖高精度地图问界M5问界M5EV新车有着最新华为智能驾驶技术的加持同时问界全系车型将于3月底启动升级为HarmonyOS3系统参考工信部申报目录问界M5高阶智能驾驶版造型部分的变化来自于加强了辅助驾驶功能包括配备位于车顶凸出的激光雷达同时还增加了一颗后视镜雷达和全视角ADAS摄像头计算单元也将更换为华为自研的MDC车身尺寸方面新车长宽高为477019301625mm轴距2880mm同时新车有望在车尾增加HUAWEI英文标识从而进一步提升品牌价值动力方面问界M5高阶智能驾驶版继续搭载增程式混合动力增程器为15T发动机最大功率112kW增程器发电机额定功率60kW综合峰值功率200kW来源易车年内推两款纯电车首款车型8月上市起亚正式进军中国电动市场3月20日起亚在上海举办了2023起亚中国新能源战略发布会宣布正式进军中国市场为表达对中国市场的重视起亚全球CEO宋虎聲亲临现场重申了起亚扎根中国市场重塑全新格局的决心按照计划从2023年开始起亚每年将推出至少一款基于E-GMP平台开发的纯电动汽车到2027年共计将推出6款EV车型为中国消费者带来更加多元的纯电出行体验到2030年实现EV车型年销量18万辆的目标销量占比达到40坚定不移地推进向电动化品牌转型发展活动现场起亚不仅发布了中国市场的EV中长期战略蓝图还带来了EV6GTEV5概念车以及EV9概念车具体来看起亚明星纯电动车EV6将于今年8月上市在中国市场首发的全球车型EV5将于今年11月上市而起亚旗舰电动SUVEV9也将于2024年在中国上市从2025年至2027年起亚还将依次推出入门级纯电SUV首款电动轿车以及一款中型纯电SUV来源第一电动3重点公司公告31本周重点公司公告表2本周重点公司年度报告公告时间公司营业总收入亿元同比归母净利润亿元同比基本每股收益元2023325林海股份730-132009-210042023323爱柯迪426533164910930742023322ST海伦1024-385073-4430072023322伯特利55395866993851712023322神通科技142936045-5300112023321天润工业3136-336204-6240182023321登云股份50745-132转亏-0962023321云意电气117568136-4170162023321金钟股份7293270522580492023321华懋科技16373581981270652023320浙江世宝1386177016-5370022023318秦安股份1263-1101817680432023317钧达股份115953050717扭亏为盈5082023317泰祥股份144-105052-264052请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom82023317福耀玻璃2809919047565121822023316湘油泵162402170-1110822023316迪生力1677286-038转亏-0092023315成飞集成1524202058480162023314贵航股份2153-101123-197030202339福达股份1135-375066-685010202338旭升集团4454473701697110资料来源Wind信达证券研发中心表3本周重点公司公告公告时间公司公告类型公告摘要丰田汽车公司拥有世界领先的氢燃料电池汽车核心技术掌握氢燃料电池汽车关键零部件供应链具备氢燃料电池汽车批量使用和维护经验海马汽车股份有限公司正在进行氢燃料电池汽车325海马汽车资金投向研发并筹划在海南省进行包括上游绿色能源制取中游新能源汽车研发制造和下游共享出行的绿色汽车生态体建设以实现全产业链零碳排放目标并引领区域交通领域能源变革双方同意在氢燃料电池汽车研发与产业化领域开展业务合作建立战略合作伙伴关系为发挥各方优势资源深化在智能出行等领域的战略合作共同推进北京盒子智行科技有限公司落地河南省郑州市河南省中豫新能源汽车产业基金合伙企业有限合伙甲方1河南省智能网联新能源汽车发展有限公司甲方2公司全资子公司海马汽车有限公司甲方3拟与目324海马汽车资金投向标公司及目标公司现有股东在河南省郑州市签订关于北京盒子智行科技有限公司之投资协议以下简称投资协议甲方1甲方2甲方3拟按照投资协议约定的条款和条件对目标公司分别投资40000万元50000万元10000万元飞龙汽车部件股份有限公司全资子公司获得某知名自主品牌汽车公司子公司电动油泵总成项目的322飞龙股份项目定点定点目前已进行多轮送样并最终达成价格一致生命周期内预计销售收入超35亿元江苏奥力威传感高科股份有限公司于2023年2月16日召开了第五届董事会第二次会议及第五届监事会第二次会议审议通过了关于收购博耐尔汽车电气系统有限公司375股权的议案在博耐321苏奥传感收购兼并尔汽车电气系统有限公司375股权估值的基础上扣减翰昂系统株式会社已分配获得的标的公司利润750万元后公司拟以人民币16125万元的价格收购翰昂持有的标的公司375股权资料来源公司公告信达证券研发中心4数据跟踪41部分车企销量411自主车企销量比亚迪2月销售汽车1937万辆1-2月累计销量3450万辆同比8498长城汽车2月销售汽车682万辆同比-3651-2月累计销量1297万辆同比-2894广汽集团2月销售汽车1612万辆同比12381-2月累计销量3034万辆同比-1811吉利汽车2月销售汽车1087万辆同比391-2月累计销量2122万辆同比-6上汽集团2月销售汽车3013万辆同比-6411-2月累计销量5394万辆同比-3063长安汽车2月销售汽车1910万辆同比38271-2月累计销量3628万辆同比-1266请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9412造车新势力2月交付量零跑汽车2月交付3198台小鹏汽车2月交付6010台环比15理想汽车2月交付16620台同比975累计交付289095台蔚来汽车2月交付12157台环比429同比9831-2月累计交付20663台累计同比309哪吒汽车2月交付12121台哪吒UVS交付10073台哪吒S交付2048台环比35广汽埃安2月交付30086台环比195同比2531-2月累计交付40292台同比64极氪汽车2月交付5455台环比751同比871累计交付86519台岚图汽车2月交付1107台AITO2月问界系列交付3505台423月乘用车市场周度数据3月第三周313-319乘用车市场零售日均同环比增长批发日均同环比小幅下降3月第三周零售日均41万辆同比去年3月同期增长10环比上月同期增长7批发日均42万辆同比去年3月同期下降4环比上月同期下降93月1-19日乘用车市场零售700万辆同比去年同期下降8较上月同期下降4今年以来累计零售3379万辆同比下降18全国乘用车厂商批发746万辆同比去年同期下降13较上月同期增长0今年以来累计批发3812万辆同比下降15地补强化销量改善看好3-5月车市持续回暖近日湖北拉开地方政府补贴序幕安徽云南贵州和四川等地也推出了类似补贴政策地方补贴支持线下车展刺激消费碳酸锂等原材料价格回落参考2122年3月逐周零售批发上涨趋势春季销量有望持续改善表43月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆1-5日6-12日13-19日20-26日27-31日1-19日全月日均零售销量21年42586442444878654252103675454815684822年37419448493691638887111635399715128523年3148236701407783683023年同比-16-1810-17环比2月同期-14-87-11日均批发销量21年5013652241532536017386512520605944922年40238498394394355018117403451405902623年2905843833420283928023年同比-28-12-4-13环比2月同期48-90资料来源乘联会信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图43月乘联会口径日均零售概况图53月乘联会口径日均批发概况21年22年23年21年22年23年23年同比环比2月同期23年同比环比2月同期120000801200008090000609000060600004060000403000020300002000001-5日6-12日13-19日20-26日27-31日1-5日6-12日13-19日20-26日27-31日-30000-20-30000-20-60000-40-60000-40资料来源乘联会信达证券研发中心资料来源乘联会信达证券研发中心43本周铝铜天然橡胶均价周环比上涨聚丙烯冷轧板碳酸锂均价周环比下跌本周铝铜天然橡胶均价周环比上涨聚丙烯冷轧板碳酸锂均价周环比下跌铜均价周环比282铝均价周环比094天然橡胶均价周环比039聚丙烯均价周环比-062冷轧板均价周环比-062碳酸锂均价周环比-1214碳酸锂周均价实现17周连降请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图6长江有色均价铜图7中铝价格数据中铝报价铝锭AL997华东市场元吨80000中铝报价铝锭AL997华南市场元吨中铝报价铝锭AL997西南市场元吨25000600002000015000400001000020000500000201901202001202101202201202301202001202101201907202007202107202201202207202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨图8天然橡胶价格数据图9冷轧板1mm价格数据价格冷轧板卷10mm上海20000价格冷轧板卷10mm北京价格冷轧板卷10mm武汉15000800060001000040005000200000201901201907202001202007202101202107202201202207202301201907202001202007202101202107202201202207202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨图10聚丙烯价格图11价格碳酸锂995电国产6000001200050000010000400000800060003000004000200000200010000000202007202107202207201901201907202001202101202201202301201907202001202007202101202107202201202207202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1244本周人民币兑美元小幅升值兑欧元小幅贬值图122020年以来人民币汇率变化中间价美元兑人民币中间价欧元兑人民币850800750700650600202001202007202101202107202201202207202301资料来源Wind信达证券研发中心5新车上市情况51本周新车型发布一览表5本周乘用车上市新车一览图片厂商车型上市时间级别动力类型续航动力售价万备注上汽大通3898-7298上汽大通320轻客汽油20T改款MAXUSV100万999-1499凯翼汽车凯翼昆仑320中型SUV汽油16T20T新车万上汽大通1388-2016上汽大通MAXUS新途320轻客汽油20T新车万V70凯翼昆仑新1599-2399凯翼汽车320中型SUV油电混合-新车能源万349-519华晨鑫源小海狮X30321微面汽油15L改款万479-599华晨鑫源新海狮X30L321微面汽油15L改款万529-619华晨鑫源新海狮S321轻客汽油15L16L改款万1758-2618领克领克05321紧凑型SUV汽油20T改款万请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13领克05新能纯电续航2278-2317领克321紧凑型SUV油电混合改款源71-85km万中国重汽1179-1519VGVU75PLUS321中型SUV汽油20T改款VGV万15L16L2609-859华晨鑫源金海狮321MPV汽油改款0L万纯电续航298-418吉麦新能源凌宝Uni321微型车纯电动改款140-201km万499-539华晨鑫源金海狮M321MPV汽油15L16L改款万549-659华晨鑫源金杯金卡S6321微卡汽油16L新车万小海狮X30419-489华晨鑫源321微面汽油15L新车CNG万新海狮X30L569-619华晨鑫源321微面汽油15L新车CNG万429-469华晨鑫源金杯金卡S2321微卡汽油16L新车万1459-1849长安汽车长安UNI-K322中型SUV汽油20T改款万瑞虎8PRO纯电续航1599-1799奇瑞汽车322中型SUV油电混合新车新能源80km万4401-5695北京奔驰奔驰E级323中大型车汽油20T改款万3315-3781北京奔驰奔驰C级323中型车汽油15T改款万12T15L11118-1528广汽丰田雷凌323紧凑型车汽油改款8L万奔驰C级新纯电续航4073-4081北京奔驰323中型车油电混合垂直换代能源105km万983-1480广汽乘用车影豹323紧凑型车汽油15T20L改款万纯电续航3518-4280北京奔驰奔驰EQB323紧凑型SUV纯电动改款512-600km万纯电续航3218-3220北京奔驰奔驰EQA323紧凑型SUV纯电动改款619km万上汽大通2199-3299上汽大通323MPV汽油20T改款MAXUSG90万请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom149472-奔驰进口奔驰S级324大型车汽油25T30T改款18453万10830-奔驰进口奔驰GLS324大型SUV汽油25T30T改款13672万纯电续航3199-6000阿维塔科技阿维塔11324中大型SUV纯电动改款555-705km万北京汽车制598-1398王牌M7324MPV汽油16L20L新车造厂万1798-2698广汽丰田凯美瑞325中型车汽油20L25L改款万1738-2648广汽丰田威兰达325紧凑型SUV汽油20L25L改款万1400-2200东风风行风行雷霆325紧凑型SUV--新车万749-969东风乘用车奕炫GS326紧凑型SUV汽油10T15T改款万资料来源太平洋汽车信达证券研发中心6近期重点报告信达证券汽车行业专题研究如何理解汽车行业价格战特斯拉率先降价价格战由新能源车蔓延至燃油车2023年燃油车购置税优惠和新能源车国补取消1月1日比亚迪哪咤零跑等新能源车企选择小幅提价由消费者和车企共同承担补贴退出损失1月6日特斯拉宣布降价主力车型Model3和ModelY降价幅度在2-48万元不等面临特斯拉降价压力多家造车新势力跟进降价1-2月河南上海陕西天津沈阳等地方政府相继推出汽车促销政策补贴金额在几千到一万元不等3月初地补政策加码价格战蔓延至燃油车市场湖北省政府联合东风系汽车为主的多家车企推出巨额购车补贴东风系旗下的车型最高优惠达到9万元随后杭州合肥北京成都等地方政府奇瑞吉利广汽长安比亚迪等主机厂纷纷跟进降价价格战全面扩散本轮价格战特征地域广品牌多降幅大1地域广从1月开始包括北京上海浙江河南山西吉林云南天津海南贵州河北黑龙江湖北等十余省市相继出台一系列补贴政策2品牌多特斯拉降价后小鹏问界等多家新能源车企跟进湖北省政府联合东风汽车开展巨额价格补贴后长安广汽上汽吉利等纷纷加入价格战截至目前共有超过30个品牌参与其中3降幅大本次价格战愈演愈烈各主机厂普遍降价在一万元以上部分品牌降价力度空前如湖北东风汽车最高优惠9万元成都单车最高补贴可达15万元我们认为本次价格战背后原因有1汽车类产品占社零消费约10地方政府有动力通过汽车行业促销拉动经济增长2补贴政策于2022年底退出开年后汽车销售压力加大3合资品牌电动化转型迟滞产品力下降受到新能源及自主品牌的挤压4国六B标准切换在即国六A车型库存亟待消化请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15本轮价格战推演1阶段一政企联合促销类似囚徒困境我们预计2023年3到6月底各地开展价格补贴各汽车品牌加入价格战短期内将对销量增长形成有效拉动但中长期看价格体系混乱也会造成部分消费者持币观望同时降幅较大的车企品牌力受损或不可逆转2阶段二价格战长期存续但消费者更多聚焦技术产品服务市场份额向头部集中伴随地补逐步退出消费者的关注点从单一价格拓展到车企的技术产品服务部分品牌即使持续降价对销量的刺激作用或也有限我们预计在此阶段市场份额将加速向头部自主及新能源品牌集中二三线品牌市场份额或面临长期下滑趋势3阶段三部分二三线品牌及新势力出局弱势合资品牌逐渐被淘汰出局退出中国市场弱势造车新势力或面临收购整合投资建议我们认为汽车产品价格的适度下调有助于激发消费者的购买需求但采取简单的价格竞争策略绝非长远之计尤其是在当前电动化智能化大变革浪潮下车企更应围绕技术产品服务通过先进技术降本新产品拉动优质服务来保持消费者粘性2023年汽车行业投资核心是在行业放缓背景下寻找向上且确定性较高的赛道及标的建议关注1整车龙头品牌力不断向上锐意进取的自主品牌龙头比亚迪长城汽车吉利汽车等积极谋求转型的国营车企长安汽车广汽集团上汽集团等2智能电动汽车增量零部件热管理川环科技腾龙股份银轮股份三花智控汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化博俊科技爱柯迪文灿股份旭升集团广东鸿图电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素汽车销量不及预期风险行业竞争加剧风险原材料价格波动风险冠盛股份零部件出海隐形冠军拥抱新能源第二成长曲线公司专注底盘系统零部件出口核心产品市占率全球第一公司主要产品为汽车底盘系统零部件传动轴总成轮毂轴承单元等速万向节等公司主营产品种类齐全传动轴总成种类5100余种轮毂单元3130余种等速万向节4100余种终端车型覆盖丰田本田马自达尼桑五十铃铃木三菱宝马奔驰奥迪雷诺欧宝绅宝雪铁龙福特通用等全球主流车企公司目前销售以出口为主主销欧美售后市场海外收入占比约92海外售后业务稳步增长23年业绩有催化从行业层面看全球汽车保有量与车龄稳步提升汽车维修需求和零部件更换需求随之同步增长带动汽车后市场行业规模和利润稳步提升从公司层面看汽车售后市场业务营收规模与渠道布局深度广度关联度高公司于2021年在墨西哥等发展中国家新布局销售渠道2022年布局进入收获期相关费用支出放缓在固定的仓储及渠道建设费用下公司产品种类大幅扩充规模效应得以进一步显现同时公司新拓悬架减振器转向系列等进一步扩充产品线近年新产品线营收复合增速有望超30毛利率水平较传统产品更高国内OE市场积极开拓已配套赛力斯业绩双引擎触发在即客户方面公司凭借现有柔性生产能力高度适配新能源小批量高响应速度需求的车型目前已合作配套赛力斯等新势力客户有望充分受益于赛力斯车型放量产品方面除传统优势产品公司与国机精工共研驱动电机轴承驱动电机轴承作为自动驾驶汽车底盘核心新增部件之一是公司切入新能源汽车智能电动零部件的重要契机驱动电机轴承目前外资垄断国产替代降本及普及需求旺盛同时公司新发可转债募投项目建设前装智能工厂后续前装市场产能请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16有望逐步到位我们认为随着公司核心客户放量在研产品落地其他新势力客户如小鹏蔚来理想哪吒以及比亚迪等积极开拓有望见成效随着产能建设落地公司有望迎来业绩双引擎的增长阶段前装业务比重有望持续上升盈利预测与投资评级22年净利润中预计OE市场贡献约523年随着赛力斯销量提升其他配套新势力客户开拓OE市场贡献有望继续上升我们预计22-24年AM市场营收增速232120OE市场增速707065我们预计公司22-24年营业收入为323947亿元同比增长28721322222-24年归母净利润为233038亿元同比增长959318238对应PE13108倍首次覆盖给予买入评级风险因素海外售后市场增速不及预期整车配套市场客户拓展不及预期渠道开拓不及预期公司新拓产品线营收增速不及预期等博俊科技一体压铸新秀冲压主业迎产品客户技术产能四重突破聚焦冲压业务产品客户持续突破公司成立于2011年主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发设计生产和销售2021年于深交所上市产品覆盖整车上下车体车身模块化产品仪表台骨架总成等零部件产品种类覆盖转向系统动力系统车门系统天窗系统等公司主要客户为蒂森克虏伯伟巴斯特德尔福等国际优秀汽车零部件企业产品广泛应用于吉利比亚迪理想特斯拉等主机厂中近几年公司营收稳步增长盈利能力稳健2022Q1-Q3公司实现营收837亿元同比647实现归母净利润081亿元同比344冲压件行业格局较分散供应体系重构下集中度有望提升我们测算得出2021年汽车冲压件市场规模约1060亿元根据代表性的冲压件公司营收测算得出各个公司的市占率较小约2或者3以内行业集中度较低以往冲压业务零部件厂商格局分散的原因主要在于主业聚焦在汽车传动框架等小零部件业务上难以获得规模化优势而随着车企竞争逐步激烈车型研发周期缩短车企更有意愿将白车身结构件交给零部件厂商研发生产在此供应体系变化的基础上具有先发优势的冲压件厂商有望跑出占据更高的市场份额行业集中度有望提升公司产品客户技术产能迎来四重突破有望率先跑出1产品突破公司原有冲压件产品主要应用在转向动力系统等单价在2-10元不等近两年产品逐步升级至白车身总成件单车价值量大幅提升2客户拓展公司供应身份逐步由Tier2转变至Tier1公司2020年前五大客户均为外资零部件集团2022年前三季度吉利理想赛力斯长安均进入公司前五大客户名单营收占比分别为199863技术突破公司热冲压设备热成型工艺激光焊接技术布局完善公司于2018年开始布局轻量化业务2019年新增产线和设备主要围绕热冲压产线自动化焊接产线激光焊接产线等新技术布局目前汽车轻量化量产技术主要围绕热成型高强度钢进行公司在较早布局的情况下热成型工艺进入收获期4产能突破公司通过IPO拟发可转债募投扩产产能的扩张可以较好支撑现在的充沛订单需求而且公司目前六大生产基地可做到就近配套附近主机厂巩固和主机厂的稳定配套关系公司在四方面迎来重要突破有望在格局重塑的情况下率先跑出布局一体压铸打开长期成长空间特斯拉率先采用一体压铸工艺其他主机厂如蔚来小鹏等陆续跟进应用部件逐步由底盘向车身拓展轻量化趋势下一体压铸市场空间广阔我们预计一体压铸部件2025年2030年市场空间有望分别达到476420211亿元请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17年复合增速分别为258225公司布局一体压铸技术已购买5台3500T-9000T大型压铸机有望打开公司长期的成长空间盈利预测与投资评级公司主业迎来产品客户技术产能四重突破业绩有望高速增长同时布局一体压铸打开长期成长空间我们看好公司未来发展我们预测公司2022年-2024年归母净利润为13亿元22亿元38亿元同比增长561701695对应EPS为085144245元PE为361212125倍参考可比公司估值水平给予公司2024年17倍目标PE对应目标市值65亿元首次覆盖给予买入评级风险因素新客户拓展不及预期一体压铸推进速度不及预期产能推进不及预期等川环科技热管理管路龙头迎新能源产业升级机遇本土汽车管路龙头把握电动化大趋势川环科技成立于1998年主要从事汽车管路业务工艺齐全产品种类丰富在业内处于领先地位随着新能源汽车市场的快速发展公司借助自主品牌汽车客户体系加速从传统汽车领域切入到新能源汽车供应产业链中目前的新能源汽车客户主要有比亚迪王朝系列唐宋元秦汉等海洋系列海豚海豹等腾势系列军舰系统等多个车型广汽埃安全系等五菱Mini哪咤北汽极狐长安深蓝赛力斯问界吉利领克极氪东风岚图零跑理想等电动车储能系统需求旺盛热管理管路发展势头良好燃油车热管理系统主要作用为制冷单车价值量为2000元纯电车热管理系统兼顾制冷与制热单车价值量达到6000元混动车型具有发动机和电动机两套系统热管理单价最高达到7000元公司的热管理产品主要为管路2021年在燃油车纯电动混动的单车价值量分别约为3008001400元受益于混动车型高增长2022年销量152万辆同比169根据我们测算2021-2030年我国热管理冷却管路的市场规模将由1007亿元提升至3258亿元年复合增速达14此外随着液冷方案在储能中的运用我们预计2022年全球储能热管理管路市场规模为45亿元2025年增加至24亿元年复合增速达到73电动车储能系统蓬勃发展公司作为热管理管路的核心企业有望持续受益于新能源行业的高景气度收入与盈利能力共振向上2023年有望迎来业绩大年1聚焦自主品牌客户享整车领域国产替代红利公司重点聚焦比亚迪长安吉利广汽埃安等自主头部主机厂未来有望持续受益于核心客户销量增长2横向拓展管路品类开启储能第二成长曲线公司积极拓展新业务领域在轨道交通中石油中石化军品等领域产品实现了新突破在军品轨道交通储能领域有小批量供货并积极研发半导体电子等产品应用的新领域和新市场培育未来收入新的增长点3原材料价格回落自主制造能力提升盈利能力有望回升公司主要原材料为各类合成橡胶受上游石油天然气价格变动影响较大随着石油天然气价格的回落公司盈利能力有望企稳回升此外公司加大了原来外购外协件改为自产的力度如塑料接头O型圈密封圈等减少中间环节和采购成本有助于进一步提升公司毛利率盈利预测与投资评级我们预计公司2022-2024年归母净利润为128256340亿元对应PE分别为301511倍参考可比公司估值给与公司2023年24倍目标PE对应市值61亿元首次覆盖给予买入评级风险因素汽车销量不及预期风险行业竞争加剧风险原材料价格波动增长率YoY请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18信达证券2月乘用车销量点评乘用车回暖低于预期地补强化销量改善2月乘用车销量有所回暖但仍低于预期2月狭义乘用车批发销量1618万辆同比102环比117狭义乘用车零售销量139万辆同比104环比75分品牌看1自主品牌零售71万辆同比29环比122主流合资品牌零售48万辆同比-12环比-23豪华车零售20万辆同比23环比82月乘用车销量有所回暖但受去年购置税减半和国家新能源补贴等政策提前透支了部分购买力的影响加之春节假期后社会的生活和生产还处于逐步恢复中总体复苏力度低于此前预期2月新能源同比高增据乘联会数据2月新能源车厂商批发渗透率达306零售渗透率达3162月新能源乘用车批发496万辆同比上升561环比增长275其中纯电动批发销量347万辆同比增长415插电混动批发销量149万辆同比增长1058厂商批发销量突破万辆的车企有比亚迪汽车191664辆特斯拉中国74402辆广汽埃安30086辆上汽乘用车23289辆吉利汽车23283辆长安汽车19382辆理想汽车16620辆蔚来汽车12157辆上汽通用五菱10982辆哪咤汽车10073辆新能源销量同比恢复正增长渗透率再次回到30以上地补强化销量改善看好3-5月车市持续回暖近日湖北拉开地方政府补贴序幕安徽云南贵州和四川等地也推出了类似补贴政策地方补贴支持线下车展刺激消费碳酸锂等原材料价格回落春季销量有望持续改善投资建议我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业增长放缓背景下寻找向上且确定性高的赛道及标的主要关注两条主线1处于较好新车周期以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企2国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段建议关注线束线缆线控底盘一体压铸热管理智能座舱等高成长高弹性赛道建议关注1整车龙头长城汽车比亚迪吉利汽车长安汽车等2智能电动汽车增量零部件热管理川环科技腾龙股份银轮股份三花智控汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化博俊科技爱柯迪文灿股份旭升股份广东鸿图电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素消费复苏不及预期原材料价格上涨等旭升集团量利齐升业绩超额兑现平台化转型未来可期事件公司发布2022年年报2022年实现营业收入5539亿元同比5861归母净利润699亿元同比3849扣非归母净利润588亿元同比3647点评毛利率显著提升Q4业绩维持高增公司Q4实现营业收入1855亿元同比59环比18归母净利润221亿元同比62环比12销售毛利率2334同比121pct环比156pct销售净利率1195同比027pct环比-075pct业绩大幅提高的原因主要系智能电控产品盘式制动器轻量化零部件等业务收入保持高增长产销两旺智能电控产品销量同比90产能方面年产5万吨铸铁汽车配件及1万吨铸铝汽车配件项目年产40万套电子驻车制动系统EPB项目线控制动第二三条产线请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19新增一条ESC620产线已实现投产墨西哥年产400万件轻量化零部件建设项目线控制动第四五六条产线国内轻量化生产基地三期项目有望于2023年投产销售方面2022公司智能电控产品销量250万套同比86盘式制动器销量225万套同比22轻量化制动零部件销量776万套同比326-12月机械转向系统销售151万套再获大客户定点全生命周期有望贡献31亿元收入市场开拓方面2022年公司新增定点368项其中盘式制动器156项轻量化产品46项电子电控产品141项智能驾驶产品8项机械转向系统产品17项2023年3月公司与北美著名整车厂签署供货合同包含铸铝前转向节铸铝后转向节产品生命周期销售收入累计有望达31亿元技术研发方面2022年公司正式启动DP-EPSR-EPS转向系统线控转向系统的研发并实现ADAS系统的量产公司预计2023年完成EMBA轮样机开发工作2024年上半年量产WCBS20盈利预测与投资评级公司是线控制动的领先厂商有望持续受益于智能底盘行业的高景气度实现业绩的良好增长我们预计公司2023-2025年归母净利润为100513511773亿元对应PE分别为292216倍维持买入评级风险因素原材料价格波动产能释放不及预期客户开拓不及预期疫情缓解不及预期7行业评级看好8风险因素汽车消费政策执行效果不及预期疫情反复导致供给恢复不及预期外部宏观环境恶化研究团队简介TableIntroduction陆嘉敏信达证券汽车行业首席分析师上海交通大学机械工程学士车辆工程硕士曾就职于天风证券2018年金牛奖第1名2020年新财富第2名2020新浪金麒麟第4名团队核心成员4年汽车行业研究经验擅长自上而下挖掘投资机会汽车产业链全覆盖重点挖掘特斯拉产业链智能汽车自主品牌等领域机会曹子杰北京理工大学经济学硕士工学学士主要覆盖智能汽车车联网造车新势力等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20