本报告导读：
　　近期燃油车卷入降价潮，或造成短期内消费者对新能源汽车观望情绪加重，但我们认为汽车电动化趋势不会动摇。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。建议关注：1）钠离子电池加速产业化应用，推荐标的：振华新材、鼎胜新材、贝特瑞，受益标的：维科技术、元力股份等；2）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，受益标的：盛弘股份、科士达、绿能慧充、炬华科技等。3）盈利空间继续向上的电池环节，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能等；4）麒麟电池即将量产，推荐标的：祥鑫科技、和胜股份等。
　　1月和2月新能源汽车价格战开启后，3月燃油车卷入。面对新能源汽车降价的冲击、叠加22年燃油车购置税减免透支23年消费需求和国6B排放标准实施在即的去库存压力等，3月部分燃油车大幅降价。短期来看，或使新能源汽车销量面临一定压力，但从中长期维度来看，燃油车的降价促销能够帮助企业回流现金流，在碳酸锂价格快速回落的背景下，有利于后续车企的电动车化转型和更多新能源车型的推出，汽车电动化趋势不会动摇。
　　3月前两周汽车需求偏弱，各地促销战加重短期观望情绪。根据乘联会数据，3月1-12日，全国新能源车市场零售13.1万辆，同比增长9%，环比增长15%。2023年以来累计零售90.1万辆，同比增长21%；全国乘用车厂商新能源批发14.2万辆，同比增长26%，环比下降1%。今年以来累计批发102.7万辆，同比增长21%。新能源汽车2月开始降价潮，3月燃油车卷入，叠加油价回落至7元区间，或将在短期内加重消费者对新能源汽车的观望情绪。
　　锂价继续下行，主要材料价格持续走低。根据鑫椤资讯统计数据显示，2023年3月13日-3月17日，除隔膜和辅材外，锂电池产业链全线价格走弱：1）碳酸锂上周价格进一步大幅下降2.9万元/吨，降幅为9%；2）受碳酸锂降价影响，5系、6系和8系三元材料上周价格分别下降2.5万元/吨、2.2万元/吨和1.9%，降幅分别为10%、7%和5%，磷酸铁锂上周价格继续下降0.35万元/吨，降幅为3%；3）负极材料价格出现松动，中端人造石墨上周价格下降0.4万元/吨，降幅达到9%；4）国产六氟磷酸锂价格继续下降，降幅为6%，电解液价格随之下滑1-2%。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo新兴能源TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230319上次评级增持价格战短期冲击电动化趋势不改TablesubIndustry细分行业评级行新能源汽车行业2023年周报第十期业石岩分析师庞钧文分析师马铭宏研究助理周0755-23976068021-386747030755-23976068shiyan019020gtjascompangjunwengtjascommaminghong027534gtjasc报证书编号S0880519080001S0880517120001S0880122110076om本报告导读近期燃油车卷入降价潮或造成短期内消费者对新能源汽车观望情绪加重但我们认相关报告TableDocReport为汽车电动化趋势不会动摇陆风招标热度高涨海风开发加速推进摘要202303182022年逆变器海外出口与国内招中标回TableSummary投资建议我们认为新能源汽车产业链有望迎来修复阶段建议关顾20230315注1钠离子电池加速产业化应用推荐标的振华新材鼎胜新材全球销量向好比亚迪汽车电池两端发力20230313贝特瑞受益标的维科技术元力股份等2在政策指导下增长强国君电新新能源汽车数据库劲的充电桩环节受益标的盛弘股份科士达绿能慧充炬华科2023031120230313技等3盈利空间继续向上的电池环节推荐标的宁德时代亿纬国君电新动力电池数据库2023031120230313锂能等麒麟电池即将量产推荐标的祥鑫科技和胜股份等41月和2月新能源汽车价格战开启后3月燃油车卷入面对新能源汽车降价的冲击叠加22年燃油车购置税减免透支23年消费需求和证国6B排放标准实施在即的去库存压力等3月部分燃油车大幅降价券短期来看或使新能源汽车销量面临一定压力但从中长期维度来看研燃油车的降价促销能够帮助企业回流现金流在碳酸锂价格快速回落究的背景下有利于后续车企的电动车化转型和更多新能源车型的推报出汽车电动化趋势不会动摇3月前两周汽车需求偏弱各地促销战加重短期观望情绪根据乘联告会数据3月1-12日全国新能源车市场零售131万辆同比增长9环比增长152023年以来累计零售901万辆同比增长21全国乘用车厂商新能源批发142万辆同比增长26环比下降1今年以来累计批发1027万辆同比增长21新能源汽车2月开始降价潮3月燃油车卷入叠加油价回落至7元区间或将在短期内加重消费者对新能源汽车的观望情绪锂价继续下行主要材料价格持续走低根据鑫椤资讯统计数据显示2023年3月13日-3月17日除隔膜和辅材外锂电池产业链全线价格走弱1碳酸锂上周价格进一步大幅下降29万元吨降幅为92受碳酸锂降价影响5系6系和8系三元材料上周价格分别下降25万元吨22万元吨和19降幅分别为107和5磷酸铁锂上周价格继续下降035万元吨降幅为33负极材料价格出现松动中端人造石墨上周价格下降04万元吨降幅达到94国产六氟磷酸锂价格继续下降降幅为6电解液价格随之下滑1-2风险提示新能源汽车销量不及预期行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1燃油车加入价格战全面打响32上周行业一览4211上周锂电产业链价格走势42123月前两周汽车需求偏弱6213上周重点公司公告一览6214上周新能源汽车行业新闻一览73投资建议84风险提示8请务必阅读正文之后的免责条款部分2of9行业周报1燃油车加入价格战全面打响1月和2月新能源汽车价格战开启后3月燃油车卷入面对新能源汽车降价的冲击叠加22年燃油车购置税减免透支23年消费需求和国6B排放标准实施在即的去库存压力等3月部分燃油车大幅降价短期来看或使新能源汽车销量面临一定压力但从中长期维度来看燃油车的降价促销能够帮助企业回流现金流在碳酸锂价格快速回落的背景下有利于后续车企的电动车化转型和更多新能源车型的推出汽车电动化趋势不会动摇表123年初以来各大车企掀起价格战品牌车型优惠东风本田全系优惠10000-68000湖北最高80000四川重庆最高85000安徽奔驰C级车E级车优惠50000-60000北京上汽名爵MG6MGONE优惠20000-40000湖北东风风神全系优惠20000-40000湖北长安汽车UNI-KCS35PLUS逸动PLUS等多款车型优惠14000-40000东风标致508L新4082008THEONE优惠20000-40000湖北奇瑞瑞虎艾瑞泽欧萌达多款车型优惠10000-31000凯迪拉克CT4CT5CT6XT4XT5XT6优惠50000-130000雪佛兰科鲁泽创酷RS探界者等车型全系最高补贴70000上汽大众新朗逸途观L等多款车型优惠25000-70000湖北东风雪铁龙C6各版本优惠40000-90000湖北中国一汽红旗汽大众一汽奥迪等优惠5000-37000吉林蔚来2022款ES8ET7ES7ES6EC6库存展车优惠低息金融方案吉利帝豪帝豪LHiP最高优惠30000阿维塔阿维塔11送9000选配基金6000保险补贴享3年0息金融方案全款购车减10000特斯拉Model3ModelY优惠20000-48000问界AITOM5EVM7优惠5000-30000零跑汽车C01付定5000可最高抵30000东风岚图岚图梦想家优惠30000-40000东风日产轩逸骐达天籁奇骏等多款车型优惠15000-98000湖北哈弗H6插混55KM悦行版优惠15000福特电马全系优惠40000小鹏汽车G3iP5P7优惠20000-36000埃安AIONY系列AIONSPlus限时交付激励5000台哪吒汽车哪吒S除耀世版激光雷达版付定5000抵20000极氪汽车2023款极氪001全系免费选装6000外饰WE版和ME版高性能空气悬架套装优惠11200沃尔沃C40XC40纯电版优惠20000长安深蓝SL03最高优惠42000限量1万台比亚迪宋Plus宋Prodmi海豹优惠6800-8800上汽大众ID系列最高优惠50000部分经销商极狐阿尔法ST最高优惠50000理想汽车L8L9优惠10000上海蓝牌换成绿牌数据来源各车企公告请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9行业周报2上周行业一览211上周锂电产业链价格走势锂价继续下行主要材料价格持续走低根据鑫椤资讯统计数据显示2023年3月13日-3月17日除隔膜和辅材外锂电池产业链全线价格走弱1碳酸锂上周价格进一步大幅下降29万元吨降幅为92受碳酸锂降价影响5系6系和8系三元材料上周价格分别下降25万元吨22万元吨和19降幅分别为107和5磷酸铁锂上周价格继续下降035万元吨降幅为33负极材料价格出现松动中端人造石墨上周价格下降04万元吨降幅达到94国产六氟磷酸锂价格继续下降降幅为6电解液价格随之下滑1-2表2锂电产业链价格走势2023年3月13日2023年3月17日锂电池方形单位为元wh18650单位为元支产品规格3月133月17变动绝对变动上月均价日日值方形动力电芯三元08450795-005-6091方形动力电芯磷酸铁锂07750725-005-6082方形三元高镍电池包114109-005-41211圆柱锂电池2600mAh1865096596500965小动力18650三元2600mAh11951195001195上游资源万元吨产品规格3月133月17变动绝对变动上月均价日日值电解钴998318312-06-22968硫酸镍电池级39385-005-1388碳酸锂电池级99535453295-25-74543碳酸锂工业级99031929-29-94314氢氧化锂565粗颗粒402385-17-44651正极材料万元吨产品规格3月133月17变动绝对变动上月均价日日值三元材料5系动力型257235-22-92936三元材料5系单晶型26452425-22-83038三元材料5系镍55型25225-25-102863三元材料6系单晶622型311292-19-63422三元材料6系常规622型29952775-22-73322三元材料8系811型356337-19-53745三元材料8系NCA型357338-19-53759磷酸铁锂动力型123512-035-31434磷酸铁锂储能型1195116-035-31394锰酸锂小动力95925-025-31157钴酸锂435V305295-1-33493三元前驱体52395595500932请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9行业周报三元前驱体622106106001051三元前驱体81112412400124正磷酸铁电池级15506500166负极材料万元吨产品规格3月133月17变动绝对变动上月均价日日值天然石墨中端产品49490049天然石墨高端产品61610061高端动力人造石墨350-360mAhg61585-025-4615中端人造石墨340-350mAhg444-04-9447隔膜元平方米产品规格3月133月17变动绝对变动上月均价日日值基膜5m湿法29290029基膜7m湿法19190019基膜12m干法08508500085基膜16m干法07507500075隔膜72m陶瓷涂覆隔膜23523500243721m陶瓷00322隔膜3131PVDF涂覆隔膜7211m陶瓷00409隔膜385385PVDF涂覆隔膜124m陶瓷涂覆隔00216隔膜20752075膜电解液万元吨产品规格3月133月17变动绝对变动上月均价日日值电解液三元圆柱2600mAh53755325-005-1586电解液磷酸铁锂425415-01-2473六氟磷酸锂国产155145-1-61913六氟磷酸锂出口16155-05-32623LiFSI2727002853EMC电池级0975097500097DMC电池级05805800058EC电池级0535053500051VC电池级78578500812FEC电池级8058050083辅材万元吨产品规格3月133月17变动绝对变动上月均价日日值电池级铜箔加工费8um22522500265电池级铜箔加工费45um52520054电池级铜箔加工费6um31310035电池铝箔加工费10双面光26526500265电池铝箔加工费12双面光1875187500188请务必阅读正文之后的免责条款部分5of9行业周报电池铝箔加工费13双面光1775177500178PVDFLFP2727003018PVDF三元4040004275数据来源鑫椤资讯国泰君安证券研究2123月前两周汽车需求偏弱3月1-12日全国乘用车市场零售414万辆同比下降17环比下降112023年以来累计零售3094万辆同比下降19全国乘用车厂商批发452万辆同比下降18环比增长62023年以来累计批发3518万辆同比下降163月1-12日全国新能源车市场零售131万辆同比增长9环比增长152023年以来累计零售901万辆同比增长21全国乘用车厂商新能源批发142万辆同比增长26环比下降1今年以来累计批发1027万辆同比增长21图13月1-12日乘用车零售销量环比下降11图23月1-12日乘用车批发销量环比增长6数据来源乘联会数据来源乘联会各地促销战带来一定程度的车市混乱新能源汽车2月开始降价潮3月燃油车卷入叠加油价回落至7元区间或将在短期内加重消费者对新能源汽车的观望情绪213上周重点公司公告一览上周亿纬锂能以及当升科技发布2022年度业绩快报国轩高科的控股股东增持湖南裕能与宁德时代签署开发协议表3上周重点公告一览公司公告内容2022年度业绩快报2022年度公司实现营业总收入363045135万元较上年同期上升11482营业利润35128852万元较上年同期上升1364利润总额34990775万元亿纬锂能较上年同期上升1505归属于上市公司股东的净利润35099292万元较上年同期上升2079国轩高科3月13日国轩高科于2023年3月11日收到公司控股股东国轩控股集团有限公司发来的请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9行业周报关于拟增持股份计划的告知函基于对公司内在价值及投资价值的肯定和对公司及全球新能源锂电池市场持续高速发展的坚定信心在符合法律法规的前提下国轩控股拟自2023年3月13日起六个月内通过深圳证券交易所证券交易系统允许的方式增持公司股份本次拟增持股份金额不低于人民币20000万元且不超过人民币30000万元鹏辉能源向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复2022年度业绩快报2022年度公司实现营业总收入212641427万元同比增长15750归属于上市公司股东的净利润22563431万元同比增长10682扣除非经常性损益后的当升科技归属于上市公司股东的净利润23231062万元同比增长18196基本每股收益44548元同比增长8703因业务发展需要为不断提升产品性能满足下游客户需求湖南裕能拟与宁德时代签署开湖南裕能发协议公司对新型磷酸铁锂产品进行设计开发并依据宁德时代的需求生产制造新型磷酸铁锂产品数据来源公司公告国泰君安证券研究214上周新能源汽车行业新闻一览内蒙古自3月15日0时起至2024年12月31日内蒙古对境内10段收费公路实行新能源车辆2折优惠的通行政策其中部分路段还将在原有折扣的基础上叠加该优惠政策此次实施新能源汽车优惠通行线路总长1164公里预计可节省通行费6亿元以上来源财联社成都3月17日龙泉驿区启动产销联动汽车消费活动发放补贴总金额1亿元单车累计补贴最高15万元活动持续至2023年6月30日涵盖纯电混电插电个人或法人消费者在成都经营纳统的汽车经销商处购买一汽-大众一汽丰田沃尔沃神龙汽车大运汽车领克红旗等企业的指定车型在规定期限内上牌叠加企业匹配的优惠补贴每辆车将获得15万至15万元不等的一次性补贴来源财联社北汽3月14日北汽集团宣布与宁德时代签署商务合作与先进技术赋能战略合作协议根据协议宁德时代将深度融入北汽集团下属自主品牌新能源汽车企业的整车开发及生产并提供具有竞争力的动力电池产品和服务保障北汽集团将与宁德时代构建更为紧密的战略合作伙伴关系在动力电池方面开展全面合作来源财联社比亚迪3月16日比亚迪汉唐双旗舰冠军版正式上市汉EV冠军版建议零售价2098万-2998万元唐DM-i冠军版建议零售价2098万-2338万元性能上汉EV冠军版两驱车型标配FSD可变阻尼悬架系统四驱车型则标配DiSus-C智能电控主动悬架系统可以实现毫秒级控制和响应同时兼顾舒适性和操稳性唐DM-i冠军版搭载DM-i超级混动技术亏电状态下油耗仅55L100km综合续航达1050km来源财联社极星3月17日Polestar极星旗下首款纯电5座中大型SUV极星请务必阅读正文之后的免责条款部分7of9行业周报3在中国市场正式发布并公布在中国市场售价其中双电机长续航版698万元双电机高性能版798万元动力方面新车搭载前后双永磁同步液冷电机和宁德时代提供的111千瓦时电池组两个版本均标配豪华套件和辅助驾驶套件按照计划未来极星每年均将推出一款新产品来源财联社3投资建议我们认为新能源汽车产业链有望迎来修复阶段建议关注1钠离子电池加速产业化应用推荐标的振华新材鼎胜新材贝特瑞受益标的维科技术元力股份等2在政策指导下增长强劲的充电桩环节受益标的盛弘股份科士达绿能慧充炬华科技等3盈利空间继续向上的电池环节推荐标的宁德时代亿纬锂能等4麒麟电池即将量产推荐标的祥鑫科技和胜股份等表4投资标的一览收盘价EPSPE股票代码股票名称评级20233182021A2022E2023E2021A2022E2023E300750SZ宁德时代3759865212421884583020增持300014SZ亿纬锂能6200142155326444019增持688707SH振华新材4090093280328441512增持603876SH鼎胜新材3928088252407451610增持835185BJ贝特瑞4145297315406141310增持002965SZ祥鑫科技48250361393721343513增持002824SZ和胜股份3113103110206302815增持600152SH维科技术1107-024002023-4672849-300174SZ元力股份1706042059073412924-300693SZ盛弘股份5484055109144995038-002518SZ科士达4100064110175643723-600212SH绿能慧充837-004-013015-213-6754-300360SZ炬华科技1449063085117231712-备注维科技术及之后股票盈利预测来自于Wind一致预期数据来源Wind国泰君安证券研究4风险提示新能源汽车销量不及预期我们预计23年全球新能源汽车销量有望达到1400万辆如果整体销量水平不及预期则可能会影响产业链相关企业23年的出货情况从而影响经营业绩行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈23年锂电产业链各个环节均有不同程度产能释放如果新增产能大幅超过行业需求则可能带来产业链产能过剩从而影响竞争格局和盈利水平请务必阅读正文之后的免责条款部分8of9行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分9of9