海外市场一周主要观点:本周美股大盘出现反弹，受美国银行业问题影响，美股大盘周内和日内波动幅度仍然偏大。目前标普500席勒市盈率为28.36，仍明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力未充分消化，美国企业盈利仍然趋于疲软，叠加美联储解决金融系统端问题所付出的代价较大，预计未来一段时间美股大盘仍将出现震荡。鉴于金融系统端的压力暂时尚未完全解决，预计美股金融股未来一段时间仍然波动幅度偏大。此外，多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步波动。由于上周欧洲多数市场回调较多，本周欧洲多数市场出现反弹，但周内波动仍然较大。由于欧洲银行问题还在进一步蔓延，且欧洲央行货币政策处于偏紧状态，叠加欧洲经济趋于进一步下行，未来一段时间欧洲多数重要市场指数还将出现进一步回调；前期回调幅度不够充分的德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB等欧洲多数重要市场指数大概率将出现进一步的补跌。此外，加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将出现一定波动。考虑到经济仍存在一定压力，拉美、东南亚等新兴市场还将出现一定波动。本周港股大盘出现反弹。考虑受到欧美等市场的联动影响，未来一段时间港股市场仍有分化和波动。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。港股市场中资讯科技、消费等行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势，未来短期行业内部震荡和分化较为明显。港股医药、医疗保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化较为明显，但是行业内部有偏中期的结构性行情，未来一段医药、医疗保健有随着回调区间分批低吸布局的机会。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数出现反弹，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了1.39%、1.66%、1.18%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数涨跌情况不一。其中，恒生指数上涨了2.03%，恒生中国企业指数上涨了2.71%，恒生香港中资企业指数下跌了1.9%。本周恒生科技指数上涨了6.16%。
　　海外重要经济数据：2023年3月，美国Markit制造业PMI为49.3，高于前值47.3。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告海外策略周报TableDate2023年3月25日欧美金融端问题仍在全球多数市场还将波动TableTitle1TableTitle2分析师--海外策略周报证券分析师王一棠TableAuthor邮箱wangyt3hx168comcnTableSummary海外市场一周主要观点本周美股大盘出现反弹受美国银行SACNOS1120521080003业问题影响美股大盘周内和日内波动幅度仍然偏大目前标普500席勒市盈率为2836仍明显高于历史平均数和中位数由于美股估值压力未充分消化美国企业盈利仍然趋于疲软叠加美联储解决金融系统端问题所付出的代价较大预计未来全球主要市场表现一段时间美股大盘仍将出现震荡鉴于金融系统端的压力暂时TableMarket1幅度指数收盘涨跌尚未完全解决预计美股金融股未来一段时间仍然波动幅度偏大此外多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步波欧洲STOXX50欧元3830588994240动由于上周欧洲多数市场回调较多本周欧洲多数市场出现马尼拉综指66021713245205反弹但周内波动仍然较大由于欧洲银行问题还在进一步蔓恒生指数199156839709203延且欧洲央行货币政策处于偏紧状态叠加欧洲经济趋于进纳斯达克指数118239619345166一步下行未来一段时间欧洲多数重要市场指数还将出现进一墨西哥MXX527711284551163步回调前期回调幅度不够充分的德国DAX法国CAC40英国标普5003970995435139富时100意大利富时MIB等欧洲多数重要市场指数大概率将出法国CAC407015108970130现进一步的补跌此外加拿大SPTSX综合指数澳洲标普德国DAX149572318903128200日经225等发达市场还将出现一定波动考虑到经济仍存138654道琼斯工业指数322375337555118在一定压力拉美东南亚等新兴市场还将出现一定波动本英国富时1007405457005096周港股大盘出现反弹考虑受到欧美等市场的联动影响未来富时新加坡海峡指数3212642936092一段时间港股市场仍有分化和波动由于外围市场波动的影响韩国综合指数2414961927080仍在港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环加拿大SPTSX综合195014911377059境的不定期扰动港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合上证指数3265651511046的相对复杂的走势从指数权重分布来看预计未来短期内恒胡志明指数104842289028生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波日经22527385255146019动率港股市场中资讯科技消费等行业仍然将出现超跌反弹印度SENSEX305752710-46280-080和震荡反复相结合的相对复杂的走势未来短期行业内部震荡-巴西IBOVESPA指数9882927315226-309和分化较为明显港股医药医疗保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化较为明显但是行业内部有偏中期的结构性行情未来一段医药医疗保健有随着回调区间分批低吸布局的机会美股市场一周表现本周美股三大指数出现反弹标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数分别上涨了139166118港股市场一周表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数涨跌情况不一其中恒生指数上涨了203恒生中国企业指数上涨了271恒生香港中资企业指数下跌了19本周恒生科技指数上涨了616海外重要经济数据2023年3月美国Markit制造业PMI为493高于前值473请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1证券研究报告海外策略周报风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告海外策略周报正文目录1本周全球市场表现42美股市场近一周表现521美股大盘本周表现522美国中概股本周表现63港股市场近一周表现731本周港股大盘以及不同行业表现732港股市场本周表现较好的个股74本周重要海外经济数据105风险提示11图表目录图1美股三大指数走势5图2本周标普500不同行业涨跌幅5图3纳斯达克金龙指数走势6图4港股三大指数走势7图5恒生科技指数走势7图6恒生各行业本周涨跌幅7图7美国当周初次申请失业金人数季调10图8德国制造业PMI10图9美国Markit制造业PMI季调10图10美国Markit服务业PMI季调10图11欧元区制造业PMI11图12欧元区综合PMI11表1发达市场本周主要表现4表2新兴市场本周主要表现4表3标普500指数一周表现排名前十个股5表4美国中概股一周表现排名前十个股6表5恒生指数一周表现排名前十个股8表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告海外策略周报1本周全球市场表现本周发达国家市场涨跌不一其中纳斯达克指数涨幅较大本周上涨了166新西兰标普50下跌幅度较大本周下跌了124表1发达市场本周主要表现周涨跌幅年初至今涨跌幅证券代码证券简称收盘价PETTMPBLFIXICGI纳斯达克指数118239616612973176428SPXGI标普5003970991393422273383GDAXIGI德国DAX14968861367511320155FCHIGI法国CAC407015101308361387169DJIGI道琼斯工业指数3223753118-2742274594FTSEGI英国富时100740545096-0621273158GSPTSEGI加拿大SPTSX综合19459920370391356188N225GI日经22527385250194951640161AS51GI澳洲标普200695390-056-1471457213NZ50GI新西兰标普501158081-1240942268175资料来源Wind华西证券研究所本周新兴市场涨跌不一其中马尼拉综指表现较好本周上涨了205巴西IBOVESPA指数下跌幅度较大跌幅为309表2新兴市场本周主要表现年初至今周涨跌幅证券代码证券简称收盘价涨跌幅PETTMPBLFPSIGI马尼拉综指6602172050541551163HSIHI恒生指数19915682030681003100399300SZ沪深3004027051724011198140MXXGI墨西哥MXX52771121638891418202STIGI富时新加坡海峡指数321264092-1191158113KS11GI韩国综合指数2414960807981170091000001SH上证指数3265650465711332135VNINDEXGI胡志明指数1048420284101043161SENSEXGI印度SENSEX305752710-080-5452349347IBOVESPAGI巴西IBOVESPA指数9882927-309-994594152资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告海外策略周报2美股市场近一周表现21美股大盘本周表现本周美股三大指数均出现反弹标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数分别上涨了139166118从标普500细分行业来看本周涨跌不一其中标普500通信设备涨幅较大上涨了34标普500房地产下跌幅度较大跌幅为138图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所本周标普500指数表现排名前十的个股中信息技术行业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为再生元制药埃森哲和奈飞周涨幅分别为96888和82表3标普500指数一周表现排名前十个股年初至今总市值收盘价周涨跌幅证券代码证券简称所属行业涨跌幅亿美PETTM美元元REGNO再生元制药医疗保健8209681365896472066ACNN埃森哲信息技术2728802781803182598NFLXO奈飞可选消费3283982011361462473256CCLN嘉年华邮轮可选消费923795145210277-169MUO美光科技信息技术61167942237667361079ISRGO直觉外科医疗保健25642783-337898476795AIZN艾斯兰金融11277748-93359682158FLTNFLEETCOR科技信息技术20082728933147591546ATVIO动视暴雪信息技术84396841024661854374COTYN科蒂集团日常消费116672355198907862资料来源Wind华西证券研究所本周美股大盘出现反弹受美国银行业问题影响美股大盘周内和日内波动幅度仍然偏大目前标普500席勒市盈率为2836仍明显高于历史平均数和中位数由于美股估值压力未充分消化美国企业盈利仍然趋于疲软叠加美联储解决金融系统请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告海外策略周报端问题所付出的代价较大预计未来一段时间美股大盘仍将出现震荡鉴于金融系统端的压力暂时尚未完全解决预计美股金融股未来一段时间仍然波动幅度偏大此外多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步波动22美国中概股本周表现本周纳斯达克金龙指数上涨了148中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响建议持续跟踪中概股相关政策的发展图3纳斯达克金龙指数走势资料来源Wind华西证券研究所本周美国中概股表现排名前十的个股主要集中在信息技术业和金融业其中周涨幅排名前三的个股分别为品钛AGBAACQUISITION和房多多周涨幅分别为70745062和4178表4美国中概股一周表现排名前十个股周涨跌年初至今总市值收盘价证券代码证券简称所属行业幅涨跌幅亿美PETTM美元元PTO品钛信息技术104707415558009-033AGBAOAGBAACQUISITION金融24450625844003-838DUOO房多多房地产13441787423009-025ANTEO悦航阳光网络科技可选消费14930703545013-105KXINO开心汽车可选消费03628112278059-048PUYIO普益财富金融6672585-1270402-5299KCO金山云信息技术629243164231596-431WIMIO微美全息信息技术12324236624107-253JFINO嘉银金科金融33322434478178164APMO知临集团医疗保健2962227-4613011-098资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告海外策略周报3港股市场近一周表现31本周港股大盘以及不同行业表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数涨跌不一其中恒生指数上涨了203恒生中国企业指数上涨了271恒生香港中资企业指数下跌了19本周恒生科技指数上涨了616图4港股三大指数走势图5恒生科技指数走势资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所恒生细分行业本周涨跌不一涨幅较大的行业为资讯科技业本周上涨了753电讯业本周下跌幅度较大下跌了411图6恒生各行业本周涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所32港股市场本周表现较好的个股请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告海外策略周报本周恒生指数表现排名前十的个股中资讯科技业非必需性消费业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为瑞声科技腾讯控股和安踏体育周涨幅分别为11461102和1057表5恒生指数一周表现排名前十个股年初至周涨跌收盘价总市值证券代码证券简称所属恒生行业今涨跌PETTM幅港元亿港元幅2018HK瑞声科技工业114618684712078222600700HK腾讯控股资讯科技业1102376801878359377017052020HK安踏体育非必需性消费105711300104630229835581810HK小米集团资讯科技业97012441371305262152672382HK舜宇光学科技工业817973548510677839610175HK吉利汽车非必需性消费7741002-121110157517713690HK美团资讯科技业75214020-1975873858-72241997HK九龙仓置业地产建筑业6124505-099134353-15172313HK申洲国际非必需性消费5698545-26812852631300241HK阿里健康医疗保健业563638-4068329259374资料来源Wind华西证券研究所本周恒生中国企业指数表现排名前十的个股中资讯科技业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为腾讯控股安踏体育和小米集团周涨幅分别为11021057和97表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM元涨跌幅亿港元0700HK腾讯控股资讯科技业1102376801878360525217112020HK安踏体育非必需性消费105711300104630663936091810HK小米集团资讯科技业97012441371310757155429888HK百度集团资讯科技业85815440382343179351036618HK京东健康医疗保健业8216455-953205264482382382HK舜宇光学科技工业817973548510677839610175HK吉利汽车非必需性消费7741002-121110077117573690HK美团资讯科技业75214020-1975868284-70891024HK快手资讯科技业6555690-1992246502-12152313HK申洲国际非必需性消费5698545-2681284503128资料来源Wind华西证券研究所本周恒生香港中资企业指数表现排名前十的个股中公用事业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为中国金茂中国光大控股和华润啤酒周涨幅分别为461434和194请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告海外策略周报表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股周涨跌收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM幅元亿港元0817HK中国金茂地产建筑业461159-536211716120165HK中国光大控股金融业434577-0699724-1310291HK华润啤酒必需性消费1946290153120405941962319HK蒙牛乳业必需性消费1463465-21213695320090144HK招商局港口工业1331220664488415910836HK华润电力公用事业09616865648110411520371HK北控水务集团公用事业000194-300194908050267HK中信股份综合企业-0229069952635583460688HK中国海外发展地产建筑业-0511968-4472153955100257HK光大环境公用事业-117338-31520763363资料来源Wind华西证券研究所本周恒生科技指数涨幅排名前十的个股中资讯科技业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为金山软件联想集团和万国数据周涨幅分别为20131736和1587表8恒生科技指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM港元亿港元3888HK金山软件资讯科技业20133700417650405-7440992HK联想集团资讯科技业173687937131066067179698HK万国数据资讯科技业15871884-81028720-16990772HK阅文集团非必需性消费1575419038284253862480780HK同程旅行非必需性消费12531706-91638239-233952518HK汽车之家资讯科技业115363257003221915932018HK瑞声科技工业114618684712238824350700HK腾讯控股资讯科技业1102376801878360525217112013HK微盟集团非必需性消费1064572-141115904-16310285HK比亚迪电子资讯科技业10192380-518536263526资料来源Wind华西证券研究所本周港股大盘出现反弹考虑受到欧美等市场的联动影响未来一段时间港股市场仍有分化和波动由于外围市场波动的影响仍在港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势从指数权重分布来看预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率港股市场中资讯科技消费等行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势未来短期行业内部震荡和分化较为明显港股医药医疗保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化较为明显但是行业内部有偏中期的结构性行情未来一段医药医疗保健有随着回调区间分批低吸布局的机会请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告海外策略周报4本周重要海外经济数据2023年3月18日美国当周初次申请失业金人数为191万低于前值192万2023年3月德国制造业PMI为444低于前值463图7美国当周初次申请失业金人数季调图8德国制造业PMI资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年3月美国Markit制造业PMI为493高于前值4732023年3月美国Markit服务业PMI为538高于前值506图9美国Markit制造业PMI季调图10美国Markit服务业PMI季调资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年3月欧元区制造业PMI为471低于前值4852023年3月欧元区综合PMI为541高于前值52请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告海外策略周报图11欧元区制造业PMI图12欧元区综合PMI资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所5风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告海外策略周报分析师简介TableAuthorInfo王一棠海外策略研究高级分析师伦敦大学学院UCL硕士曾任川财证券研究所海外高级分析师以及海外团队负责人2021年8月加入华西证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告海外策略周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13