出生人口锐减，我国进入人口负增长时代
　　2022年我国出生人口共956万人，相比去年少出生106万人，总人口减少85万人，这是自62年以来我国首次出现人口负增长的情况。随着人口形势变化，我们预计未来会有更有力度的鼓励生育政策出台。
　　我国人口现状
　　我国历史上出现过三次人口生育高峰。第一次出现在1949年至1957年，稳定下来的局势极大刺激了生育意愿；第二次生育高峰出现在1963年前后，生育报复性反弹；第三次高峰出现在1981年至1990年，这是第二次生育高峰出生人口进入生育年龄所带来的效果。
　　我国的年龄结构处于老龄化形成阶段。2022年我国0-14岁人口占比16.94%，15-64岁人口占比68.16%，65岁以上占比14.90%。根据卫健委所发布的信息，中国将在2035年进入重度老龄化，于2050年达到老年人口峰值。
　　我国人口女性占比偏低，但保持低速增长趋势。2022年我国女性人口比重占总人口的48.85%，与日韩两国相比处于较低的水平，近年来我国在性别结构上的调整有所成效，男女平等意识增强。
　　我国生育政策历程
　　自建国以来，我国政府一直都对国民的生育行为进行着一定的指导。建国初期，我国推出过一系列鼓励生育的措施，1962年底由于第二次出生人口高峰的到来，国务院正式发出指示节制生育。1973年，计划生育领导小组成立。1980年，“一孩”政策正式生效。2015年，全面“二孩“放开”；2021年，“三孩”政策实施。我国的生育政策逐渐由控制生育向鼓励生育转变。
　　鼓励生育政策推行现状
　　维系婚姻稳定，提高适婚人群结婚意愿。目前我国应对结婚率下降、离婚率上升的问题所采取的措施以“小而精准”的举措为主，如设置婚姻冷静期等；经济发展水平与结婚率密切相关，降低经济弱势地区结婚难问题成良策，如推进婚俗改革等。
　　从“一孩”到“多孩”，构建生育友好型社会。自“三孩”政策实施以来，构建生育友好型的意见被多方面提及。地方政府积极响应，出台了各类鼓励生育政策，主要的措施可以概况为经济优惠措施、服务保障措施以及赋能家庭措施，在经济层面、社会层面以及家庭层面对“多孩”家庭进行帮助。
　　他山之石，海外优秀的鼓励生育政策
　　新加坡为解决结婚率下降的问题，结合过去已有的机构，设立社交发展网络（SDN），为新加坡单身人士提供官方性质的联谊组织。社交发展网络的职能是在私营部门、个人和公共部门之间建立更深的联系，来增加单身人士之间见面和互动的机会。
　　瑞典将劳动市场政策与人口生育政策结合。瑞典发放的父母津贴给予父母双方共480天的休假，休假可以互相转让，但有90天不可转让。休假期间有390天的津贴按照受益人80%的工资发放，90天则发放每日180瑞典克朗，约为17美元。
　　日本在制定鼓励生育政策上的目标是建立一个适合养育的社会，最大的特点是其支持政策的连续性。我们可以看到，日本对于育儿的支持是一个全方位、全过程的支持，从母亲怀孕到孩子成年的整个过程中家庭都能得到政府的帮助。
　　加拿大运用教育储蓄计划减少家庭教育支出压力。教育成本一直是家长们所担心的一大问题，放在国内来说也许是各类课外辅导的费用，放在欧美，也许就是高等教育的花销。加拿大以开设教育储蓄账户的方式来帮助家庭缓解这方面的压力。
　　生育政策对市场会有何影响
　　母婴市场提质保量，行业规范程度更高。未来一段时间，尽管新生儿人数持续下降，但随着人均可支配收入的上升以及未来可能出台的补贴政策，我们认为母婴市场的规模依旧会保持一定的增长。
　　托育产业将会继续扩大。对比其他国家，我国的婴幼儿入托率在比较低的水平，与我国发展程度并不完全匹配。我们预计未来婴幼儿入托人数还是会有所增加。
　　生育相关金融产品增加。曾有人提议建立“生育基金”产品，鼓励居民生育。但我们认为更有可能出现的是“生育保障基金”或者“教育保障基金”，为育婴、育儿家庭减轻生活负担。
　　维护育龄妇女权益进入企事业单位考核范围。按照过往经验，大规模生育政策将会首先在机关、企事业单位当中试行。我们预计推动家庭友好型工作场所、构建生育友好就业环境的工作会在企事业单位率先展开进而惠及非公企业。
　　风险提示
　　政策效果不如预期。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告政策专题报告TableDate2023年3月18日人口衰减TableTitle大型生育鼓励政策是否可期TableTitle2政策专题报告分析师TableAuthor分析师顾洋恺TableSummary出生人口锐减我国进入人口负增长时代邮箱guykhx168comcn2022年我国出生人口共956万人相比去年少出生106万人总SACNOS1120522090002人口减少85万人这是自62年以来我国首次出现人口负增长的情况随着人口形势变化我们预计未来会有更有力度的鼓励生育政策出台我国人口现状我国历史上出现过三次人口生育高峰第一次出现在1949年至1957年稳定下来的局势极大刺激了生育意愿第二次生育高峰出现在1963年前后生育报复性反弹第三次高峰出现在1981年至1990年这是第二次生育高峰出生人口进入生育年龄所带来的效果我国的年龄结构处于老龄化形成阶段2022年我国0-14岁人口占比169415-64岁人口占比681665岁以上占比1490根据卫健委所发布的信息中国将在2035年进入重度老龄化于2050年达到老年人口峰值我国人口女性占比偏低但保持低速增长趋势2022年我国女性人口比重占总人口的4885与日韩两国相比处于较低的水平近年来我国在性别结构上的调整有所成效男女平等意识增强我国生育政策历程自建国以来我国政府一直都对国民的生育行为进行着一定的指导建国初期我国推出过一系列鼓励生育的措施1962年底由于第二次出生人口高峰的到来国务院正式发出指示节制生育1973年计划生育领导小组成立1980年一孩政策正式生效2015年全面二孩放开2021年三孩政策实施我国的生育政策逐渐由控制生育向鼓励生育转变鼓励生育政策推行现状维系婚姻稳定提高适婚人群结婚意愿目前我国应对结婚率下降离婚率上升的问题所采取的措施以小而精准的举措为主如设置婚姻冷静期等经济发展水平与结婚率密切相关降低经济弱势地区结婚难问题成良策如推进婚俗改革等从一孩到多孩构建生育友好型社会自三孩政策实施以来构建生育友好型的意见被多方面提及地方政府积极响应出台了各类鼓励生育政策主要的措施可以概况为经济优惠措施服务保障措施以及赋能家庭措施在经济层面社会层面以及家庭层面对多孩家庭进行帮助他山之石海外优秀的鼓励生育政策新加坡为解决结婚率下降的问题结合过去已有的机构设立社交发展网络SDN为新加坡单身人士提供官方性质的联谊组织社交发展网络的职能是在私营部门个人和公共部门之请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1证券研究报告政策专题报告间建立更深的联系来增加单身人士之间见面和互动的机会瑞典将劳动市场政策与人口生育政策结合瑞典发放的父母津贴给予父母双方共480天的休假休假可以互相转让但有90天不可转让休假期间有390天的津贴按照受益人80的工资发放90天则发放每日180瑞典克朗约为17美元日本在制定鼓励生育政策上的目标是建立一个适合养育的社会最大的特点是其支持政策的连续性我们可以看到日本对于育儿的支持是一个全方位全过程的支持从母亲怀孕到孩子成年的整个过程中家庭都能得到政府的帮助加拿大运用教育储蓄计划减少家庭教育支出压力教育成本一直是家长们所担心的一大问题放在国内来说也许是各类课外辅导的费用放在欧美也许就是高等教育的花销加拿大以开设教育储蓄账户的方式来帮助家庭缓解这方面的压力生育政策对市场会有何影响母婴市场提质保量行业规范程度更高未来一段时间尽管新生儿人数持续下降但随着人均可支配收入的上升以及未来可能出台的补贴政策我们认为母婴市场的规模依旧会保持一定的增长托育产业将会继续扩大对比其他国家我国的婴幼儿入托率在比较低的水平与我国发展程度并不完全匹配我们预计未来婴幼儿入托人数还是会有所增加生育相关金融产品增加曾有人提议建立生育基金产品鼓励居民生育但我们认为更有可能出现的是生育保障基金或者教育保障基金为育婴育儿家庭减轻生活负担维护育龄妇女权益进入企事业单位考核范围按照过往经验大规模生育政策将会首先在机关企事业单位当中试行我们预计推动家庭友好型工作场所构建生育友好就业环境的工作会在企事业单位率先展开进而惠及非公企业风险提示政策效果不如预期请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告政策专题报告正文目录1出生人口锐减我国进入人口负增长时代42我国人口现状43我国生育政策历程54鼓励生育政策推行现状1041维系婚姻稳定提高适婚人群结婚意愿1042从一孩到多孩构建生育友好型社会115他山之石海外优秀的鼓励生育政策1351新加坡建立社交发展网络1352瑞典津贴与收入高度挂钩1453日本为育儿提供全方面保障1454加拿大教育储蓄计划156生育政策对市场有何影响167风险提示16图表目录图1我国历年出生死亡人数4图2中国人口结构5图3中国低龄人口占比与日韩早年接近5图4中国女性占比较低5图52021年中国各年龄阶段性别比5图6中国生育政策历程6图7中国出生率与生育政策8图8计划生育管理机构历史变迁8图9关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见9图10中国粗结婚率粗离婚率11图11各地区女性初婚年龄11图12各省市人均可支配收入以及粗结婚率11图13构建生育友好型社会政策例举12图14新加坡一般结婚率14图15SDN提供约会讯息14图16瑞典生育率呈现循环式波动14图17瑞典父母津贴假期天数14图18日本教育优惠政策15图19国际上3岁一下婴幼儿入托率16图20中国母婴市场消费规模16请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告政策专题报告1出生人口锐减我国进入人口负增长时代最新的人口数据显示2022年我国出生人口共956万人相比去年少出生106万人总人口减少85万人这是自62年以来我国首次出现人口负增长的情况基于目前对人口的研究人口出现负增长是国家人口经济发展到一定阶段会出现的产物许多国家已经有过丰富的应对人口衰减的经验我国自2021年推行三胎政策后还未有较大规格的鼓励生育政策出台随着人口形势变化我们预计未来会有更有力度的鼓励生育政策出台图1我国历年出生死亡人数万人出生人数死亡人数35003000250020001500100050001951195519571961196819721975197919851992199620032009201320201952195319561959196019631964196519671969197119731976197719801981198319841987198819891991199319951997199920002001200420052007200820112012201520162017201920211949资料来源Wind华西证券研究所2我国人口现状我国历史上出现过三次人口生育高峰第一次出现在1949年至1957年稳定下来的局势极大刺激了生育意愿1949年底全国总人口为542亿到1957年底达到了647亿第二次生育高峰出现在1963年前后时值自然灾害后生育报复性反弹第三次高峰出现在1981年至1990年这是第二次生育高峰出生人口进入生育年龄所带来的效果如今第二波婴儿潮的出生人口已逐渐步入60岁而对应的出生人口却在快速减少这将对我国的年龄结构产生较大的影响可以预见在未来一段时间我国老龄化速度会以较快的速度加深我国的年龄结构处于老龄化形成阶段2022年我国0-14岁人口占比169415-64岁人口占比681665岁以上占比1490按照联合国划分的标准65岁以上人口超过14刚好进入中度老龄化社会对比韩国175以及日本29以上的老龄人口占比我们估计中国离进入深度老龄化或还有10年左右的时间根据卫健委所发布的信息中国将在2035年进入重度老龄化于2050年达到老年人口峰值我国人口女性占比偏低但保持低速增长趋势2022年我国女性人口比重占总人口的4885与日韩两国相比处于较低的水平通过各年龄段的性别比来看请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告政策专题报告2021年我国0-4岁人口性别比为11037女10015-19岁人口性别比为11617从中能看到近年来我国在性别结构上的调整有所成效男女平等意识增强图2中国人口结构图3中国低龄人口占比与日韩早年接近人口结构0-14岁人口结构15-64岁人口结构65岁及以上中国2022日本1992韩国2009100800070008060006050004000403000202000100000000-14岁15-64岁65岁及以上195719691981199320052013196119651973197719851989199720012009201720211953资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所图4中国女性占比较低图52021年中国各年龄阶段性别比中国女性人口占总人口比重日本女性人口占总人口比重性别比女100韩国女性人口占总人口比重12052001155100110500010549001004800954700460090196319721981198419932002200520141966196919751978198719901996199920082011201720201960资料来源Wind华西证券研究所资料来源中国统计年鉴2022华西证券研究所3我国生育政策历程自建国以来我国政府一直都对国民的生育行为进行着一定的指导建国初期我国秉持中国人口众多是一件极大的好事的基调推出过一系列鼓励生育的措施包括限制流产出售避孕产品等1957年在最高国务会议上第一次提出计划生育的主张但在此后数年由于各种原因未能推行1962年底由于第二次出生人口高峰的到来国务院正式发出指示节制生育1973年计划生育领导小组成立1980年一孩政策正式生效此后一孩政策始终被坚持一直到2013年启动单独两孩政策2015年全面二孩放开2021年三孩政策实施我国的生育政策逐渐由控制生育向鼓励生育转变请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告政策专题报告原有的人口控制政策逐渐退场新的人口政策蓄势待发2018年的国务院机构改革撤销了国家卫生和计划生育委员会组建中华人民共和国国家卫生健康委员会象征着大规模的人口控制政策正式退出了历史舞台2022年7月卫健委联合17部门印发了关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见向地方提出提高优生优育服务水平发展普惠托育服务体系等七项重点任务共20项具体措施2022年8月有医保局官员透露国家医保局将以生育保险制度为切入点实行全国统一即统一生育医疗费用报销标准全国统一的生育保险制度出台前各地执行现行政策不变严禁自行调整能够看到中央已在计划推行鼓励生育政策但具体的实施方案仍在规划当中图6中国生育政策历程时间生育政策方向政策指出中国人口众多是一件极大的好事再增加多1949年9月少倍人口也完全有办法这办法就是生产为建国初期鼓励生育的人口政策方向定下基调卫生部和军委卫生部联合发布机关部队妇女干部打胎限1950年4月制的办法规定为保护母体安全和下一代之生命禁止鼓励生育非法打胎卫生部发布限制节育及人工流产暂行办法规定施行1952年12月人工流产和绝育手术须有医学认定的必要情形并严厉限鼓励生育制出售避孕药具卫生部于7月发布关于修改避孕及人工流产暂行办法11月发布关于改进避孕及人工流产问题的通1954年7月鼓励节育报确定避孕节育一律不加限制但亦不公开宣传对避孕节育的限制有所松动最高国务会议第十一次扩大会议中提到总而言之人类要自己控制自己有时候使他能够增加一点有1957年2月鼓励节育时候使他能够停顿一下有时候减少一点波浪式前进实现有计划的生育正式提出了计划生育的主张最高国务会议上提到应看到人多是好事实际人口七亿五到八亿时再控制现在还是人少很难叫农民节1958年1月鼓励生育育时值大跃进时期计划生育在人多力量大的口号下被搁置中共中央国务院发出关于认真提倡计划生育的指示提出要在城市和人口稠密的农村提倡节制生育适1962年12月鼓励节育当控制人口自然增长率使生育问题由毫无计划的状态逐渐走向有计划的状态国务院成立计划生育领导小组在计划生育宣传教育上提1973年7月鼓励节育出晚稀少的口号第五届全国人民代表大会第一次会议通过的中华人民共1978年3月和国宪法第五十三条规定国家提倡和推行计划生鼓励节育育计划生育第一次以法律形式载入我国宪法党中央发表关于控制我国人口增长问题致全体共产党1980年9月员共青团员的公开信提倡一对夫妇只生育一个孩鼓励节育子中共中央办公厅国务院办公厅转发全国计划生育工作1982年10月会议纪要列举了农村双独两孩等几种可以生育二胎的放松节育情况请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告政策专题报告中华人民共和国人口与计划生育法在全国人大上通过提出国家稳定现行生育政策鼓励公民晚婚晚育提2001年12月放松节育倡一对夫妻生育一个子女符合法律法规规定条件的可以要求安排生育第二个子女中共中央国务院发布关于全面加强人口和计划生育工2006年12月作统筹解决人口问题的决定强调加强人口和计划生育鼓励节育工作的重要性和紧迫性要求千方百计稳定低生育水平党的十八届三中全会审议通过中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定提出启动实施一方是独生子女2013年11月放松节育的夫妇可生育两个孩子的政策逐步调整完善生育政策促进人口长期均衡发展中共中央国务院正式印发关于调整完善生育政策的意见要求充分认识调整完善生育政策的重要意义确保2013年12月放松节育生育水平不出现大的波动启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策以下简称单独两孩政策党的十八届五中全会提出要促进人口均衡发展坚持计划2015年10月生育的基本国策完善人口发展战略全面实施一对夫妇放松节育可生育两个孩子政策积极开展应对人口老龄化行动国务院印发关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定依法实施三孩生育政策修改中华人民共和国人2021年7月放松节育口与计划生育法提倡适龄婚育优生优育实施三孩生育政策卫健委联合17部门印发关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见提出要加快建立积极生育支持2022年7月放松节育政策体系健全服务管理制度为推动实现适度生育水平促进人口长期均衡发展提供有力支撑资料来源中国政府网新闻整理华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告政策专题报告图7中国出生率与生育政策中国人口出生率500045001957年正式1973年国务提出计划生院成立计划育的主张生育领导小4000组1980年9月3500一孩政策正式实施300020212002年2013年年实2500人口与计实施单施三划生育法独二孩孩生正式施行政策2000育政策15001962年末受自然灾害后婴儿潮反弹1978年计划1000的影响国务院发生育第一次以文提倡节育法律形式载入2015年实我国宪法施全面二500孩000资料来源Wind中国政府网新闻资料整理华西证券研究所图8计划生育管理机构历史变迁1962196419681973国务院成立国务院批准计生委撤销卫生部妇幼计划生育领国务院计划计生工作仍卫生司设立导小组下生育委员会由卫生部承计划生育处设机构由卫成立担生部代管2018201320031981国家卫生和国家人口和国家计划生国务院改革计划生育委计划生育委育委员会更成立中华人员会撤销员会撤销名为国家人民共和国国组建国家卫并入国家卫口和计划生家计划生育生健康委员生和计划生育委员会委员会会育委员会资料来源中国政府网新闻资料整理华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告政策专题报告图9关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见重点任务具体措施表述实施母婴安全行动提升计划全面落实母婴安全五项制度加强改善优生优育全程服务高质量产科建设全面改善住院分娩条件提升婚前保健孕前保健产前筛查和产前诊断服务水平加强06岁儿童和孕产妇健康管理服务推进基层医疗机构儿提高儿童健康服务质量提高优生优育服童保健门诊标准化建设推进儿科医疗联合体建设务水平扩大分娩镇痛试点推进辅助生殖技术制度建设加强生殖健康加强生殖健康服务宣传教育和服务建立完善健康科普专家库和资源库支持隔代照料家庭互助等提高家庭婴幼儿照护能照护模式扩大家政企业上门居家婴幼儿照护服务供给加大对力农村和欠发达地区婴幼儿照护服务的支持通过中央预算内投资支持和引导实施公办托育服务能力建设项增加普惠托育服务供给目和普惠托育服务专项行动带动地方政府基建投资和社会投资拓宽托育建设项目申报范围中央预算内投资加大支持力度给予发展普惠托育服降低托育机构运营成本建设补贴鼓励社会资本设立托育服务事业发展基金向托育行务体系业提供增信支持深入开展全国婴幼儿照护服务示范城市创建活动形成一批可复提升托育服务质量制可推广的典型经验研究制定托育服务相关制度规范大力发展多种形式的托育服务各地要完善生育休假政策从保障职工生育权益和保护生育职工优化生育休假制度健康权的功能定位出发体现保护生育和养育过程促进公平就完善生育休假和业和职业发展待遇保障机制国家统一规范并制定完善生育保险生育津贴支付政策强化生育完善生育保险等相关社保险对参保女职工生育医疗费用生育津贴待遇等保障作用保会保险制度障生育保险基金安全加快发展保障性租赁住房进一步完善公租房保障对促进积极生加快完善住房保障体系育的支持措施完善公租房调换政策住房政策向多子女家庭倾斜对购买首套自住住房的多子女家精准实施购房租房倾斜庭有条件的城市可给予适当提高住房公积金贷款额度等相关支强化住房税收政策持政策等支持措施实施好3岁以下婴幼儿照护费用个人所得税专项附加扣除政策发挥好税收金融等支建立对依法保障职工生育权益用人单位激励机制向提供母婴护持作用理托育服务以及相关职业培训消费品生产的企业加大金融支持力度提高学前教育普及普惠切实落实各级政府发展学前教育责任优化完善财政补助政策水平健全学前教育资助制度提高义务教育均衡发展优化义务教育结构继续落实两免一补政策降低学生就学加强优质教育资水平成本加强非学科类校外培训监管源供给针对在校学生的心理生理特点通过定期举办专题讲座开设公加强生理卫生等健康教共选修课程等方式开展生理卫生教育青春期教育或者性健康育教育加强婚恋观家庭观正向引导用人单位可结合生产和工作实际为有接送子女上下学照顾生构建生育友好的鼓励实行灵活的工作方病或居家子女等需求的职工提供工作便利帮助职工解决育儿困就业环境式难请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告政策专题报告推动创建家庭友好型工推动用人单位将帮助职工平衡工作和家庭关系相关措施纳入集体作场所合同和女职工权益保护专项集体合同条款切实维护劳动就业合法推动完善促进妇女就业的制度机制加强对女性劳动者特别是生权益育再就业女性相关职业技能培训积极营造生育友好社会充分发挥各类媒体作用和群团组织优势积极开展人口基本国情氛围宣传教育开展全国生育友好工作先进单位表彰活动加强宣传引导和以一老一小为重点建立健全覆盖全生命周期的人口服务体服务管理建立健全人口服务体系系维护计划生育家庭合法权益建立健全政府主导社会组织参与的计划生育特殊家庭扶助关怀工作机制资料来源中国政府网华西证券研究所4鼓励生育政策推行现状41维系婚姻稳定提高适婚人群结婚意愿以组成家庭的形式抚养后代依然是当今世界的主流提高结婚意愿有助于生育率我国自2013年粗结婚率到达高峰快速回落而相应的粗离婚率上升趋势不变直至2019年后开始下降从中可看出目前我国适婚人群结婚意愿仍在下降当中从结婚年龄上来看我国女性的平均初婚年龄为2795与较发达地区的女性初婚年龄相比依然处于比较年轻的阶段可以合理推断随着我国经济持续发展我国的结婚年龄将继续延后目前我国应对结婚率下降离婚率上升的问题所采取的措施以小而精准的举措为主对于这些问题政府针对相关痛点进行调整比如2021年1月1日中华人民共和国民法典正式施行其中提到自婚姻登记机关收到离婚登记申请之日起三十日内任何一方不愿意离婚的可以向婚姻登记机关撤回离婚登记申请给予离婚夫妇30天冷静期一定程度维系了婚姻稳定离婚冷静期施行后的一年离婚率的下降幅度明显大于结婚率的下降幅度近日民政部也对扩大婚姻登记跨省通办进行了试点减轻婚姻登记的流程困难经济发展水平与结婚率密切相关降低经济弱势地区结婚难问题成良策对比各省市人均可支配收入与结婚率能够看出经济较落后地区的居民普遍有更高的结婚意愿因此帮助弱势地区解决结婚难的问题是颇具效益的方案2021年4月民政局推出第一批15家全国婚俗改革实验区在同年9月又推出第二批17家这些实验区对如何破除婚俗陋习倡导文明婚俗等方面的问题进行探索为推进婚俗改革作出先行尝试相信在试点完成后会有相关政策在更大范围实施推广请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告政策专题报告图10中国粗结婚率粗离婚率图11各地区女性初婚年龄岁婚姻登记粗结婚率婚姻登记粗离婚率女性初婚年龄120032311100031304180030294600292862795400282002700026中国2020韩国2021日本2020美国2021中国台湾202119811986200120052010201420191980198319841987198919901992199319951996199819992002200420072008201120132016201720201978资料来源Wind华西证券研究所资料来源WindStatista新闻整理华西证券研究所图12各省市人均可支配收入以及粗结婚率9000080000上海北京7000060000浙江天津50000广东江苏福建40000内蒙古人均可支配收入元山东辽宁重庆湖南海南宁夏安徽30000湖北云南青海西藏河北贵州新疆河南山西广西甘肃2000060080010001200140016001800粗结婚率资料来源Wind华经产业研究院华西证券研究所42从一孩到多孩构建生育友好型社会自三孩政策实施以来构建生育友好型的意见被多方面提及想要提高生育率目前普遍的思路是为适育人群提供更适合生育的环境即构建生育友好型社会2021年7月国务院印发关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定后地方政府积极响应出台了各类鼓励生育政策主要的措施可以概况为经济优惠措施服务保障措施以及赋能家庭措施在经济层面社会层面以及家庭层面对多孩家庭进行帮助经济优惠措施主要包括个税扣抵育儿补贴生育保险以及其他综合性措施个税补贴方面主要是2022年1月开始实行的3岁一下婴幼儿个人所得税专项扣除请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告政策专题报告规定纳税人照护3岁以下婴幼儿子女的相关支出可按照每个婴幼儿每月1000元的标准定额扣除育儿补贴方面各地近两年印发了许多优化生育相关文件大多提到对生养子女给予直接或间接的经济补贴其他综合性措施包括教育补贴住房补贴等最为大规模的政策有国务院印发的关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见大大缩减家庭的教育开支服务保障措施用于解决希望生育家庭的后顾之忧主要有保障生育安全发展普惠托育服务等2021年卫健委印发母婴安全行动提升计划2021-2025对强化母婴安全提出了新的要求同时加强各类托育机构的管理让托育机构更加标准化规范化对托育机构工作人员进行培训指导让育婴家庭托管更放心赋能家庭措施主要包括提倡新型生育观念建设新家风家庭养护支持职场生育保障等除了对家庭成员的思想教育指导协助家庭克服养育过程中的困难是这方面措施的重点我国一直致力于发展社区幼儿养护服务站点将帮扶幼儿养护工作服务道最基层2021年北京设立的育儿假允许夫妻之间协调假期第一次从法律层面鼓励男性参与育儿过程图13构建生育友好型社会政策例举施政具体方向具体政策例举方向202211国务院印发关于设立3岁以下婴幼儿照护个人所得税专项个税扣抵附加扣除的通知要求三岁以下婴幼儿照护费纳入个税专项附加扣除20211124广东省印发广东省公共服务十四五规划提出积极吸纳国际社会有益经验探索对生养子女给予普惠性经济补助202229北京市印发关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的实育儿补贴施方案提出逐步建立完善家庭养育补贴制度2022916云南省印发关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的实施方案对新出生并户口登记在云南的二孩三孩分别发放2000元5000元的一次性生育补贴并按年度发放800元育儿补助2021724国务院印发关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和经济校外培训负担的意见要求切实提升学校育人水平持续规范校外培优惠训有效减轻义务教育阶段学生过重作业负担和校外培训负担措施2022125芜湖市住房公积金管理中心印发关于支持多子女家庭使用综合性措施住房公积金的通知上浮多孩家庭公积金贷款额度二孩家庭最高上浮10三孩及以上家庭最高上浮202022217沈阳印发实施积极生育支持措施促进人口长期均衡发展实施方案提出住房支持政策对生育二孩三孩未满18周岁的居民家庭在沈阳行政区域内已拥有2套住房的可在沈阳市限购区域内再购买1套新房2021716国家医疗保障局印发关于做好支持三孩政策生育保险工作生育保险生的通知要求确保参保女职工生育三孩的费用纳入生育保险待遇支付育津贴范围各地医保部门要按规定及时足额给付生育医疗费用和生育津贴待遇服务发展普惠托育2019108卫健委印发关于印发托育机构设置标准试行和托育机保障服务构管理规范试行的通知加强托育机构专业化规范化建设请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告政策专题报告措施2021617发改委等三部门联合印发十四五积极应对人口老龄化工程和托育建设实施方案对普惠托育服务专项行动建设项目采用定额补助的方式按每个新增托位1万元的标准给予支持2021109卫健委印发母婴安全行动提升计划2021-2025年提高生育安全要求进一步提高优生优育服务水平巩固强化母婴安全五项制度维护妇女儿童健康权益202339妇联两会上提交一份关于大力倡扬新型婚育文化积极营造倡导新型生育婚育友好环境的提案建议从转变观念入手构建与鼓励婚育相适应观念的新型婚育文化202211国家出台家庭教育促进法引导全社会注重家庭家教家风增进家庭幸福与社会和谐2022412全国妇联教育部等11个部门印发关于指导推进家庭教建设新家风育的五年规划20212025年把构建覆盖城乡的家庭教育指导服务体系健全学校家庭社会协同育人机制促进儿童健康成长确立为今赋能后一个时期家庭教育发展的根本目标家庭2019417国务院印发关于促进3岁以下婴幼儿照护服务发展的指导措施意见提出要加大对社区婴幼儿照护服务的支持力度支持和引导社家庭养护支持会力量依托社区提供婴幼儿照护服务2023315国家卫生健康委人口家庭司就家庭托育点管理办法试行征求意见稿公开征求意见明确收托人数不应超过5人2021720国务院印发关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定后各省市普遍延长产假延长60-90天不等职场生育保障20211126北京市修改北京市人口与计划生育条例规定生育子女的夫妻在子女满三周岁前每人每年享受五个工作日的育儿假夫妻双方可调整延长假期分配男方享受的陪产假可以增加相应天数资料来源中国政府网新闻整理华西证券研究所5他山之石海外优秀的鼓励生育政策海外发达国家及地区早已有了应对人口衰减总体年龄上升的经验我们选取各国优秀的生育政策来预测未来我国鼓励生育政策的实施方向我国在施政上一直具有举国体制的优势各政策的一经推行受到的阻碍会更少政策效果会更好51新加坡建立社交发展网络新加坡为解决结婚率下降的问题结合过去已有的机构设立社交发展网络SDN为新加坡单身人士提供官方性质的联谊组织社交发展网络的职能是在私营部门个人和公共部门之间建立更深的联系来增加单身人士之间见面和互动的机会通过吸引可靠的约会机构等私营部门并支持其业务能力的增长SDN以此促进当地约会行业的发展与此相近的是近日我国江西省贵溪市在试点婚俗改革时设立全市未婚男女数据库搭建网上相亲平台我们预计未来地方与各类相亲平台会有更多的合作约会机构从业者也会更专业规范请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告政策专题报告图14新加坡一般结婚率每1000名未婚男性女性图15SDN提供约会讯息男性一般结婚率女性一般结婚率80706050403020100资料来源新加坡统计局华西证券研究所资料来源SDN官网华西证券研究所52瑞典津贴与收入高度挂钩瑞典属于高税收高福利国家在鼓励生育的政策上也非常大方其最具特色的则是将劳动市场政策与人口生育政策结合瑞典十分注重居民的劳动参与将生育政策与就业进行一定的捆绑因此瑞典人的生育意愿也会随着经济景气的好坏波动在瑞典只要被视为瑞典居民resident就可以在孩子出生后获得父母津贴Parentalbenefit即育婴假父母津贴给予父母双方共480天的休假休假可以互相转让但有90天不可转让休假期间有390天的津贴按照受益人80的工资发放90天则发放每日180瑞典克朗约为17美元这种补贴方式为收入较高的人群提供了很强的生育诱因同时也鼓励居民积极投入劳动市场与此相比日本的育婴假为一年最长15年但领取的津贴相当于工资的30-60在儿童津贴方面日本设置有收入限制即过高收入人群所得津贴减少而瑞典不设置此限制图16瑞典生育率呈现循环式波动图17瑞典父母津贴假期天数瑞典平均生育率每一女性瑞典失业率天数父母1父母2可享受80薪资补贴312105105天数可互相转换2510可享受80薪资补贴28天数不可互相转9090156换14可享受每日180瑞典052克朗补贴天数可转454500换1960196219641966197019721974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820201968总计240240资料来源世界银行华西证券研究所资料来源瑞典社会保险局华西证券研究所53日本为育儿提供全方面保障请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告政策专题报告日本在制定鼓励生育政策上的目标是建立一个适合养育的社会最大的特点是其支持政策的连续性我们可以看到日本对于育儿的支持是一个全方位全过程的支持从母亲怀孕到孩子成年的整个过程中家庭都能得到政府的帮助日本内阁设立了少子化社会对策会议推进工作与生活协调室等特别机构甚至2021年5月日本自民党部分国会议员还提议成立儿童厅全面负责儿童医疗保健福利教育并设置专门的内阁大臣具体政策以育儿津贴为例0-3岁的儿童每月津贴为15000日元3-15岁一孩二孩的儿童津贴为10000日元3-18岁三孩及以上为每月15000日元图18日本教育优惠政策资料来源日本内阁府华西证券研究所54加拿大教育储蓄计划加拿大运用教育储蓄计划减少家庭教育支出压力教育成本一直是家长们所担心的一大问题放在国内来说也许是各类课外辅导的费用放在欧美也许就是高等教育的花销加拿大与美国有提供高等教育补助的计划但美国的529计划更为复杂在州大学层面上都有差异而加拿大的教育储蓄计划RESP则相对简单明了一些加拿大的父母可以给自己的子女开设教育储蓄账户每年供款2000-4000加币可从通过加拿大教育储蓄补助基金CESG获得投入额20的政府津贴最高请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告政策专题报告可获得津贴7200加元总账户余额不得超过50000加元如果最终孩子没有上大学这笔钱也会连带本金退还6生育政策对市场有何影响母婴市场提质保量行业规范程度更高未来一段时间尽管新生儿人数持续下降但随着人均可支配收入的上升以及未来可能出台的补贴政策我们认为母婴市场的规模依旧会保持一定的增长而为保障母婴权益对母婴产品的质量监管将趋严行业正向发展托育产业将会继续扩大对比其他国家我国的婴幼儿入托率在比较低的水平与我国发展程度并不完全匹配尽管新生儿减少将影响托育人群总量但政府投资会持续加大使行业向专业化普及化发展我们预计未来婴幼儿入托人数还是会有所增加生育相关金融产品增加曾有人提议建立生育基金产品鼓励居民生育但我们认为更有可能出现的是生育保障基金或者教育保障基金为育婴育儿家庭减轻生活负担2016年12月19日全国人大授权国务院将邯郸郑州等12地作为试点实施生育保险基金并入职工基本医疗保险基金征缴和管理该生育保险基金是社会保险基金中的一个组成部分主要作用是为生育而暂时离开工作岗位的女职工支付医疗费用和生育津贴维护育龄妇女权益进入企事业单位考核范围按照过往经验大规模生育政策将会首先在机关企事业单位当中试行我们预计推动家庭友好型工作场所构建生育友好就业环境的工作会在企事业单位率先展开进而惠及非公企业图19国际上3岁一下婴幼儿入托率图20中国母婴市场消费规模2020年国际上3岁以下婴幼儿入托率情况母婴消费规模亿元增速65570627604500001400601200451400005039810003773614033300002788003020000600206540010551000020000000资料来源华经产业研究院华西证券研究所资料来源艾瑞咨询华西证券研究所7风险提示政策效果不如预期请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告政策专题报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo顾洋恺对外经济贸易大学金融硕士曾任民生证券西部证券高级宏观分析师擅长国际关系国内政策宏观策略等领域拥有智库研究经验2022年9月加入华西证券研究所政策专题团队分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告政策专题报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18