海外市场一周主要观点:本周美股市场回调幅度较大，周内和日内波动加剧。目前标普500席勒市盈率为29.71，仍明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力未充分消化，美国企业盈利下行的压力仍然存在，且金融系统端的潜在压力增加，叠加美联储的加息进程还将延续，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。考虑到金融系统端的压力上升，美股金融股未来一段时间可能波动趋于加剧。此外，多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步压力。建议现阶段暂时对美股市场采取偏谨慎的观望态度。本周欧洲多数市场出现回调。考虑到美股回调压力的联动因素，叠加欧洲经济趋于进一步疲软且流动性趋于进一步收紧，未来一段时间欧洲多数重要市场指数还将出现回调；前期回调幅度不够充分的德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB等欧洲多数重要市场指数容易出现进一步的明显补跌。此外，加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将出现波动。考虑到经济仍存在一定压力，且美联储加息进程还在推进，一些拉美、东南亚等海外新兴市场股债汇市场还将受到一定冲击。本周港股大盘出现回调。由于港股大盘前期反弹幅度较大，未来一段时间港股市场分化和波动较多。由于外围市场波动的影响，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中资讯科技、消费等行业经历了之前大幅回调之后，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势，未来短期行业内部震荡和分化较为明显。港股医药、医疗保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化进一步加大，但是行业内部有偏中期的结构性行情，未来一段医药、医疗保健存在随着回调区间分批低吸布局的机会。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现回调，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了4.55%、4.71%和4.44%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现下跌，跌幅分别为6.07%、7.11%和3.97%。本周恒生科技指数下跌了10.19%。
　　海外重要经济数据：2023年2月，美国失业率为3.6%，高于前值3.4%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告海外策略周报TableDate2023年3月11日全球多数市场还将延续回调TableTitle1TableTitle2分析师--海外策略周报证券分析师王一棠TableAuthor邮箱wangyt3hx168comcnTableSummary海外市场一周主要观点本周美股市场回调幅度较大周内和SACNOS1120521080003日内波动加剧目前标普500席勒市盈率为2971仍明显高于历史平均数和中位数由于美股估值压力未充分消化美国企业盈利下行的压力仍然存在且金融系统端的潜在压力增加叠加美联储的加息进程还将延续预计未来一段时间美股大盘全球主要市场表现仍将出现进一步回调考虑到金融系统端的压力上升美股金TableMarket1幅度指数收盘涨跌融股未来一段时间可能波动趋于加剧此外多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步压力建议现阶段暂时对美股市胡志明指数1052362929286场采取偏谨慎的观望态度本周欧洲多数市场出现回调考虑日经225281439721650078到美股回调压力的联动因素叠加欧洲经济趋于进一步疲软且1036182流动性趋于进一步收紧未来一段时间欧洲多数重要市场指数巴西IBOVESPA指数0-24779-024还将出现回调前期回调幅度不够充分的德国DAX法国印度SENSEX305916974-63923-107CAC40英国富时100意大利富时MIB等欧洲多数重要市场指德国DAX1538061-19778-127数容易出现进一步的明显补跌此外加拿大SPTSX综合指马尼拉综指655488-10049-151数澳洲标普200日经225等发达市场还将出现波动考虑到韩国综合指数239459-3748-154经济仍存在一定压力且美联储加息进程还在推进一些拉富时新加坡海峡指数317743-5459-169法国CAC40722067-12745-173美东南亚等海外新兴市场股债汇市场还将受到一定冲击本周港股大盘出现回调由于港股大盘前期反弹幅度较大未来欧洲STOXX50欧元385451-7008-179一段时间港股市场分化和波动较多由于外围市场波动的影英国富时100774835-19876-250-响港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境墨西哥MXX5279453138774-256的不定期扰动港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的上证指数323008-9832-295相对复杂的走势从指数权重分布来看预计未来短期内恒生加拿大SPTSX综合1977492-80666-392指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波-动率港股市场中资讯科技消费等行业经历了之前大幅回调道琼斯工业指数3190964148133-444之后仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走标普500386159-18405-455势未来短期行业内部震荡和分化较为明显港股医药医疗纳斯达克指数1113889-55012-471保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化进一步加大-但是行业内部有偏中期的结构性行情未来一段医药医疗保恒生指数1931992124762-607健存在随着回调区间分批低吸布局的机会美股市场一周表现本周美股三大指数均出现回调标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数分别下跌了455471和444港股市场一周表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数均出现下跌跌幅分别为607711和397本周恒生科技指数下跌了1019海外重要经济数据2023年2月美国失业率为36高于前值34风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘138678政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1证券研究报告海外策略周报正文目录1本周全球市场表现32美股市场近一周表现421美股大盘本周表现422美国中概股本周表现53港股市场近一周表现631本周港股大盘以及不同行业表现632港股市场本周表现较好的个股74本周重要海外经济数据95风险提示10图表目录图1美股三大指数走势4图2本周标普500不同行业涨跌幅4图3纳斯达克金龙指数走势5图4港股三大指数走势6图5恒生科技指数走势6图6恒生各行业本周涨跌幅6图7美国当周初次申请失业金人数季调9图8美国失业率季调9图9欧元区GDP环比增速季调9图10德国工业生产指数环比增速季调9图11德国CPI同比增速10图12英国工业生产指数同比增速季调10表1发达市场本周主要表现3表2新兴市场本周主要表现3表3标普500指数一周表现排名前十个股4表4美国中概股一周表现排名前十个股5表5恒生指数一周表现排名前十个股7表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股7表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8表8恒生科技指数一周表现排名前十个股8请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告海外策略周报1本周全球市场表现本周大多数发达国家市场出现下跌行情其中纳斯达克指数下跌幅度较大本周下跌了471表1发达市场本周主要表现周涨跌幅年初至今涨跌幅证券代码证券简称收盘价PETTMPBLFN225GI日经22528143970787851684159NZ50GI新西兰标普501172704-1192212268175GDAXIGI德国DAX1538061-12710461320155FCHIGI法国CAC40722067-17311541387169AS51GI澳洲标普200713820-1981141457213FTSEGI英国富时100774835-2503981326166GSPTSEGI加拿大SPTSX综合1977492-3922011356188DJIGI道琼斯工业指数3190964-444-3732168566SPXGI标普500386159-4550582196369IXICGI纳斯达克指数1113889-4716422966403资料来源Wind华西证券研究所本周大多数新兴市场出现下跌行情其中胡志明指数表现较好本周上涨了286恒生指数本周下跌幅度较大跌幅为607表2新兴市场本周主要表现年初至今周涨跌幅证券代码证券简称收盘价涨跌幅PETTMPBLFVNINDEXGI胡志明指数1052362864501050161IBOVESPAGI巴西IBOVESPA指数10361820-024-557594152SENSEXGI印度SENSEX305916974-107-2752349347PSIGI马尼拉综指655488-151-0181551163KS11GI韩国综合指数239459-1547071140088STIGI富时新加坡海峡指数317743-169-2271158113MXXGI墨西哥MXX5279453-2568941418202000001SH上证指数323008-2954561311134399300SZ沪深300396714-3962471175138HSIHI恒生指数1931992-607-233963097资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告海外策略周报2美股市场近一周表现21美股大盘本周表现本周美股三大指数均出现下跌标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数分别下跌了455471和444从标普500细分行业来看本周标普500细分行业均出现下跌行情其中本周标普500必需消费跌幅较小下跌了192本周标普500金融下跌幅度较大跌幅为85图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所本周标普500指数表现较好的前十个股中信息技术行业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为帕卡通用电气ARISTA网络周涨幅分别为4238545和411表3标普500指数一周表现排名前十个股年初至今总市值收盘价周涨跌幅证券代码证券简称所属行业涨跌幅亿美PETTM美元元PCARO帕卡工业723242386498566821882GEN通用电气工业91545393199125-154883ANETNARISTA网络信息技术146464112069448753318INTCO英特尔信息技术27223114241126091405CMGN墨式烧烤可选消费1550712701176428334764KRN克罗格日常消费471244627337151502DHIN霍顿房屋可选消费94114258332313569AMDO超威半导体信息技术8267141276413321310092CHRWO罗宾逊全球物流工业102321331244119211268MRKN默克医疗保健10769076-2942733811883资料来源Wind华西证券研究所本周美股市场回调幅度较大周内和日内波动加剧目前标普500席勒市盈率为2971仍明显高于历史平均数和中位数由于美股估值压力未充分消化美国企业请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告海外策略周报盈利下行的压力仍然存在且金融系统端的潜在压力增加叠加美联储的加息进程还将延续预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调考虑到金融系统端的压力上升美股金融股未来一段时间可能波动趋于加剧此外多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步压力建议现阶段暂时对美股市场采取偏谨慎的观望态度22美国中概股本周表现本周纳斯达克金龙指数下跌了1055中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响建议持续跟踪中概股相关政策的发展图3纳斯达克金龙指数走势资料来源Wind华西证券研究所本周美国中概股表现排名前十的个股主要集中在可选消费行业其中周涨幅排名前三的个股分别为MERCURITYFINTECH王道科技和百世集团周涨幅分别为49441931和1668表4美国中概股一周表现排名前十个股周涨跌年初至今总市值收盘价证券代码证券简称所属行业幅涨跌幅亿美PETTM美元元MFHOMERCURITYFINTECH信息技术13049441634000-001EDTKO王道科技可选消费17319312014026-594BESTN百世集团工业07516683636060-028BRQSO播思科技信息技术02814683215004-011REREN万物新生可选消费2891245000654-1105MOGUN蘑菇街可选消费2561130364021-053RETOO瑞图生态工业0431113573013-068LXEHO丽翔教育可选消费208947-2572028-067JZXNO九紫新能可选消费0168203872003-060ZKINO正康国际工业0736237914022-365资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告海外策略周报3港股市场近一周表现31本周港股大盘以及不同行业表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数均出现下跌跌幅分别为607711和397本周恒生科技指数下跌了1019图4港股三大指数走势图5恒生科技指数走势资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所恒生各行业本周普遍下跌跌幅较小的行业为电讯业本周下跌了038资讯科技业本周下跌幅度较大下跌了964图6恒生各行业本周涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告海外策略周报32港股市场本周表现较好的个股本周恒生指数表现排名前十的个股中公用事业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为中国石油化工股份创科实业和中国石油股份周涨幅分别为414229和117表5恒生指数一周表现排名前十个股年初至周涨跌收盘价总市值证券代码证券简称所属恒生行业今涨跌PETTM幅港元亿港元幅0386HK中国石油化工股份能源业41445320165431317170669HK创科实业非必需性消费2298495-24715586618560857HK中国石油股份能源业11743221017906515211038HK长江基建集团公用事业071423536710670611972388HK中银香港金融业018271018828652212010002HK中电控股公用事业0085565-019140597152160941HK中国移动电讯业0006200198113245629411177HK中国生物制药医疗保健业-047423-744795838460006HK电能实业公用事业-0944210-1528972013801398HK工商银行金融业-0984061001447009371资料来源Wind华西证券研究所本周恒生中国企业指数表现排名前十的个股中地产建筑业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为中国石油化工股份农夫山泉和世茂集团周涨幅分别为414114和0表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM元涨跌幅亿港元0386HK中国石油化工股份能源业41445320165431317179633HK农夫山泉必需性消费114443004549821854930813HK世茂集团地产建筑业000442000167861020941HK中国移动电讯业0006200198113245629411918HK融创中国地产建筑业00045800024956-0533333HK中国恒大地产建筑业000165000217871146666HK恒大物业地产建筑业000230000248656021177HK中国生物制药医疗保健业-047423-744795838461398HK工商银行金融业-09840610014470093711288HK农业银行金融业-107277336969453368资料来源Wind华西证券研究所本周恒生香港中资企业指数表现排名前十的个股中公用事业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为北京控股华润医药和中国移动周涨幅分别为481275和0请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告海外策略周报表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股周涨跌收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM幅元亿港元0392HK北京控股公用事业48128301320356644133320HK华润医药医疗保健业275673649422819710941HK中国移动电讯业0006200198113245629410144HK招商局港口工业-0871136-070454785510267HK中信股份综合企业-1128796672557033360135HK昆仑能源公用事业-1356591831570628660152HK深圳国际工业-139707-770168825300883HK中国海洋石油能源业-155114014235422614500257HK光大环境公用事业-177333-458204563570371HK北控水务集团公用事业-249196-20019691813资料来源Wind华西证券研究所本周恒生科技指数中除了联想集团本周上涨0以外其他个股均出现不同程度的回调表8恒生科技指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM港元亿港元0992HK联想集团资讯科技业0007301388885355960522HKASMPT资讯科技业-205739532883050511641347HK华虹半导体资讯科技业-372323518724229412063888HK金山软件资讯科技业-557263007735828-5049999HK网易-S资讯科技业-56012760117941903718400981HK中芯国际资讯科技业-6991570-6101242378770780HK同程旅行非必需性消费-7101544-177834608-347212018HK瑞声科技工业-7481706-4372044623241833HK平安好医生医疗保健业-7721770-169019803-15649988HK阿里巴巴资讯科技业-7788115-59117187804688资料来源Wind华西证券研究所本周港股大盘出现回调由于港股大盘前期反弹幅度较大未来一段时间港股市场分化和波动较多由于外围市场波动的影响港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势从指数权重分布来看预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率港股市场中资讯科技消费等行业经历了之前大幅回调之后仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势未来短期行业内部震荡和分化较为明显港股医药医疗保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化进一步加大但是行业内部有偏中期的结构性行情未来一段医药医疗保健存在随着回调区间分批低吸布局的机会请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告海外策略周报4本周重要海外经济数据2023年3月4日美国当周初次申请失业金人数为211万人高于前值19万人2023年2月美国失业率为36高于前值34图7美国当周初次申请失业金人数季调图8美国失业率季调资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2022年12月欧元区GDP环比增速为0低于前值042023年1月德国工业生产指数环比增速为18高于前值-15图9欧元区GDP环比增速季调图10德国工业生产指数环比增速季调资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年2月德国CPI同比增速为87与前值持平2023年2月英国工业生产指数同比增速为-428前值为-409请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告海外策略周报图11德国CPI同比增速图12英国工业生产指数同比增速季调资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所5风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告海外策略周报分析师简介TableAuthorInfo王一棠海外策略研究高级分析师伦敦大学学院UCL硕士曾任川财证券研究所海外高级分析师以及海外团队负责人2021年8月加入华西证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告海外策略周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12