海外市场一周主要观点:由于之前连续三周美股大盘出现回调，本周美股大盘出现反弹，但周内波动幅度仍然偏大。目前标普500席勒市盈率为29.38，仍明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力未充分消化，美国企业盈利下行的压力仍然存在，叠加美联储的加息前景较为超预期，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步波动，并且之前一段时间出现短期较大反弹的美股信息技术股和非必需消费股未来一段时间将出现进一步回踩。本周欧洲多数市场出现反弹。考虑到美股回调压力的联动因素，叠加欧洲经济趋于进一步疲软且流动性趋于进一步收紧，未来一段时间欧洲多数重要市场指数还将出现回调，前期回调幅度不够充分的德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB等欧洲多数重要市场指数容易出现进一步补跌。此外，加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将出现波动。考虑到经济仍存在一定压力，拉美、东南亚、中东等新兴市场还将出现一定波动,前期尚未回调充分的阿根廷MERVAL、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、印尼综指、以色列TA100、阿联酋DFM、贝鲁特BLOM等未来一段时间将延续进一步补跌。由于之前港股大盘出现连续四周的回调，本周港股大盘出现反弹。由于港股大盘前期涨幅较大，未来一段时间港股市场分化和波动较多。由于外围市场波动的影响，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中资讯科技、消费等行业经历了之前大幅回调之后，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势，未来短期行业内部震荡和分化较为明显。港股医药、医疗保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化进一步加大，但是行业内部有偏中期的结构性行情，未来一段时间存在随着回调区间分批低吸布局的机会。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现反弹，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了1.9%、2.58%和1.75%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现反弹，涨幅分别为2.79%、3.52%和3.25%。本周恒生科技指数上涨了5%。
　　海外重要经济数据：2023年2月，美国Markit制造业PMI为47.3，高于前值46.9。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告海外策略周报TableDate2023年3月4日全球多数市场仍将出现波动TableTitle1TableTitle2分析师--海外策略周报证券分析师王一棠TableAuthor邮箱wangyt3hx168comcnTableSummary海外市场一周主要观点由于之前连续三周美股大盘出现回调SACNOS1120521080003本周美股大盘出现反弹但周内波动幅度仍然偏大目前标普500席勒市盈率为2938仍明显高于历史平均数和中位数由于美股估值压力未充分消化美国企业盈利下行的压力仍然存在叠加美联储的加息前景较为超预期预计未来一段时间美全球主要市场表现股大盘仍将出现进一步波动并且之前一段时间出现短期较大TableMarket1幅度指数收盘涨跌反弹的美股信息技术股和非必需消费股未来一段时间将出现进一步回踩本周欧洲多数市场出现反弹考虑到美股回调压力墨西哥MXX5418227149603284的联动因素叠加欧洲经济趋于进一步疲软且流动性趋于进一恒生指数205675455750279步收紧未来一段时间欧洲多数重要市场指数还将出现回调纳斯达克指数116890129407258前期回调幅度不够充分的德国DAX法国CAC40英国富时德国DAX155783936865242100意大利富时MIB等欧洲多数重要市场指数容易出现进一步法国CAC4073481216085224补跌此外加拿大SPTSX综合指数澳洲标普200日经标普5004045647560190225等发达市场还将出现波动考虑到经济仍存在一定压力拉上证指数3328396123187美东南亚中东等新兴市场还将出现一定波动前期尚未回调加拿大SPTSX综合205815836239179充分的阿根廷MERVAL墨西哥MXX伊斯坦堡ISE100印度道琼斯工业指数333909757405175SENSEX30印尼综指以色列TA100阿联酋DFM贝鲁特BLOM日经225279274747399173等未来一段时间将延续进一步补跌由于之前港股大盘出现连欧洲STOXX50欧元3924594542117续四周的回调本周港股大盘出现反弹由于港股大盘前期涨英国富时1007947116845087幅较大未来一段时间港股市场分化和波动较多由于外围市印度SENSEX30598089734504058场波动的影响港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整韩国综合指数243207846035体市场环境的不定期扰动港股市场仍将维持超跌反弹和震荡马尼拉综指665537-3053-046反复结合的相对复杂的走势从指数权重分布来看预计未来富时新加坡海峡指数323202-5028-153短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科1038659-巴西IBOVESPA指数9193244-183技指数的波动率港股市场中资讯科技消费等行业经历了之胡志明指数102307-2021-194前大幅回调之后仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势未来短期行业内部震荡和分化较为明显港股医药医疗保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化进一步加大但是行业内部有偏中期的结构性行情未来一段时138607间存在随着回调区间分批低吸布局的机会美股市场一周表现本周美股三大指数均出现反弹标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数分别上涨了19258和175港股市场一周表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数均出现反弹涨幅分别为279352和325本周恒生科技指数上涨了5海外重要经济数据2023年2月美国Markit制造业PMI为473高于前值469风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1证券研究报告海外策略周报正文目录1本周全球市场表现32美股市场近一周表现421美股大盘本周表现422美国中概股本周表现53港股市场近一周表现631本周港股大盘以及不同行业表现632港股市场本周表现较好的个股74本周重要海外经济数据95风险提示10图表目录图1美股三大指数走势4图2本周标普500不同行业涨跌幅4图3纳斯达克金龙指数走势5图4港股三大指数走势6图5恒生科技指数走势6图6恒生各行业本周涨跌幅6图7美国Markit制造业PMI季调9图8美国Markit服务业PMI季调9图9美国当周初次申请失业金人数季调9图10欧元区制造业PMI9图11欧元区失业率季调10图12欧元区PPI环比增速10表1发达市场本周主要表现3表2新兴市场本周主要表现3表3标普500指数一周表现排名前十个股4表4美国中概股一周表现排名前十个股5表5恒生指数一周表现排名前十个股7表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股7表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8表8恒生科技指数一周表现排名前十个股8请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告海外策略周报1本周全球市场表现本周发达国家市场大多数出现反弹行情其中纳斯达克指数反弹幅度较大本周上涨了258新西兰标普50本周回调幅度较大本周下跌了031表1发达市场本周主要表现周涨跌幅年初至今涨跌幅证券代码证券简称收盘价PETTMPBLFIXICGI纳斯达克指数116890125811683049422GDAXIGI德国DAX155783924211881320155FCHIGI法国CAC4073481222413511387169SPXGI标普5004045641905372298387GSPTSEGI加拿大SPTSX综合20581581796171356188DJIGI道琼斯工业指数33390971750742235584N225GI日经22527927471737021669159FTSEGI英国富时1007947110876651299165AS51GI澳洲标普200728220-0243181457213NZ50GI新西兰标普501186879-0313452268175资料来源Wind华西证券研究所本周新兴市场涨跌不一其中墨西哥MXX表现较好本周上涨了284胡志明指数本周下跌幅度较大跌幅为194表2新兴市场本周主要表现年初至今周涨跌幅证券代码证券简称收盘价涨跌幅PETTMPBLFMXXGI墨西哥MXX541822728411801418202HSIHI恒生指数20567542793971012103000001SH上证指数3328391877741348138399300SZ沪深3004130551716691216143SENSEXGI印度SENSEX305980897058-1702349347KS11GI韩国综合指数2432070358751140088PSIGI马尼拉综指665537-0461361551163STIGI富时新加坡海峡指数323202-153-0591158113IBOVESPAGI巴西IBOVESPA指数10386599-183-535594152VNINDEXGI胡志明指数102307-1941591027161资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告海外策略周报2美股市场近一周表现21美股大盘本周表现本周美股三大指数均出现反弹标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数分别上涨了19258和175从标普500细分行业来看本周标普500细分行业大多数出现反弹行情其中本周标普500材料涨幅较大上涨了402本周标普500公共事业下跌幅度较大跌幅为069图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所本周标普500指数表现排名前十个股中可选消费行业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为ARCONIC赛富时登士柏西诺德周涨幅分别为2461494和1285表3标普500指数一周表现排名前十个股年初至今总市值收盘价周涨跌幅证券代码证券简称所属行业涨跌幅亿美PETTM美元元ARNCNARCONIC材料272246028542704-1486CRMN赛富时信息技术186431494406118643089630XRAYO登士柏西诺德医疗保健3874128521678343-878ILMNOILLUMINA医疗保健22121125294034951-794MOSN美盛材料57141135307419227537MN梅西百货可选消费226610169736143522FN福特汽车可选消费13081010137352139-2632WYNNO永利度假可选消费11583976404513168-3107NUEN纽柯钢铁材料17837975353244937593PXDN先锋自然资源能源20983966-56249311630资料来源Wind华西证券研究所由于之前连续三周美股大盘出现回调本周美股大盘出现反弹但周内波动幅度仍然偏大目前标普500席勒市盈率为2938仍明显高于历史平均数和中位数由请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告海外策略周报于美股估值压力未充分消化美国企业盈利下行的压力仍然存在叠加美联储的加息前景较为超预期预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步波动并且之前一段时间出现短期较大反弹的美股信息技术股和非必需消费股未来一段时间将出现进一步回踩22美国中概股本周表现本周纳斯达克金龙指数上涨了87中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响建议持续跟踪中概股相关政策的发展图3纳斯达克金龙指数走势资料来源Wind华西证券研究所本周美国中概股表现排名前十个股主要集中在可选消费行业其中周涨幅排名前三的个股分别为海川证券高途集团和泰和诚医疗周涨幅分别为119395684和4077表4美国中概股一周表现排名前十个股周涨跌年初至今总市值收盘价证券代码证券简称所属行业幅涨跌幅亿美PETTM美元元MTCO海川证券金融1811193913355006-075GOTUN高途集团可选消费516568411864133670665CCMN泰和诚医疗医疗保健1454077-1159063-143CHNRO中国天然资源材料083338712016034-1253MSCN新濠影汇可选消费775336230031633-500PBTSO宏桥高科信息技术01132091326011-128DAON有道可选消费950312276581197-1146KXINO开心汽车可选消费05230167766085-069YMMN满帮集团信息技术82221602759111-5837RLXN雾芯科技日常消费244213960938201254资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告海外策略周报3港股市场近一周表现31本周港股大盘以及不同行业表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数均出现上涨涨幅分别为279352和325本周恒生科技指数上涨了5图4港股三大指数走势图5恒生科技指数走势资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所恒生各行业本周普遍上涨涨幅较大的行业为电讯业本周上涨了648公用事业本周上涨幅度较小上涨了058图6恒生各行业本周涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告海外策略周报32港股市场本周表现较好的个股本周恒生指数表现排名前十的个股中非必需消费业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为海底捞中国联通和药明生物周涨幅分别为2021117和835表5恒生指数一周表现排名前十个股年初至周涨跌收盘价总市值证券代码证券简称所属恒生行业今涨跌PETTM幅港元亿港元幅6862HK海底捞非必需性消费20202315335129038-24390762HK中国联通电讯业1117627298119185010142269HK药明生物医疗保健业8355775-35124420651172020HK安踏体育非必需性消费8161114089030229834620017HK新世界发展地产建筑业72522200915586954340941HK中国移动电讯业6996200198113245629410241HK阿里健康医疗保健业630607-87282075585076098HK碧桂园服务地产建筑业6231604-17495410510291299HK友邦保险金融业6168620-069100751835550669HK创科实业非必需性消费6138305-4651523721814资料来源Wind华西证券研究所本周恒生中国企业指数表现排名前十的个股中资讯科技业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为海底捞百度集团和快手周涨幅分别为202137和1116表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM元涨跌幅亿港元6862HK海底捞非必需性消费20202315335129038-24399888HK百度集团资讯科技业137014940337541299148801024HK快手资讯科技业11165875-1731254387-12549999HK网易资讯科技业98013560184344530919562020HK安踏体育非必需性消费8161114089030229834620291HK华润啤酒必需性消费7136085115519740841200941HK中国移动电讯业6996200198113245629410241HK阿里健康医疗保健业630607-87282075585076098HK碧桂园服务地产建筑业6231604-17495410510293690HK美团资讯科技业58814230-1855881279-7285资料来源Wind华西证券研究所本周恒生香港中资企业指数涨幅前十的个股中地产建筑业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为中国联通越秀地产和华润啤酒周涨幅分别为1117775和713请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告海外策略周报表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股周涨跌收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM幅元亿港元0762HK中国联通电讯业1117627298119185010140123HK越秀地产地产建筑业775125232493876811700291HK华润啤酒必需性消费7136085115519740841200941HK中国移动电讯业6996200198113245629413808HK中国重汽工业517130219673594815513311HK中国建筑国际地产建筑业4769691049488156500836HK华润电力公用事业446168656481104247860257HK光大环境公用事业367339-287208253641109HK华润置地地产建筑业34537454762670547640144HK招商局港口工业287114601745879556资料来源Wind华西证券研究所本周恒生科技指数中涨跌幅的前十个股主要集中在资讯科技业其中周涨幅排名前三的个股分别为众安在线微盟集团和百度集团周涨幅分别为1454145和137表8恒生科技指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM港元亿港元6060HK众安在线金融业14542560190737627-151292013HK微盟集团非必需性消费1450545-181715154-15549888HK百度集团资讯科技业137014940337541299148801024HK快手资讯科技业11165875-1731254387-12540522HKASMPT资讯科技业1030755035673114411899999HK网易资讯科技业98013560184344530919561347HK华虹半导体资讯科技业909336023304392312520772HK阅文集团非必需性消费737371522613771632500909HK明源云资讯科技业664594-153811640-9303888HK金山软件资讯科技业650278567037940-534资料来源Wind华西证券研究所由于之前港股大盘出现连续四周的回调本周港股大盘出现反弹由于港股大盘前期涨幅较大未来一段时间港股市场分化和波动较多由于外围市场波动的影响港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势从指数权重分布来看预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率港股市场中资讯科技消费等行业经历了之前大幅回调之后仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势未来短期行业内部震荡和分化较为明显港股医药医疗保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化进一步加大但是行业内部有偏中期的结构性行情未来一段时间存在随着回调区间分批低吸布局的机会请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告海外策略周报4本周重要海外经济数据2023年2月美国Markit制造业PMI为473高于前值的4692023年2月美国Markit服务业PMI为506高于前值的468图7美国Markit制造业PMI季调图8美国Markit服务业PMI季调资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年2月25日美国当周初次申请失业金人数为19万低于前值192万2023年2月欧元区制造业PMI为485低于前值488图9美国当周初次申请失业金人数季调图10欧元区制造业PMI资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年1月欧元区失业率为67与前值持平2023年1月欧元区PPI环比增速为-28低于前值11请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告海外策略周报图11欧元区失业率季调图12欧元区PPI环比增速资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所5风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告海外策略周报分析师简介TableAuthorInfo王一棠海外策略研究高级分析师伦敦大学学院UCL硕士曾任川财证券研究所海外高级分析师以及海外团队负责人2021年8月加入华西证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告海外策略周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12