研究报告全文：138697仅供机构投资者使用证券研究报告年报业绩陆续披露重点关注预期变化海外周报系列2023年第11周朱芸执业证书编号S1120522040001华西海外团队2023年3月18日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示1投资要点图1行业指数走势图30华西海外40指数恒生指数沪深300指数1本周市场行情回顾10-10本周港股主要指数均有所上涨恒生综指160恒生科技522恒生大型-30股151恒生中型股227恒生-50小型股116恒生中国企业指数263数据来源wind华西证券研究所本周港股主要板块涨多跌少其中涨幅前表1市场表现五为恒生电讯业497恒生能源业276恒生地产建筑业260恒生指数收盘涨跌涨跌幅度资讯科技业258恒生必须性消费沪深300指数395882-2978-075华西海外40指数19377253132254仅恒生原材料业-013与恒恒生指数1951859-38018-191生金融业-030有所下跌数据来源wind华西证券研究所数据采用202011至今2行业数据本周港股通累计成交总金额为166307亿元其中买入成交金额为89068亿元卖出成交金额为77239亿元本周净流入11828亿元截至3月17日港股通年累计净流入金额为40870亿元恒生一级行业中本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业金融业电讯业能源业地产建筑业净买入金额分别为56673145272513201040亿元截至3月17日港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业金融业非必需性消费医疗保健业电讯业最新持股市值分别为563540505790252158216997179642亿元3投资建议本周港股指数均有所上涨3月13日沪深交易所互联互通股票标的范围扩大规则正式生效内地与中国香港资本市场开启史上最大规模双向扩容互联互通机制持续优化将更大力度吸引境外投资者3月17日人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点降准有利于降低商业银行资金成本提振实体有效融资需求两会后市场预期逐步落地随着消费复苏叠加业绩公告陆续发布后市建议围绕以下7个方面布局1两会重点支持的科技板块受益公司包括百度集团-SW9888HK商汤-W0020HK飞天云动6610HK2国企改革背景下H股折价比率高低估值高分红的优质国企受益公司包括中国人寿2628HK中国电信0728HK中国海洋石油0883HK等3业绩预告超预期的个股受益公司包括海底捞6862HK名创优品9896HK361度1361HK4餐饮门店客流火热外送单量持续提升同店收入增长叠加拓店节奏恢复连锁龙头业绩弹性高受益公司包括海伦司9869HK九毛九9922HK呷哺呷哺0520HK和奈雪的茶2150HK5医美线下门店客流量持续恢复后期随着消费信心和客流逐步恢复叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击受益标的医思健康2138HK巨子生物2367HK美丽田园医疗健康2373HK6招生情况良好叠加国家持续推出利好职业教育高教政策受益标的为中教控股0839HK中国东方教育0667HK7美联储加息周期临近末端一旦美联储降息周期开启黄金价格有望继续上行受益标的为周大福1929HK4风险提示外部地缘政治扰动疫情反复中美政策博弈细分板块政策调整业绩不及预期目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示2市场行情及行业数据回顾行情回顾本周港股主要指数均有所上涨恒生综指160恒生科技522恒生大型股151恒生中型股227恒生小型股116恒生中国企业指数263本周港股主要板块涨多跌少其中涨幅前五为恒生电讯业497恒生能源业276恒生地产建筑业260恒生资讯科技业258恒生必须性消费254仅恒生原材料业-013与恒生金融业-030有所下跌图2恒生主要股指周涨跌幅图3恒生一级行业周涨跌幅周涨跌幅周涨跌幅600600500500400400300300200200100100000000-100数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所估值方面港股主要指数整体处于估值中枢之上截至3月17日从PETTM估值及其最近一年分位数来看恒生综指PE10390X8361恒生科技PE40443X3502恒生大型股PE9997X7500恒生中型股PE10745X8115恒生小型股PE18140X9959港股主要板块估值出现分化恒生工业5246恒生必需性消费9508恒生地产建筑业8811恒生资讯科技业2500恒生电讯业10000恒生非必需性消费000恒生医疗保健业9068图4恒生主要股指PE估值及分位数图5恒生一级行业PE估值及分位数PETTM分位数PETTM分位数4512000160120004014010000100003512030800080001002560008060002060154000400010402000200052000000000数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所港股通本周港股通累计成交总金额为166307亿元其中买入成交金额为89068亿元卖出成交金额为77239亿元本周净流入11828亿元截至3月17日港股通年累计净流入金额为40870亿元图6港股通当日成交总金额亿元图7港股通当日买入成交净额亿元港股通当日成交金额人民币港股通当日买入成交净额人民币900250800200700600150500100400503002000100-500-100-150-200数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所恒生一级行业中本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业金融业电讯业能源业地产建筑业净买入金额分别为56673145272513201040亿元截至3月17日港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业金融业非必需性消费医疗保健业电讯业最新持股市值分别为563540505790252158216997179642亿元图8恒生一级行业港股通持股市值亿元图9恒生一级行业港股通周净买入额亿元持股市值亿元净买入亿元60006050005040004030003020002010001000-10数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所活跃个股方面最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股5321亿元中国移动2763亿元美团-W1036亿元中芯国际609亿元中国神华519亿元理想汽车-W480亿元快手-W432亿元中国电信395亿元小鹏汽车-W345亿元哔哩哔哩-W338亿元最近1个月活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股11670亿元中国移动6487亿元美团-W2500亿元快手-W1586亿元中国电信1584亿元南方恒生科技1387亿元中芯国际618亿元长城汽车599亿元中国神华406亿元小鹏汽车-W345亿元图10活跃个股近一周南下净买入Top10图11活跃个股近一个月南下净买入Top10净买入额亿元净买入额亿元6014050120401003080602040102000数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示113本周市场重要动态及点评重要动态沪深港通标的迎最大规模扩容3月13日沪深交易所互联互通股票标的范围扩大规则正式生效内地与中国香港资本市场开启史上最大规模双向扩容据统计此次沪股通深股通分别新纳入股票598只436只扩容后沪股通深股通股票数量分别达1192只1336只市值覆盖率分别为909486较现行沪股通深股通市值覆盖率增长1556个百分点956个百分点其中新增纳入科创板创业板股票147只188只扩容后科创板创业板股票数量分别达到214只478只来源澎湃新闻点评互联互通机制持续优化将更大力度吸引境外投资者两地投资者交易活跃度也进一步提升据Wind数据统计2019年至今北向资金在A股中成交额稳定在10至11南下资金在港股中成交金额占比逐步提升2019年至2022年占比分别为1576212927313050今年以来截至3月10日占比提升至3274目前沪深港通已经成为外资参与A股市场交易的最主要渠道之一截至3月10日北向资金累计净买入A股187万亿元其中沪股通990213亿元深股通884177亿元此次扩容进一步增加了成长型创新型优质标的的纳入为投资者配置多样化的优质资产提供了更多选择性和便利性重要动态央行决定于3月27日降准025个百分点3月17日人民银行发布消息称为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长打好宏观政策组合拳提高服务实体经济水平保持银行体系流动性合理充裕决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76来源央广网点评与2022年11月国务院常务会议提前预告降准不同本次央行降准时间点超出市场普遍预期在诸多工具中降准所提供的流动性期限最长成本最低可有效缓解货币创造过程中的流动性约束因此政策效果颇为明显降低金融机构存款准备金率重在缓解流动性压力有利于降低商业银行资金成本提高银行放贷的意愿也有助于通过让利进一步推动降低社会融资成本改善市场预期提振实体有效融资需求目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示4AH行业板块更新整体来看当前AH溢价位于历史较高水平截至3月17日恒生AH股溢价指数为139112010年以来中枢值为12101当前溢价水平大约位于中枢值以上一倍标准差接近2015年A股牛市的溢价水平从绝对值水平来看汽车建筑装饰公用事业AH溢价现值较高银行AH溢价现值较低为避免成分股过少对结果造成扰动我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究发现从绝对值水平来看按成分股市值加权汽车15522公用事业14154非银金融13933溢价现值较高而银行4320相对较低从相对变化来看汽车上升047个百分点公用事业上升020个百分点电力设备上升009个百分点医药生物上升007个百分点建筑装饰上升002个百分点AH溢价自2021年年底以来溢价有所上升其他板块均有所下降从2017年以来分位数从小到大看有色金属5938分位AH溢价所处分位数较高表2各行业AH溢价现值变动2017年以来分位数图122010年至今恒生AH股溢价指数走势图AH溢价现值AH溢价相较去年年底变行业2017年以来分位数动个百分点155恒生AH股溢价指数avgavg1sdavg-1sd汽车15522047781145公用事业141540201719135非银金融13933-0114063125建筑装饰13759002625115机械设备13266-0184844105医药生物11034007125095交通运输8832-0214531电力设备7866009421985有色金属4980-0135938银行4320-0112969数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示51服装家纺1板块本周表现本周服装家纺板块高开低走周累计跌幅为177跑输恒生指数和沪深300大盘消息面上周五李宁召开业绩发布会22年全年业绩不及预期且营收与净利增速均远低于21年投资者情绪谨慎对整个板块带来扰动图13服装家纺板块本周指数涨跌幅表现服装家纺板块恒生指数沪深300指数32102023-03-122023-03-132023-03-142023-03-152023-03-162023-03-17-1-2数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周服装家纺板块涨跌互现其中都市丽人股价上涨2000实现领涨公司预计3月新开过百家线下门店361度上涨322公司周四发布2022年全年业绩实现收入696亿元同比增长173归母净利润75亿元同比增长242九兴控股上涨255公司周四发布22年全年业绩实现收入1631亿美元同比增加585安踏体育上涨159与比亚迪联想科大讯飞等名企共同入选福布斯中国2023年度ESG启发案例李宁下跌956公司周五发布2022年全年业绩与2021年561的营收增速1361的净利增速相差甚远股价大幅下跌17表3本周服装家纺板块个股涨跌幅Wind一致预测净利润市值PE代码简称港股通百万港元上市日期本周涨跌幅亿港元2022E2023E2022E2023E2298HK都市丽人是9450000000000002014-06-2620001361HK361度是79600001007550007902009-06-303221836HK九兴控股是60740000000000002007-07-062682020HK安踏体育是2773328433141075349328925792007-07-101592331HK李宁是152099520210652171292423322004-06-28-956数据来源wind华西证券研究所3受益公司近期各地陆续开启运动赛事体育用品需求火热对板块带来催化支撑受益公司包括361度1361HK特步国际1368HK安踏体育2020HK李宁2331HK4行业新闻及个股重要公告3月15日为推动全国纺织服装园区高质量发展推动园区在区域经济发展中的拉动作用由中国纺织工业联合会主办中国纺联产业园区工作办公室和三台县人民政府承办以加速绿色化转型促园区提质增效为主题的2023全国纺织服装产业园区工作会议在四川省三台县举办来源中国纺织经济信息网3月16日361度发布2022年年度业绩实现营业收入6961亿元人民币同比增长173归母净利润747亿元同比增长242来源公司公告3月17日李宁发布的2022年业绩报告2022年营收为25803亿元同比增长147收入首次突破250亿大关至25803亿元人民币实现连续两年收入年复合增长率超过30净利润为406亿元同比增长13来源公司官网52家用电器1板块本周表现本周家用电器板块表现良好周累计涨幅为169跑赢恒生指数和沪深300指数大盘消息面上伴随两会期间促家电消费建议的提出居民消费信心同步回温消费景气度略有提升家电板块获得有效提振同时受益于绿色智能家电补贴和家电以旧换新的政策端双重利好市场消费需求得到释放带动板块股价上行图14家用电器板块本周指数涨跌幅表现家用电器板块恒生指数沪深300指数32102023-03-122023-03-132023-03-142023-03-152023-03-162023-03-17-1-2数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周家用电器个股表现各异其中海信家电海尔智家创维集团本周股价分别上涨852179152周二海信家电发布公司股份回购调整方案将回购价格上限由不超过17元股调整至不超过21元股周五海尔智家发布公告称拟于3月30日举办董事会审议及批准年度业绩JS环球生活TCL电子分别下跌150249TCL电子2022年度业绩公告显示其经调整归母净利润达704亿港币同比增长1024表4个股本周表现Wind一致预测净利润市值PE代码简称港股通百万港元上市日期本周涨跌幅亿港元2022E2023E2022E2023E0921HK海信家电是2480014434617328811079221996-07-238526690HK海尔智家是24120517478132004665138612092020-12-231790751HK创维集团是103933101663841693352712000-04-071521691HKJS环球生活是2746826845632955210238342019-12-18-1501070HKTCL电子是7824000835500009371999-11-26-249数据来源wind华西证券研究所3受益公司两会期间发布的政府工作报告中指出2023年将支持汽车家电等大宗消费推动线上线下消费深度融合与此同时工信部也将继续开展智能家电绿色建材下乡等活动苏宁易购积极响应两会号召推出保证金减半免缴年费等政策助力家电企业复苏在诸多利好因素支持下家电板块长期发展向好受益公司包括JS环球生活1691HK海尔智家6690HK海信家电0921HK4行业新闻及个股重要公告3月14日中国铁塔股份有限公司与珠海格力电器股份有限公司签署战略合作协议根据协议双方将立足面向客户需求和生产实际需要聚焦科技创新绿色能源智能化运营产业链共享协同等开展合作联合开展绿色节能创新产品应用试点合力提供基站空调产品创新解决方案来源中国财经时报网3月17日海尔智家发布公告称拟于2023年3月30日举行董事会会议以考虑及批准公司及其附属公司截至2022年12月31日止年度的业绩及其刊发并考虑派发末期股息如有来源公司公告