海外市场一周主要观点:由于上周美股大盘回调幅度较多，本周美股大盘出现反弹，但周内和日内波动仍然较大。目前标普500席勒市盈率为27.97，仍大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力未充分消化，美国企业盈利下行的压力仍然存在，叠加金融系统端的压力仍在，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。考虑到金融系统端的压力暂时尚未彻底解决，预计美股金融股未来一段时间仍然波动偏大。此外，多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步压力。本周欧洲多数市场出现明显回调。由于欧洲的一些金融机构也处于压力上升阶段，叠加欧洲经济趋于进一步疲软，未来一段时间欧洲多数重要市场指数还将出现进一步回调；前期回调幅度不够充分的德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB等欧洲多数重要市场指数大概率将延续补跌。此外，加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将出现波动。考虑到经济仍存在一定压力，拉美、东南亚、中东等新兴市场还将出现一定波动,前期尚未回调充分的阿根廷MERVAL、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、印尼综指、以色列TA100、阿联酋DFM等海外新兴市场未来一段时间将延续进一步补跌。由于上周港股市场回调幅度加大，本周港股大盘出现反弹。考虑到欧美市场的联动影响，未来一段时间港股市场分化和波动仍然较多。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中资讯科技、消费等行业经历了之前大幅回调之后，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势，未来短期行业内部震荡和分化较为明显。港股医药、医疗保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化进一步加大，但是行业内部有偏中期的结构性行情，未来一段医药、医疗保健存在随着回调区间分批低吸布局的机会。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数涨跌不一，标普500和纳斯达克指数分别上涨了1.43%和4.41%，道琼斯工业指数下跌了0.15%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现反弹，涨幅分别为1.03%、2.63%和3.73%。本周恒生科技指数上涨了5.22%。
　　海外重要经济数据：2023年2月，美国CPI同比增速为6%，低于前值6.4%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告海外策略周报138641TableDate2023年3月18日全球多数市场还将TableTitle出现以震荡为主的走势1TableTitle2分析师--海外策略周报证券分析师王一棠TableAuthor邮箱wangyt3hx168comcnTableSummary海外市场一周主要观点由于上周美股大盘回调幅度较多本SACNOS1120521080003周美股大盘出现反弹但周内和日内波动仍然较大目前标普500席勒市盈率为2797仍大幅高于历史平均数和中位数由于美股估值压力未充分消化美国企业盈利下行的压力仍然存在叠加金融系统端的压力仍在预计未来一段时间美股大盘全球主要市场表现仍将出现进一步回调考虑到金融系统端的压力暂时尚未彻底TableMarket1幅度指数收盘涨跌解决预计美股金融股未来一段时间仍然波动偏大此外多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步压力本周欧洲多纳斯达克指数116305149162441数市场出现明显回调由于欧洲的一些金融机构也处于压力上标普5003916645505143升阶段叠加欧洲经济趋于进一步疲软未来一段时间欧洲多恒生指数195185919867103数重要市场指数还将出现进一步回调前期回调幅度不够充分上证指数3250552047063的德国DAX法国CAC40英国富时100意大利富时MIB等欧富时新加坡海峡洲多数重要市场指数大概率将延续补跌此外加拿大SPTSX指数318328585018综合指数澳洲标普200日经225等发达市场还将出现波动韩国综合指数239569110005考虑到经济仍存在一定压力拉美东南亚中东等新兴市场道琼斯工业指数3186198-4766-015还将出现一定波动前期尚未回调充分的阿根廷MERVAL墨西哥巴西IBOVESPA指数10343466-18354-018MXX伊斯坦堡ISE100印度SENSEX30印尼综指以色列墨西哥MXX5250570-28883-055TA100阿联酋DFM等海外新兴市场未来一段时间将延续进一步胡志明指数104553-683-065补跌由于上周港股市场回调幅度加大本周港股大盘出现反加拿大SPTSX弹考虑到欧美市场的联动影响未来一段时间港股市场分化综合1953901-23591-119和波动仍然较多由于外围市场波动的影响仍在港股大盘回马尼拉综指646972-8516-130暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动欧洲STOXX50欧港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走元377319-8132-211势从指数权重分布来看预计未来短期内恒生指数和恒生中印度SENSEX305786842-130132-220国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率港股市日经2252733379-81018-288场中资讯科技消费等行业经历了之前大幅回调之后仍然将法国CAC40692540-29527-409出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势未来短期德国DAX1477099-65698-426行业内部震荡和分化较为明显港股医药医疗保健行业未来英国富时100733540-41295-533短期也将出现波动且行业内部分化进一步加大但是行业内部有偏中期的结构性行情未来一段医药医疗保健存在随着回调区间分批低吸布局的机会美股市场一周表现本周美股三大指数涨跌不一标普500和纳斯达克指数分别上涨了143和441道琼斯工业指数下跌了015港股市场一周表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数均出现反弹涨幅分别为103263和373本周恒生科技指数上涨了522请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1证券研究报告海外策略周报海外重要经济数据2023年2月美国CPI同比增速为6低于前值64风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告海外策略周报正文目录1本周全球市场表现42美股市场近一周表现521美股大盘本周表现522美国中概股本周表现63港股市场近一周表现731本周港股大盘以及不同行业表现732港股市场本周表现较好的个股74本周重要海外经济数据95风险提示11图表目录图1美股三大指数走势5图2本周标普500不同行业涨跌幅5图3纳斯达克金龙指数走势6图4港股三大指数走势7图5恒生科技指数走势7图6恒生各行业本周涨跌幅7图7美国CPI同比增速10图8美国核心CPI同比增速10图9美国最终需求PPI环比增速季调10图10美国核心PPI环比增速季调10图11美国当周初次申请失业金人数季调11图12欧元区CPI同比增速11表1发达市场本周主要表现4表2新兴市场本周主要表现4表3标普500指数一周表现排名前十个股5表4美国中概股一周表现排名前十个股6表5恒生指数一周表现排名前十个股8表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告海外策略周报1本周全球市场表现本周大多数发达国家市场出现下跌行情其中英国富时100下跌幅度较大本周下跌了533表1发达市场本周主要表现周涨跌幅年初至今涨跌幅证券代码证券简称收盘价PETTMPBLFIXICGI纳斯达克指数116305144111123137425SPXGI标普5003916641432012241377NZ50GI新西兰标普501172562-0012202268175DJIGI道琼斯工业指数3186198-015-3882240585GSPTSEGI加拿大SPTSX综合1953901-1190791356188AS51GI澳洲标普200699310-203-0921457213N225GI日经2252733379-2884751880159FCHIGI法国CAC40692540-4096981387169GDAXIGI德国DAX1477099-4266091320155FTSEGI英国富时100733540-533-1561227153资料来源Wind华西证券研究所本周新兴市场涨跌不一其中恒生指数表现较好本周上涨了103印度SENSEX30本周下跌幅度较大跌幅为199表2新兴市场本周主要表现年初至今周涨跌幅证券代码证券简称收盘价涨跌幅PETTMPBLFHSIHI恒生指数1951859103-133987099000001SH上证指数3250550635221331136STIGI富时新加坡海峡指数318328018-2091158113KS11GI韩国综合指数2395690057121140088399300SZ沪深300395882-0212251191140VNINDEXGI胡志明指数104553-0653821045161PSIGI马尼拉综指646972-130-1471551163IBOVESPAGI巴西IBOVESPA指数10198153-158-707594152MXXGI墨西哥MXX5192561-1657141418202SENSEXGI印度SENSEX305798990-199-4692349347资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告海外策略周报2美股市场近一周表现21美股大盘本周表现本周美股三大指数涨跌不一标普500和纳斯达克指数分别上涨了143和441道琼斯工业指数下跌了015从标普500细分行业来看本周涨跌不一其中标普500通信设备涨幅较大上涨了694标普500能源下跌幅度较大跌幅为702图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所本周标普500指数表现前十个股中信息技术行业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为超威半导体ILLUMINA和NEWMONT周涨幅分别为18351574和1426表3标普500指数一周表现排名前十个股年初至今总市值收盘价周涨跌幅证券代码证券简称所属行业涨跌幅亿美PETTM美元元AMDO超威半导体信息技术97841835510615765811944ILMNOILLUMINA医疗保健224551574110535479-806NEMNNEWMONT材料4817142630238237-8913GOOGO谷歌信息技术102461258154713122052188MSFTO微软信息技术279431241168120800223084GOOGLO谷歌信息技术101621213151813014472170NVDAO英伟达信息技术257251202760663540814547ANETNARISTA网络信息技术1632611473454500223699INTCO英特尔信息技术298195214161233241539FDXN联邦快递工业220319502791553751854资料来源Wind华西证券研究所由于上周美股大盘回调幅度较多本周美股大盘出现反弹但周内和日内波动仍然较大目前标普500席勒市盈率为2797仍大幅高于历史平均数和中位数由于美股估值压力未充分消化美国企业盈利下行的压力仍然存在叠加金融系统端的压请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告海外策略周报力仍在预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调考虑到金融系统端的压力暂时尚未彻底解决预计美股金融股未来一段时间仍然波动偏大此外多数美股成长行业和价值行业将会面临进一步压力22美国中概股本周表现本周纳斯达克金龙指数上涨了151中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响建议持续跟踪中概股相关政策的发展图3纳斯达克金龙指数走势资料来源Wind华西证券研究所本周美国中概股表现排名前十的个股主要集中在可选消费行业其中周涨幅排名前三的个股分别为海川证券中网在线和ANTELOPEENTERPRISE周涨幅分别为41493730和3522表4美国中概股一周表现排名前十个股周涨跌年初至今总市值收盘价证券代码证券简称所属行业幅涨跌幅亿美PETTM美元元MTCO海川证券金融266414924323008-110CNETO中网在线可选消费1733730-2478012-193AEHLOANTELOPEENTERPRISE工业10835228220008-119CANO嘉楠科技信息技术30832194951577610KCO金山云信息技术506297432111284-347ANTEO悦航阳光网络科技可选消费1142962364010-081BTBTO比特数字金融127270011167105-201BTBOBITBROTHER日常消费1442414-8645015-062CJJDO九洲大药房日常消费42621371916087-2462TOURO途牛可选消费19519632914241-869资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告海外策略周报3港股市场近一周表现31本周港股大盘以及不同行业表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数均出现上涨涨幅分别为103263和373本周恒生科技指数上涨了522图4港股三大指数走势图5恒生科技指数走势资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所恒生细分行业本周涨跌不一涨幅较大的行业为电讯业本周上涨了497原材料业本周下跌幅度较大下跌了013图6恒生各行业本周涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所32港股市场本周表现较好的个股请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告海外策略周报本周恒生指数表现排名前十的个股中金融业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为阿里健康中国石油化工股份和中国移动周涨幅分别为1227817和637表5恒生指数一周表现排名前十个股年初至周涨跌收盘价总市值证券代码证券简称所属恒生行业今涨跌PETTM幅港元亿港元幅0241HK阿里健康医疗保健业1227604-91781669582180386HK中国石油化工股份能源业81749029975874927760941HK中国移动电讯业63765952744140894910010823HK领展房产基金地产建筑业5475010-10031279488760939HK建设银行金融业47051247012800563701398HK工商银行金融业46842557215147273880388HK香港交易所金融业45933300-01542219041892382HK舜宇光学科技工业3879000-3079871623081177HK中国生物制药医疗保健业378439-394825938780016HK新鸿基地产地产建筑业372105900303068751634资料来源Wind华西证券研究所本周恒生中国企业指数表现排名前十的个股中资讯科技业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为中芯国际阿里健康和京东健康周涨幅分别为20641227和1067表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM元涨跌幅亿港元0981HK中芯国际资讯科技业20641894132814987610570241HK阿里健康医疗保健业1227604-91781669582186618HK京东健康医疗保健业10675965-1640189682-410879888HK百度集团资讯科技业98114220273139308846450386HK中国石油化工股份能源业81749029975874927760384HK中国燃气公用事业6731110-143603888860291HK华润啤酒必需性消费6476170131120016641771024HK快手资讯科技业6375340-2484231339-11410941HK中国移动电讯业63765952744140894910019999HK网易资讯科技业6031353018544443241952资料来源Wind华西证券研究所本周恒生香港中资企业指数涨幅前十的个股中地产建筑业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为华润医药华润啤酒和中国移动周涨幅分别为773647和637表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股周涨跌收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM幅元亿港元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告海外策略周报3320HK华润医药医疗保健业77372514724554810460291HK华润啤酒必需性消费6476170131120016641770941HK中国移动电讯业63765952744140894910013311HK中国建筑国际地产建筑业6119721083489666520144HK招商局港口工业5991204524482015840270HK粤海投资公用事业432797-0255210610670152HK深圳国际工业410736-392175745520688HK中国海外发展地产建筑业3561978-3982164905131109HK华润置地地产建筑业34536000702567147350392HK北京控股公用事业3362925170036861427资料来源Wind华西证券研究所本周恒生科技指数涨跌幅前十的个股中资讯科技业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为哔哩哔哩中芯国际和金山软件周涨幅分别为222064和1711表8恒生科技指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM港元亿港元9626HK哔哩哔哩资讯科技业220017970-38073696-8780981HK中芯国际资讯科技业20641894132814987610573888HK金山软件资讯科技业17113080180141959-5901833HK平安好医生医疗保健业15542045-39922880-33640268HK金蝶国际资讯科技业15441630-26356642-130022013HK微盟集团非必需性消费1338517-223714375-14740241HK阿里健康医疗保健业1227604-91781669582186618HK京东健康医疗保健业10675965-1640189682-410879888HK百度集团资讯科技业98114220273139308846450772HK阅文集团非必需性消费95336201947367525398资料来源Wind华西证券研究所由于上周港股市场回调幅度加大本周港股大盘出现反弹考虑到欧美市场的联动影响未来一段时间港股市场分化和波动仍然较多由于外围市场波动的影响仍在港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期扰动港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势从指数权重分布来看预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率港股市场中资讯科技消费等行业经历了之前大幅回调之后仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势未来短期行业内部震荡和分化较为明显港股医药医疗保健行业未来短期也将出现波动且行业内部分化进一步加大但是行业内部有偏中期的结构性行情未来一段医药医疗保健存在随着回调区间分批低吸布局的机会4本周重要海外经济数据2023年2月美国CPI同比增速为6低于前值64同期美国核心CPI同比增速为55低于前值56请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告海外策略周报图7美国CPI同比增速图8美国核心CPI同比增速资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年2月美国最终需求PPI环比增速为-01低于前值03同期美国核心PPI环比增速为03低于前值06图9美国最终需求PPI环比增速季调图10美国核心PPI环比增速季调资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2023年3月11日美国当周初次申请失业金人数较上周略有下降人数为192万低于前值的212万2023年2月欧元区CPI同比增速为85低于前值86请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告海外策略周报图11美国当周初次申请失业金人数季调图12欧元区CPI同比增速资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所5风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告海外策略周报分析师简介TableAuthorInfo王一棠海外策略研究高级分析师伦敦大学学院UCL硕士曾任川财证券研究所海外高级分析师以及海外团队负责人2021年8月加入华西证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告海外策略周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13