本周宽基指数集体收涨，成长风格持续强势。受益于信创、AI、数字经济多重利好+央行超预期降准，TMT板块维持了此前热度，收获主力、主动、杠杆资金共同关注。从公募基金持仓角度来看，TMT子板块当前仓位远未达历史峰值，仍有抬升余地；但同时仍需警惕交易拥挤度指标对回撤风险的提示。
　　公募：截至2023/3/24，主动权益型平均测算仓位86.74%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.86%、87.21%、84.97%。主动权益型基金行业配置方面：TMT共识持续凝聚，电新仓位仍处于下降通道。低仓位基金方面：“固收+”基金测算仓位23.14%。受市场行情等因素影响，2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往，2023年新发可期。
　　私募：截至2023年2月底，私募证券投资基金规模5.63万亿元。截至2023年2月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位70.89%，较1月末下降0.34pct。
　　保险：1月估算仓位13.36%，相较上年底上行幅度较大。
　　信托：2022Q4估算仓位4.43%，持平2022Q1。
　　大中小单：外围形势依旧严峻，主力流出幅度缩窄。行业方面：计算机继续强势，中字头趋弱。分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：浪潮信息、中国平安、科大讯飞、沪电股份等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：中国联通、中油资本、东方财富、中芯国际、中国电信等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：计算机、煤炭、食饮、综合金融（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：医药、机械、基础化工、通信、建筑等。主动资金方面：2023W11周主买净额-561亿元，TMT板块主买继续居前。（1）个股：当周主动资金更看好浪潮信息、中科曙光、海康威视、科大讯飞、京东方A等标的，中国联通、中国电信、东方财富、中油资本、中国建筑等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电子、计算机、传媒、家电、通信；流出较多的行业有：医药、建筑、基础化工、机械、电力及公用事业等。
　　外资：北向资金当周共计净流入约109.50亿元，其中沪股通净流入约48.83亿元，深股通净流入约60.68亿元。年初以来北向资金累计净流入约1755.23亿元，3月以来净流入约249.75亿元。行业方面：2023W11北向流入电子、电新、医药等。
　　两融：两融交易活跃度提升，融资余额稳步上行。截至2023/3/23，沪深两市两融余额16006亿元，其中融资余额15050亿元。行业方面：本周两融资金流向TMT幅度提升。
　　一级首发：2023M3以来沪深上市新股共计19只，首发募资金额约203.82亿元。
　　限售解禁：2023M3沪深限售解禁金额预计约3250亿元。
　　产业资本：2023M3以来重要股东净减持约337亿元。
　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。

研究报告全文：TMT共识持续凝聚权益市场资金流向追踪2023W11TableReportTime2023年3月26日于明明TableFirst金融工程与金融产品首席Author分析师执业编号S1500521070001联系电话8618616021459邮箱yumingmingcindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1TableTitle证券研究报告权益市场资金流向追踪2023W11金工研究TableReportDate2023年3月26日TableReportType金工专题报告TableSummaryTableAuthor于明明金融工程与金融产品本周宽基指数集体收涨成长风格持续强势受益于信创AI数字经济多重首席分析师利好央行超预期降准TMT板块维持了此前热度收获主力主动杠杆资执业编号S1500521070001金共同关注从公募基金持仓角度来看TMT子板块当前仓位远未达历史峰联系电话8618616021459值仍有抬升余地但同时仍需警惕交易拥挤度指标对回撤风险的提示邮箱yumingmingcindasccom公募截至主动权益型平均测算仓位普通股票型20233248674偏股混合型配置型基金平均测算仓位888687218497主动权益型基金行业配置方面TMT共识持续凝聚电新仓位仍处于下降通道低仓位基金方面固收基金测算仓位2314受市场行情等因素影响2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往2023年新发可期私募截至2023年2月底私募证券投资基金规模563万亿元截至年月底华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位202327089较1月末下降034pct保险1月估算仓位1336相较上年底上行幅度较大信托2022Q4估算仓位443持平2022Q1大中小单外围形势依旧严峻主力流出幅度缩窄行业方面计算机继续强势中字头趋弱分歧个股1主力超大单大单净流入中小单净流出浪潮信息中国平安科大讯飞沪电股份等2主力超大单大单净流出中小单净流入中国联通中油资本东方财富中芯国际中国电信等分歧行业1主力超大单大单净流入中小单净流出计算机煤炭食饮综合金融2主力超大单大单净流出中小单净流入医药机械基础化工通信建筑等主动资金方面2023W11周主买净额-561亿元TMT板块主买继续居前1个股当周主动资金更看好浪潮信息中科曙光海康威视科大讯飞京东方A等标的中国联通中国电信东方财富中油资本中国建筑等标的遭大幅净流出2行业主买净额居前的行业有电子计算机传媒家电通信流出较多的行业有医药建筑基础化工机械电力及公用事业等信达证券股份有限公司外资北向资金当周共计净流入约10950亿元其中沪股通净流入约4883CINDASECURITIESCOLTD亿元深股通净流入约6068亿元年初以来北向资金累计净流入约北京市西城区闹市口大街9号院1号楼175523亿元3月以来净流入约24975亿元行业方面2023W11北向邮编100031流入电子电新医药等两融两融交易活跃度提升融资余额稳步上行截至2023323沪深两市两融余额16006亿元其中融资余额15050亿元行业方面本周两融资金流向TMT幅度提升请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2一级首发2023M3以来沪深上市新股共计19只首发募资金额约20382亿元限售解禁2023M3沪深限售解禁金额预计约3250亿元产业资本2023M3以来重要股东净减持约337亿元风险因素结论基于历史数据统计建模和测算受市场不确定性影响可能存在失效风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录权益市场资金流向追踪2023W1151公募最新主动权益型平均测算仓位867452私募2月私募权益仓位约7089较1月末下降034pct73保险1月估算仓位1336相较上年底上行幅度较大74信托2022Q4估算仓位443持平2022Q185大中小单主力流出幅度缩窄计算机继续强势中字头趋弱86外资本周北向资金净流入约10950亿元117两融两融交易活跃度提升融资余额稳步上行128一级首发2023M3以来沪深上市新股共计19只首发募资金额约20382亿元129限售解禁2023M3沪深限售解禁金额预计约3250亿元1310产业资本2023M3以来重要股东净减持约337亿元13风险因素13表目录表12023W11周个股资金净流入额TOP5BTM5亿元9表22023W11周中信一级行业净流入额TOP5BTM5亿元9表32023W11周个股资金主动净流入额TOP5BTM5亿元10表42023W11周中信一级行业主动净流入额TOP5BTM5亿元10图目录图1主动权益型基金平均仓位测算值5图2固收加基金平均仓位测算值5图3主动权益型基金行业仓位测算值电新6图4主动权益型基金行业仓位测算值计算机6图5主动权益型基金历年以来新成立数量6图6主动权益型基金历年以来新成立份额亿份6图7主动权益型基金历年以来新成立平均份额亿份6图8私募证券投资基金规模及月频仓位7图9保险资金运用余额及流向结构亿元7图10信托资金余额及流向结构亿元8图11沪深A股资金净流入结构分布9图12陆股通成交净流入累计净流入额亿元11图13陆股通成交净流入vs中证800按月亿元11图14陆股通当周分行业持股市值及净买入额亿元11图15全市场融资融券余额亿元12图16近三周杠杆资金分行业单向融资买入额亿元12图17沪深新股一级首发募资规模及家数按月12图18分上市板限售解禁规模合计亿元13图19沪深产业资本净增持规模按月亿元13图20分行业产业资本净增持情况近三月亿元13请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4权益市场资金流向追踪2023W11资金博弈是推动资产价格形成的重要因素资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的必修课为此信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向目前涵盖公募私募保险信托大中小单外资两融一级新发限售解禁产业资本等主要市场参与者部分数据经公开披露值加工计算得到1公募最新主动权益型平均测算仓位8674国内公募基金仓位真实数据具备低频性滞后性仅能从定期报告中提炼追踪价值受数据可得性限制为解决这一问题传统方法常用回归法结合行情信息实现插值我们的创新方法考虑了持仓信息为每只基金针对性构建模拟组合同时根据基金换手特征因基施策进一步提升了测算精度具体测算方法论详见团队此前报告基于模拟组合的公募基金仓位测算探索高精度的基金仓位测算方法截至2023324主动权益型平均测算仓位8674普通股票型偏股混合型配置型基金平均测算仓位888687218497低仓位基金方面固收基金测算仓位2314图1主动权益型基金平均仓位测算值图2固收加基金平均仓位测算值资料来源聚源信达证券研发中心资料来源聚源信达证券研发中心统计日期201411-2023324统计日期202111-2023324注1本系列周报中主动权益型基金包括普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型四类以万得二级分类计下同其中灵活配置型平衡混合型合称配置型基金固收加基金包括偏债混合型基金混合债券型二级基金灵活配置型基金2市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到其中主动权益型基金合格样本筛选门槛如下成立期满两个季度未到期规模大于5000万元过去四期平均仓位大于60固收加基金合格样本筛选门槛如下成立期满两个季度未到期规模大于5000万元过去四期平均仓位在10-303以上测算均剔除不完全投资于A股的基金请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5本系列周报同样使用模拟持仓法即时估计基金产品行业暴露情况具体测算方法论详见团队此前报告如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位TMT共识持续凝聚电新仓位仍处于下降通道图3主动权益型基金行业仓位测算值电新图4主动权益型基金行业仓位测算值计算机资料来源聚源信达证券研发中心资料来源聚源信达证券研发中心统计日期201411-2023324统计日期201411-2023324公募新发情况受市场行情等因素影响2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往2023年新发可期图5主动权益型基金历年以来新成立数量图6主动权益型基金历年以来新成立份额亿份资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图7主动权益型基金历年以来新成立平均份额亿份资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom62私募2月私募权益仓位约7089较1月末下降034pct截至2023年2月底私募证券投资基金规模563万亿元截至2023年2月底华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位7089较1月末下降034pct图8私募证券投资基金规模及月频仓位资料来源华润信托Wind信达证券研发中心统计日期201511-20232283保险1月估算仓位1336相较上年底上行幅度较大图9保险资金运用余额及流向结构亿元资料来源Wind信达证券研发中心统计日期201341-2023131请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom74信托2022Q4估算仓位443持平2022Q1图10信托资金余额及流向结构亿元资料来源Wind信达证券研发中心统计日期201031-202212315大中小单主力流出幅度缩窄计算机继续强势中字头趋弱外围形势依旧严峻主力流出幅度缩窄行业方面计算机继续强势中字头趋弱注按万得订单体量分类标准1挂单额小于4万元小单2挂单额4万元到20万元之间中单3挂单额20万元至100万元之间大单4挂单额大于100万元超大单下同分歧个股1主力超大单大单净流入中小单净流出浪潮信息中国平安科大讯飞沪电股份等2主力超大单大单净流出中小单净流入中国联通中油资本东方财富中芯国际中国电信等分歧行业1主力超大单大单净流入中小单净流出计算机煤炭食饮综合金融2主力超大单大单净流出中小单净流入医药机械基础化工通信建筑等主动资金方面2023W11周主买净额-561亿元TMT板块主买继续居前1个股当周主动资金更看好浪潮信息中科曙光海康威视科大讯飞京东方A等标的中国联通中国电信东方财富中油资本中国建筑等标的遭大幅净流出2行业主买净额居前的行业有电子计算机传媒家电通信流出较多的行业有医药建筑基础化工机械电力及公用事业等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图11沪深A股资金净流入结构分布资料来源Wind信达证券研发中心统计日期202211-2023324表12023W11周个股资金净流入额TOP5BTM5亿元超大单大单中单小单证券简称净流入额证券简称净流入额证券简称净流入额证券简称净流入额TOP1拓维信息1474中国平安1291中芯国际532中国联通1736TOP2浪潮信息1231宁德时代716宝地矿业489东方财富1399TOP3三六零1086京东方A576四川黄金429中国电信1218TOP4沪电股份950中国化学385中际旭创376中油资本1145TOP5科大讯飞944TCL科技318中国石油364中国卫通1090BTM1中国联通-1480中兴通讯-1078紫光国微-754四川黄金-819BTM2中芯国际-1119中国联通-578拓维信息-742宝地矿业-728BTM3东方财富-993拓维信息-567中国平安-713立讯精密-623BTM4中油资本-896中国电信-565景嘉微-711京东方A-556BTM5宁德时代-792中油资本-556科大讯飞-694亚光股份-555资料来源Wind信达证券研发中心表22023W11周中信一级行业净流入额TOP5BTM5亿元超大单大单中单小单净流入净流入净流净流证券简称证券简称证券简称证券简称额额入额入额TOP1计算机5830银行455基础化工1632医药8729TOP2传媒2843煤炭326有色金属1369通信5201TOP3电子2159综合金融015石油石化1111机械5177TOP4食品饮料792综合-450机械61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