中金所通知，自2023年3月20日起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三。此前股指期货平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之三点四五。
　　此次调整是进一步降低市场交易成本、优化股指期货交易运行、促进市场功能发挥的积极举措，有利于进一步促进改善市场流动性，更好满足各类投资者风险管理等交易需求，促进推动更多中长期资金进入资本市场，提升市场韧性与竞争力。
　　本周点评：
　　本周指数普遍下跌，不同品种基差变动周内出现分化现象，如周一指数上涨，IF与IH合约受市场情绪影响基差上升，而IC与IM多数合约基差受雪球对冲影响基差下跌、贴水加深。
　　IC、IF、IH及IM季月合约分红调整年化基差自2022年以来的中位数为-3.26%、0.17%、2.29%、-4.94%。IC与IM合约基差仍维持在贴水状态，后续基差变动或将受到市场情绪、均值回复以及交易策略的叠加影响。
　　内容摘要：
　　IC、IM、IF、IH基差整体上涨，IC、IM基差持续贴水：2023年3月17日，我们预测中证500指数未来一年分红点位为97.45，沪深300指数分红点位为81.25，上证50指数分红点位为72.03，中证1000指数分红点位为65.48。IC、IM、IF、IH合约分红调整年化基差相比上周整体上涨，IC、IM持续贴水。IC、IF持仓额低于2022年初以来中位数，IH持仓额高于2022年初以来中位数，IM持仓额处于上市以来较高水平。IC、IF、IH及IM季月合约分红处理过的基差年化贴水率分别为-1.11%、1.90%、4.02%、-1.66%。
　　期现对冲策略表现：2022年以来IC合约当月连续对冲收益1.57%，季月合约对冲收益-3.02%，最低贴水策略收益-0.41%。截至3月17日，IC最低贴水策略选择IC2309合约进行对冲，IF选择IF2304合约，IH选择IH2306合约进行对冲。
　　跨期套利策略表现：相对期现对冲策略，跨期套利策略表现最优且较为稳定，2022年以来IC合约跨期套利策略收益率6.01%，IF跨期套利收益率2.48%，IH跨期套利收益率0.77%。
　　基差收敛变动分析：过去五个交易日指数走势较弱，IF基差整体变动不大，IH的基差由于本周止跌企稳，期货市场走势偏强，基差发生较大幅度上行，但IC合约受到市场情绪与雪球对冲盘操作的叠加影响，基差小幅上行。
　　风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

研究报告全文：股指期货平今仓交易手续费下调至万分之二点三TableR2023eport年3Time月18日于明明TableFirstAuthor金融工程与金融产品首席分析师于明明TableFirst金融工程与金融产品首席分析师Author执业编号S1500521070001执业编号S1500521070001联系电话8618616021459联系电话8618616021459邮箱yumingmingcindasccom邮箱yumingmingcindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1证券研究报告股指期货平今仓交易手续费TableTitle下调至万分之二点三金工研究TableReportTypeTableReportDate2023年3月18日金工点评报告TableAuthorTableSummary于明明金融工程与金融产品中金所通知自2023年3月20日起沪深300上证50中证首席分析师500中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交执业编号S1500521070001金额的万分之二点三此前股指期货平今仓交易手续费标准为成交金联系电话8618616021459额的万分之三点四五邮箱yumingmingcindasccom此次调整是进一步降低市场交易成本优化股指期货交易运行促进市场功能发挥的积极举措有利于进一步促进改善市场流动性更好满足各类投资者风险管理等交易需求促进推动更多中长期资金进入资本市场提升市场韧性与竞争力本周点评本周指数普遍下跌不同品种基差变动周内出现分化现象如周一指数上涨IF与IH合约受市场情绪影响基差上升而IC与IM多数合约基差受雪球对冲影响基差下跌贴水加深ICIFIH及IM季月合约分红调整年化基差自2022年以来的中位数为-326017229-494IC与IM合约基差仍维持在贴水状态后续基差变动或将受到市场情绪均值回复以及交易策略的叠加影响内容摘要ICIMIFIH基差整体上涨ICIM基差持续贴水2023年3月17日我们预测中证500指数未来一年分红点位为9745沪深300指数分红点位为8125上证50指数分红点位为7203中证1000指数分红点位为6548ICIMIFIH合约分红调整年化基差相比上周整体上涨ICIM持续贴水ICIF持仓额低于信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD2022年初以来中位数IH持仓额高于2022年初以来中位数IM北京市西城区闹市口大街9号院1号楼持仓额处于上市以来较高水平ICIFIH及IM季月合约分红处邮编100031理过的基差年化贴水率分别为-111190402-166期现对冲策略表现2022年以来IC合约当月连续对冲收益-157季月合约对冲收益-302最低贴水策略收益-041截至3月17日IC最低贴水策略选择IC2309合约进行对冲IF选择IF2304合约IH选择IH2306合约进行对冲跨期套利策略表现相对期现对冲策略跨期套利策略表现最优且较为稳定2022年以来IC合约跨期套利策略收益率601IF跨期套利收益率248IH跨期套利收益率077基差收敛变动分析过去五个交易日指数走势较弱IF基差整体变动不大IH的基差由于本周止跌企稳期货市场走势偏强基差请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2发生较大幅度上行但IC合约受到市场情绪与雪球对冲盘操作的叠加影响基差小幅上行风险因素以上结果通过历史数据统计建模和测算完成在市场波动不确定性下可能存在失效风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一股指期货合约存续期内分红预估与基差修正511股指期货合约存续期内分红预估512基差修正8二期现对冲与跨期套利策略回测跟踪1321对冲策略与套利策略简介1322IC对冲策略表现1423IF对冲策略表现1424IH对冲策略表现15三基差收敛影响因素分析1631影响基差变动的驱动因素1632IC基差变动情况分析1733IF基差变动情况分析1834IH基差变动情况分析18图表目录图表1未来一年中证500指数分红点位预测结果5图表2合约存续期内中证500指数分红点位预测5图表3未来一年沪深300指数分红点位预测结果6图表4合约存续期内沪深300指数分红点位预测6图表5未来一年上证50指数分红点位预测结果7图表6合约存续期内上证50指数分红点位预测7图表7未来一年中证1000指数分红点位预测结果8图表8合约存续期内中证1000指数分红点位预测8图表9IC当季分红调整年化基差与中证500指数走势9图表10IC合约持仓额亿元与中证500指数走势9图表11IF当季分红调整年化基差与沪深300指数走势10图表12IF合约持仓额亿元与沪深300指数走势10图表13IH当季分红调整年化基差与上证50指数走势11图表14IH合约持仓额亿元与上证50指数走势11图表15IM当季分红调整年化基差与中证1000指数走势12图表16IM合约持仓额亿元与中证1000指数走势12图表17中证500股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图14图表18中证500股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比14图表19沪深300股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图15图表20沪深300股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比15图表21上证50股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图16图表22上证50股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比16图表23中证500股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比17图表24沪深300股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比18图表25上证50股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比18请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一股指期货合约存续期内分红预估与基差修正11股指期货合约存续期内分红预估基于信达金工衍生品研究报告系列二股指期货分红点位预测中的方法对股指期货合约存续期内分红进行预测2023年3月17日我们预测中证500指数未来一年分红点位为9745图表1未来一年中证500指数分红点位预测结果120100806040200分红进程资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年3月17日根据我们的预测中证500指数在次月合约IC2304存续期内分红点位为124在当季合约IC2306存续期内分红点位为4664在下季合约IC2309存续期内分红点位为9732图表2合约存续期内中证500指数分红点位预测12097321008060466440200001240IC2303CFEIC2304CFEIC2306CFEIC2309CFE资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年3月17日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom52023年3月17日我们预测沪深300指数未来一年分红点位为8125图表3未来一年沪深300指数分红点位预测结果9080706050403020100分红进程资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年3月17日根据我们的预测沪深300指数在次月合约IF2304存续期内分红点位为044在当季合约IF2306存续期内分红点位为2308在下季合约IF2309存续期内分红点位为8125图表4合约存续期内沪深300指数分红点位预测908125807060504030230820100000440IF2303CFEIF2304CFEIF2306CFEIF2309CFE资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年3月17日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom62023年3月17日我们预测上证50指数未来一年分红点位为7203图表5未来一年上证50指数分红点位预测结果80706050403020100分红进程资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年3月17日根据我们的预测上证50指数在次月合约IH2304存续期内不分红在当季合约IH2306存续期内分红点位为1722在下季合约IH2309存续期内分红点位为7203图表6合约存续期内上证50指数分红点位预测8072037060504030201722100000000IH2303CFEIH2304CFEIH2306CFEIH2309CFE资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年3月17日2023年3月17日我们预测中证1000指数未来一年分红点位为6548请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图表7未来一年中证1000指数分红点位预测结果706050403020100分红进程资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年3月17日根据我们的预测中证1000指数在次月合约IM2304存续期内分红点位为195在当季合约IM2306存续期内分红点位为4425在下季合约IM2309存续期内分红点位为6548图表8合约存续期内中证1000指数分红点位预测70654860504425403020101950000IM2303CFEIM2304CFEIM2306CFEIM2309CFE资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年3月17日12基差修正股指期货基差为合约收盘价与标的指数收盘价的差值指数点位随着成分股实施而下调但分红的影响会提前反映在存续期内包含分红的期货合约价格上合约存续期内指数成分股的分红会拉低合约基差在分析合约基差时需要剔除分红的影响预期分红调整后的基差实际基差存续期内未实现的预期分红报告中我们将基差进行年化处理后文中提及基差均为分红调整后的年化基差年化基差实际基差预期分红点位指数价格360合约剩余天数请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8以IC当季合约为例当前合约分红调整年化基差高于2022年初以来中位数2023年3月13日至3月17日IC当季合约分红调整年化基差震荡上行周内低点贴水227当前基差贴水111相对前一周贴水183的情况有所收敛图表9IC当季分红调整年化基差与中证500指数走势60800040207500007000-20-406500-60-806000-100-1205500-140-1605000季月基差中证500右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年7月1日至2023年3月17日在每个交易日计算四个不同到期日合约持仓额的总和过去五个交易日IC合约持仓额震荡下行2023年3月17日IC合约持仓额为341764亿元为2022年初以来持仓额最低值图表10IC合约持仓额亿元与中证500指数走势78004800760074004600720044007000680042006600400064006200380060005800360056003400540052003200000905SHIC持仓亿元右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年7月1日至2023年3月17日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9以IF当季合约为例当前合约分红调整年化基差高于2022年初以来中位数2023年3月13日至3月17日IF当季合约分红调整年化基差储蓄震荡周内高点升水209当前基差升水190相对前一周升水174的水平有所上升图表11IF当季分红调整年化基差与沪深300指数走势803600603400403200203000002800-202600-40-602400-802200季月基差上证50右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年7月2日至2023年3月17日2023年3月17日IF合约持仓额约250201亿元过去五个交易日IF合约持仓额震荡上行当前IF持仓额低于2022年初以来持仓额中位数图表12IF合约持仓额亿元与沪深300指数走势5400380052003600500034004800320046003000440028004200260040002400380022003600200034001800000300SHIF持仓额亿元右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年7月1日至2023年3月17日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10以IH当季合约为例当前合约分红调整年化基差高于2022年初以来中位数2023年3月13日至3月17日IH当季合约分红调整年化基差震荡上行周内低点升水313当前基差升水402相对前一周升水287的水平有所提升图表13IH当季分红调整年化基差与上证50指数走势803600603400403200203000002800-202600-40-602400-802200季月基差上证50右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年7月2日至2023年3月17日2023年3月17日IH合约持仓额为106838亿元过去五个交易日IH持仓额震荡上行当前持仓额高于2022年初以来中位数图表14IH合约持仓额亿元与上证50指数走势360013003400120032001100300010002800900260024008002200700000016SHIH持仓额亿元右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年7月1日至2023年3月17日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11以IM当季合约为例当前合约分红调整年化基差高于上市以来中位数2023年3月13日至3月17日IM当季合约分红调整年化基差震荡上行周内低点贴水338当前基差贴水166基差贴水相对前一周贴水308的水平有所收敛图表15IM当季分红调整年化基差与中证1000指数走势607500407300207100006900-206700-406500-606300-806100-100-1205900-1405700-1605500季月基差中证1000右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2022年7月22日至2023年3月17日2023年3月17日IM合约持仓额为197666亿元过去五个交易日IM持仓额震荡下行当前IM持仓额处于上市以来较高水平图表16IM合约持仓额亿元与中证1000指数走势7500250073007100200069006700150065006300100061005900500570055000000852SHIM持仓额亿元右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2022年7月22日至2023年3月17日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12二期现对冲与跨期套利策略回测跟踪21对冲策略与套利策略简介该部分策略是基于信达金工衍生品研究报告系列三股指期货基差收敛研究与对冲优化策略中所涉及的基差收敛因素分析与优化策略具体设置如下连续对冲策略回测参数和设置回测区间2018年1月2日至2023年3月17日现货端持有510500ETF510300ETF510050ETF多头期货端做空与现货端金额相同名义本金的中证500沪深300上证50股指期货合约调仓规则连续持有季月当月合约直至该合约离到期剩余不足2日在当日以收盘价进行平仓并同时以当日收盘价继续卖空下一季月当月合约备注现货端与期货端分配等额的本金不考虑交易过程中的手续费冲击成本以及期货合约的不可无限细分性质最低贴水策略回测参数和设置回测区间2018年1月2日至2023年3月17日现货端持有510500ETF510300ETF510050ETF多头期货端做空与现货端金额相同名义本金的中证500沪深300上证50股指期货合约调仓规则调仓时对当日所有可交易期货合约的年化基差进行计算选择年化基差贴水幅度最小的合约进行开仓同一合约持有8个交易日之后或该合约离到期剩余不足2日才能进行选择新合约排除剩余到期日不足8日的期货合约每次选择后即使选择结果为持有原合约不变仍继续持有8个交易日备注现货端与期货端分配等额的本金不考虑交易过程中的手续费冲击成本以及期货合约的不可无限细分性质跨期套利策略回测参数和设置回测区间2018年1月2日至2023年3月17日期货多头1手股指期货合约多单期货空头1手股指期货合约空单账户总金额1手股指期货名义本金调仓规则调仓时对当日所有可交易期货合约的年化基差进行计算选择年化基差贴水幅度最小的合约进行开空仓选择年化基差贴水幅度最大的合约进行开多仓同一合约持有8个交易日之后或该合约离到期剩余不足2日才能进行选择新合约排除剩余到期日不足N日的期货合约每次选择后即使选择结果为持有原合约不变仍继续持有8个交易日注不考虑手续费冲击成本以及期货合约的不可无限细分性质请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1322IC对冲策略表现2018年1月2日至2023年3月17日基于中证500股指期货的期现对冲策略与跨期套利策略回测结果如下图所示图表17中证500股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图131251211511105109509085082018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02当月连续对冲季月连续对冲最低贴水策略跨期套利策略资料来源wind信达证券研发中心数据日期2018年1月2日至2023年3月17日图表18中证500股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比指标当月连续对冲季月连续对冲最低贴水策略跨期套利策略年化收益-318-275-155448波动率189239228228最大回撤-1605-1511-919-226净值08464086550922312551年换手次数124158335132022年以来收益-157-302-041601资料来源wind信达证券研发中心数据日期2018年1月2日至2023年3月17日上表结果显示在回测所涉及区间内中证500股指期货季月合约对冲效果要好于当月合约但2022年以来当月合约连续对冲表现更好最低贴水策略则能持续在连续对冲策略的基础上起到优化效果跨期套利策略表现突出但需考虑策略本身换手率较高的风险截至3月17日最低贴水策略仍选择IC2309合约IC跨期套利策略选择持有IC2306多头与IC2309空头23IF对冲策略表现请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom142018年1月2日至2023年3月17日基于沪深300股指期货的期现对冲策略与跨期套利策略回测结果如下图所示图表19沪深300股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图12512115111051095092018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02当月连续对冲季月连续对冲最低贴水策略跨期套利策略资料来源wind信达证券研发中心数据日期2018年1月2日至2023年3月17日图表20沪深300股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比指标当月连续对冲季月连续对冲最低贴水策略跨期套利策略年化收益-121-064014330波动率172215211208最大回撤-734-577-291-198净值09388096731007311831年换手次数124148633012022年以来收益-077-125-013248资料来源wind信达证券研发中心数据日期2018年1月2日至2023年3月17日上表结果显示在回测所涉及区间内沪深300股指期货季月合约对冲效果要好于当月合约此外最低贴水策略在连续对冲策略的基础上再起到优化的效果跨期套利策略表现较为稳定但需考虑策略本身换手率较高的风险截至3月17日最低贴水策略由于3月合约到期切换至IF2304合约IF跨期套利策略选择持有空仓24IH对冲策略表现2018年1月2日至2023年3月17日基于上证50股指期货的期现对冲策略与跨期套利策略回测结果如下图所示请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15图表21上证50股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图1151131111091071051031010990970952018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02当月连续对冲季月连续对冲最低贴水策略跨期套利策略资料来源wind信达证券研发中心数据日期2018年1月2日至2023年3月17日图表22上证50股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比指标当月连续对冲季月连续对冲最低贴水策略跨期套利策略年化收益-034001060201波动率158208202229最大回撤-464-389-250-219净值09826100041031411087年换手次数124158333402022年以来收益093000105077资料来源wind信达证券研发中心数据日期2018年1月2日至2023年3月17日上表结果显示在回测所涉及区间内上证50股指期货季月合约对冲效果要好于当月合约截至3月17日最低贴水策略选择的是IH2306合约IH跨期套利策略选择IH2304合约多头与IH2306合约空头进行对冲综上过去五个交易日指数走势较弱IF基差整体变动不大IH的基差由于本周止跌企稳期货市场走势偏强基差发生较大幅度上行但IC合约受到市场情绪与雪球对冲盘操作的叠加影响基差小幅上行三基差收敛影响因素分析31影响基差变动的驱动因素请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16根据信达金工衍生品研究报告系列三股指期货基差收敛研究与对冲优化策略中所涉及的影响基差收敛的因素我们认为当前合约的年化基差以及指数未来收益率会对基差未来N日收敛率产生影响具体定义如下取N8期货价格-现货价格当前年化基差期货剩余到期日现货价格360指数天后价格指数当前价格指数未来天收益率指数当前价格日后基差当前基差日基差平均收敛率当前指数价格32IC基差变动情况分析2021年9月1日至2023年3月17日基于中证500股指期货当前合约基差因子与指数未来收益率因子贡献度月均占比情况作出统计其结果如下表所示图表23中证500股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比月份基差因子贡献度收益率因子贡献度季月合约8日基差收敛率2021年9月1689-49032542021年10月1249-005-14602021年11月10802444922021年12月899-05728492022年1月300-515-4832022年2月301-1857482022年3月509-478-0182022年4月611-613-22772022年5月8926655092022年6月7873107742022年7月821-184-20752022年8月926-00710162022年9月807-44919502022年10月542246-4392022年11月1831467922022年12月-047-2064342023年1月-097535-4372023年2月162-001-5832023年3月273-290828资料来源wind信达证券研发中心注基差因子贡献度基差因子回归系数x当前合约年化基差收益率因子贡献度收益率因子回归系数x指数未来8日收益率数据日期2021年9月1日至2023年3月17日本周中证500指数震荡收跌周内跌幅035除周五到期的三月合约外其余IC合约的基差维持在贴水状态目前市场情绪带动基差下行但受到雪球对冲影响的阻力因此本周IC基差整体上涨雪球对冲仍对IC请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17基差变动起到了主导作用后续雪球产品的对冲将持续影响IC基差变动因此不同期指品种的基差变动可能继续发生较明显的分化33IF基差变动情况分析2021年9月1日至2023年3月17日基于沪深300股指期货当前合约基差因子与指数未来收益率因子贡献度月均占比情况作出统计其结果如下表所示图表24沪深300股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比月份基差因子贡献度收益率因子贡献度季月合约8日基差收敛率2021年9月1178-04614892021年10月675-1771482021年11月4242015342021年12月-059-1285412022年1月-162-490-1112022年2月017-566-8722022年3月889-4300732022年4月205-6391462022年5月285580-2362022年6月3195822222022年7月502-659-5602022年8月462-1575712022年9月164-6394432022年10月220-17711682022年11月-3305416202022年12月-902101-1302023年1月-10124915162023年2月-548-140-2942023年3月-532-483-217资料来源wind信达证券研发中心注基差因子贡献度基差因子回归系数x当前合约年化基差收益率因子贡献度收益率因子回归系数x指数未来8日收益率数据日期2021年9月1日至2023年3月17日本周沪深300指数震荡收跌021但基差并未受到指数收跌的情绪以及均值回复作用的影响本周IF基差变动不大整体上涨但当前IF合约基差水平仍处于历史较高水平基差继续上行阻力较大34IH基差变动情况分析2021年9月1日至2023年3月17日基于上证50股指期货当前合约基差因子与指数未来收益率因子贡献度月均占比情况作出统计其结果如下表所示图表25上证50股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比月份基差因子贡献度收益率因子贡献度季月合约8日基差收敛率请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom182021年9月1661465562021年10月085-1812862021年11月-2231465192021年12月-843-0741462022年1月-765-2991042022年2月-612-395-1802022年3月054-252-3042022年4月-700-4993622022年5月-296305-9252022年6月-2195033642022年7月-261-6632752022年8月-419-0480112022年9月-602-527-3922022年10月-171-33315502022年11月-689699-2832022年12月-10211191792023年1月-130819916222023年2月-1294-186-6002023年3月-1267-384470资料来源wind信达证券研发中心注基差因子贡献度基差因子回归系数x当前合约年化基差收益率因子贡献度收益率因子回归系数x指数未来8日收益率数据日期2021年9月1日至2023年3月17日本周上证50震荡小幅收跌周内跌幅03指数经过上周大幅下跌后止跌企稳期货市场受到市场情绪带动走势偏强因此本周IH各合约基差整体上涨在选择对冲合约时建议使用贴水幅度最小的合约进行对冲请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19风险因素以上结果通过历史数据统计建模和测算完成在市场波动不确定性下可能存在失效风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20