资金面：本周（3月20日-24日）R007和DR007分别收于2.00%（前值2.36%）和1.7%（前值2.11%），资金价格下降。大行净融出规模增加，缓解资金紧张程度。6M国股（无三农）转贴利率收于2.44%（前值2.42%）。质押式回购交易量上升，单日最高达7.34万亿，银行间市场杠杆率上行至109.29%。
　　同业存单：本周同业存单发行5388亿（前值7208亿），净融资-2114亿（前值998亿）。城商行（1861亿）和1Y期限（1899亿）发行最多。3M收益率下降4.64bps至2.42%，6M收益率下降2.5bps至2.52%，1Y收益率下降1.5bps至2.66%。1YMLF与存单利差走阔1.5bps至9bp，1Y3M期限利差收窄3.14bps至23.59bp，1Y中票-存单利差收窄1bps至10.92bp。
　　机构行为：
　　本周主要卖出机构为国股行城商行自营和证券公司，主要买入机构为基金公司、货币基金、农村金融机构和理财。
　　理财净买入现券232亿元，包括利率债增持79亿元，信用债增持118亿元，存单增持34亿元。分期限来看，理财对1年及以下利率债和信用债分别增持76亿和增持188亿，对1年以上利率债和信用债分别增持3亿和减持70亿。
　　基金净买入现券1163亿元，包括利率债增持795亿元，信用债增持446亿元，存单减持78亿元。分期限来看，利率债以增持1-3年为主，信用债以增持1-3年为主。
　　当周利率债欠配指数为-0.68（前值-0.65），利率债欠配程度加深，信用债欠配指数为-0.18（前值0.00），信用债欠配程度加深。
　　点评：
　　本周资金价格下行，大行融出资金增加，资金紧张程度缓解，银行间机构进行加杠杆操作。同业存单发行量和净融资规模均降低，各关键期限存单利率均有所下行。理财仍以增持1年以内短债为主，基金更多增持1-3年现券。下周有3500亿元逆回购到期，关注资金跨季情况。
　　风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。