一级市场发行与存量情况：
　　本周（20230320-20230324）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债10只，发行规模为1,532.00亿元，较上周增加了1,532.00亿元，发行年限为10Y和15Y，发行人性质为地方国有企业、中央国有企业和民营企业，发行人以国有商业银行、农商行和城商行为主，主体评级为AAA、AA、AA+、AA-，发行人地域为北京市、安徽省、河北省和浙江省。
　　截至2023年3月24日，二级资本债存量余额达35,781亿元，较上周末（20230317）增加1,203亿元。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20230320-20230324）二级资本债周成交量合计约1,590亿元，较上周增加131亿元，成交量前三个券分别为23农行二级资本债01A（127.08亿元）、23中行二级资本债01A（118.49亿元）、18农业银行二级01（48.42亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和浙江省，分别约为1184亿元、133亿元和75亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至3月24日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：2.00BP、0.01BP、-1.99BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：2.96BP、0.05BP、-1.95BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：0.49BP、-1.73BP、-3.73BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20230320-20230324）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度和成交比例均低于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为22东莞农商行二级资本债01（-0.79%）、20稠州银行二级（-0.79%）和20绍兴银行二级03（-0.71%），其余折价率均在-0.5%以内。中债隐含评级以AA+评级为主，地域分布以北京市、安徽省和浙江省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前二的个券为22柯城农商二级01（1.83%）和22长城华西二级资本债01（1.13%），其余溢价率均在0.8%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、上海市和浙江省居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20230325二级资本债周度数据跟踪2023年03月25日20230320-20230324证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671一级市场发行与存量情况liyongdwzqcomcn研究助理徐津晶本周20230320-20230324银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债10只发行规模为153200亿元较上周增加了153200亿元发执业证书S0600121110024行年限为10Y和15Y发行人性质为地方国有企业中央国有企业和民xujjdwzqcomcn营企业发行人以国有商业银行农商行和城商行为主主体评级为AAAAAAAAA-发行人地域为北京市安徽省河北省和浙江相关研究省瑞信AT1事件或为区域性特截至2023年3月24日二级资本债存量余额达35781亿元较上周末例对国内银行二永债影响有20230317增加1203亿元限二级市场成交情况2023-03-24天阳转债领先的金融IT解本周20230320-20230324二级资本债周成交量合计约1590亿元较上周增加131亿元成交量前三个券分别为23农行二级资本债01A决方案服务商12708亿元23中行二级资本债01A11849亿元18农业银行二2023-03-23级014842亿元分发行主体地域来看成交量前三为北京市上海市和浙江省分别约为1184亿元133亿元和75亿元从到期收益率角度来看截至3月24日5Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为200BP001BP-199BP7Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为296BP005BP-195BP10Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为049BP-173BP-373BP估值偏离前三十位个券情况本周20230320-20230324二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大折价成交幅度和成交比例均低于溢价成交折价个券方面折价率前三的个券为22东莞农商行二级资本债01-07920稠州银行二级-079和20绍兴银行二级03-071其余折价率均在-05以内中债隐含评级以AA评级为主地域分布以北京市安徽省和浙江省居多溢价个券方面溢价率前二的个券为22柯城农商二级01183和22长城华西二级资本债01113其余溢价率均在08以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市上海市和浙江省居多风险提示ChoiceWind信息更新延迟数据披露不全19东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表1本周新发行二级资本债信息一览计划发行规发行期限主体发行人性发行人申万发行人申万债券简称发行人省份债券类型模亿元年评级质行业一级行业二级23武义农商行二级商业银行次20010AA-民营企业非银金融多元金融浙江省资本债01级债地方国有商业银行次23张家口银行二级200010AA河北省企业级债23建行二级资本债中央国有国有大型银商业银行次1000015AAA银行北京市01B企业行级债23建行二级资本债中央国有国有大型银商业银行次1000010AAA银行北京市01A企业行级债地方国有商业银行次23富阳农商二级0170010AA浙江省企业级债23农行二级资本债中央国有国有大型银商业银行次4500010AAA银行北京市01A企业行级债23农行二级资本债中央国有国有大型银商业银行次2500015AAA银行北京市01B企业行级债23肥西农商行二级地方国有商业银行次30010AA-非银金融多元金融安徽省资本债01企业级债23中行二级资本债中央国有国有大型银商业银行次4000010AAA银行北京市01A企业行级债23中行二级资本债中央国有国有大型银商业银行次2000015AAA银行北京市01B企业行级债数据来源Choice东吴证券研究所表2本周二级资本债存量余额变动情况单位亿元票面总额亿元票面总额比重分类增加减少20233172023324增加减少-20233172023324-二级资本工具34578357811203336345009数据来源Wind东吴证券研究所29东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图1二级资本债历史发行与偿还单位亿元1100900700500300100-100-300-50020220822202303062022030720220321202204042022041820220502202205162022053020220613202206272022071120220725202208082022090520220919202210032022101720221031202211142022112820221212202212262023010920230123202302062023022020230320总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元数据来源Wind东吴证券研究所图2本周二级资本债分地域成交概况单位亿元1400118412001000800600400200133755752212010986542110数据来源Choice东吴证券研究所39东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表3本周二级资本债到期收益率变动情况单位BP品种评级20233172023324涨跌幅BPAAA-3550035700200二级资本债5YAA3689536896001AA4349443295-199AAA-3550435800296二级资本债7YAA3700437009005AA4360443409-195AAA-3635436403049二级资本债10YAA3786537692-173AA4446544092-373数据来源Choice东吴证券研究所49东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表4二级资本债周成交量前三十个券信息一览周成交量周成交均价中债估值估值偏发行总额剩余期限中债隐证券简称省份亿元元净价元离亿元年含评级23农行二级资本债01A127089999996445001000AAA-北京市23中行二级资本债01A118499999996440001000AAA-北京市18农业银行二级014842100151001441984000009AAA-北京市23农行二级资本债01B409010000997525001500AAA-北京市21邮储银行二级01408610014999641405000842AAA-北京市19农业银行二级023901101321012827685000599AAA-北京市23中行二级资本债01B384010000997520001500AAA-北京市22华夏银行二级资本债0131919789976916603000942AA北京市21建设银行二级013137100211000254116500838AAA-北京市19工商银行二级03296910157101509964500609AAA-北京市20交通银行二级2908100281001614724000716AAA-上海市18中国银行二级022790101081010510114000555AAA-北京市22建设银行二级0127409962995413544500923AAA-北京市21工商银行二级02272310011998423795000873AAA-北京市22工行二级资本债05A2630100781005511172500975AAA-北京市18建设银行二级022527101081010520684000560AAA-北京市21兴业银行二级022349100401002332364000867AA福建省20农业银行二级0122409999998922984000712AAA-北京市18建设银行二级012162101011009823344300551AAA-北京市18中信银行二级022067101101010716282000558AA北京市19工商银行二级011925101321012721684500600AAA-北京市18中国银行二级011889100901008817564000545AAA-北京市22进出口行二级资本债011877100401003438982000977北京市21兴业银行二级011789101071009811913000859AA福建省19农业银行二级041755101421013521914000605AAA-北京市20中国银行二级011706102401022816576000750AAA-北京市20工商银行二级011706102391022821386000750AAA-北京市19民生银行二级011682100741007910464000594AA北京市18进出221647101061010211723000558北京市20浦发银行二级011623101441013624833200736AA上海市数据来源Choice东吴证券研究所59东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表5估值偏离折价前三十个券信息一览证券名称周成交中债估值估值偏离发行总额剩余期限中债隐省份均价净价元亿元年含评级元22东莞农商行二级资本债99149993-07888400977AA广东省0120稠州银行二级993310012-07881200722AA-浙江省20绍兴银行二级03994010012-07149100777AA-浙江省19东亚银行二级011002310068-04458150609AA-上海市21青岛银行二级021007810116-03824200818AA山东省22湖州银行二级0198189847-02949140900AA-浙江省22威海商行二级资本债0194239451-02921270936AA-山东省19富阳农商二级01999710017-0202430626A浙江省18齐商银行二级011001610035-0189750526AA-山东省21宁波银行二级011009410111-01654600821AA浙江省20萧山农商二级011000910024-0148580777AA-浙江省20威海银行二级98949905-01115300748AA-山东省21徽商银行二级011000310011-00766600859AA安徽省20招银租赁二级1012410130-00569200731AA上海市19民生银行二级011007410079-005664000594AA北京市20徽商银行二级011020210204-00245800752AA安徽省20建德农商二级95409543-0022920777A浙江省20苏州银行二级1023410236-00149450737AA江苏省22宁海农商二级资本债0194219421-0007530974A浙江省18中原银行二级1004910050-000731000551AA河南省20浦银租赁二级1011810118-00018110739AA上海市数据来源Choice东吴证券研究所69东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表6估值偏离溢价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元亿元年评级22柯城农商二级01975795811834030927A浙江省22长城华西二级资本债019490938411348100935A四川省22上海农商二级0110000992307812700896AA上海市22鹿城农商行二级资本债019539946807540100957AA-浙江省19大华银行二级01102341018304997100666AA上海市22宁波银行二级资本债0198479809038822200936AA浙江省22农业银行二级0199929954038504000924AAA-北京市22上海银行二级资本债01997799400375820009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