核心观点
　　周四A股两市震荡收涨，上证指数收涨0.64%，深证成指收涨0.94%，创业板指上涨0.83%，两市成交额上行至10207亿元，规模再度突破万亿元，北向资金净流入48.08亿元。成长风格持续领跑，电子、计算机、通信行业领涨，炒股软件、MCU芯片、存储器、半导体等概念指数涨幅靠前，GPT-4概念持续火热，TMT板块近期呈现较强的虹吸效应；国家大基金二期继续承接一期的芯片产业链，芯片产业链受此驱动上行；2023全球6G技术大会开幕，6G概念走高。电力设备及新能源、纺织服装、商贸零售行业领跌，航运、电源设备、动物保健等概念指数跌幅靠前。美联储加息如期落地，但海外风险尚未出清，我国经济修复的背景下，A股表现仍具相对优势。
　　工信部召开重点行业协会座谈会强调，要着力稳住汽车、消费电子等大宗消费，努力扩大家电、家居、绿色建材消费。巩固新能源汽车、光伏、移动通信、电力装备等优势产业领先地位，培育壮大新能源、新材料等新兴产业，前瞻性布局未来产业。四部门印发《农村能源革命试点县建设方案》，提出到2025年，试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%。政策方面持续助力稳消费，对于绿色消费方面也在持续推进。行业方面可以关注：1）政策提振和疫后修复带动，可关注建材行业需求和景气度的回升。2）政策环境利好下，可中期布局国企改革、数字经济等主题板块。
　　
　　

研究报告全文：市场研TableTitle究万联晨会TableMeetReportDate2023年03月24日星期五TableSummaryTableInnerMarketIndex国内市场表现概览指数名称收盘涨跌幅核心观点上证指数328665064晨深证成指1160529094会周四A股两市震荡收涨上证指数收涨064深证成指收涨094沪深300403909099纪创业板指上涨083两市成交额上行至10207亿元规模再度突破科创50105899241万亿元北向资金净流入4808亿元成长风格持续领跑电子计创业板指236141083要算机通信行业领涨炒股软件MCU芯片存储器半导体等概念上证50266867065指数涨幅靠前GPT-4概念持续火热TMT板块近期呈现较强的虹吸上证180853341086效应国家大基金二期继续承接一期的芯片产业链芯片产业链受此上证基金668143093驱动上行2023全球6G技术大会开幕6G概念走高电力设备及新国债指数19989008能源纺织服装商贸零售行业领跌航运电源设备动物保健等概念指数跌幅靠前美联储加息如期落地但海外风险尚未出清我TableInterIndex国际市场表现国经济修复的背景下A股表现仍具相对优势指数名称收盘涨跌幅工信部召开重点行业协会座谈会强调要着力稳住汽车消费电子等道琼斯3210525023大宗消费努力扩大家电家居绿色建材消费巩固新能源汽车SP50039487203证光伏移动通信电力装备等优势产业领先地位培育壮大新能源纳斯达克1178740101券新材料等新兴产业前瞻性布局未来产业四部门印发农村能源革日经2252741961-017研命试点县建设方案提出到2025年试点县可再生能源在一次能源恒生指数2004964234究消费总量占比超过30在一次能源消费增量中占比超过60政策美元指数10261004报方面持续助力稳消费对于绿色消费方面也在持续推进行业方面可以关注1政策提振和疫后修复带动可关注建材行业需求和景气告主持人TableMeetContact于天旭度的回升2政策环境利好下可中期布局国企改革数字经济等Emailyutxwlzqcomcn主题板块研报精选商贸零售担保即提即购即提上线离岛免税流程简化提升消费体验潮宏基002345产品渠道双擎驱动内外部风险消退后业绩重回向上区间万千财富与您相连startTableContent核心观点周四A股两市震荡收涨上证指数收涨064深证成指收涨094创业板指上涨083两市成交额上行至10207亿元规模再度突破万亿元北向资金净流入4808亿元成长风格持续领跑电子计算机通信行业领涨炒股软件MCU芯片存储器半导体等概念指数涨幅靠前GPT-4概念持续火热TMT板块近期呈现较强的虹吸效应国家大基金二期继续承接一期的芯片产业链芯片产业链受此驱动上行2023全球6G技术大会开TableMeetContent幕6G概念走高电力设备及新能源纺织服装商贸零售行业领跌航运电源设备动物保健等概念指数跌幅靠前美联储加息如期落地但海外风险尚未出清我国经济修复的背景下A股表现仍具相对优势工信部召开重点行业协会座谈会强调要着力稳住汽车消费电子等大宗消费努力扩大家电家居绿色建材消费巩固新能源汽车光伏移动通信电力装备等优势产业领先地位培育壮大新能源新材料等新兴产业前瞻性布局未来产业四部门印发农村能源革命试点县建设方案提出到2025年试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30在一次能源消费增量中占比超过60政策方面持续助力稳消费对于绿色消费方面也在持续推进行业方面可以关注1政策提振和疫后修复带动可关注建材行业需求和景气度的回升2政策环境利好下可中期布局国企改革数字经济等主题板块分析师于天旭执业证书编号S0270522110001研报精选担保即提即购即提上线离岛免税流程简化提升消费体验商贸零售行业快评报告行业事件3月21日海关总署财政部税务总局发布关于增加海南离岛免税购物担保即提和即购即提提货方式的公告自4月1日起新增担保即提和即购即提两种提货方式离岛旅客凭有效身份证件或旅行证件和离岛信息在海南离岛免税商店购买免税品时不含网上销售窗口可对单价超过5万元的免税品选择担保即提提货方式可对单价不超过2万元且在公告附件清单内的免税品选择即购即提提货方式投资要点海南免税提货方式重塑新增即购即提和担保即提模式担保即提适用于单价超过5万元含的免税品选择担保即提方式提货的离岛旅客除支付购物货款外在向海关提交相当于进境物品进口税的担保后可现场提货旅客离岛时可由本人向海关申请验核尚未启用或消费的免税品并退还所购商品的担保费用即购即提旅客购买指定清单所列免税品时对于单价不超过2万元不含的免税品可以按照每人每类免税品限购数量的要求选择即购即提方式提货离岛旅客支付货款后可现场提货离岛环节海关不验核实物公告中还提到离岛旅客使用担保即提即购即提方式提货自购物之日起离岛时间不得超过30天含对于超过30天未离岛且无法说明正当理由的三年内不得购买离岛免税品万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连离岛免税提货方式优化即购即提提升消费体验过往消费者在海南购买免税商品后需前往指定机场火车站港口等提货点取货或者选择邮寄方式收货对于岛内居民离岛前购买的免税品可以选择返岛提取这样导致消费者无法享受即时体验的便利此外在离岛自提的方式下倘若消费者因出行计划变动需要临时变更提货点可能面临着来不及调整等不便之处新政出台后对于满足条件的免税品游客可选择即购即提方式提货提货政策的优化满足了消费者现买现用的需求也解决了消费者出行计划变动后提货不便的痛点问题有助于增强离岛免税的吸引力和来岛旅客的消费体验促进游客的即时消费行为提振游客的消费热情进一步放大离岛免税的政策红利简化购物流程助力企业降本增效担保即提和即购即提有利于离岛免税企业降低物流成本提升盈利能力消费者在购物后免税零售商无需再将商品打包寄送到指定机场码头或自提点海南免税消费复苏强劲政策发力或将提升消费需求受益于旅游市场的复苏海南离岛免税店人气火爆旅客消费热情高涨数据显示春节假期全省12家离岛免税店总销售额共计2572亿元同比2022年春节假期增长2069同比2019年同期增长329日均销售额超35亿元比节前增加15亿元全新的提货方式落地有望提升消费者购物体验带来更多现时消费需求离岛免税购物吸引力持续攀升投资建议全新的提货方式落地有望提升消费者购物体验带来更多现时消费需求离岛免税购物吸引力持续攀升此外流程简化帮助免税零售商实现降本增效企业盈利能力有望提高随着消费逐步复苏以及五一假期旅游旺季推动离岛和离境免税消费免税企业Q2业绩有望进一步向好建议关注免税行业上市公司的投资机会风险因素政策效果不及预期风险海南旅游业恢复不及预期风险疫情反复风险分析师陈雯执业证书编号S0270519060001分析师李滢执业证书编号S0270522030002产品渠道双擎驱动内外部风险消退后业绩重回向上区间潮宏基002345首次覆盖投资要点概况中高端时尚珠宝商内外部风险消退后业绩重回向上区间公司是中高端时尚珠宝商旗下拥有珠宝品牌CHJ潮宏基VENTI梵迪和女包品牌FION菲安妮主要产品包括传统黄金首饰时尚珠宝首饰女包等公司股权结构稳定创始人父子廖木枝廖创宾与女婿林军平三人构成一致行动人合计持股2254公司早年业绩增长稳健但由于多元化布局的项目不佳其中FION在2018-2019年计提商誉减值损失影响当年利润致使近年业绩出现波动而后公司重新聚焦珠宝主业注重产品设计以及加快渠道拓展女包产品进行时尚化升级随着疫情阴霾退散内外部风险弱化公司2023年业绩有望开启向上趋势产品主打时尚珠宝形成差异化竞争重视产品研发设计研发费用率远超同行1珠宝首饰公司主品牌CHJ潮宏基以K金起家定位时尚珠宝品牌消费群体的购买动机主要为悦己婚嫁其次与成熟的港资黄金品牌和外资中高端珠宝品牌形成错位竞争公司注重产品的研发设计2022年前三季度研发费用率为131远超同行产品推新速度快致力于将东方文化元素与现代时尚相结合推出了花丝风雨桥心之锁向臻金臻钻等多款国风系列2女包2014年公司全资收购FION但由于经营不善2018-2019年计提商誉减值损失361亿元影响了当年的净利万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连润随后公司对FION进行年轻时尚化升级与艺术和国际IP联乘合作推出巧锦开物国风系列以及皮卡丘侏罗纪等国际一线IP产品系列并签约影视明星乔欣为品牌代言人借助提升产品曝光度产品布局培育钻石赛道未来利润提升可期多因素驱动下中国培育钻石市场未来空间广阔产业链下游盈利水平高公司近年来是部署培育钻石下游零售市场的珠宝商之一2022年6月以来旗下VENTI品牌推出多个培育钻石系列产品2022年8月与力量钻石等合作共同成立生而闪曜科技深圳有限公司开发培育钻石品牌未来有望进一步打通培育钻石产业链增厚公司业绩渠道加盟扩张提升门店数量数字化转型推进智慧零售1线下渠道门店数量方面公司早年以自营渠道为主而后2019年进行渠道改革推行省代模式放开加盟商扩张此前公司线下主要以华东为优势区域之后公司在西南华北东北等地区可加速渠道下沉目前公司加盟店数量相较于同行而言仍有较大的提升空间单店收入方面公司近年来注重品牌形象门店再度升级随着产品升级以及营销配合未来单店收入有望进一步提高2线上渠道公司电商团队反应灵敏在公域和私域全渠道布局并通过数字化转型打通线上线下数据的共享与联动实现全天候全域销售营销及时契合多个热点投资建造博物馆传承珠宝文化公司力推整合营销及时契合多个热点包括推出珠宝行业首个元宇宙发布会携手代言人唐艺昕在七夕直播实现明星营销发布两场非遗数字藏品花丝风雨桥开售即秒罄另外公司还投建了首饰主题博物馆传承珠宝首饰文化的同时有助于提升品牌形象盈利预测与投资建议公司自2019年进行渠道改革放开加盟政策未来随着门店数量的提升与单店收入的提高公司业绩有望从此前的产品驱动转变为产品渠道双轮驱动另外公司近年来布局高毛利的培育钻石赛道未来有望增厚公司收入和利润随着疫情影响消退以及FION计提商誉减值损失的风险降低我们判断公司的业绩有望在2023年重回向上区间预计公司2022-2024年的EPS分别为035042049元股对应2023年3月22日股价的PE分别为201714倍首次覆盖给予买入评级风险因素经济下行风险行业竞争加剧风险品牌品类拓展不达预期风险原材料价格变动风险渠道拓展不达预期风险分析师陈雯执业证书编号S0270519060001分析师李滢执业证书编号S0270522030002万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责声明TableMeetReliefTip本报告由万联证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本晨会纪要仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本晨会纪要所载资料意见及推测不一致的研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本晨会纪要所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请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