核心观点
　　周四A股两市低开低走，三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌1.12%，深成指跌1.54%，创业板指跌1.52%，两市全天成交额8450亿元，较前一交易日放量267亿元，北向资金净买入7.87亿元。从盘面来看，贵金属、医药、农业等防御性板块逆势走强，ChatGPT概念盘中活跃。下跌方面，光伏等赛道股领跌，煤炭、油气、有色等周期股全面调整。整体来看，个股跌多涨少，市场避险情绪显著升高。《党和国家机构改革方案》公布。《方案》提出，组建中央金融委员会，负责金融稳定和发展的顶层设计、统筹协调、整体推进、督促落实等；不再保留国务院金融委及其办事机构，将国务院金融委办公室职责划入中央金融委员会办公室。组建中央科技委员会，统筹推进国家创新体系建设和科技体制改革，研究审议国家科技发展重大战略、重大规划、重大政策等。行业配置方面，1）建议关注“扩大内需”主线下消费、投资领域中业绩增长稳健的赛道；2）年报披露季建议关注年度业绩整体超预期的概念板块。
　　研报精选
　　策略：市场情绪处于震荡改善中
　　消费：白酒销售额同比由正转负，啤酒单月销售额破两年新低
　　消费：1-2月社零同比增至+3.5%，国内消费企稳回升

研究报告全文：市场研TableTitle究万联晨会TableMeetReportDate2023年03月17日星期五TableSummaryTableInnerMarketIndex国内市场表现概览指数名称收盘涨跌幅核心观点上证指数322689-112晨深证成指1123770-154会周四A股两市低开低走三大指数集体收跌截至收盘沪指跌112沪深300393915-120纪深成指跌154创业板指跌152两市全天成交额8450亿元较科创5099244-148前一交易日放量267亿元北向资金净买入787亿元从盘面来看创业板指230205-152要贵金属医药农业等防御性板块逆势走强ChatGPT概念盘中活跃上证50262282-097下跌方面光伏等赛道股领跌煤炭油气有色等周期股全面调整上证180837732-109整体来看个股跌多涨少市场避险情绪显著升高党和国家机构上证基金651426-090改革方案公布方案提出组建中央金融委员会负责金融稳国债指数19958-001定和发展的顶层设计统筹协调整体推进督促落实等不再保留国务院金融委及其办事机构将国务院金融委办公室职责划入中央金TableInterIndex国际市场表现融委员会办公室组建中央科技委员会统筹推进国家创新体系建设指数名称收盘涨跌幅和科技体制改革研究审议国家科技发展重大战略重大规划重大道琼斯3224655117政策等行业配置方面1建议关注扩大内需主线下消费投资领SP500396028176证域中业绩增长稳健的赛道2年报披露季建议关注年度业绩整体超纳斯达克1171728248券预期的概念板块日经2252701061-080研恒生指数1920391-172究美元指数10442-026研报精选3666报策略市场情绪处于震荡改善中告主持人TableMeetContact刘馨阳消费白酒销售额同比由正转负啤酒单月销售额破两年新低Emailliuxy1wlzqcomcn消费1-2月社零同比增至35国内消费企稳回升万千财富与您相连startTableContent核心观点周四A股两市低开低走三大指数集体收跌截至收盘沪指跌112深成指跌154创业板指跌152两市全天成交额8450亿元较前一交易日放量267亿元北向资金净买入787亿元从盘面来看贵金属医药农业等防御性板块逆势走强ChatGPT概念盘中活跃下跌方面光伏等赛道股领跌煤炭油气有色等周期股全面调整整体来看个股跌多涨少市场避险情绪显著升高党和国家机构改革方案公布方案提出组建中央金融委员会负责金融稳定和发展的顶层设计统筹协调整体推进督TableMeetContent促落实等不再保留国务院金融委及其办事机构将国务院金融委办公室职责划入中央金融委员会办公室组建中央科技委员会统筹推进国家创新体系建设和科技体制改革研究审议国家科技发展重大战略重大规划重大政策等行业配置方面1建议关注扩大内需主线下消费投资领域中业绩增长稳健的赛道2年报披露季建议关注年度业绩整体超预期的概念板块分析师于天旭执业证书编号S0270522110001研报精选市场情绪处于震荡改善中策略跟踪报告投资要点股债性价比截至3月10日当月股债性价比日均值为542与2月均值基本持平3月10日当天股债性价比为562较2022年10月31日高点下行142pct从趋势看股债性价比值自2022年10月逐步震荡下行近期微弱上扬新成立偏股基金份额2023年2月新成立偏股基金共发行32824亿份环比增加2240同比增加4832处于低位回升通道中2月在全面实施注册制的背景下市场注入新活力3月全国两会召开以来更多支持政策强力推出促使市场预期稳中向好当前A股市场交投热情较去年末继续回暖高频数据显示截至3月10日3月新发行的偏股型基金数量已超过2月总数的一半投资者对权益市场后续表现态度较乐观ETF基金变动情况2月股票型ETF份额为909753亿份环比上涨088同比增加3627随着市场信心回暖ETF基金有机会继续获得投资者关注换手率截至3月10日当周全部A股换手率为099按行业分类计算机通信和传媒行业换手率居前银行石油石化和交通运输行业换手率较低按风格分类主要风格指数换手率多数回落其中稳定板块换手率上升较2月初提高013pct成长板块换手率自1月中旬低点回升后持续震荡消费板块换手率自二月中旬高点后回落金融和周期板块换手率微跌波动幅度较小两融交易情况截至3月10日当周两融交易额占总成交额比重为813融资净买入额占总成交额比重为005均在二月初到达高位后出现小幅回落股指期货升贴水情况截至2023年3月10日上证50指数期货升水005中证500指数期货贴水003沪深300指数期货贴水004小盘股升水幅度与大盘股贴水幅度均呈现收窄态势超买超卖情况截至日当周超买超卖指标收报3月10-5948家近期市场波动较大投资者更倾向于短线操作万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连风险因素历史数据不能完全代表未来预期选取指标不能代表市场情况指标统计偏误分析师于天旭执业证书编号S0270522110001白酒销售额同比由正转负啤酒单月销售额破两年新低食品饮料行业跟踪报告行业核心观点2月三大电商平台淘系京东拼多多线上销售数据公布由于今年春节黄金周较早部分酒类消费需求前移2月酒类线上销售表现不佳其中白酒线上销售额同比由正转负啤酒单月线上销售额破两年新低线上渠道对比来看三大电商中淘系平台与京东占据主导地位拼多多呈现强劲反弹白酒行业淘系平台和拼多多销售额同比上升其中拼多多销售额同比翻倍京东线上销售额同比大幅下降仍为销售主战场啤酒行业淘系平台和拼多多销售额同比由负转正京东销售额跌幅扩大淘系平台重回啤酒线上销售主渠道从龙头线上渠道来看京东平台仍是白酒龙头的线上主战场茅台京东销售占比3917五粮液京东占比超78拼多多占比持续提升茅台拼多多销售占比再度翻倍总体来看2月酒类线上销售表现不佳主要原因是1今年春节黄金周较早2月春节送礼及宴席场景已过酒类线上销售承压2茅台五粮液洋河等众多酒企去年开始纷纷布局自有电商渠道对三大电商平台的白酒销售形成一定分流3全国多地冷空气频繁啤酒线下即饮消费场景尚未恢复同比延续下滑展望未来随着防疫放开线下消费场景将逐渐复苏基本面依旧向好建议关注需求增长确定性和成长性较强的高端次高端白酒龙头产品结构高端化长期边际向好的啤酒龙头投资要点白酒线上销售额同比微降茅五价格维稳2月白酒三大电商线上销售总额2639亿元YoY-323三大电商平台中京东仍为白酒线上销售主战场其白酒销售额占比超过三大电商线上总销售额的50淘系平台白酒销售持续增长销售额为761亿元YoY1825京东白酒销售大幅下滑销售额为1375亿元YoY-2740拼多多白酒线上销售额同比翻倍销售额为502亿元YoY16599贵州茅台2月三大电商销售总额为726亿元YoY3696淘系平台京东拼多多线上销售额分别为167284275亿元占比分别为2295391737882月20年普飞批发价上涨至3100元飞天散瓶价格落在2830元至2860元价格区间较上月整体有所抬升五粮液2月淘系平台与京东线上销售总额307亿元YoY-2751淘系平台和京东销售额分别为067和240亿元占比分别为2197和78032月普五八代单瓶价格稳定维持在965元整体控价能力良好啤酒线上销售额创两年新低龙头企业销售延续低迷2月三大电商啤酒销售总额为195亿元YoY-1510其中淘系线上销售额为096亿元YoY353京东啤酒销售额为079亿元YoY-6635拼多多啤酒销售额为020亿元YoY7688青岛啤酒淘系平台与京东线上销售总额017亿元YoY-2744淘系平台京东线上销售额分别为009008亿元占比分别为51404860百威啤酒三大电商线上销售总额为031亿元YoY-2503淘系平台京东拼多多线上销售额分别为016013002亿元占比分别为53054173522风险因素1政策风险2食品安全风险3疫情风险4经济增速不及预期风险5平台数据统计有误及统计不全风险分析师陈雯执业证书编号S0270519060001万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连分析师李滢执业证书编号S02705220300021-2月社零同比增至35国内消费企稳回升商贸零售行业跟踪报告行业核心观点2023年1-2月我国社会消费品零售总额77067亿元较2022年同期350在防疫政策优化线下消费场景复苏背景下整体消费数据扭转2022年末疲软态势其中商品零售增速回暖同比290餐饮收入由负转正同比920细分品类可选消费出现结构性回暖金银珠宝化妆品烟酒纺织品类复苏强劲1-2月粮油食品饮料中西药增速持续放缓金银珠宝化妆品烟酒纺织品类增速由负转正办公用品通讯器材汽车品类等呈现负增长网上线上零售额同比增速回落1-2月全国网上零售额累计同比620在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别同比5304005701-2月经济消费恢复势头符合预期春节假期和疫情影响弱化带来线下消费复苏可选消费类销售出现结构性回暖烟酒珠宝化妆品行业景气提升消费复苏初见成效伴随稳增长促消费政策出台居民收入信心提振流动性持续宽松国内消费或将继续呈现回升态势建议关注1受益于防疫转向后线下消费场景复苏的板块包括酒店餐饮旅游免税等2受益于餐饮宴席送礼场景恢复的板块包括白酒金银珠宝等3受益于可选消费复苏的板块包括化妆品等投资要点总体1-2月社零增速同比350防疫优化带动餐饮收入回暖2022年1-2月社会消费品零售总额为77067亿元同比350较去年12月增加530个pct按消费类型分类商品零售增速回暖餐饮收入由负转正1-2月商品零售同比290较去年12月上涨300个pct餐饮收入同比920较去年12月上涨2330个pct按地区分类乡村和城镇增速双双回升1-2月城镇消费品零售额同比340乡村消费品零售额同比450细分必选品类中粮油食品饮料中西药增速放缓可选品类中金银珠宝化妆品烟酒纺织品类增速由负转正办公用品通讯器材汽车品类等呈现负增长1-2月份限额以上单位16类商品中11类商品零售额同比正增长其中9类商品零售额同比较去年12月有所提升必选限额以上粮油食品饮料中西药增速放缓分别同比9005201930可选限额以上单位金银珠宝化妆品烟酒纺织品类增速由负转正同比590380610540文化办公用品通讯器材汽车品类等呈现负增长分别同比-110-820-940网上线上零售额同比增速回落2023年1-2月全国网上零售额20544亿元同比620其中实物商品网上零售额17476亿元增长530占社会消费品零售总额的比重为2270较2022年同期减少700pcts在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别同比530400570风险因素疫情反复感染风险消费恢复不及预期风险政策风险分析师陈雯执业证书编号S0270519060001分析师李滢执业证书编号S0270522030002万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责声明TableMeetReliefTip本报告由万联证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本晨会纪要仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本晨会纪要所载资料意见及推测不一致的研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本晨会纪要所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本晨会纪要主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为万联证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改未经我方许可而引用刊发或转载本报告的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明