研究报告全文：商品日报商品日报20230324联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银延续上涨短期不宜追高周四国际贵金属期货价格普遍收涨黄金涨超2收创一年新高盘中一度突破2000美元COMEX黄金期货涨239报19961美元盎司COMEX白银期货涨19报2322美元盎司在引发市场巨震后耶伦修改证词关键部分称准备必要时采取额外的存款行动昨日美元指数涨005报10261美债收益率多数下跌2年期美债收益率跌102个基点报383510年期美债收益率跌14个基点报3426美股转涨在周三的国会听证会上表示监管机构不打算提供一揽子存款保险来稳定美国银行体系的美国财长耶伦仅在一天后她改口宣称准备在必要时采取额外的存款行动采取强有力措施以确保银行形势安全可能会再次使用重要的防风险蔓延工具市场的担忧情绪缓解风险偏好抬升英国央行宣布加息25个基点为连续第11次加息利率水平达2008年10月以来最高英国央行表示通胀持续的迹象将需要更多加息但由于能源价格上限延长和批发价格下降第二季度CPI可能低于2月份的预期瑞士央行无惧银行业危机宣布加息50个基点至15以遏制通胀符合市场预期该行认为对瑞信采取的措施已经制止了危机但同时也承认仍然准备在货币市场进行干预欧洲央行管委霍尔茨曼表示5月可能不得不在利率方面采取更多行动下次会议将考虑近期发生的事件但目前尚未显示出重大影响整体而言当然美联储加息周期已接近尾声鉴于金银价格近期涨幅已大目前不建议追高我们持续看好贵金属的中长期多头配置价值操作建议金银暂时观望铜海外避险情绪进一步缓和铜价延续上涨周四沪铜主力2305合约盘中走势震荡报收于68470元吨上涨047国际铜2305合约呈现同样走势上涨058收于60830元吨夜盘期间伦铜震荡上行已现五连涨内盘铜价跟随走高周四上海电解铜现货对当月2304合约报于升水30元吨升水70元吨均价升水50元吨较上日上涨15元吨铜价连续反弹走高下游加工企业拿货情敬请参阅最后一页免责声明19商品日报绪表现不佳成交活跃度表现一般且近期进口亏损幅度再次扩大叠加back结构月差逐步收敛因此预计周内现货升水或维持企稳宏观方面在引发市场巨震后耶伦修改证词关键部分称准备必要时采取额外的存款行动市场避险情绪缓和瑞士央行无惧银行业危机宣布加息50个基点至15以遏制通胀符合市场预期英国央行宣布加息25个基点为连续第11次加息利率水平达2008年10月以来最高行业方面五矿资源已批准并推进刚果Kinsevere铜矿扩建项目昨晚耶伦修改证词关键部分海外市场的避险情绪进一步缓和铜价再度上涨国内需求好转且快速去库也对铜价形成支撑近日铜价持续反弹短期可能面临一定的技术性压力趋势依然看涨操作建议暂时观望铝风险情绪释放铝价反弹周四沪铝主力2305合约小幅反弹收涨033夜盘沪铝反弹伦铝上涨179现货长江均价18150元吨涨40元吨对当月-70元吨南储现货均价18280元吨涨20元吨对当月50元吨铝价企稳接货稍有好转据钢联库存数据3月23日铝锭社会库存1094万吨较上周四减少88万吨铝棒社会库存19万吨较上周四减少105万吨宏观面美国财长耶伦拒绝评论美联储的利率决定尊重美联储的独立性有一条路可以在降低通胀的同时保持劳动力市场强劲美联储在理想情况下会遵循这条道路未能提高债务上限将导致衰退或更糟的情况美国上周初请失业金人数减少1000人至191万人市场预期为增至197万人产业消息2023年1-2月份国内原铝进口总量为1499644吨累计同比增长1625其中1月份原铝进口总量为729106吨同比增长882月份原铝进口总量为770538吨同比增长320其中进口来源为俄罗斯联邦的原铝总量为1053004吨占进口总量的702同比增长2662耶伦称准备必要时采取额外行动防风险蔓延宏观情绪暂稳基本面铝锭库存本周加速去库周内去库88万吨供应减量消费缓升开始在库存上有所体现现货市场也在宏观情绪稳定情况下挺价情绪渐浓基本面坚挺铝价支撑较强接下来关注宏观转向操作建议低多镍风险偏好回升镍价止跌震荡周四沪镍下跌主力2305合约跌1220元吨夜盘沪镍小幅上行伦镍震荡微跌101现货方面3月23日长江现货1镍报价179100-181100元吨均价报180100元吨较上一交易日涨150元吨广东现货1镍报价183400-183800元吨均价报183600元吨较上一交易日涨200元吨今日金川公司板状金川镍报182000元吨较上一交易日涨500元吨宏观面美国财长耶伦拒绝评论美联储的利率决定尊重美联储的独立性有一条路可以在降低通胀的同时保持劳动力市场强劲美联储在理想情况下会遵循这条道路未敬请参阅最后一页免责声明29商品日报能提高债务上限将导致衰退或更糟的情况美国上周初请失业金人数减少1000人至191万人市场预期为增至197万人供需面据悉因镍价低位硫酸镍生产电积镍亏损新产能排产推后后续电积镍增量或放缓同时镍价暂时止跌现货有限现货升水抬升供应端有一定支撑但消费清淡不改镍价虽有止跌但却无反弹动力宏观面美财长耶伦改口可能会再次使用重要的防风险蔓延工具市场风险偏好回升预计镍价止跌低位震荡为主操作建议观望锌市场情绪缓解锌价小幅反弹周四沪锌主力2305合约日内震荡偏弱夜间小幅反弹涨108报22455元吨伦锌维持横盘震荡涨064报28955美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2222022410元吨对2304合约升水0-20元吨锌价震荡下行但成交不畅贸易商报价谨慎市场仍以等待时机为主美国上周初请失业金人数减少1000人至191万人市场预期为增至197万人美国初请失业金人数意外地连续第二周下降突显就业市场仍然紧张引发市场巨震后美财长耶伦修改证词关键部分称准备必要时再采取保护存款行动媒体称美国银行业大佬齐聚华盛顿或有新动作不惧银行业危机英国央行如期加息25基点瑞士央行坚持加息50个基点整体看近期锌价走势受宏观驱动美联储加息进入尾声且耶伦改口安抚市场宏观压力减弱同时内外供应增加尚处初期阶段全球显性库存不高国内下游消费环比改善刚性及投机性需求尚可短期锌价有望低位反弹但受制于偏弱的基本面上方空间或有限操作建议逢低做多铅高价铅采购偏弱限制反弹空间周四沪铅主力2305合约日内窄幅震荡夜间维持横盘跌010报15370元吨伦铅震荡重心小幅上移涨002报21195美元吨现货市场上海市场驰宏铅15375-15405元吨对沪期铅2304合约升水0-30元吨报价江浙市场江铜铜冠铅15355-15395元吨对沪期铅2304合约贴水20元吨到升水20元吨报价沪铅呈偏强震荡持货商报价升贴水暂无较大变化又因流通货源不多江浙报价有升水情况但消费淡季下下游对高价铅采购不积极基本面看原生铅及再生铅炼厂多维持正常生产但前期部分炼厂非计划检修短期供应端压力不大需求方面进入3月下旬铅蓄电池更换需求淡季效应显现部分经销商反馈电池销量较2月下滑近半电池批发市场陆续开展促销活动不过前期汽车促销及新国标政策支持下整车电池消费尚可企业开工率维持在偏高水平整体来看炼厂检修短期供应压力不大同时政策支持下需求淡季不淡对铅价构成支撑但铅价反弹对需求构成负反馈且后期供应增加预期不改限制期价反弹空间继续关注上方15500附近压力敬请参阅最后一页免责声明39商品日报操作建议波段操作或观望螺纹主力移仓换月价格继续调整周四上交所螺纹期货指数合约收盘为4119下跌70上海螺纹钢现货价格为4210较上个交易日下跌20昨日国内钢材市场情绪弱唐山迁安普方坯出厂价跌60报3840元吨宏观面中钢协表示2022年下半年开始钢铁行业亏损持续扩大今年1-2月钢铁行业亏损面积在50左右2023年钢铁行业将重点推进产能治理与联合重组推进产能置换超低排放和极致能效以及基石计划和钢铁应用拓展计划要加快国内铁矿资源勘探开发和增储上产40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4232元吨周环比下降102元吨平均利润为56元吨谷电利润为162元吨周环比下降26元吨国内降水较多影响钢材需求市场情绪越发谨慎部分期现贸易头寸平仓离场主力资金也开始移仓换月市场稳定性较差叠加欧美银行频频爆雷严重冲击多头情绪虽然整体上钢材现货面较为健康但市场资金止盈离场较为明显导致钢材期货继续回调目前黑色主力合约开始更换主力合约到远月同时市场多空消息交织行情波动更具有较大不确定性整体上34月份传统旺季预计需求维持高位目前钢厂利润为正厂商出货积极叠加消息面利空信息干扰部分套保盘离场目前钢材市场高位回落由于前期钢材价格涨幅过大目前市场整体以高位回调为主操作建议观望铁矿市场情绪不佳价格继续回落周四大商所铁矿期货指数合约收盘为819下跌13Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为121较上个交易日下跌2青岛港口PB粉价格为875下跌10河北唐山66精粉为1120下跌20昨日国内钢材市场情绪弱唐山迁安普方坯出厂价跌60报3840元吨统计局公布1-2月中国粗钢日产2859万吨生铁日产2445万吨钢材日产3495万吨247家钢厂高炉开工率823环比上周增加03高炉炼铁产能利用率8844环比增加04钢厂盈利率576环比增加82降238日均铁水产量2376万吨增111万吨上周钢厂产能利用率小幅上升周度钢材产量缓增目前钢厂利润持续小幅好转需求季节性复苏铁水产量维持在高位预计短期高炉产能利用率将保持高位并小幅上行但增长空间不大库存方面全国钢厂进口铁矿石库存总量为925773万吨环比增加417万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为2876万吨环比增加18万吨库存消费比322环比减少02天基本维持不变全国47个港口进口铁矿石库存总量14333万吨环比降134万吨其中澳矿6478降2巴西矿4741降51贸易矿8079降47全国47港日均疏港量323万吨环比降10万吨海外供应季节性正常总体上目前美国银行问题冲击欧美金融流动性部分风险已释放最近全国雨水较多影响钢材需求虽然国内钢材下游需求维持高位钢厂利润为正钢厂铁矿库存处于低位敬请参阅最后一页免责声明49商品日报传言中国下半年会限产粗钢产量来自政策面干扰和铁矿在黑色板块中估值较高整体市场情绪较弱目前铁矿石市场以向下调整为主操作建议观望焦炭铁水产量继续增加期价震荡走势周四焦炭期货2305合约震荡走势盘中再度跌破2700随后企稳反弹夜盘震荡小涨收27155现货市场焦炭市场弱稳运行港口准一焦炭报价2590-30元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端近期终端需求持续向好高炉开工稳中有增对焦炭需求持续增加日均铁水产量23982万吨环比增加224万吨供给端焦煤价格回落焦化利润修复焦企生产开工与产量平稳焦厂出货良好上周独立焦企产能利用率为745环比增加03全国平均焦化利润2717元吨焦炭库存库存下降钢企库存去库明显上周独立焦化企业库存671万吨减少04万吨钢企65813万吨减少97万吨港口1818万吨减少36万吨焦炭总库存90703万吨减少137万吨整体上海外宏观影响缓和下游高炉铁水产量持续增加供给端焦企开工和产量平稳库存转降成本端焦煤价格走弱焦炭预计震荡走势操作建议观望焦煤现货不佳期价震荡周四焦煤期货2305合约震荡走势期价低位波动夜盘震荡反弹收于1839现货市场观望气氛浓厚近期线上竞拍成交下降有流拍现象部分资源报价继续调整港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价2230-50元吨上游煤矿主产区煤矿维持正常开工焦煤供应呈现宽松局面上周洗煤厂精煤产量在6109万吨环比增加04万吨下游方面焦厂钢企生产利润有所修复高炉开工回升煤焦需求平稳上周焦企日均产量561万吨增加01万吨钢企日均产量4709万吨增加005万吨焦煤库存上周微增基本持平煤矿企业库存23834万吨减少12万吨钢企8172万吨减少9万吨焦企8664万吨增加6万吨港口144万吨增加12万吨焦煤总库存20662万吨增加06万吨整体看终端需求不佳焦企开工一般对焦煤的采购放缓上游煤矿开工回升供应增加矿端库存减少进口方面澳煤进口政策全面放松蒙古通关高位短线情绪企稳焦煤或震荡走势操作建议观望敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68350270040163874425952元吨LME铜898961068美元吨SHFE铝1823585047297027485706元吨LME铝232742182美元吨SHFE锌22035-220-099201289194279元吨LME锌289619064美元吨SHFE铅15375250167074687785元吨LME铅21201002美元吨SHFE镍173060-4250-240168959138755元吨LME镍22535-230-101美元吨SHFE黄金43836294068262020333569元克COMEX黄金2001902850144美元盎司SHFE白银518500360007012652611053760元千克COMEX白银2330018078美元盎司SHFE螺纹钢4070-83-20033343683065017元吨SHFE热卷4221-65-152398942624236元吨DCE铁矿石8540-115-133640850618484元吨DCE焦煤18185-195-1065779385527元吨DCE焦炭26925-310-1143265244154元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视3月23日3月22日涨跌3月23日3月22日涨跌SHEF铜主力6835000680800027000LME铜3月898989285605SHFE仓单87610008761000000LME库存7347574600-1125铜沪铜现货报价6863000682500038000LME仓单40375383752000现货升贴水660003100035000LME升贴水12120精废铜价差14000130001000沪伦比760763-002LME注销仓单33100003622500-3125003月23日3月22日涨跌3月23日3月22日涨跌SHEF镍主力173060177310-4250LME镍3月2253522765-230SHEF仓单12811394-113LME库存4380043884-84镍俄镍升贴水8508500LME仓单3790837956-48金川镍升贴水280028000LME升贴水0-333333LME注销仓单58925928-36沪伦比价768779-0113月23日3月22日涨跌3月23日3月22日涨跌锌SHEF锌主力2203522255-220LME锌289552877185SHEF仓单4200443684-1680LME库存3970039750-50敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水95255-160LME仓单3730037350-50现货报价2235022550-200LME升贴水262526250LME注销仓单240024000沪伦比价761774-0133月23日3月22日涨跌3月23日3月21日涨跌SHFE铅主力153751535025LME铅21195211554SHEF仓单11628116280LME库存25725257250铅现货升贴水-125-1250LME仓单21200212000现货报价152501522525LME升贴水016-16LME注销仓单21200212000沪伦比价7257240013月23日3月22日涨跌3月23日3月22日涨跌SHFE铝连三181801809585LME铝3月232652285415SHEF仓单214412215317-905LME库存538950541325-2375现货升贴水-90-900LME仓单431800431900-100铝长江现货报价181601811050LME升贴水-50-49-1南储现货报价1828000182600020沪伦比价781792-010沪粤价差-12000-1500030LME注销仓单107150109425-22753月23日3月22日涨跌3月23日3月22日涨跌SHFE黄金4383643836000SHFE白银518500518500000COMEX黄金199590199590000COMEX白银23256232560000黄金TD4383843838000白银TD516800516800000贵伦敦黄金194935194935000伦敦白银22352235000金期现价差-002157-159期现价差1704900-3200属COMEX金银比SHFE金银比价84548456-00285948537056价SPDR黄金ETF9254292542000SLV白银ETF142915814271572001COMEX黄金库COMEX白银库213575984121357598410002830247507028302475070000存存3月23日3月22日涨跌3月23日3月22日涨跌螺螺纹主力40704153-83价差广-沈150160-1000纹上海现货价格42204260-40价差沪-沈2050-30钢基差28052238754176卷螺差上海-71-721方坯唐山38403900-60卷螺差主力151133183月23日3月22日涨跌3月23日3月22日涨跌铁铁矿主力85408655-115巴西-青岛运价20102060-050矿日照港PB粉873885-12西澳-青岛运价869889-020石基差-829-8411265-62价差3165316500062FeCFR683689-006PB粉-杨迪粉385389-43月23日3月22日涨跌3月23日3月22日涨跌焦焦炭价差晋-焦炭主力2692527235-310360460-100炭港焦港口现货准一25902620-30焦炭港口基差9294-1煤焦煤价差晋-山西现货一级24502450027022050港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤主力1818518380-195焦煤基差69267220港口焦煤山250025000RBJ主力1511615249-00133西山西现货价格22302280-50JJM主力1480614818-00012数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99