要点：
　　事件：2023年3月20日，公司发布2022年度报告，22年全年实现营业收入4.63亿元（yoy+32.9%）；归母净利润1.22亿元（yoy+59.2%）；扣非后归母净利润0.99亿元（yoy+49.0%）。其中22年Q4单季度实现营业收入2.40亿元（yoy+24.0%）；归母净利润0.72亿元（yoy+46.0%）；扣非后归母净利润0.64亿元。
　　核工业机器人增长显著，智能装备毛利率小幅增加。分产品来看：（1）核工业系列机器人实现营收1.16亿元（yoy+978.9%）；共生产并销售88套，同比增长1367%，平均单套售价约132万元。毛利率为50.8%，同比减少0.41pct。（2）核工业智能装备实现营收2.99亿元（yoy-1.23%）；共生产并销售162套，同比减少16.5%，平均单套售价约185万元。毛利率为45.1%，同比增加1.2pct。由于客户的产品需求具有定制化和小批量特点，订单量受客户年度预算和采购时间影响较大，导致收入具有一定波动性和季节性。
　　盈利水平进一步提高，研发能力不断强化。22年公司销售净利率和毛利率分别为26.2%和47.7%，同比增加4.3pct和3.1pct；销售费率和管理费率分别为2.5%和19.8%，同比增加0.59pct和0.98pct；其中研发费率增加0.94pct至9.14%。公司持续增强市场开拓能力与产品研发投入力度，新增发明专利18项，研发人员数达到146人（yoy+50.5%），研发人员占公司总人数的44%，进一步夯实高毛利率产品的竞争壁垒。
　　在建项目进展顺利，2024年产能有望释放。公司在杭州滨江区和富阳滨富合作区两个扩产能建设项目已开工建设，项目投资合计5.67亿元，预计2024年底投入使用，可为公司新增11.4亿元收入。此外，报告期内公司新增海盐核化工产业园项目，已顺利完成土地招拍挂并进入工程建设阶段。
　　盈利预测与投资建议：预计2023-2025年公司营业收入分别为6.2/ 8.2/10.4亿元，同比增长分别为34.6%/ 30.7%/ 27.2%；归母净利润分别为1.7/ 2.3/ 2.9亿元，同比增长分别为36.3%/ 38.6%/ 25.7%，对应PE分别为42x/ 30x/ 24x，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：订单不及预期，政策变化，业绩预测和估值判断不达预期