九州通发行REITs公募基金。拟以医药物流仓储资产及配套设施为底层资产，开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）的申报发行工作。预计首次募集资金规模不超过30亿元。
　　市场高开低走，中证REITs指数（收盘）收益跑输上证指数。本周，成分股指数高开低走，在周一取得明显涨幅后震荡下行。中证REITs指数（收盘）+0.19%（较上周五收盘，下同），上证指数+0.63%，沪深300指数-0.21%，中证500指数-0.35%，国债指数+0.08%。整体来说，中证REITs指数（收盘）收益率跑输上证指数，相对沪深300、中证500以及国债指数有更高收益。本周产权类REITs指数收益率+0.23%，特许经营权类指数-0.32%。分资产类型来看，园区基础设施板块REITs、能源基础设施板块REITs领涨，本周收益率分别为+0.46%，+0.38%，仓储物流板块以+0.14%小幅上涨，交通基础设施板块、生态环保板块、保障性租赁住房板块REITs收跌。分具体基金来看，本周张江REIT、临港REIT、东吴苏园领涨，分别上涨1.44%，0.83%以及0.77%，张江REIT已连续两周位于公募REITs基金涨幅前三。和达高科、华润有巢、中交REIT领跌，分别下跌-0.89%、-0.93%、-0.95%，华润有巢上周涨幅位于公募REITs基金第一，波动较大。
　　REITs成交活跃度有所提高，仓储物流板块活跃较上周提升较大。本周REITs成交活跃度较上周有所提高。本周，REITs市场公募基金成交3.72亿份，环比上周+6.13%，成交额为18.60亿元，环比上周+7.59%，周度换手率为100.15%，环比上周+6.12%。相较于上周来看，仓储物流板块REITs活跃度较上周提升较大，周成交额环比+22.9%；受两支新能源REITs发行的影响，能源基础设施板块REITs活跃度下跌，周成交额环比-40.5%。
　　本周,园区基础设施、交通基础设施以及保障性租赁住房REITs估值（中证）相对净值高估，分别有张江REIT、鹏华深圳能源REIT、首钢绿能、红土创新盐田港REIT、临港REIT、华夏基金华润有巢REIT高估率大于30%，较上周新增华夏基金华润有巢REIT。
　　中信建投国家电投新能源REIT、中航京能光伏REIT认购受追捧，投资者情绪高涨。中信建投国家电投新能源REIT公众认购金额近295亿元，其中个人投资者突破70000户，参与资金量近200亿元。在网下询价阶段，网下投资者拟认购资金总量为1222.49亿元。参与网下询价机构中，保险机构报价金额占比高达59.02%，体现出市场长期资金对项目长远投资价值的认可，未来有望进一步引导保险机构等长期价值投资机构参与公募REITs市场。中航京能光伏REIT的公众投资者认购金额达292.54亿元，与公众初始发售规模1.85亿元相比，认购倍数达158倍。若合计战略投资者、网下投资者、公众投资者的认购金额，该项目发行共获得845亿元左右的资金追捧。
　　风险提示：项目运营及行业下行风险，政策支持力度不及预期风险。
　　

研究报告全文：行业周报房地产行业TableIndustryNameTableReportDate2023年03月20日TableTitle行业深度报告模板市场高开低走新能源REITs认购房地产行业受追捧投资者情绪高涨推荐TableInvestRank维持评级核心观点TableSummary九州通发行REITs公募基金拟以医药物流仓储资产及配套设施为分析师底层资产开展基础设施领域不动产投资信托基金REITs的申报王秋蘅发行工作预计首次募集资金规模不超过30亿元861080927618市场高开低走中证REITs指数收盘收益跑输上证指数本wangqiuhengyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130520050006周成分股指数高开低走在周一取得明显涨幅后震荡下行中证REITs指数收盘019较上周五收盘下同上证指数063特别鸣谢实习生黄旭东沪深300指数-021中证500指数-035国债指数008整体来说中证指数收盘收益率跑输上证指数相对沪深REITs相对沪深300表现图300中证500以及国债指数有更高收益本周产权类REITs指数沪深300中证REITs收盘收益率023特许经营权类指数-032分资产类型来看园区4000基础设施板块REITs能源基础设施板块REITs领涨本周收益率3000分别为046038仓储物流板块以014小幅上涨交通基2000础设施板块生态环保板块保障性租赁住房板块REITs收跌分1000具体基金来看本周张江REIT临港REIT东吴苏园领涨分别000上涨144083以及077张江REIT已连续两周位于公募-1000REITs基金涨幅前三和达高科华润有巢中交REIT领跌分别-2000下跌-089-093-095华润有巢上周涨幅位于公募REITs基-3000金第一波动较大-4000资料来源Wind中国银河证券研究院成交活跃度有所提高仓储物流板块活跃较上周提升较大REITs本周REITs成交活跃度较上周有所提高本周REITs市场公募基相关研究金成交372亿份环比上周613成交额为1860亿元环比上银河地产房地产行业REITs周报REITs市周759周度换手率为10015环比上周612相较于上周场波动新一轮REITs上市扩募热潮开启来看仓储物流板块REITs活跃度较上周提升较大周成交额环比银河地产行业深度报告房地产行业REITs受两支新能源发行的影响能源基础设施板块229REITsREITs专题政策助力扩募加速REITs市场大有可活跃度下跌周成交额环比-405为本周园区基础设施交通基础设施以及保障性租赁住房REITs估值中证相对净值高估分别有张江REIT鹏华深圳能源REIT首钢绿能红土创新盐田港REIT临港REIT华夏基金华润有巢REIT高估率大于30较上周新增华夏基金华润有巢REIT中信建投国家电投新能源REIT中航京能光伏REIT认购受追捧投资者情绪高涨中信建投国家电投新能源REIT公众认购金额近295亿元其中个人投资者突破70000户参与资金量近200亿元在网下询价阶段网下投资者拟认购资金总量为122249亿元参与网下询价机构中保险机构报价金额占比高达5902体现出市场长期资金对项目长远投资价值的认可未来有望进一步引导保险机构等长期价值投资机构参与公募REITs市场中航京能光伏REIT的公众投资者认购金额达29254亿元与公众初始发售规模185亿元相比认购倍数达158倍若合计战略投资者网下投资者公众投资者的认购金额该项目发行共获得845亿元左右的资金追捧风险提示项目运营及行业下行风险政策支持力度不及预期风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业动态报告目录一行业新闻跟踪2二市场高开低走REITs收益跑输上证指数3三REITs成交活跃度有所提高仓储物流板块活跃较上周提升较大5四园区基础设施交通基础设施保障性租赁住房估值相对净值较高估9五REITs相关基金最新进度进展10六风险提示11请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1行业动态报告一行业新闻跟踪1REITs相关热点追踪九州通3月15日为有效盘活存量资产拟以公司含下属分子公司拥有的医药物流仓储资产及配套设施为底层资产开展基础设施领域不动产投资信托基金REITs简称基础设施公募REITs的申报发行工作本次拟在湖北选取部分医药物流仓储资产及配套设施作为首批入池资产首批入池资产规模待梳理完成后再进一步确定预计首次募集资金规模不超过30亿元最终以发行结果为准根据公募REITs政策指引及相关法律法规本次拟采用公募基金专项计划项目公司的模式设计产品交易结构募集资金将用于偿还公司存量债务新增基础设施项目投资及其他规定的用途等截至目前公司推行基础设施公募REITs项目进展顺利已完成省发改委入库申报工作表13月以来REITs政策跟踪时间相关部门核心事件落实支持房地产市场平稳健康发展的各项金融政策切实做好对保交楼的金融支持工作提供有效流动性支持满足房地产企业融资需求创新金融产品和服务支持保2023年3月2日广东省人民政府障性租赁住房建设推动房地产与金融形成良性循环支持民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金REITs试点规范有序推进政府和社会资本合作PPP各行业主管部门各区县开发区要抓紧推动本领域本地区盘活存量资产和REITs发2023年3月2日西安市发改委行工作抓住本轮政策窗口加快形成全市存量资产和新增投资的良性循环以高质量发展推进中国式现代化西安实践推广应用政府和社会资本合作PPP委托建设运营资产证券化等筹资方式积极盘活存量资产鼓励在高速公路领域稳妥开展基础设施领域不动产投资信托基金2023年3月2日甘肃省人民政府REITs试点通过延长政府和社会资本合作PPP项目合作期限提高项目收益形成存量资产与新增投资的良性循环业务指引对保险资产管理公司申请开展资产证券化业务的申请条件申请程序自律监管等关键事项做了明确规范一是明确保险资产管理公司申请开展资产证券化业务的条件对保险资产管理公司的公司治理内控管理资产管理能力等进行了规2023年3月3日保险资产管理公司定二是明确申请程序规范申请流程现场评估等相关要求规定保险资产管理公司作为资产支持专项计划管理人参与资产证券化及REITs业务的向交易所提交申请文件三是明确监管安排对监管协同机制业务监督检查等做了明确规定对保险资产管理公司的公司治理内控管理资产管理能力等进行了规定证监会指导证券交易所制定保险资产管理公司开展资产证券化业务指引支持公司治理健全内控管理规范资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证券化ABS及不动产投资信托基金REITs业务进一步丰富参与机构形态2023年3月3日证监会着力推动多层次REITs市场高质量发展下一步证监会将会同银保监会等有关方面按照发展与规范并重的原则鼓励符合条件的保险资产管理公司积极开展ABS及REITs业务推动其他类型优质金融机构担任ABS管理人畅通基础设施资产入市渠请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业动态报告道促进形成存量资产和新增投资的良性循环加强市场监管维护市场良好生态促进提升交易所债券市场服务实体经济质效进一步激发民间投资活力不断优化投资环境建立健全民间投资参与重大项目建设机制用好社会资本投融资合作对接机制鼓励更多民间资本参与国家重大工程和补2023年3月6日国家发展改革委短板项目建设宣传推广先进经验认真做好支持民间投资发展政策文件的贯彻落实工作引导民间资本通过多种方式盘活存量资产推动高质量民间投资项目发行基础设施REITs资料来源各级政府官网证监会保险资产管理公司中国银河证券研究院整理二市场高开低走REITs收益跑输上证指数本周市场高开低走中证REITs指数收盘收益跑输上证指数本周成分股指数高开低走在周一取得明显涨幅后震荡下行中证REITs指数收盘019较上周五收盘下同上证指数063沪深300指数-021中证500指数-035国债指数008整体来说中证REITs指数收盘收益率跑输上证指数相对沪深300中证500以及国债指数有更高收益本周REITs总指数下跌产权类类REITs指数小幅上涨特许经营权类REITs指数微跌基于REITs基金类型我们构建了分属产权类与特许经营权板块的REITs指数基于其发行价为基点构建REITs指数数据自2021年9月30日开始计算未上市基金以其发行价为基准本周REITs总指数收益率-011较上周下同较上市以来939本周产权类REITs指数收益率023较上市以来2311特许经营权类指数-032较上市以来259图1REITS指数中证及其他指数市场表现图2本周REITS指数中证及其他指数市场表现上证指数沪深300中证5005年国债全收益中证REITs收盘上证指数沪深300中证5005年国债全收益中证REITs收盘40001503000100200010000500000002023030620230307202303082023030920230310-1000-050-2000-100-3000-4000-150资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理以REITS中证指数上市日收盘价为基准分资产类型来看园区基础设施板块REITs能源基础设施板块REITs领涨本周收益率分别为046038较上周下同较上市以来分别为26233775根据资产类型我们将24支基金分属于六大板块基于其发行价为基点构建分版块REITs指数数据自2021年9月30日开始计算未上市基金以其发行价为基准仓储物流板块请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业动态报告以014小幅上涨较上市以来2569交通基础设施板块生态环保板块保障性租赁住房板块REITs收跌交通基础设施板块本周收益率-033较上市以来-343生态环保板块本周-058较上市以来1385保障性租赁住房板块本周-028较上市以来上涨1294图3REITs指数分类型表现图4REITs指数分版块表现总指数产权类特许经营权类保障性租赁住房仓储物流交通基础设施能源基础设施生态环保园区基础设施3500700030006000250050002000400015003000100020005001000000000-1000资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理以REITS中证指数上市日收盘价为基准分具体基金来看本周张江REIT临港REIT东吴苏园领涨分别上涨144083以及077张江REIT已连续两周位于公募REITs基金涨幅前三和达高科华润有巢中交REIT领跌分别下跌-089-093-095华润有巢上周涨幅位于公募REITs基金第一波动较大表2本周REITs各基金涨幅情况代码基金简称周开盘价周收盘价本周涨幅上周涨幅周环比月涨跌幅508000SH张江REIT40774144144025489184508021SH临港REIT54445496083018349035508027SH东吴苏园47014737077-091-184-094508056SH普洛斯5015058070-163-143-106180101SZ蛇口产园2942956054-193-128-143180102SZ合肥高新2499251040-079-150-106180301SZ创新盐田港30533069039-100-139-170180401SZ深圳能源80918122038-082-147-048180201SZ广州广河1141511449026-079-133017508088SH东久REIT39113914008077-090020508068SH京保REIT28542886007-194-104-210508099SH中关村41034107002-118-102-127508058SH厦门安居28982898-003-219-098-288508001SH浙江杭徽88448829-017-037-054-019508006SH首创水务45634555-018-233-092-277请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业动态报告508066SH苏交REIT77437726-022-005325-023180501SZ创新深圳安居28522856-028-087-068-094180202SZ越秀高速76367614-029-186-085-225508009SH安徽交控104510409-042003-1566-043508008SH铁建REIT97629701-064-144-056-226180801SZ首钢绿能149911489-071-193-063-294508098SH京东仓储4099407-073020-474-133180103SZ和达高科31343105-089-025251-108508077SH华润有巢272666-093182-151091508018SH中交REIT84158334-095-101-006-184资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理三REITs成交活跃度有所提高仓储物流板块活跃较上周提升较大本周REITs成交活跃度较上周有所提高本周REITs市场公募基金成交372亿份环比上周613成交额为1860亿元环比上周759周度换手率为10015环比上周612表3近一年REITs市场活跃度表现起始日期截止日期成交量亿份成交额亿元区间换手率2023-03-132023-03-173721860100152023-03-062023-03-11350172994372023-02-272023-03-053821980102952023-02-202023-02-26341176691752023-02-132023-02-194512204121482023-02-062023-02-124462178121262023-01-302023-02-054122045113212023-01-162023-01-22268132173572023-01-092023-01-15328159890292023-01-022023-01-08269125092442022-12-262023-01-013751638103752022-12-192022-12-25275134677712022-12-122022-12-18277143981862022-12-052022-12-113751992115192022-11-282022-12-04288160088972022-11-212022-11-27262149881612022-11-142022-11-203371896107822022-11-072022-11-13284154891912022-10-312022-11-06320171710380请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业动态报告2022-10-242022-10-303551837115132022-10-172022-10-23271145287782022-10-102022-10-164622097154622022-09-262022-10-022991676105642022-09-192022-09-25203123371672022-09-122022-09-18174100576682022-09-052022-09-11230131281222022-08-292022-09-044181994154192022-08-222022-08-28220137586602022-08-152022-08-21201129179372022-08-082022-08-1413889854482022-08-012022-08-0715895662242022-07-252022-07-31247155997882022-07-182022-07-2416392166612022-07-112022-07-1716194765782022-07-042022-07-10176109773202022-06-272022-07-03203113485332022-06-202022-06-2617692278642022-06-132022-06-19144796108952022-06-062022-06-122111154159872022-05-302022-06-05143816135922022-05-232022-05-2911968890102022-05-162022-05-2209957175122022-05-092022-05-1513178299652022-05-022022-05-08056362106782022-04-252022-05-012391661192572022-04-182022-04-24141778117922022-04-112022-04-17172915144382022-04-042022-04-10100542139182022-03-282022-04-03149765125182022-03-212022-03-272551273213712022-03-142022-03-202931405245312022-03-072022-03-13256131321498资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6行业动态报告表4本周分基金REITs市场活跃度表现REITs类型资产类型简称周成交量周成交额周平均换手率成交额环比华夏基金华润有巢REIT709011318925153712-03华夏北京保障房REIT14444194417518971448-188保障性租赁住房红土深圳安居REIT146706814228075314691402中金厦门安居REIT11735714340553071268-06中金普洛斯REIT34841595176588769584229仓储物流红土创新盐田港REIT883298327130530276-72京东仓储REIT10942628446368571467532产权类华夏杭州和达高科产园REIT14287771446631691546-273国泰君安东久新经济REIT27887092109050667320120国泰君安临港创新产业园REIT272641461498614196112566华夏合肥高新REIT25628689644296182100190园区基础设施建信中关村产业园REIT1873869977067704649-276博时招商蛇口产业园REIT168081724987428358293华安张江光大园REIT246765041022422501256-97东吴苏园产业REIT163963787758761261252国金中国铁建高速REIT547642453211788881407中金安徽交控REIT626743765402444628116华泰江苏交控REIT6429810497725591288811交通基础设施华夏中国交建高速REIT30318555254060278244775华夏越秀高速公路REIT600047545766530606-97特许经营权类平安广交投广河高速REIT11761289134676788689368浙商沪杭甬REIT311745527585963306-250能源基础设施鹏华深圳能源REIT589697247856311660-405富国首创水务封闭式REIT2026558792808824177445生态环保中航首钢绿能REIT193756729004729647-94资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理分具体基金来看本周中金普洛斯REIT成交量最大达34841595份分属于仓储物流板块华夏中国交建高速REIT成交额最高达254060278元环比上周75分属于交通基础设施板块国泰君安临港创新产业园REIT换手率最高达6112分属于园区基础设施板块请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7行业动态报告图5分基金市场活跃度周成交量周成交额周平均换手率3000000007002500000006005002000000004001500000003001000000002005000000010000蛇华华平华红鹏红首张浙首铁安中临东普厦苏京华东中京口夏夏安夏华土钢江江创建徽交港吴门交保润久东REITREITREITREITREITREIT土洛REIT关产合和广越创深创绿杭水交苏斯安有村仓园肥达州秀新圳新能徽务控园居巢储高高广高盐能深新REIT科REIT河REIT速REIT源田REIT圳港安REIT居REIT资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理分版块来看本周园区基础设施与交通基础设施版块活跃度较高成交额分别为674776722及630476350元占整体的36与34其中园区基础设施板块成交量较大达171687451份占整体的46图6REITS分版块成交量占比周度图7REITS分版块成交额占比周度园区基础设施交通基础设施仓储物流保障性租赁住房生态环保能源基础设施园区基础设施交通基础设施仓储物流保障性租赁住房生态环保能源基础设施589697214785631132220315461218135537137013110747940702136747767223617168745146248356156135461720615693714451963047635034资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理以REITS中证指数上市日收盘价为基准相较于上周来看仓储物流板块REITs活跃度较上周提升较大周成交额环比229受两支新能源REITs发行的影响能源基础设施板块REITs活跃度下跌周成交额环比-405请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8行业动态报告图8分板块市场活跃度周成交量周成交额成交额环比80000000030070000000020060000000010050000000000400000000-100300000000-200200000000-300100000000-4000-500园区基础设施交通基础设施仓储物流保障性租赁住房生态环保能源基础设施资料来源同花顺iFinD中国银河证券研究院整理四园区基础设施交通基础设施保障性租赁住房估值相对净值较高估本周园区基础设施交通基础设施以及保障性租赁住房REITs估值中证相对净值高估分别有张江REIT鹏华深圳能源REIT首钢绿能红土创新盐田港REIT临港REIT华夏基金华润有巢REIT高估率大于30较上周新增华夏基金华润有巢REIT而与此同时鹏华深圳能源REIT临港REIT的ABS估值相对低估分别为-35-95张江REIT估值相对较高净值与其估值不符后续可持续关注其业绩表现另一方面华夏越秀高速公路REIT富国首创水务封闭式REIT浙商沪杭甬REIT的REITs估值相对净值存在低估现象分别为-43-92-116而ABS估值分别高估5119511表5公募REITs估值比较情况REITs估ABS估值值相对相对净代码资产类型基金简称REITs估值ABS估值PV乘数单位净值净值折值折溢溢价率价率508000SH园区基础设施华安张江光大园REIT41443325812462859449163180401SZ交通基础设施国金中国铁建高速REIT812256892142765896378-35180801SZ交通基础设施华泰江苏交控REIT148912124122811114333688180301SZ保障性租赁住房华夏北京保障房REIT30692441612572297833663508021SH园区基础设施国泰君安临港创新产业园REIT5496373031473341233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