本报告导读：上周A股估值涨跌各半，上证180领涨，周期板块跌幅较大。一级行业中综合金融领跌。上周市场交易活跃度上升，主要指数换手率跌多涨少、成交额齐涨。
　　摘要：
　　上周A股估值涨跌各半，上证180领涨。上周市场估值涨跌各半，各主要指数中，上证180领涨5.1个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值跌多涨少，周期板块领跌。一级行业估值跌多涨少，家庭金融领跌。海外各主要指数涨多跌少，纳斯达克指数领涨。2）大中小盘方面，中小盘股估值领跌0.7个百分点。此外，上周市场交易活跃度企稳，主要指数换手率跌多涨少，成交额齐涨。
　　估值：估值涨跌各半，上证180领涨。
　　1）板块：上周各板块PE估值涨跌各半，上证180领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值涨跌各半，上证180领涨5.1个百分点，上证50上行4.9个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值涨跌各半，上证180领涨4个百分点。
　　2）风格：从风格来看，周期板块领跌。从PE历史分位变化来看，各风格板块PE分位数跌多涨少，周期板块领跌2.9个百分点，消费板块亦下行2.7个百分点。
　　3）行业：上周从PE历史分位数变化来看，综合金融领跌。分板块看，周期板块跌多涨少，机械PE分位数领跌4.2个百分点，建筑PE分位数上涨7.2个百分点；成长板块普涨，传媒PE分位数领涨5.6个百分点，电力设备下跌1.8个百分点；金融板块普涨，非银行金融PE分位数领涨6.3个百分点，综合金融下跌26.8个百分点；消费板块普跌，轻工制造领跌5.8个百分点，家电上涨0.6个百分点。
　　4）上周海外各主要指数涨多跌少，纳斯达克指数领涨。从PE历史百分位看，海外各主要指数数涨多跌少，纳斯达克指数领涨15.6个百分点，日经225指数亦下跌7.3个百分点。从PB历史百分位看，海外指数涨多跌少，纳斯达克指数领涨3.8个百分点。
　　风险溢价：ERP小幅收窄
　　ERP：上周下行0.01个百分点。截至2023年3月17日，万得全A风险溢价为4.28%，较2023年3月10日下行0.01个百分点，高于2023年全年均值0.05个百分点。
　　情绪：交易活跃度上升，主要指数换手率跌多涨少，成交额齐涨
　　上周交易活跃度上升。上周各主要指数换手率跌多涨少，其中，中小板指换手率环比领跌9.9%，上证50换手率环比领涨14.4%；从成交额方面看，各主要指数成交额齐涨，创业板指成交金额环比领涨13.8%。
　　风险提示：全球流动性收紧超预期，国内经济增长不及预期
　　

研究报告全文：策略研策略研究究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230320报告作者市场震荡延续交易活跃度抬升方奕分析师021-38031658情绪与估值3月第3期fangyi020833gtjascom证书编号S0880520120005本报告导读上周A股估值涨跌各半上证180领涨周期板块跌幅较大一级行业A中综合金融领跌上周市场交易活跃度上升主要指数换手率跌多涨少成交额齐涨股唐文卿分析师摘要策021-38676434TableSummary上周A股估值涨跌各半上证180领涨上周市场估值涨跌各半各略tangwenqing027314gtjascom主要指数中上证180领涨51个百分点从结构上看1大类行业证书编号S0880522100002观方面各风格板块估值跌多涨少周期板块领跌一级行业估值跌多涨察少家庭金融领跌海外各主要指数涨多跌少纳斯达克指数领涨2TableReport大中小盘方面中小盘股估值领跌07个百分点此外上周市场交易相关报告活跃度企稳主要指数换手率跌多涨少成交额齐涨A股定价状态与基本面预期变化-3月第2期估值估值涨跌各半上证180领涨20230316地产销售环比回落中游开工修复放缓1板块上周各板块PE估值涨跌各半上证180领涨从各板块PE20230316TTM历史分位看上周各板块PE估值涨跌各半上证180领涨市场分歧继续上升51个百分点上证50上行49个百分点从PBLF历史分位看20230315各板块指数估值涨跌各半上证领涨个百分点风险偏好下降市场缩量调整PB1804202303122风格从风格来看周期板块领跌从PE历史分位变化来看各证景气修复边际放缓风格板块PE分位数跌多涨少周期板块领跌29个百分点消费板块20230309券亦下行27个百分点研3行业上周从PE历史分位数变化来看综合金融领跌分板块看究周期板块跌多涨少机械PE分位数领跌42个百分点建筑PE分位报数上涨72个百分点成长板块普涨传媒PE分位数领涨56个百分告点电力设备下跌个百分点金融板块普涨非银行金融分位18PE数领涨63个百分点综合金融下跌268个百分点消费板块普跌轻工制造领跌58个百分点家电上涨06个百分点4上周海外各主要指数涨多跌少纳斯达克指数领涨从PE历史百分位看海外各主要指数数涨多跌少纳斯达克指数领涨156个百分点日经225指数亦下跌73个百分点从PB历史百分位看海外指数涨多跌少纳斯达克指数领涨38个百分点风险溢价ERP小幅收窄ERP上周下行001个百分点截至2023年3月17日万得全A风险溢价为428较2023年3月10日下行001个百分点高于2023年全年均值005个百分点情绪交易活跃度上升主要指数换手率跌多涨少成交额齐涨上周交易活跃度上升上周各主要指数换手率跌多涨少其中中小板指换手率环比领跌99上证50换手率环比领涨144从成交额方面看各主要指数成交额齐涨创业板指成交金额环比领涨138风险提示全球流动性收紧超预期国内经济增长不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略观察目录1核心指标速览32估值估值涨跌各半上证180领涨421板块估值涨跌各半上证180领涨422风格估值跌多涨少周期板块领跌623行业估值跌多涨少综合金融领跌924海外各主要指数涨多跌少纳斯达克指数领涨113风险溢价ERP小幅收窄1431ERP上周下行001个百分点144情绪交易活跃度上升两融余额保持稳定1441交易活跃度上升两融余额保持稳定14422月新增开户数有所上升股市关注度增加165风险提示17请务必阅读正文之后的免责条款部分2of19A股策略观察1核心指标速览表1情绪为源估值为果风险溢价是桥勾连起情绪与估值估值涨跌各半上证180领涨ERP1PE-RfgPE百分位PETTM上周PE百分位变动PBLF上周PB百分位变动板块Wind全A475177051700上证综指474133381430深证成指517246-2726-20创业板指54340-1947-50沪深300399119411430中证500193235-0818-10中证1000139299-2324-10风格金融18872340708周期95165-2919-33消费577343-2738-52稳定665189601441成长235438-1738-13大盘股5001390017-46中盘股38171-0720-30小盘股215250-0719-06中信行业分类建筑5451237211102上涨前三非银行金融308168631300传媒744592562250综合金融425363-26813-20下跌前三轻工制造384327-5822-44医药216349-4636-37国君行业分类建筑293761270870上涨前三保险324140731422交通运输461184561779新能源203297-2651-04下跌前三电子284340-113522轻工制造777轻工制造-082807风险溢价ERP小幅回撤上连估值下接情绪ERP1PE-Rfg20233172023310较上周变动较2022年均值变动较2021年均值变动ERP-全A428429-00101-02情绪交易活跃度上升两融余额保持稳定上周均值再上一周均值较再上一周变动较2022年均值变动较2021年均值变动换手率上证综指07106834-104-191深证成指101104-26-201-379创业板指114120-52-258-395中小板指077086-99-305-467成交额亿上证综指394513691169-05-156深证成指487154645449-78-175创业板指2045717971138101-296中小板指60255297137-140-312涨跌停家数涨停家数2729-75-634-676跌停家数731643-725-680融资融券融资融券余额亿1589111158385103-18-101融资买入占全A成交额815824-01164-66股市搜索指数百度指数76568989-148微信指数187796391836406823微博微指数271782285454-48新增开户数万户2023228上月值月环比较2022年均值涨跌较2021年均值涨跌上证A股账户新增开户数295051528893037361数据来源Wind国泰君安证券研究注上周是指2023年3月13日至2022年3月17日之间5个交易日历史分位计算的时间区间为2010年1月至今下同国君行业分类标准1除16只近六个季度归母净利润持续为正的股票其余ST与ST股票均剔除2剔除全部不足50亿市值的股票若市值超过200亿或为上证180沪深300成分股则直接纳入3近三个季度平均基金持仓规模基金持仓比例北上持仓规模北上持仓比例的其中之一排名位于全A前1000最终共有请务必阅读正文之后的免责条款部分3of19A股策略观察1422家公司纳入股票池占全部A股的344由于本期信用利差数据暂未披露暂仅展示上期信用利差数据2估值估值涨跌各半上证180领涨21板块估值涨跌各半上证180领涨上周各板块PE涨跌各半上证180领涨从各板块PETTM历史分位看上周各板块PE估值涨跌各半上证180领涨51个百分点上证50紧随其后上行49个百分点从PBLF历史分位看各板块指数PB估值涨跌各半上证180领涨4个百分点表2A股主要估值变化上周PE百分上周PEPB上周PB百分上周PBPE百分位PETTMPB百分位位变动变动LF位变动变动上证综指47413313802116013630002上证1802469725102410011740002上证503449614901440012620001深证成指5172458-27-072330257-20-004沪深30039911914101621014030002中证5001932352-08-02290176-10-001中证10001392991-23-044230235-10-002创业板指543402-19-135370470-50-016创业板综2074760-27-127280373-30-008Wind全A47517740500423016800000数据来源Wind国泰君安证券研究图1A股主要指数估值变化估值涨跌各半上证180领涨上周百分位变动百分点上周PE变动右60204010200000-20-10-40-60-20上证综指上证180上证50深证成指沪深300中证500中证1000创业板指创业板综Wind全A数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of19A股策略观察图2A股主要指数PE估值分位数最大值右最小值右中位数右现值右6018016050140401201003080206040102000上证综指上证180上证50深证成指沪深300中证500中证1000创业板指创业板综Wind全A数据来源Wind国泰君安证券研究图3上证综指PETTM为1331021处于历图4上证180PETTM为972024处于历史分位47438史分位24651上证指数PETTM上证180PETTM25231921171915171513131111997755数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究注蓝色虚线为均值加减一倍标准差均值与标准差计算区间为2010年1月至今下同图5深证成指PETTM为2458-072处于历图6创业板指PETTM为3402-135处于史分位517-27历史分位54-19深证成指PETTM创业板指PETTM6016014050120401003080602040102000请务必阅读正文之后的免责条款部分5of19A股策略观察数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图7中小板指PETTM为2286-085处于历图8万得全APETTM为177004处于历史分位53-24史分位47505中小板指PETTM万得全APETTM7040603550302540203015201010500数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究22风格估值跌多涨少周期板块领跌从历史分位变化来看上周各风格板块估值跌多涨少周期板块领跌具体而言从PE历史分位变化来看各风格板块PE分位数跌多涨少周期板块领跌29个百分点消费板块亦下行27个百分点从PB历史分位变化来看各风格板块PB分位数跌多涨少其中消费板块领跌52个百分点从大小风格来看上周大中小盘股普跌从PE历史分位变化看大中小盘风格估值普跌上周中盘股和小盘股PE分位数领跌07个百分点大盘股PE分位数不变从PB历史分位变化看大盘股下行46个百分点中盘股下行30个百分点表3各风格指数估值PE百分PE上周PE百分位上周PEPB百分PB上周PB百分位上周PB位TTM变动变动位LF变动变动金融188716340165906808001周期951648-29-028469186-33-004消费5773429-27-054540379-52-009稳定66518916010050114241004成长2354384-17-070514377-13-003大盘股500138500000252168-46-003中盘股381707-07-020135199-30-005小盘股2152500-07-010165189-06-001数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of19A股策略观察图9各风格指数估值变化估值跌多涨少周期板块领跌上周百分位变动百分点上周PE变动右7013500930051001-10-03-30-07-50-11-70-15金融周期消费稳定成长大盘股中盘股小盘股数据来源Wind国泰君安证券研究图10各风格指数估值分位数最大值右最小值右中位数右现值右1001309011780104709160785065405230392026101300金融周期消费稳定成长大盘股中盘股小盘股数据来源Wind国泰君安证券研究图11金融板块PETTM为7160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