本报告导读：
　　短期风险警报缓解，但中期不确定性也在累积，上证总体仍以横盘震荡为主。结构性行情，把握政策和创新变化，逢低布局TMT/央国企，积极配置低位成长电子/医药。
　　摘要：
　　短期警报缓解但中期不确定性累积，股指以震荡为主。3月初我们提示了市场波动上升的风险，在国内总量政策落空和海外金融风险上升的冲击下A股持续调整。从边际看，央行在超额续作后宣布降准是超预期的，表明决策层对当前信用扩张予以支持的态度。其次，随着美国中小银行被接管与瑞信方案的出现，金融风险警报暂时被解除。因此，我们认为此前深度调整的权重股或有望反弹。但不论国内还是海外的风险资产都面临中期逻辑的约束，国内相对克制的经济政策与偏弱的需求恢复意味着盈利预期的改善是有限的；而海外风险在产出回落、粘性通胀以及紧缩金融周期的矛盾下，面对产出放缓（资产质量恶化）海外风险将不断累积。因此，我们认为上证指数以震荡为主。
　　结构性行情：把握政策和创新系统性变化。总的来看，2023年国内的风险环境要明显的好于2022年，这一点会逐步改变投资者持有货币的意愿（将下降，先机构、后居民）；并且新的一轮政策周期（现代化产业体系、中特估）和新一轮创新周期（新技术AI、新硬件MR等）的出现，因此2023年投资的机会我们认为是广泛的。从股票风格的角度，我们的判断是与经济恢复相关的板块做逆向（高共识时谨慎，低预期时布局），与政策支持久期长和增长逻辑可持续的方向做趋势。事实上，由于过去三年市场参与者在“核心资产”和“赛道投资”上的极致风格偏移和过重的持仓，将导致其未来对景气兑现和逻辑的完整性要求极高，也更容易受到微观交易结构的冲击。而相对于总体机构低配的TMT成长、医药和国企，在面向边际变化时凸显出更好的股票价格弹性。尽管如此，节奏上仍需注意短期部分板块过快拥挤与总体市场成交放缓的矛盾，带来的股价波动和脆弱性的提升。
　　投资机会主要在政策支持可持续和增长逻辑可持续的方向。第一，受益国内数字化、智能化政策支持和新一轮海外创新周期启动（AI、苹果MR）方向中，重点关注仍处成长初期阶段且产业逻辑明确的板块，逢低配置：计算机/通信/传媒。第二，重视股价调整充分、盈利预期见底，微观筹码结构出清，且在中期维度有望受益于周期性复苏和技术创新的板块，积极布局低位成长：电子、医药。第三，国资委对央企考核强调盈利质量，同时启动对标世界一流企业的价值创造行动，重点关注为推进全国统一大市场建设、打造产业链“链主”企业与高质量发展而形成的央国企重组预期以及垄断优势重估：国企改革主题。
　　主题与个股：掘金硬科技、数据资产化与央国企价值重估。围绕构筑现代化产业体系，增强科技自立自强能力，看好电子（中芯国际/海康威视）/计算机（安博通/太极股份）/高端装备（纽威股份/威胜信息）等。2、围绕数据要素化下数据资产价值提升，看好运营商（中国电信/中国移动）/数据服务（天孚通信/数据港）/数字应用（受益盛天网络）等。3、围绕央国企价值重估，看好能源（中国海油）/军工（中航沈飞）等。主题推荐：人工智能/数据要素/国企改革/虚拟现实。
　　风险提示：经济复苏不及预期；全球地缘政治的不确定性。
　　

研究报告全文：策略研究策略研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230319报告作者方奕分析师结构至上021-38031658fangyi020833gtjascom证书编号S0880520120005A本报告导读股短期风险警报缓解但中期不确定性也在累积上证总体仍以横盘震荡为主结构性黄维驰分析师策行情把握政策和创新变化逢低布局TMT央国企积极配置低位成长电子医药021-38032684摘要略huangweichigtjascom周TableSummary短期警报缓解但中期不确定性累积股指以震荡为主3月初我们提证书编号S0880520110005示了市场波动上升的风险在国内总量政策落空和海外金融风险上升报的冲击下A股持续调整从边际看央行在超额续作后宣布降准是超陈熙淼分析师预期的表明决策层对当前信用扩张予以支持的态度其次随着美021-38031655国中小银行被接管与瑞信方案的出现金融风险警报暂时被解除因此我们认为此前深度调整的权重股或有望反弹但不论国内还是海chenximiaogtjascom外的风险资产都面临中期逻辑的约束国内相对克制的经济政策与偏证书编号S0880520120004弱的需求恢复意味着盈利预期的改善是有限的而海外风险在产出回落粘性通胀以及紧缩金融周期的矛盾下面对产出放缓资产质量苏徽分析师恶化海外风险将不断累积因此我们认为上证指数以震荡为主021-38676434结构性行情把握政策和创新系统性变化总的来看2023年国内的suhui012865gtjascom风险环境要明显的好于年这一点会逐步改变投资者持有货币2022证书编号S0880516080006证的意愿将下降先机构后居民并且新的一轮政策周期现代化券产业体系中特估和新一轮创新周期新技术AI新硬件MR等的出现因此2023年投资的机会我们认为是广泛的从股票风格的TableReport相关报告1122885研角度我们的判断是与经济恢复相关的板块做逆向高共识时谨慎春意阑珊究低预期时布局与政策支持久期长和增长逻辑可持续的方向做趋势20230312报事实上由于过去三年市场参与者在核心资产和赛道投资上的预期的好没有更好极致风格偏移和过重的持仓将导致其未来对景气兑现和逻辑的完整告20230305性要求极高也更容易受到微观交易结构的冲击而相对于总体机构暂避逆风低配的TMT成长医药和国企在面向边际变化时凸显出更好的股20230226票价格弹性尽管如此节奏上仍需注意短期部分板块过快拥挤与总交易再通胀体市场成交放缓的矛盾带来的股价波动和脆弱性的提升20230220投资机会主要在政策支持可持续和增长逻辑可持续的方向第一受牛回头逢低布局益国内数字化智能化政策支持和新一轮海外创新周期启动AI苹20230212果MR方向中重点关注仍处成长初期阶段且产业逻辑明确的板块逢低配置计算机通信传媒第二重视股价调整充分盈利预期见底微观筹码结构出清且在中期维度有望受益于周期性复苏和技术创新的板块积极布局低位成长电子医药第三国资委对央企考核强调盈利质量同时启动对标世界一流企业的价值创造行动重点关注为推进全国统一大市场建设打造产业链链主企业与高质量发展而形成的央国企重组预期以及垄断优势重估国企改革主题主题与个股掘金硬科技数据资产化与央国企价值重估围绕构筑现代化产业体系增强科技自立自强能力看好电子中芯国际海康威视计算机安博通太极股份高端装备纽威股份威胜信息等2围绕数据要素化下数据资产价值提升看好运营商中国电信中国移动数据服务天孚通信数据港数字应用受益盛天网络等3围绕央国企价值重估看好能源中国海油军工中航沈飞等主题推荐人工智能数据要素国企改革虚拟现实风险提示经济复苏不及预期全球地缘政治的不确定性请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报表1重点推荐公司盈利预测估值评级表总市值百万EPSPE代码公司行业评级20233172022E2023E2024E2022E2023E2024E688981SH中芯国际电子202132163176195323027增持002415SZ海康威视电子377835138179202292320增持603881SH数据港通信11447035043057998161增持600938SH中国海油石化507115310312324665增持688168SH安博通计算机355300419926211672318增持603699SH纽威股份机械8539070082094201715增持688100SH威胜信息通信1482008111115372720增持688111SH金山办公计算机1649022823815081268938704增持002517SZ恺英网络传媒1978205407109317012999增持002230SZ科大讯飞计算机1214510250951232091550425增持688207SH格灵深瞳-U计算机6881019005012195874403100增持300394SZ天孚通信通信16602101124151417340279增持002368SZ太极股份计算机27816086116152547405309增持300394SZ天孚通信通信16602101124151417340279增持688313SH仕佳光子通信5510014025033858480364增持300738SZ奥飞数据计算机10088032048074456304197增持688232SH新点软件计算机19708208291415287205144增持600636SH国新文化社会服务4382031051054321195184增持300253SZ卫宁健康计算机23840022027039505411285增持0941HK中国移动通信140894958863867311210398增持600050SH中国联通通信193053023026029272421增持0728HK中国电信通信386160033037041131211增持002179SZ中航光电军工94093238317416221713增持600760SH中航沈飞军工115730112144181483730增持688001SH华兴源创电子14923075137186452518增持003021SZ兆威机电电子11268094156228704229增持002475SZ立讯精密电子19651813920429720149增持300115SZ长盈精密电子143280030610883982014增持000928SZ中钢国际建筑装饰11453045050054201817增持数据来源Wind国泰君安证券研究注表中EPS均为国泰君安证券研究所预测请务必阅读正文之后的免责条款部分2of16A股策略周报表2重点推荐基金净值与收益表基金规模单位净值单位净值近1周近1月近3月偏股混合型基金亿元本周上周回报回报回报000251OF工银瑞信金融地产A4817227229-105-377-802470006OF汇添富医药保健A4777220222-099-384185003095OF中欧医疗健康A29746229233-147-555029002692OF富国创新科技A2904147148-020020944混519694OF交银蓝筹1719078079-144-499-585合007340OF南方科技创新A2435206214-366-608-760型202027OF南方高端装备A1675248259-421-697-286011136OF广发盛兴A1777084085-052-412-284灵活配置型基金001156OF申万菱信新能源汽车3378184194-556-1062-1287166002OF中欧新蓝筹A10921188191-160-404-239519066OF汇添富蓝筹稳健A6067284288-125-383-118数据来源Wind国泰君安证券研究注基金规模数据截至2023年03月17日请务必阅读正文之后的免责条款部分3of16A股策略周报1短期警报缓解但中期不确定性累积股指以震荡为主短期警报缓解但中期不确定性累积股指以震荡为主3月初我们提示了市场波动上升的风险在国内总量政策落空和海外金融风险上升的冲击下A股持续调整从边际看央行在超额续作后宣布降准是超预期的表明决策层对当前信用扩张予以支持的态度其次随着美国中小银行被接管与瑞信方案的出现金融风险警报暂时被解除因此我们认为此前深度调整的权重股或有望反弹但不论国内还是海外的风险资产都面临中期逻辑的约束国内相对克制的经济政策与偏弱的需求恢复意味着盈利预期的改善是有限的而海外风险在产出回落粘性通胀以及紧缩金融周期的矛盾下面对产出放缓资产质量恶化海外风险将不断累积因此我们认为上证指数以震荡为主图12023年以来房地产等总量政策空间逐步收窄1住建部防范风险方面要抓两头1召开座谈会介绍中债增进公司1AMC加速纾困房企阳光集带中间以慢撒气的方式防范化增信支持民营房企发债融资工作相关团牵手中国华融化解债务难题解风险支持优质国企民企改善资产负进展中债增第二轮债状况2人民银行第二支箭延期扩2银行间交易协会召开民营2央行银保监会新建商品住宅销售容政策发布预计可支持约2500亿房企座谈会并讨论通过中债增价格环比和同比连续3个月均下降的城市元民营企业债券融资后续可视情况担保的方式助力民营房企发行可阶段性维持下调或取消当地首套住房进一步扩容债券中债增第一轮贷款利率政策下限7月8月9月10月11月12月2023年以来1银保监会千方百计推动1国务院保障房地产合理融3保函置换预售监管资金政策1中央经济工作会议满足行业合理保交楼资需求出台融资需求推动行业并购重组有效防2国新办在地方党委政府范化解优质头部房企风险改善资产负2人民银行推动保交楼4人民银行和银保监会发布保交楼工作安排的总体框信状况专项借款加快落地使用并视需要关于做好当前金融支持房地产架下协助推进项目快复工2证监会全面落实改善优质房企资适当加大力度市场平稳健康发展工作的通知早复工早交付产负债表计划继续实施民企债券融资3政治局会议因城施策用足5房企再融资恢复证监会启动3银保监会合理满足房地产专项支持计划和支持工具更好推进央用好政策工具箱保交楼稳第三支箭市场融资需求稳妥处置恒大等地合作增信共同支持民营房企发债民生部分头部房企风险数据来源Wind国泰君安证券研究图2开年来由于大量信贷投放导致DR007上行图3商业银行净息差创历史新低商业银行净息差净息差大型商业银行DR007周度均值逆回购利率7天3023净息差股份制商业银行净息差城市商业银行28222624212220201819161814171210162020-032020-072021-052020-012020-052020-092020-112021-012021-032021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032017-062017-092017-122018-032017-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源STR国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of16A股策略周报图42月汽车库存压力边际抬升图5酒店入住率回落至2019年同期的94库存系数汽车经销商2520192022202320151005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源STR国泰君安证券研究2结构性行情把握政策和创新系统性变化结构性行情把握政策和创新系统性变化总的来看2023年国内的风险环境要明显的好于2022年这一点会逐步改变投资者持有货币的意愿将下降先机构后居民并且新的一轮政策周期现代化产业体系中特估和新一轮创新周期新技术AI新硬件MR等的出现因此2023年投资的机会我们认为是广泛的从股票风格的角度我们的判断是与经济恢复相关的板块做逆向高共识时谨慎低预期时布局与政策支持久期长和增长逻辑可持续的方向做趋势事实上由于过去三年市场参与者在核心资产和赛道投资上的极致风格偏移和过重的持仓将导致其未来对景气兑现和逻辑的完整性要求极高也更容易受到微观交易结构的冲击而相对于总体机构低配的TMT成长医药和国企在面向边际变化时凸显出更好的股票价格弹性尽管如此节奏上仍需注意短期部分板块过快拥挤与总体市场成交放缓的矛盾带来的股价波动和脆弱性的提升图6对冲基金信心指数攀升至近三年高点图7TMT板块整体处于低配状态22Q4实际配置比例22Q4超低配比例对冲基金信心指数沪深300指数右202023年2月132514060002023年1月1181513055001012050001104500510040000903500-5803000汽车电子化工银行通信传媒采掘钢铁综合计算机房地产2020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02轻工制造建筑材料食品饮料电气设备医药生物有色金属机械设备交通运输国防军工休闲服务农林牧渔家用电器非银金融公用事业建筑装饰纺织服装数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of16A股策略周报图8高风险偏好板块的政策与产业催化提速央国企改革价值重估机构改革科技与金融重要性提级证监会探索建立具有中国特色中央机构改革组建中央金融的估值体系促进市场资源配置委员会中央金融工作委员会功能更好发挥中央科技委员会等国务院国资委央企经营指标调国务院机构改革重新组建科整为一利五率强调盈利质高风险偏好学技术部完善国有金融资本量的落脚管理体制组建国家数据局央国企与TMT国务院国资委启动国有企业对完善知识产权管理体制等标世界一流企业价值创造行动国务院第一次全体会议谋划实施新一轮国有企业改革产业趋势技术升级迭代加快2022年11月底ChatGPT推出5天注册用户数超过100万2023年一月末ChatGPT的月活用户突破1亿2月2日OpenAI发布试点订阅计划ChatGPTPlus3月13日OpenAI发布多模态预训练大模型GPT-43月16日百度发布大语言模型文心一言数据来源Wind国泰君安证券研究3投资机会主要在政策支持可持续和增长逻辑可持续的方向投资机会主要在政策支持可持续和增长逻辑可持续的方向第一受益国内数字化智能化政策支持和新一轮海外创新周期启动AI苹果MR方向中重点关注仍处成长初期阶段且产业逻辑明确的板块逢低配置计算机通信传媒第二重视股价调整充分盈利预期见底微观筹码结构出清且在中期维度有望受益于周期性复苏和技术创新的板块积极布局低位成长电子医药第三国资委对央企考核强调盈利质量同时启动对标世界一流企业的价值创造行动重点关注为推进全国统一大市场建设打造产业链链主企业与高质量发展而形成的央国企重组预期以及垄断优势重估国企改革主题图92022年国内对外承包工程完成额同比企稳图102022年国内对外承包工程新签额同比增长修复数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国君建筑国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of16A股策略周报图11半导体销售额增速回落晶圆厂产能利用率下降图12半导体筹码端出清较充分估值水平处低位数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究4投资主题和个股推荐掘金硬科技数据资产化与央国企价值重估投资主题和个股推荐掘金硬科技数据资产化与央国企价值重估1围绕构筑现代化产业体系增强科技自立自强能力看好电子中芯国际海康威视计算机安博通太极股份高端装备纽威股份威胜信息等2围绕数据要素化下数据资产价值提升看好运营商中国电信中国移动数据服务天孚通信数据港数字应用受益盛天网络等3围绕央国企价值重估看好能源中国海油军工中航沈飞等主题推荐人工智能数据要素国企改革虚拟现实重点推荐主题1人工智能技术迭代速度超预期人工智能加速向办公软件游戏影音制作电商客服营销等领域渗透1GPT-4是一个大型多模态模型接受图像文本输入且错误行为率显著降低GPT-4具有强大的识图能力文字输入限制提升至25万字回答准确性显著提高其对不允许内容和敏感信息请求如医疗建议和自我伤害的响应显著降低模型的错误行为率大幅下降2AI技术加速进化通过开拓应用场景带动生产力大爆发AI技术的跃进和爆款应用的推出意味着人工智能产业进入应用场景大爆发阶段微软Microsoft365Copilot能自动生成文档电子邮件PPT等文件将大幅提升办公软件的使用效率百度基于文心大模型也将推出诸多应用3人工智能在文本代码领域的应用进入成熟期图像视频应用在GPT-4多模态驱动下有望提速以GPT-4为代表的多模态模型将加速图像影音等领域的应用发展如游戏音视频等开发流程将大为简化人工智能技术加速向办公软件传媒游戏电商等领域渗透投资建议1人工智能技术引发办公软件视频会议等商用领域产品变革推荐金山办公受益会畅通讯等2借助AI技术可显著实现成本下降和开发效率提升的领域推荐恺英网络受益盛天网络值得买视觉中国等3NLP自然语言处理AI算法算力基础设施类公司请务必阅读正文之后的免责条款部分7of16A股策略周报打开产业增量空间推荐科大讯飞格灵深瞳天孚通信受益百度商汤拓尔思云从科技海天瑞声等2数据要素数据资源体系建设是数字经济发展的重要基础数据作为生产要素的价值和功能将不断显现国家数据局的组建将加速我国数据基础制度建设数据作为新型生产要素是数据化网络化智能化的基础通过构建数据基础制度才能有效发挥我国海量数据和丰富应用场景的优势激活数据要素潜能为数字经济发展构筑坚实基础数据作为生产要素在其搜集确权授权流通交易收益分配安全保障等过程中均将实现价值创造数字经济的高质量发展需要不断夯实数字基础设施和数据资源体系建设提高数据供给数量和质量在数据的开发利用过程中数据作为生产要素的价值也随之体现优质数据资源将成为数字经济时代的稀缺资产基于可用数据的运营管理和应用环节具备显著的商业价值通信能源金融等领域国有资本和互联网平台公司掌握大量数据资源随着数据基础制度完善和数据流转机制的建立其将成为重要的数据供给方和数据运营方投资建议1数据资产价值提升逻辑下的数据拥有者及其云服务安全服务商推荐太极股份安博通中国联通易华录云赛智联受益2数字基础设施相关的光模块数据中心超算中心等推荐天孚通信仕佳光子奥飞数据3数字赋能产业升级和数字化转型的数字政务数字教育和数字医疗推荐新点软件国新文化卫宁健康3国企改革国企承担较大的社会责任与支柱功能有望成为经济转型升级和制造业发展产业链优化的排头兵力量央国企价值重估面向改革开放的新征程推进一带一路建设是中国扩大和深化对外开放的需要央国企正是高质量推动一带一路发展的重要动力面向改革开放的新征程央国企有望成为构建全国统一大市场实现经济转型升级的关键引擎推荐中国联通中航光电中钢国际4虚拟现实设备苹果MR设备有望引领新一轮消费电子浪潮苹果MR设备将是苹果有史以来设计最复杂的消费电子产品有望引领新一轮产业周期带动供应链创新发展国内苹果链公司在零组件生产检测设备整机组装等领域具备显著优势有望在二季度加速备货推荐华兴源创兆威机电立讯精密长盈精密请务必阅读正文之后的免责条款部分8of16A股策略周报图13GPT-4在考试测试中成绩优异相较上代产品图14GPT-4对不允许类和敏感类内容中的错误行为更能处理更细微的指令成绩单位百分比率大幅降低数据来源OpenAI数据来源OpenAI表3AI技术的跃进和爆款应用的推出意味着人工智能产业进入应用场景大爆发阶段厂商芯片深度学习框架AI大模型自应用场景AIGC应用场景智能搜索智慧云自动驾作画写作编剧AI语音百度昆仑芯飞浆文心NLPCV多模态驶智能地图智能家居视频创作数字人AI歌词创作系统定制语微软-CNTKMT-NLG智能搜索智能办公音技术自动驾驶智能搜索智能谷歌TPUTensorFlowSwitchTransformer作画编曲视频生成地图阿里含光800EPLXDLAI模型M6阿里云钉钉海报设计腾讯紫霄PorketFlow混元大模型内容创作检索推荐写稿360KAMINO18Xlearning-智能搜索AI框架安全监测视频创作AI语音数字字节跳动-LightSeqDA-Transformer文本分析PICO人同声传译内容审核内容科大讯飞CSK400X-中文预训练模型智慧音效分发智能城市智能零售智能京东-Optimus领域大模型K-PLUG语音写作数字人客服供应链管理网易---在线教育AI作文口语教师翻译数据来源微软OpenAI澎湃新闻国泰君安证券研究图15数据分析市场2024年有望达到465亿元五图16云计算市场仍将保持快速增长2022年市场规年复合年均增速近25模接近3000亿元大数据分析市场规模亿元同比增速右轴中国云计算市场规模亿元同比增速右轴500465283500452951300040036626402500230829030020001782231243518715001335200155963100022692301005155000200252019202020212022E2023E2024E2016201720182019202020212022E请务必阅读正文之后的免责条款部分9of16A股策略周报数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究表4各地两会纷纷聚焦数字经济发展规划元宇宙人工智能等前沿技术赋能产业转型升级地区相关提法加快建设全球数字经济标杆城市系统推进新一代数字集群专网边缘计算体系等新型基北京市础设施建设推进6G技术研发夯实数字经济发展底座充分发挥资源禀赋和人才优势发挥科技创新引领带动作用抓住契机布局和规划元宇宙发展要大力发展数字经济绿色低碳元宇宙智能终端四大新赛道在未来健康未来智能未来能源未来空间未来材料五大领域加速布局考虑在虹桥布局元宇宙的线下场上海市景开创元宇宙的新商业应用场景和应用模式将工业元宇宙作为培育元宇宙的阶段性工作重心可以作为产业数字化转型的新抓手前瞻布局未来产业瞄准元宇宙超导技术精准医疗等前沿领域要从新一代信息技安徽省术人工智能等新兴产业脱颖而出做强做优数智云网链等新兴数字产业积极发展第三代半导体元宇宙等未来产业力江苏省争数字经济规模突破55万亿元培育区块链北斗应用人工智能信创数据清洗加工等新兴数字产业大数据电子信贵州省息产业增加值增长20布局人工智能量子科技元宇宙等未来产业以福建大数据交易所为依托在其原有业福建省务版块基础上提前谋划在全国抢先布局数字资产交易版块并以此为抓手推动元宇宙及数字资产相关产业落户福建加快省区块链产业园元宇宙科创产业园建设推动卫星及应用产业发展建议在郑开同河南省城示范区打造河南元宇宙示范高地大力发展数字经济推动大数据人工智能区块链物联网等产业发展和应用推进国广东省家数字经济创新发展试验区和广州深圳国家人工智能创新应用先导区建设深化数字经济一号工程做大做强数字安防集成电路智能计算和智能光伏等产业浙江省推进类脑智能量子信息等未来产业发展力争数字经济核心产业增加值增长12快壮大数字产业推动元宇宙大数据云计算区块链地理空间信息量子科技等与湖北省实体经济融合资料来源Wind澎湃新闻光明网国泰君安证券研究图17ARVR设备出口量有望从2023年重启高增长图18我国头显设备复合增速有望达422资料来源IDC中国资料来源IDC中国请务必阅读正文之后的免责条款部分10of16A股策略周报5五维数据全景图表5五维之估值PETTMPETTM20230317现值百分上上周值20230317现值百分位上上周值位风上证综指1331471311金融71617699格上证18097225948周期1648101676股指上证5096134947消费3429553483指数深证成指2458522531稳定1881611791估估沪深3001191401175成长4384234454值值中证5002352192375大盘指数1406341444中小100228652371中盘指数175341787创业板指340253537小盘指数2546142582创业板综4760694888万得全A1774481770上涨下跌20230317涨跌比上证指数涨跌幅家数家数涨2023-03-1732121689190073跌2023-03-166794346016-112家2023-03-1535641406253055数2023-03-149554067023-0722023-03-1323332577091120数据来源Wind国泰君安证券研究表6五维之中观行业上游行业价格煤价元吨2023-03-17本周均值较上上周均值涨跌较2023年均值涨跌较2022年均值涨跌期货结算价活跃合煤8014080140001-095-635约动力煤炭煤炭库存秦皇岛港万545005372-036-6051119吨原原油价格2023-03-17本周均值较上上周均值涨跌1900-01-00000油WTI66746976-989-927-2602铜价2023-03-17本周均值较上上周均值涨跌84400长江有色市场平均价6740068346-131-172-015有铜元吨色期货官方价LME3个853600866388-181-470-279月铜美元吨总库存LME铜万吨747733064212-3297交进口集装箱运价指数2023-03-15上周值运CICFI综合指数113708116835-55-93-227中游行业量价库存产能利用率钢铁元吨2023-03-16本周均值较上上周均值涨跌较2023年均值涨跌较2022年均值涨跌请务必阅读正文之后的免责条款部分11of16A股策略周报钢价格螺纹钢HRB4004368439725080170-259铁20mm2023-03-17上周值高炉开工率全国822982001453512023-03-10上周值库存线材万吨186761831671733412605水水泥价格2023-03-16本周均值泥水泥价格指数全国1414114138042227-996化PTA元吨2023-03-17本周均值工市场价中间价PTA563057300017640475624华东供给2023-03-16本周均值PTA产业链负荷率76557528198408378电周度环比2023-03-10上周值力南方八省电厂耗煤量-365028-719-417-下游行业需求周度供求2023-03-12上周值较上上周均值涨跌较2023年均值涨跌较2022年均值涨跌100大中城市成交土地地7534381578-764-5058-6220占地面积产30大中城市商品房成3304334189-33522711575交面积汽汽车2023-03-12上周值较上上周均值涨跌车汽车销量周度同比-1800-1600-1900-1030-2143农农产品价格元千克2023-03-08上周值较上上周均值涨跌产平均价猪肉2683269022-464-1289品平均批发价白条鸡18401834055-111028数据来源Wind国泰君安证券研究表7五维之市场流动性资金需求资金供给股权融资规模亿开放式公募基金净2023-02月环比2023-02-28月环比元值集资金额合计111372-491股票型亿元36619049IPO2508126235基混合型偏股亿元47836061金新成立基金份额增发79959-20012023-03-16上上周合计亿份偏股型股票混合限售股解禁亿元2023-03-19较上上周898617715本周总和本周资金净流入亿本期开始流通市值20733-86572023-03-172023年周度均值元产业资本亿03月13日-03较上期涨跌陆股通1478114781元月17日重要股东增减持-13215-2356港股通1182811828融资融券2023-03-16上上周均值请务必阅读正文之后的免责条款部分12of16A股策略周报余额亿元158567015866522021-08-31月环比QFII亿美元116259000RQFII亿元722992000数据来源Wind国泰君安证券研究表8五维之风险偏好风险偏好2023-02-28上月值新增开户数2950515288万户日度换手率上上周均与今年均涨跌停家数2023-03-上上周较2023年2023-03-17值值之差本周均值家17均值均值涨跌上证综指075073010涨停家数2725-2872股创业板指131120002跌停家数71-1715市较2023年情根据wind全2023-03-上上周中小板指091090-003均值变动况A指数测算17均值BP成交额上上周均较2023年风险溢价率2023-03-17426417004亿值均值涨跌上证综指4319833824572116创业板指2323741848362883中小板指6819158860965数据来源Wind国泰君安证券研究表9五维之资金价格资金价格较2023年逆回购2023年均利率情况上上周2023-03-17上上周值2023-03-10均值涨跌亿元值均值央市BP行公开市场场工操作货4310-9830-178455利DR007193221-008具币净投放率MLF亿较2023年2023-02-28月环比R007212255-013元均值涨跌中期借贷同业存款上上周较2022年便利期末482804302102020-06-04利率均值均值变动余额较2023年存入报外汇2023-02-28月环比170011440043均值涨跌价7天外上上周较上周五外汇储备3133153-161-081民间利率2023-03-08汇均值变动外汇储备温州地区0940060031433014906-0600占总储备民间融资请务必阅读正文之后的免责条款部分13of16A股策略周报资产比例综合利率债券到期较2023年收益率上上周较上周变汇率2023-03-17上上周均值2023-03-17均值变动一年均值动汇期率中间价国债3个美元兑人690526939100091210120500039月民币产业债国债102021-04-23上上周均值28602875-0002BP年期全体平均63996358国开债24962514-0037产业债地方政府5863587021792240-0055AAA债AAA产业债城投债263061738128072832-0002信AAAAA用理财产品城投债城投债上上周较上上周利2021-04-23预期年收2022-03-08BPBP值变动差益率全市场1全体平均108481075244079311308年城投债69736872AAA城投债2940511480AA数据来源Wind国泰君安证券研究表10头部基金净值与收益跟踪基金规模单位净值单位净值近1周近1月近3月回普通股票型基金亿元本周上周回报回报报110022OF易方达消费行业27448403403-005-457-192005669OF前海开源公用事业16884270278-289-505210003834OF华夏能源革新A15346286296-368-581-534001717OF工银瑞信前沿医疗A14106348344140-111478001938OF中欧时代先锋A12630137140-264-491-209股被动指数型基金票510300OF华泰柏瑞沪深300ETF77503394396-071-239-046型161725OF招商中证白酒A60392119120-035-625199基510500OF南方中证500ETF60345616622-103-155107金510050OF华夏上证50ETF58303263264-049-342-245588000OF华夏上证科创板50ETF50827103103-018042122增强指数型基金110003OF易方达上证50增强A18944183183015-310-091161017OF富国中证500指数增强A6812228-079-105143100038OF富国沪深300增强A6611150151-053-177-013100032OF富国中证红利指数增强A5906096095042236203000478OF建信中证500指数增强A4860276279-132-215092请务必阅读正文之后的免责条款部分14of16A股策略周报基金规模单位净值单位净值近1周近1月近3月回偏股混合型基金亿元本周上周回报回报报005827OF易方达蓝筹精选57075212213-070-607-147260108OF景顺长城新兴成长A40054238239-042-484-145003096OF中欧医疗健康C34392224227-148-560010161005OF富国天惠精选成长A30371271274-118-358157003095OF中欧医疗健康A29746229233-147-555029混灵活配置型基金合163402OF兴全趋势投资20532065065-020-199-417型002190OF兴全合宜A17924149150-081-510-229基001316OF农银汇理新能源主题A16705292306-464-794-889金163417OF广发多因子14419321325-123-339036002943OF安信稳健增值A14311154155-016-012-016平衡混合型基金270002OF广发稳健增长A16369155155-017-091222009951OF广发稳健回报A5296087088-094-304-085010379OF广发均衡优选A4869101101-007007-213519732OF交银定期支付双息平衡3961471473-030-192237110001OF易方达平稳增长3560493502-179-351-065数据来源Wind国泰君安证券研究注每类投资类型基金各选取规模最大的5只基金基金规模数据截止至2023年03月17日请务必阅读正文之后的免责条款部分15of16A股策略周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分16of16